11月批发同比+6.8%，品牌高端化进程提速

公告要点：吉利汽车11月批发销量145070辆，同环比分别+6.8%/-4.7%。 分品牌来看，吉利几何销量13839辆，同环比分别+60.94%/+10.10%； 领克品牌18160辆，同环比分别-27.37%/+10.47%；极氪品牌11011辆，环比+8.82%；睿蓝品牌7355辆，环比+26.14%。2022年1~11月累计吉利汽车实现批发销量128.70万辆，同比+10%。 11月批发环比微降，中国星等高价值产品推动高端化升级。分燃料类型来看，11月份BEV/PHEV批发销量分别为31278/3364辆，环比分别+16.79/-21.57%，新能源汽车合计34642辆，占吉利整体销量比例为23.88%，环比-3.47pct，主要系PHEV车型销量下滑所致；新能源1~11月累计销量284177辆，同比+334.9%，大幅增长。11月中国星高端系列销量25899辆，累计销量突破50万辆，吉利品牌内部高端化升级持续推进。行业来看，根据乘联数据，11月全国乘用车厂商批发202.9万辆，同比去年下降5.7%，较上月同期下降7.5%，公司销量同环比跑赢行业。 新车方面，11月25日，吉利星越LHi·P增城电动SUV上市，该车型是首款基于“e-CMA”智能超电架构打造的“雷神增程电动车”，集成“纯电、混电、增程电”三大电动技术，标配“城市纯电、长途增程、快速充电、露营外放电”四大电动属性。11月7日，几何G 6/M6 上市，两款车型全系标配基于HarmonyOS开发的超电智能座舱，全系标配L2级只能辅助驾驶。11月4日，睿蓝9开启全球预售，该车型基于GBRC水晶架构打造，搭载的可充可换的胶囊电池续航里程可以覆盖300-700公里，并经过100多项性能及可靠性测试。 海外市场方面，吉利11月出口18633辆，同比+43%，前11月累计出口18万辆，同比+83%，表现靓丽。全球化战略持续深化，中东、厄瓜多尔、巴拿马、智利、蒙古等国产品陆续推进，助推海外市场销量增长。 盈利预测与投资评级：考虑到全球宏观经济下行及国内乘用车行业竞争格局恶化等因素，我们下调2022-2024年归母净利润为56/62/92亿元（ 原为59/85/120亿元 ），2022-2024年归母净利润分别同比+20%/+10%/+48%；对应PE分别为20/18/12倍。维持吉利汽车“买入”评级。 风险提示：新能源汽车行业发展增速低于预期；芯片/电池等关键零部件供应链不稳定；软件OTA升级政策加严；新平台车型推进不及预期。