地产后周期产业链数据每周速递：11月国内家具行业零售额延续同比负增长

行业研究|行业周报 看好（维持） 造纸轻工行业 国家/地区中国 11月国内家具行业零售额延续同比负增长 ——地产后周期产业链数据每周速递（2022/12/17） 行业造纸轻工行业 报告发布日期2022年12月17日 核心观点 本周地产后周期各板块中，照明电工板块表现相对强势。本周沪深300指数下跌 1.10%，地产后周期各板块中，照明电工板块本周上涨0.03%，跑赢大盘1.13pct；厨房电器、黑色家电、服务机器人、家具、小家电、白色家电板块本周分别下跌3.75%、3.38%、3.09%、3.03%、1.74%、1.27%，跑输大盘2.65pct、2.27pct、1.99pct、1.93pct、0.64pct、0.17pct。 内销：11月新房销售、竣工面积同比降幅扩大。（1）上游原材料价格：本周软体家具化工原材料价格走势分化；与上周相比，本周铜、铝价格下跌4.08%、2.44%，不锈钢价上涨0.51%，ABS、PC现货价格分别上涨0.09%、1.33%。 （2）国内地产需求：11月新房销售、竣工面积同比降幅扩大。根据国家统计局公布的地产数据，2022年11月全国住宅销售面积同比下降32.5%（10月同比下降23.8%），2022年11月住宅竣工面积同比下降18.3%（10月同比下降9.2%）； 2022年11月全国10大城市二手房交易量为4.25万套，同比增长4.9%（10月同比增长24.3%），1-11月累计同比下降27.1%；精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据，2022年10月全国精装房开盘量约11.5万套，同比下降55.7%（9月同比下降35.4%），1-10月累计同比下降47.8%。（3）零售跟踪：2022年11月家具类零售额同比下降4.00%（10月同比下降6.60%），1-11月累计同比下降7.70%；11月家用电器和音像器材类零售额同比下降17.30%（10月同比下降 14.10%），1-11月累计同比下降3.00%。细分品类来看，根据奥维云网监测数据， 10-11月洗碗机、清洁电器、扫地机器人、洗地机线上零售额同比分别增长 10.9%、6.4%、6.4%、38.1%。 出口：11月家具、家电出口额延续同比负增长。（1）海外地产需求：10月美国成屋销售量、私人住宅开工量同比下降28.4%、8.8%，延续同比负增长；10月私人住宅营建许可数为152.6万套，同比下降10.1%（9月同比下降3.2%），同比降幅收窄。（2）板块及细分品类出口表现：2022年11月家具出口额延续同比负增长（-15.9%），家电出口额延续同比负增长（-22.9%）。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2022年10月，电扇、电炒锅、电热水壶出口额同比增速较上月提 升，电饭锅、电磁炉同比增速较上月回落，但出口表现仍相对优于其他品类；空调、洗衣机、冰箱、液晶电视机、微波炉、吸尘器、抽油烟机、电烤箱、咖啡机、多士炉、搅拌机、面包机等品类出口额同比降幅相比上月均有不同程度扩大。 投资建议与投资标的 建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。 风险提示 地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 吴瑾021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001香港证监会牌照：BRW772 黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 11月家具出口额延续同比负增长：——地产后周期产业链数据每周速递 2022-12-10 （2022/12/10）双胶纸价格维稳，其他纸种价格均有下 2022-12-10 跌：——造纸产业链数据每周速递（2022/12/10）本周金属类原材料价格上涨，软体家具、 2022-12-05 塑料类原材料价格下跌：——地产后周期产业链数据每周速递（2022/12/5） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1行情回顾（2022/12/12-2022/12/18）4 2内销数据跟踪：11月新房销售、竣工面积同比降幅扩大4 2.1上游原材料价格：本周软体家具、金属类原材料价格走势分化，塑料类原材料价格上涨 ...........................................................................................................................................4 2.2国内地产需求：11月新房销售、竣工面积同比降幅扩大5 2.3零售跟踪：11月家具、家电零售额延续同比负增长7 3出口数据跟踪：11月家具、家电出口额延续同比负增长8 3.1海外地产需求：10月美国成屋销售量、已开工新建私人住宅量延续同比负增长，私人住宅营建许可数同比降幅扩大8 3.2出口表现：11月家具、家电出口额延续同比负增长9 投资建议10 风险提示10 图表目录 图1：本周地产后周期各板块中，照明电工板块表现相对强势4 图2：地产后周期各板块中，照明电工板块跑赢大盘1.13pct4 图3：本周TDI现货价格较上周上涨3.4%（2022/12/16）5 