期市晨报：焦煤价格预期稳中偏强运行，短期油脂油料继续低位震荡

金信期货[日刊] 2022年9月16日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：焦煤价格预期稳中偏强运行，短期油脂油料继续低位震荡 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 焦煤（jm2301） 1750-2080 偏强震荡 观望 焦炭（j2301） 2400-2680 企稳整理 观望 铁矿（i2301） 600-800 反弹 逢低做多 螺纹（rb2301） 3500-3800 震荡上行 轻仓做多 玻璃（FG2301） 1400-1600 反弹 轻仓试多 纯碱（SA2301） 2200-2500 震荡 逢低做多 沥青（BU2212） 3220-4190 偏弱震荡 反弹高抛 甲醇（MA2301） 2540-2930 震荡 高抛低吸 PTA（TA2301） 4600-7200 偏空 偏空 棕榈油（p2301） 7500-8500 震荡运行 观望 豆油（y2301） 9000-9800 震荡运行 观望 豆粕（m2301） 3800-4100 震荡运行 观望 一、宏观：央行MLF小幅缩量平价操作 央行昨日开展4000亿元1年期MLF操作，中标利率持平上月（2.75%），当日日有6000亿元MLF到期。央行等价小幅缩量续作，符合市场预期，当前资金利率仍明显偏离政策利率，银行对MLF资金需求较低。而政策利率方面，8月降息后人民币贬值压力加大，且美联储9月加息75bp窗口在即，外部平衡仍面临压力。而国内CPI破3%渐进，且8月MLF降息10BP引导5年期LPR下调15BP后，地产放松政策仍在逐步加码，地产销售存在小幅边际改善，货币政策短期仍是稳地产效果观察期，央行MLF连续调降概率不大。中期看，经济当前仍处在弱修复阶段，政策驱动融资需求弱复苏但内生动力不足，货币政策仍然易松难紧，LPR报价、尤其是5年期以上LPR仍有下调空间。 当前经济仍处在弱修复阶段，社融数据显示实体融资需求有所改善，但更多地是政策发力的驱动支撑，M2-社融增速差继续走扩反映实体流动性延续衰退式宽松，融资需求改善持续性有待观察，货币政策仍然易松难紧。往后看，流动性预期和风险偏好的修复有望支撑股指估值的修复，但经济修复程度弱仍拖累盈利增长，地产警报尚未解除，微观主体活力不足，股市大概率仍以震荡为主，以结构性机会为主，海外紧缩下价值较成长更占优。对于债市来说，经济潜在增速之下+货币政策宽松下，债市风险不大，长端利率低位的时间延长，但后续政策稳增长+地产边际放松+美联储加息+CPI破3%压力+利率债供给下，9-10月扰动加 大，资金利率或也将从极度宽松下缓步收敛回归，债市牛平博弈后进入鱼尾行情。 请务必阅读正文之后的重要声明 二、股指：市场整体风险偏好受到抑制，A股将继续震荡筑底 指数方面，周四A股震荡下挫，创业板指表现较差，沪指失守3200点。板块方面，银行及地产逆势走强，新能源板块跌幅较大，光伏、储能、锂电板块集体大幅下挫。沪深两市成交额9191亿元，北向资金净 卖出41.33亿元。升贴水方面，股指期货贴水全线扩大。 外盘方面，隔夜美国三大股指全线收跌，美债收益率多数上涨，美元指数上涨，离岸人民币兑美元汇率跌破“7”整数关口，创2020年8月以来新低。国际油价全线下跌。 宏观上，中美关系紧张、海外流动性紧缩、国内经济下行预期导致市场情绪低迷，美国通胀数据超预期，美联储加息预期升温，美债收益率上行并倒挂，人民币汇率快速调整，打压成长股估值，而美国《通胀削减法案》明年生效，美国电动汽车补贴新政、国内新能源补贴取消导致新能源需求端承压，A股电池光伏等新能源赛道股暴跌拖累指数，多地松绑限购政策及银行存款利率下调带动金融地产走强。总体来看，短期海外风险尚未完全出清，国内宏观经济缓慢修复，中美利差制约国内货币宽松的空间，市场整体风险偏好受到抑制，A股将继续震荡筑底。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计金银价格将继续震荡偏弱 环比增长0.1%，核心CPI同比上涨6.3%，创2022年3月以来新高，核心CPI环比上涨0.6%。美国8月PPI同比升8.7%，环比下降0.1%，核心PPI同比上升7.3%高于预期，环比上升0.4%。