地产后周期产业链数据每周速递：11月家具、家电类零售额延续同比增长态

行业研究|行业周报 看好（维持） 11月家具、家电类零售额延续同比增长态势 ——地产后周期产业链数据每周速递（2023/12/16） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2023年12月17日 核心观点 本周地产后周期各板块中，除服务机器人外各板块均跑赢大盘。本周沪深300指数 下跌1.70%，地产后周期各板块中，家具、照明电工板块分别上涨0.76%、0.52%，分别跑赢大盘2.47pct、2.23pct；厨房电器、白色家电、小家电、黑色家电板块分别下跌0.27%、0.30%、0.56%、1.23%，分别跑赢大盘1.44pct、1.41pct、1.15pct、0.48pct；服务机器人板块下跌5.08%，跑输大盘3.37pct。 内销：11月家具、家电类零售额同比延续增长态势。（1）本周家具原材料价格下跌，家电原材料价格走势分化；与上周相比，本周铜、铝价分别下跌0.3%、0.02%，不锈钢价格持平；与上周相比，本周ABS、PC现货价格分别下跌0.1%、0.6%。（2）国内地产需求：周度数据方面，本周样本城市商品房成交面积环比增长8.9%，累计同比下降12.7%；样本城市二手房成交面积环比增长0.6%，累计同比增长32.3%。月度数据方面，根据国家统计局公布的地产数据，2023年10月全国住宅销售面积同比下降21.0%，1-10月累计同比下降6.8%；2023年10月全国住宅竣工面积同比增长14.0%，1-10月累计同比增长19.3%；2023年11月全国10大城市二手房交易量5.28万套，同比增长24.3%，1-11月累计同比增长23.5%；根据奥维云网统计数据，2023年10月全国精装房开盘量12.74万套，同比增长11.8%，1-10月累计同比下降37.4%。（3）零售跟踪：2023年11月家具类零售额同比增长2.2%，1-11月累计同比增长2.8%；11月家用电器和音像器材类零售额同比增长 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 2.7%，1-11月累计同比增长0.6%。根据奥维云网的统计数据，2023年11月清洁 电器线上销售额同比下降8.2%，其中扫地机器人线上销售额同比下降8.2%，洗地机线上销售额同比增长0.9%。 出口：11月家具、家电出口额同比均有增长。（1）海外地产需求：9月美国成屋销售量同比下降15.4%；私人住宅开工量同比下降7.2%；2023年9月私人住宅营建许可数同比下降5.8%。（2）板块及细分品类出口表现：2023年11月家具、家电出口额同比分别增长3.6%、11.8%。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，根据海关总署披露的数据，2023年10月冰箱/多士炉/电烤箱/空调/面包机/微波炉/液晶电视机/洗衣机/搅拌机/吸尘器/电热咖啡机/电饭锅出口金额同比分别增长37%/27%/26%/26%/23%/22%/21%/13%/9%/8%/5%/2%，其中面包机、电烤箱、电饭锅、微波炉、咖啡机等小家电细分品类出口金额同比增速环比9月有所提升。 投资建议与投资标的 性价比新品陆续上市带动扫地机内销销量增速转正，外需修复催化海外收入增速回暖，推荐清洁电器龙头企业科沃斯(603486，买入)、石头科技(688169，买入)。小家电内销短期承压，头部品牌在线上渠道变革背景下能更好地抓取流量、实现市场份额的进一步提升；外销方面，低基数效应叠加海外渠道库存逐步出清，小家电外销增速有望在下半年实现改善，推荐小熊电器(002959，增持)、苏泊尔(002032，增持)、九阳股份(002242，增持)。中长期看，家居龙头企业具备突出的多品类整合能力、前端引流能力，市场份额有望逐步提升，推荐欧派家居(603833，买入)、志邦家居(603801，买入)、索菲亚(002572，买入)，建议关注顾家家居(603816，未评级)、慕思股份(001323，未评级)、箭牌家居(001322，未评级)。 风险提示 地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险。 本周木浆系纸品价格下跌，废纸系纸品价格小幅提涨：——造纸产业链数据每周速递（2023/12/09） 11月家具、家电出口额同比均有增长：— —地产后周期产业链数据每周速递 （2023/12/09） 本周木浆系纸品价格维稳，废纸系纸品价格小幅提涨：——造纸产业链数据每周速递（2023/12/02） 2023-12-10 2023-12-09 2023-12-03 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1行情回顾（2023/12/11-2023/12/17）5 2内销数据跟踪：11月家具、家电类零售额同比延续增长态势5 2.1上游原材料价格：本周家具原材料价格下跌，家电原材料价格走势分化5 2.2国内地产需求：本周样本城市新房、二手房成交累计同比增速均有下行6 2.3零售跟踪：11月家具、家电类零售额同比延续增长态势10 3出口数据跟踪：11月家具、家电出口额同比均有增长11 3.1海外地产需求：10月美国成屋销售、已开工的新建私人住宅、私人住宅营建许可数同比均呈负增长11 3.2出口表现：11月家具、家电出口额同比均有增长12 投资建议13 风险提示13 图表目录 图1：本周地产后周期各板块中，除服务机器人外各板块均跑赢大盘5 图2：地产后周期各板块中，家具、照明电工、厨房电器分别跑赢大盘2.24pct、2.23pct、 1.44pct5 图3：本周TDI现货价格较上周下跌0.4%（2023/12/16）6 图4：本周MDI现货价格较上周下跌0.1%（2023/12/16）6 