大家好，我们发布【三花智控】深度跟踪报告，核心观点如下：1)聚焦

大家好，我们发布【三花智控】深度跟踪报告，核心观点如下： 1)聚焦热管理赛道，传统制冷板块迎边际改善。 欧洲热泵空调需求提升，带动国内核心部件供应商销量增加，微通道、商用发展提速，考虑到商用板块毛利率更高，公司在传统制冷业务的盈利能力迎来提升。 2)新能源汽车热管理在手订单饱满，全球化布局正当时。 截至3Q22，汽零累计在手订单达650亿元，北美客户依然是公司第一大客户，同时国内比亚迪、新势力提速。另外，公司计划发行GDR，进一步实现融资渠道与产能全球化布局。 3)液冷趋势下公司加码布局储能热管理，构建全新成长曲线。 公司具备提供集成模块、单元式液冷机组、模块机控制系统等解决方案的能力。 我们认为公司基于前期技术积累构建了系统解决方案服务能力，往前看，储能热管理业务有望成为公司业绩第三增长曲线。