地产后周期产业链数据每周速递：10月国内家具零售额延续同比负增长，降幅略有收窄

行业研究|行业周报 看好（维持） 造纸轻工行业 国家/地区中国 10月国内家具零售额延续同比负增长，降幅略有收窄 ——地产后周期产业链数据每周速递（2022/11/20） 行业造纸轻工行业 报告发布日期2022年11月19日 核心观点 本周地产后周期各板块中，服务机器人、白色家电、厨房电器、家具、黑色家电板块表现相对强势。本周沪深300指数上涨0.35%，地产后周期各板块中，服务机器人、白色家电、厨房电器、家具、黑色家电板块本周分别上涨5.72%、3.33%、 1.78%、1.54%、0.80%，分别跑赢大盘5.37pct、2.99pct、1.44pct、1.19pct、 0.34pct；小家电板块本周上涨0.24%，照明电工板块本周下跌0.58%，分别跑输大盘0.09pct、0.92pct。 内销：10月国内家具零售额延续同比负增长，降幅相比9月略有收窄。（1）上游原材料价格：本周软体家具化工原材料价格下跌；与上周相比，本周铝价上涨2.08%，铜、不锈钢价格分别下跌0.07%、0.13%，ABS现货价格下跌0.26%、PC现货价格上涨0.59%。（2）国内地产需求：2022年10月新房销售、竣工面积延续同比负增长。根据国家统计局公布的地产数据，2022年10月全国住宅销售面积同比下降23.8%（9月同比下降17.9%），2022年10月住宅竣工面积同比下降9.2%（9月同比下降6.1%）；二手房交易方面，2022年10月全国10大城市二手房交易量为3.83万套，同比增长24.3%（9月同比增长10.9%），1-10月累计同比下降29.4%；精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据，2022年9月全国精装房开盘量约13.9万套，同比下降33.70%（8月同比下降41.1%），1-9月累计同比下降45.9%。（3）零售跟踪：2022年10月家具类零售额同比下降6.60%（9月同比下降7.30%），1-10月累计同比下降8.20%；10月家用电器和音像器材类零售额同比下降14.10%（9月同比下降6.10%），1-10月累计同比下降0.80%。细分品类来 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 吴瑾021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001香港证监会牌照：BRW772 黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn 看，根据奥维云网监测数据，10月厨电、小家电、吸尘器线上零售额转为同比正增长，同比分别增长40.5%、14.6%、56.7%，洗碗机、集成灶、清洁电器、扫地机器人、洗地机同比增幅扩大，同比分别增长83.7%、64.7%、116.3%、126.1%、204.9%。 出口：10月美国成屋销售量、已开工新建私人住宅量延续同比负增长，私人住宅营建许可数同比降幅扩大。（1）海外地产需求：10月美国成屋销售量、私人住宅开工量同比下降28.4%、8.8%，延续同比负增长；10月私人住宅营建许可数为152.6 万套，同比下降10.1%（9月同比下降3.2%），同比降幅收窄。（2）板块及细分品类出口表现：2022年10月家具出口额延续同比负增长（-10.6%），家电出口额延续同比负增长（-25.0%）。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2022年9月，洗衣机、电扇、电热水壶出口额同比增速较上月略有提升，电饭锅、电磁炉同比增速较上月略有回落，但出口表现仍相对优于其他品类；冰箱、液晶电视机、微波炉、抽油烟机、电炒锅、电烤箱、咖啡机等品类出口额同比增速均有不同程度回落。 投资建议与投资标的 建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。 10月家具、家电出口额延续同比负增长： ——地产后周期产业链数据每周速递 （2022/11/12） 本周软体家具化工原材料、塑料类原材料价格下跌，金属类原材料价格走势分化： ——地产后周期产业链数据每周速递 （2022/11/05） 9月电饭锅、电磁炉、电热水壶等刚需小电品类出口表现相对更优：——地产后周期产业链数据每周速递（2022/10/29） 本周软体家具原材料价格上涨，金属、塑料类原材料价格下跌：——地产后周期产业链数据每周速递（2022/10/22） 2022-11-13 2022-11-06 2022-10-30 2022-10-22 风险提示 地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1行情回顾（2022/11/14-2022/11/20）4 2内销数据跟踪：10月家具、家电零售额延续同比负增长4 2.1上游原材料价格：本周软体家具原材料价格下跌，塑料类、金属类原材料价格走势分化 ...........................................................................................................................................4 2.2国内地产需求：10月新房销售、竣工面积延续同比负增长5 2.3零售跟踪：10月家具、家电零售额延续同比负增长7 3出口数据跟踪：10月美国成屋销售量、已开工新建私人住宅量延续同比负增 