宏观预期未转向前，焦煤继续宽幅偏强震荡

宏观预期未转向前，焦煤继续宽幅偏强震荡 朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询编号：Z0015327 联系人：曾麒从业资格编号：F3083417 2022年12月5日 目录 CONTENTS 01月度观点 02焦炭基本面数据 03焦煤基本面数据 01 月度观点 1.1主要观点 11月行情回顾：11月双焦随着钢材的超跌反弹而反弹。双焦基本面不弱，但是没有强有力的上行驱动，方向仍以跟随下游走势为主。 而11月宏观预期转好，对房地产利好政策频发，导致黑色系整体止跌反弹。 12月主要观点：双焦跟随钢材走势变化的主要逻辑仍未改变，双焦基本面仍旧不弱，但相比前期而言，焦煤开始累库，基本面有所转弱；焦炭持续去库，基本面仍较好。目前宏观预期依然较好，加上对房地产政策利好政策频发，黑色系难有大幅回落的表现。但是目前正处黑色季节性淡季，终端需求并未出现淡季不淡的特征，从供需格局来看，基本面并不支持盘面继续大幅上涨。但短期疫情以及煤矿安全事件的影响，供应端存在扰动，且冬储在前，现货厂家挺价惜售。因此综合来看，在宏观预期未有转向前，双焦预计维持宽幅偏强震荡，焦煤2300向上有压力，焦炭2950往上有压力。 风险提示： •1.疫情扰动； •2.宏观因素。 02 焦炭基本面数据 2.1焦炭供应端 焦炭月产量（万吨）247家钢厂+独立焦企日均焦炭产量（万吨） 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 焦炭月度产量当月同比 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 -20% 130 125 120 115 110 105 100 95 90 2019年2020年2021年2022年 1月1日2月14日3月25日5月1日6月11日7月19日8月27日10月7日11月13日12月27日 2022年10月全国焦炭产量为3883.4万吨，环比9月减少81.4万吨，同比21年10月增加284.3万吨。 2022年1-10月累计焦炭产量为3.97亿吨，21年1-10月累计焦炭产量为3.94亿吨，同比增加274万吨。 247家钢厂和独立焦企焦化厂日均焦炭产量为105.99万吨，周环比减少0.58万吨，月环比减少1.24万吨，年同比增加2.7万吨。 2.2焦炭需求端 生铁月产量（万吨）247家钢厂日均生铁产量（万吨） 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 生铁产量当月同比 25% 15% 5% -5% -15% 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 -25% 260 250 240 230 220 210 200 190 180 2019年2020年2021年2022年 1月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月18日 2022年10月全国生铁产量为7082.9万吨，环比9月减少311万吨，同比21年10月增加780.18万吨。 2022年1-10月累计生铁产量为7.27亿吨，21年1-10月累计焦炭产量为7.34亿吨，同比减少717万吨。 247家钢厂日均生铁产量为222.81万吨，周环比增加0.25万吨，月环比减少10.01万吨，年同比增加22.3万吨。 2.3焦炭进出口 焦炭及半焦炭月进口量（万吨）焦炭及半焦炭月出口量（万吨） 60.00 2019年2020年2021年2022年 140.00 2019年2020年2021年2022年 50.00 120.00 40.00 30.00 20.00 10.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年9月焦炭进口量为1万吨，环比8月减少7.97万吨，同比21年9月减少73.09万吨。 2022年9月焦炭出口量为127万吨，环比8月增加26万吨，同比21年9月增加77万吨。 2022年1-9月焦炭净出口为695.57万吨，同比21年1-9月净出口增加287.09万吨。 2.4焦炭库存端 全样本独立焦企焦炭库存（万吨）247家钢厂样本焦化厂焦炭库存（万吨） 250 2019年2020年2021年2022年 1000 2019年2020年2021年2022年 200 900 150 100 50 800 700 600 500 0 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月17日 400 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月17日 目前全样本独立焦企焦炭库存为95.16万吨，周环比减少11.82万吨，月环比减少26.8万吨，年同比减少75.76万吨。 247家钢厂样本焦化厂焦炭库存为584.87万吨，周环比减少2.62万吨，月环比减少5.57万吨，年同比减少90.97万吨。 