图4：本周MDI现货价格较上周下跌2.1%（2022/12/16）5 图5：与上周相比，本周铜、铝价格下跌4.08%、2.44%，不锈钢价上涨0.51%（2022/12/16）5 图6：与上周相比，本周ABS、PC现货价格分别上涨0.09%、1.33%（2022/12/16）5 图7：2022年11月住宅销售面积当月同比下降32.5%，竣工面积当月同比下降18.3%6 图8：2022年1-11月住宅销售面积累计同比下降26.2%，竣工面积累计同比下降18.4%6 图9：2022年11月全国10大城市二手房交易量同比增长4.9%6 图10：2022年1-11月全国10大城市二手房交易量累计同比下降27.1%6 图11：2022年10月全国精装房开盘量约11.5万套，同比下降55.7%，1-10月累计同比下降 47.8%6 图12：2022年11月家具类当月零售额同比下降4.00%7 图13：2022年11月家电类当月零售额同比下降17.30%7 图14：2022年10-11月洗碗机、清洁电器、扫地机器人、洗地机线上零售额同比正增长8 图15：2022年10月美国成屋销售量同比下降28.4%8 图16：2022年10月美国已开工的新建私人住宅数量同比下降8.8%8 图17：2022年10月美国私人住宅营建许可数同比下降10.1%9 图18：2022年11月家具及其零件出口额同比下降15.9%9 图19：2022年11月家用电器出口额同比下降22.9%9 图20：2022年10月，电炒锅、电热水壶、电扇、电饭锅、电磁炉出口额同比增速高于其他品类 ...................................................................................................................................................10 1行情回顾（2022/12/12-2022/12/18） 本周地产后周期各板块中，照明电工板块表现相对强势。本周沪深300指数下跌1.10%，地产后周期各板块中，照明电工板块本周上涨0.03%，跑赢大盘1.13pct；厨房电器、黑色家电、服务机器人、家具、小家电、白色家电板块本周分别下跌3.75%、3.38%、3.09%、3.03%、1.74%、1.27%，跑输大盘2.65pct、2.27pct、1.99pct、1.93pct、0.64pct、0.17pct。 图1：本周地产后周期各板块中，照明电工板块表现相对强势 资料来源：Wind，东方证券研究所 图2：地产后周期各板块中，照明电工板块跑赢大盘1.13pct 资料来源：Wind，东方证券研究所 2内销数据跟踪：11月新房销售、竣工面积同比降幅扩大 2.1上游原材料价格：本周软体家具、金属类原材料价格走势分化，塑料类原材料价格上涨 （1）家具上游原材料：本周软体家具化工原材料价格走势分化。定制家具方面，刨花板和中密度板价格指数未更新。软体家具方面，本周TDI均价为17390元/吨，较上周上涨570元/吨，涨幅为3.4%；MDI均价为16620元/吨，较上周下跌360元/吨，跌幅为2.1%。 图3：本周TDI现货价格较上周上涨3.4%（2022/12/16） 资料来源：Wind，东方证券研究所 图4：本周MDI现货价格较上周下跌2.1%（2022/12/16） 资料来源：Wind，东方证券研究所 （2）家电上游原材料：本周铜、铝价格下跌，不锈钢价、塑料类原材料价格上涨。本周铜1#市场均价为64094元/吨，较上周下跌2728元/吨，跌幅为4.08%；铝A00市场均价为18916元/吨，较上周下跌474元，跌幅为2.44%；不锈钢市场均价为7830元/吨，较上周上涨40元，涨幅为0.51%。本周ABS现货均价为11450元/吨，较上周上涨10元/吨，涨幅为0.09%；PC现货均价为16710元/吨，较上周上涨220元/吨，涨幅为1.33%。 图5：与上周相比，本周铜、铝价格下跌4.08%、2.44%，不锈钢价上涨0.51%（2022/12/16） 资料来源：Wind，东方证券研究所 图6：与上周相比，本周ABS、PC现货价格分别上涨 0.09%、1.33%（2022/12/16） 资料来源：Wind，东方证券研究所 2.2国内地产需求：11月新房销售、竣工面积同比降幅扩大 2022年11月新房销售、竣工面积同比降幅扩大。（1）新房销售、竣工：根据国家统计局公布的地产数据，2022年11月全国住宅销售面积同比下降32.5%（10月同比下降23.8%），1-11月累计同比下降26.2%；2022年11月住宅竣工面积同比下降18.3%（10月同比下降9.2%），1-11月累计同比下降18.4%。（2）二手房交易：通过样本城市加总，2022年11月全国10大城市二手房交易量为4.25万套，同比增长4.9%（10月同比增长24.3%），1-11月累计同比下降 27.1%；（3）精装房开盘：根据奥维云网统计数据，2022年10月全国精装房开盘量约11.5万套，同比下降55.7%（9月同比下降35.4%），1-10月累计同比下降47.8%。 图7：2022年11月住宅销售面积当月同比下降32.5%，竣工面积当月同比下降18.3% 资料来源：国家统计局，东方证券研究所 图8：2022年1-11月住宅销售面积累计同比下降26.2%，竣工面积累计同比下降18.4% 资料来源：国家统计局，东方证券研究所 图9：2022年11月全国10大城市二手房交易量同比增长 4.9% 注：上图中一线城市样