长，私人住宅营建许可数同比降幅扩大8 3.1海外地产需求：10月美国成屋销售量、已开工新建私人住宅量延续同比负增长，私人住宅营建许可数同比降幅扩大8 3.2出口表现：10月家具、家电出口额延续同比负增长9 投资建议10 风险提示11 图表目录 图1：本周地产后周期各板块中，服务机器人、白色家电、厨房电器、家具、黑色家电板块表现相对强势4 图2：地产后周期各板块中，服务机器人、白色家电、厨房电器、家具、黑色家电板块分别跑赢大盘5.37pct、2.99pct、1.44pct、1.19pct、0.34pct4 图3：本周TDI现货价格较上周下跌4.1%（2022/11/18）5 图4：本周MDI现货价格较上周下跌4.5%（2022/11/18）5 图5：与上周相比，本周铝价上涨2.08%，铜、不锈钢价格分别下跌0.07%、0.13% （2022/11/18）............................................................................................................................5 图6：与上周相比，本周ABS现货价格下跌0.26%、PC现货价格上涨0.59%（2022/11/18）5 图7：2022年10月住宅销售面积当月同比下降23.8%，竣工面积当月同比下降9.2%6 图8：2022年1-10月住宅销售面积累计同比下降25.5%，竣工面积累计同比下降18.5%6 图9：2022年10月全国10大城市二手房交易量同比增长24.3%6 图10：2022年1-10月全国10大城市二手房交易量累计同比下降29.4%6 图11：2022年9月全国精装房开盘量约13.9万套，同比下降33.70%，1-9月累计同比下降 45.9%...........................................................................................................................................6 图12：2022年10月家具类当月零售额同比下降6.60%7 图13：2022年10月家电类当月零售额同比下降14.10%7 图14：2022年10月厨电、小家电、吸尘器线上零售额转为同比正增长，洗碗机、集成灶、清洁电器、扫地机器人、洗地机同比增幅扩大8 图15：2022年10月美国成屋销售量同比下降28.4%9 图16：2022年10月美国已开工的新建私人住宅数量同比下降8.8%9 图17：2022年10月美国私人住宅营建许可数同比下降10.1%9 图18：2022年10月家具及其零件出口额同比下降10.6%10 图19：2022年10月家用电器出口额同比下降25.0%10 图20：2022年9月，电热水壶、电饭锅、电磁炉、电扇、洗衣机出口额同比增速高于其他品类 ...................................................................................................................................................10 1行情回顾（2022/11/14-2022/11/20） 本周地产后周期各板块中，服务机器人、白色家电、厨房电器、家具、黑色家电板块表现相对强势。本周沪深300指数上涨0.35%，地产后周期各板块中，服务机器人、白色家电、厨房电器、家具、黑色家电板块本周分别上涨5.72%、3.33%、1.78%、1.54%、0.80%，分别跑赢大盘5.37pct、2.99pct、1.44pct、1.19pct、0.34pct；小家电板块本周上涨0.24%，照明电工板块本周下跌0.58%，分别跑输大盘0.09pct、0.92pct。 图1：本周地产后周期各板块中，服务机器人、白色家电、厨房电器、家具、黑色家电板块表现相对强势 资料来源：Wind，东方证券研究所 图2：地产后周期各板块中，服务机器人、白色家电、厨房电器、家具、黑色家电板块分别跑赢大盘5.37pct、 2.99pct、1.44pct、1.19pct、0.34pct 资料来源：Wind，东方证券研究所 2内销数据跟踪：10月家具、家电零售额延续同比负增长 2.1上游原材料价格：本周软体家具原材料价格下跌，塑料类、金属类原材料价格走势分化 （1）家具上游原材料：本周软体家具化工原材料价格下跌。定制家具方面，刨花板和中密度板价格指数未更新。软体家具方面，本周TDI均价为17820元/吨，较上周下跌760元/吨，跌幅为4.1%；MDI均价为18760元/吨，较上周下跌880元/吨，跌幅为4.5%。 图3：本周TDI现货价格较上周下跌4.1%（2022/11/18） 资料来源：Wind，东方证券研究所 图4：本周MDI现货价格较上周下跌4.5%（2022/11/18） 资料来源：Wind，东方证券研究所 （2）家电上游原材料：本周铝价上涨，铜、不锈钢价格下跌，塑料类原材料价格走势分化。本周铜1#市场均价为67132元/吨，较上周下跌46元/吨，跌幅为0.07%；铝A00市场均价为 18930元/吨，较上周上涨386元，涨幅为2.08%；不锈钢市场均价为7960元/吨，较上周下跌 10元，跌幅为0.13%。本周ABS现货均价为11600元/吨，较上周下跌30元/吨，跌幅为 0.26%；PC现货均价为16960元/吨，较上周上涨100元/吨，涨幅为0.59%。 图5：与上周相比，本周铝价