能源价格下跌共同推动美国CPI和PPI增速回落。就业上，美国上周初请失业金人数降至21.3万，连续第五周下降。 美国通胀和就业数据及美联储官员表态继续支持美元大幅加息，美联储年内加息节奏再次提速，短期贵金属市场面临美元流动性超预期收紧压力，预计金银价格将继续震荡偏弱，白银价格短期波动加大，内盘沪金沪银将继续受益于人民币贬值。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1500（+20） 蒙5#精煤 （出厂含税） 1850（-） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2350（-） 灵石肥煤（出厂含税） 2050（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2255（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税） 2400（-） 乌海1/3焦煤 （出厂含税）1700（-） 临沂气煤（出厂含税） 1780（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2301 1750附近 2080附近 偏强震荡 观望 第二支撑 第二压力 1650附近 2200附近 焦煤2301合约收涨0.22%报2006。临近20大，山西等主产区在严查安全生产，对煤矿供应产生一定抑制，本周煤矿产量微增，预计后续难有明显增量，煤矿库存进一步去化库存压力减轻，动力煤强势带动部分配煤资源转强，加之核心资源本就抢手，煤价整体表现愈发坚挺。需求侧由于持续低库存，临近小长假需要提前备货，且当前下游开工稳定，刚需韧性较强。蒙煤通关稳定，近期由于抢运风化煤推高了短盘运费，间接导致蒙五成本上移，加之汇率不利变动，导致蒙煤价格短期难跌。短期看供需转强叠加动力煤支撑，焦煤价格预期稳中偏强运行，不过基差收敛驱动减弱，警惕终端出现旺季不旺现象或动力煤支撑瓦解。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库） 2600（+30） 山西准一级 2440（-） 唐山准一级 2620（-） 山东准一级 2600（-） 福州港准一级2770（-） 阳江港准一级 2780（-） 防城港准一级 2775（-） 出口一级FOB/$ 410（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2301 2400附近 2680附近 企稳整理 观望 第二支撑 第二压力 2180附近 2800附近 焦炭2301合约夜盘收跌0.21%报2614。目前焦企多正常生产，不过降价预期下提产意愿降低。焦企库存缓慢累积，但压力积累不足，加之近期煤价坚挺成本难降，挺价心理渐强。港口方面交投氛围有所回暖，低价无法有效成交，采购增则价格上修。需求侧铁水进一步增产越过235平衡点，不过短期有见顶预期。钢厂持续的低库存策略下国庆前有提前备货需求。当前焦炭供需结构在改善，叠加成本强势，现实压力积累不足，短期企稳向上完成基差修复，以跟随为主，关注-终端需求旺季表现以及成本强度。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 铁矿现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 金布巴粉 847.93 9.70 超特粉 896.20 5.43 PB粉 815.84 3.30 基差 93.34 1.30 前一日基差 92.03 数据来源：Wind，优财研究院铁矿夜盘震荡整理。钢厂维持偏低利润，铁水产量达到偏高位置，未来预计高位横盘。钢厂补库力度 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2301 600附近 800附近 反弹 逢低做多 第二支撑 第二压力 550附近 900附近 有所上升，铁矿港口库存因到港回落而下降，库存累积趋势告一段落。铁矿近期供应同比稍有回落，海外钢材价格与产量维持弱势震荡，铁矿海外价格明显弱于国内。国内钢厂确有补库的可能性，疏港量有所上升，但库存依然位于偏低水平，补库的预期尚未兑现。