图5：与上周相比，本周铜、铝价分别下跌0.3%、0.02%，不锈钢价格持平（2023/12/16）6 图6：与上周相比，本周ABS、PC现货价格分别下跌0.1%、0.6%（2023/12/16）6 图7：本周37个样本城市商品房成交面积环比增长8.9%，累计同比下降12.7%（2023/12/14） .....................................................................................................................................................7 图8：本周4个一线样本城市商品房成交面积环比增长9.0%，累计同比下降1.6% （2023/12/14）............................................................................................................................7 图9：本周12个二线样本城市商品房成交面积环比增长5.3%，累计同比下降9.7% （2023/12/14）............................................................................................................................7 图10：本周21个三线样本城市商品房成交面积环比增长21.4%，累计同比下降27.5% （2023/12/14）............................................................................................................................7 图11：本周14个样本城市二手房成交面积环比增长0.6%，累计同比增长32.3% （2023/12/14）............................................................................................................................8 图12：本周2个一线样本城市二手房成交面积环比下降3.8%，累计同比增长13.2% （2023/12/14）............................................................................................................................8 图13：本周7个二线样本城市二手房成交面积环比增长5.7%，累计同比增长38.9% （2023/12/14）............................................................................................................................8 图14：本周5个三线样本城市二手房成交面积环比下降10.8%，累计同比增长36.5% （2023/12/14）............................................................................................................................8 图15：2023年10月住宅销售面积当月同比下降21.0%，竣工面积当月同比增长14.0%9 图16：2023年1-10月住宅销售面积累计同比下降6.8%，竣工面积累计同比增长19.3%9 图17：2023年11月全国10大城市二手房交易量同比增长24.3%9 图18：2023年1-11月全国10大城市二手房交易量累计同比增长23.5%9 图19：2023年10月全国精装房开盘量约12.74万套，同比增长11.8%9 图20：2023年11月家具类当月零售额同比增长2.2%10 图21：2023年11月家电类当月零售额同比增长2.7%10 图22：2023年11月传统厨电线上销售规模维持增长态势，清洁电器增速放缓10 图23：2023年10月美国成屋销售量同比下降14.6%11 图24：2023年10月美国已开工的新建私人住宅数量同比下降4.2%11 图25：2023年10月美国私人住宅营建许可数同比下降2.6%11 图26：2023年11月家具及其零件出口额同比增长3.6%12 图27：2023年11月家用电器出口额同比增长11.8%12 图28：2023年10月面包机、电烤箱、电饭锅、微波炉、咖啡机出口金额同比增速环比提升12 1行情回顾（2023/12/11-2023/12/17） 本周地产后周期各板块中，除服务机器人外各板块均跑赢大盘。本周沪深300指数下跌1.70%，地产后周期各板块中，家具、照明电工板块分别上涨0.76%、0.52%，分别跑赢大盘2.47pct、2.23pct；厨房电器、白色家电、小家电、黑色家电板块分别下跌0.27%、0.30%、0.56%、 1.23%，分别跑赢大盘1.44pct、1.41pct、1.15pct、0.48pct；服务机器人板块下跌5.08%，跑输大盘3.37pct。 图1：本周地产后周期各板块中，除服务机器人外各板块均跑赢大盘 图2：地产后周期各板块中，家具、照明电工、厨房电器分别跑赢大盘2.24pct、2.23pct、1.44pct 沪深300 黑色家电Ⅲ(中信) 照明电工(中信) 家具(中信) 厨房电器Ⅲ(中信) 服务机器人(中信) 白色家电Ⅲ(中信) 小家电Ⅲ(中信) 100% 80%