2.5焦炭库存端 港口焦炭库存（万吨）焦炭总库存（万吨） 600 2019年2020年2021年2022年 1600 2019年2020年2021年2022年 500 1400 400 300 200 100 1200 1000 800 0 1月1日2月5日3月12日4月16日5月21日6月25日7月30日9月3日10月8日11月12日12月20日 600 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月17日 港口焦炭库存为217.3万吨，周环比增加2.3万吨，月环比增加4万吨，年同比增加80.7万吨。 焦炭连续去库十周，当前焦炭总库存为897.33万吨，周环比减少12.15万吨，月环比减少28.37万吨，年同比减少86.03万吨。 2.6焦炭利润 焦炭现货价格（元/吨）山西炼焦利润（元/吨） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 系列1系列2 1500 1000 500 0 -500 -1000 2021/1/1 2021/2/1 2021/3/1 2021/4/1 2021/5/1 2021/6/1 2021/7/1 2021/8/1 2021/9/1 2021/10/1 2021/11/1 2021/12/1 2022/1/1 2022/2/1 2022/3/1 2022/4/1 2022/5/1 2022/6/1 2022/7/1 2022/8/1 2022/9/1 2022/10/1 2022/11/1 2022/12/1 -1500 2019年2020年2021年2022年 焦炭一轮提涨落地，部分钢厂接受二轮提涨，两轮累计提涨200元/吨。当前吕梁准一级冶金焦现货价2460元/吨，日照港准一级冶金焦现货价2710元/吨。 但焦煤价格坚挺，焦化厂目前仍有一定亏损。 03 焦煤基本面数据 3.1焦煤供应端 焦煤月产量（万吨）原煤月产量（万吨） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 原煤产量累计值产量:原煤:累计同比 14 12 10 8 6 4 2 0 2022年9月全国焦煤产量为4220万吨，环比8月增加157万吨，同比21年9月增加162万吨。 2022年1-9月累计焦煤产量为3.71亿吨，21年1-9月累计焦煤产量为3.62亿吨，同比增加884万吨。 2022年1-10月累计原煤产量为36.85亿吨，21年1-10月累计原煤产量为32.97亿吨，同比增加3.88亿吨。 3.2焦煤供应端 110家洗煤厂日均焦煤产量（万吨）110家洗煤厂开工率（%） 2019年2020年2021年2022年 80 2019年2020年2021年2022年 95 7085 6075 5065 4055 3045 20 1月1日2月19日3月29日5月10日6月18日7月26日9月3日10月15日11月22日 35 1月1日2月19日3月29日5月10日6月18日7月26日9月3日10月15日11月22日 110家洗煤厂日均焦煤产量为60.59万吨，周环比增加0.75万吨，月环比增加1.72万吨，年同比增加2.44万吨。 3.3焦煤进口 焦煤月进口量（万吨）焦煤分国家进口量（万吨） 1200.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2019年2020年2021年2022年 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 澳大利亚加拿大蒙古俄罗斯美国 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年10月焦煤进口量为620.79万吨，环比9月减少63.81万吨，同比21年10月增加182.38万吨。 3.4焦煤需求端 247家钢厂+独立焦企日均焦炭产量（万吨）钢厂和焦化厂焦煤平均可用天数（万吨） 130 2019年2020年2021年2022年 2019年2020年2021年2022年 22 125 20 120 18 115 11016 105 14 100 12 95 90 1月1日2月14日3月25日5月1日6月11日7月19日8月27日10月7日11月13日12月27日 10 1月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月18日 247家钢厂和独立焦企焦化厂日均焦炭产量为105.99万吨，周环比减少0.58万吨，月环比减少1.24万吨，年同比增加2.7万吨。 钢厂和焦化厂焦煤平均可用天数为12.935天，周环比增加0.09天，月环比增加0.11天，年同比减少1.775天。 3.5焦煤库存端 全样本独立焦企焦煤库存（万吨）247家钢厂样本焦化厂焦煤库存（万吨） 2500 独立焦企焦煤库存 2019年2020年2021年2022年 1400 2019年2020年2021年2022年 2000 1200 1500 1000 1000 500 800 0 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月17日 600 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月