供应修复需求不及预期，豆油震荡偏弱：和合期货豆油周报

和合期货豆油周报（20230109-20230113） ——供应修复需求不及预期，豆油震荡偏弱 作者：李欣竹 期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558 邮箱：lixinzhu@hhqh.com.cn 摘要： 本周，豆油期货价格呈现震荡下跌的走势，现货价格也持续回落。供应方面，前期国内大豆到港量恢复，国内油厂开机率维持高位，大豆压榨量维持在200万吨左右，豆油产能增加。由于节前的需求不及预期，国内油厂豆油库存出现小幅回升。需求方面，印尼政府宣布从2月七将生物柴油强制掺混比例从目前的30%提高至35%，给油脂带来了一定的支撑。国内方面，春节前备货情况不及预期高涨，餐饮恢复需要一定时间，下游贸易商进货谨慎，仍有一定观望氛围。后市重点关注需求回暖情况。综上，豆油供应逐渐宽松，在需求偏弱的情况下，未来价格仍以震荡偏弱为主。 目录 一、本周行情回顾.....................................- 3 - 1.1期货行情..- 3 - 1.2现货行情..- 3 - 二、国内外基本面分析.................................- 4 - 2.1国内大豆价格再次下跌，外盘略有涨幅............- 4 - 2.2大豆港口库存增幅下降，油厂库存环比增加........- 6 - 2.3大豆压榨量维持高位，豆油库存小幅回升..........- 6 - 2.4豆油市场需求情况..............................- 7 - 三、马棕产量继续减少，国内库存高位回落...............- 8 - 四、后市展望..- 8 - 风险揭示：..- 9 - 免责声明：..- 9 - 一、本周行情回顾 1.1期货行情 本周大商所豆油主力合约y2305开盘价8718元/吨，最高价8740元/吨，最低价8452元/吨，收盘价8534元/吨，较上一周下跌214，跌幅2.45%，成交量 258.8万手，较上一周增加77.3万手，持仓量44.5万手，较上一周减少14998手。 1.2现货行情 图一：豆油2305期货价格K线图数据来源：文华财经和合期货 1月13日，豆油均价9580元/吨，较上周价格下调80元/吨。受到前期港口大豆库存累库，油厂开机高企，豆油产量持续高位的原因，目前豆油现货价格行情继续下调。中国粮油商务网统计数据显示，截至2023年第一周末，国内豆 油现货成交量为20.02万吨，较上周增加23650吨，增幅13.4%，刷新五周高位。本周消费需求相对增强，食品企业节前备货以及疫情高峰期后的反弹消费，使得豆油现货成交量有所增加。 图二：豆油现货市场价格数据来源：Wind和合期货 图三：豆油现货成交量 数据来源：文华财经和合期货 二、国内外基本面分析 2.1国内大豆价格再次下跌，外盘略有涨幅 本周国内大豆均价为5635元/吨，环比上周下跌65元/吨，较上周价格下跌 1.14%。本周国内大豆市场价格再次大跌。 国外方面，截至1月12日收盘，本周CBOT大豆期货交易收盘价格1530.5美分/蒲，较上周同期下跌63.5美分/蒲，跌幅4.33%，较上月同期上涨4.77%，较22年年初上涨9.97%。虽然巴西大豆产量预估上调，同时美国大豆期末库存可能上调，但是阿根廷天气问题再次引发市场担忧，美豆价格止跌反弹。 图四：大豆现货价 数据来源：Wind和合期货 图五：CBOT大豆期货收盘价数据来源：Wind和合期货 2.2大豆港口库存增幅下降，油厂库存环比增加 截止2023年1月12日，全国港口大豆库存为626.27万吨，较上周增加10.41万吨，增幅1.69%，同比去年减少115.80万吨，减幅15.61%。目前来看，港口大豆的库存虽然持续增长中，但是增长幅度有所下降。据国家粮油信息中心，截至2023年1月8日，全国主要油厂进口大豆商业库存444万吨，比前一周增加 53万吨，比上月同期减少3万吨，比上年同期增加96万吨。 图六：港口大豆库存量数据来源：Wind和合期货 2.3大豆压榨量维持高位，豆油库存小幅回升 前期进口大豆到港量的增加，国内油厂开机率继续上调，上周大豆压榨量199万吨，周环比减少1万吨，比上月同期增加1万吨，同比增加31万吨。上周国内大豆压榨量维持高位，豆油产出持续增加，豆油库存已经连续回升，刷新近期高位。截至1月9日，全国豆油库存量是87.7万吨，周环比增加3.0万吨，增幅3.54%。 图七：全国豆油库存量 数据来源：文华财经和合期货 2.4豆油市场需求情况 需求方面，终端市场春节前整体备货谨慎，餐饮业需求疲软，豆油需求小幅下滑。受疫情影响，以豆油为主的小包装油备货需求不及往年，目前来看，需求方面主要还是关注节后高校开学，餐饮旅游业的恢复情况。。 图八：国内豆油消费量数据来源：Wind和合期货 三、马棕产量继续减少，国内库存高位回落 本周二MPOB发布了12月月度供需报告，产量环比下降3.7%至161.9万吨，进口几乎持平，出口环比下降3.5%至146.8万吨，国内消费小幅下降至29.1万吨，库存环比下降4.1%至219.5万吨，整体偏空。据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2023年1月1-10日马来西亚棕榈油单产减少11.99%，出油率增加0.07%，产量减少11.62%。国内方面，截至2023年1月11日，全国重 点地区棕榈油商业库存约96.8万吨，周环比减少5.7万吨，减幅5.56%。 图九：国内棕榈油商业库存数据来源：Wind和合期货 四、后市展望 本周，豆油期货价格呈现震荡下跌的走势，现货价格也持续回落。供应方面，前期国内大豆到港量恢复，国内油厂开机率维持高位，大豆压榨量维持在200万吨左右，豆油产能增加。由于节前的需求不及预期，国内油厂豆油库存出现小幅回升。需求方面，印尼政府宣布从2月七将生物柴油强制掺混比例从目前的30%提高至35%，给油脂带来了一定的支撑。国内方面，春节前备货情况不及预期高涨，餐饮恢复需要一定时间，下游贸易商进货谨慎，仍有一定观望氛围。后市重点关注需求回暖情况。综上，豆油供应逐渐宽松，在需求偏弱的情况下，未 来价格仍以震荡偏弱为主。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。