操作建议逢低做多。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 天津螺纹 4080 10 上海螺纹 3940 (10) 螺纹基差 148 (1) 上海热卷 3910 0 热卷基差 132 22 数据来源：Wind，优财研究院螺纹夜盘窄幅波动，今日关注10点的地产数据。小时线级别看，螺纹再度回踩颈线，走出一个调整平 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2301 3500附近 3800附近 震荡上行 轻仓做多 第二支撑 第二压力 3300附近 4000附近 台。基本面上，本周数据显示钢厂继续增产，需求延续回升，但库存累积，数据中性偏弱。近期国内疫情控制情况尚可，美国加息预期预计对螺纹影响有限，国内稳地产政策进一步出台。操作建议轻仓做多。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 玻璃纯碱现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 湖北三峡 1600 0 沙河 1617 0 重碱沙河交割库 2700 0 重碱华中交割库 2750 0 数据来源：隆众资讯，优财研究院玻璃夜盘探底回升，昨日玻璃现货产销尚可，连续3日破百。国内浮法玻璃市场价格主流走稳，局部 调整为主。华北石家庄玉晶计划今日提涨，沙河主流成交较前期持平；华东市场个别厂价格调涨，新价落实需跟进，短期走或无明显好转，中下游适当提货；华中今日价稳，区域成交情况稍有差异，局部交投转淡，场内观望情绪增加；华南市场运行平稳，厂家整体出货情况一般，市场成交保持灵活；东北部分厂产销良好，出货存差异，价格存优势厂家出货良好，部分计划今日对京津冀鲁小涨；西北市场个别报价松动，整体产销仍偏淡。策略建议轻仓试多。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 玻璃2301 1400附近 1600附近 反弹 轻仓试多 第二支撑 第二压力 1300附近 1700附近 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 纯碱2301 2200附近 2500附近 震荡 逢低做多 第二支撑 第二压力 2000附近 2700附近 纯碱夜盘震荡偏强。国内纯碱市场走势平稳，厂家出货情况较为顺畅。盐湖镁业纯碱装置在恢复中，山东海天、福州耀隆仍在检修中。近期轻碱下游用户适度补货，中东部地区轻碱货源供应偏紧，部分厂家封单不接。近期下游浮法玻璃、光伏玻璃行情低迷，终端用户采购积极性不高，重碱市场走势一般。策略建议逢低做多。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 地区 价格 涨跌 西北 4000-4900 0/0 东北 4706-4906 0/0 华北 4310-4350 -20/-20 山东 4300-4580 -10/0 华东 4650-4850 0/0 华南 4830-4900 0/0 西南 4880-5000 -20/0 数据来源：卓创资讯优财研究院 美国铁路和工会达成初步协议，避免了可能影响国内煤炭运输的大规模罢工，同时市场对于全球需求疲软的预期和可能的大规模加息前美元持续走强，多重因素作用下原油价格仍承压运行，但此前美国宣布或在80美元/桶附近收储此前抛储的战略储备，这也对原油价格有所支撑，短期预计原油宽幅震荡为主。 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 沥青2212 3220附近 4190附近 弱势震荡 反弹高抛 第二支撑 第二压力 3200附近 4220附近 沥青方面，供应端来看，本周沥青装置开工率大幅回升，利润高位背景下炼厂开工意愿明显增加，需求端稍有改善，本周山东沥青出货量相对上周大幅回升，但供应端的增量远大于需求端增量，厂库库存再度累积。供应端大幅增加导致但需求端表现不及，沥青供应转向宽松导致沥青近期再度承压，叠加原油价格再度转弱，短期预计沥青偏弱为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 地区 价格 涨跌 太仓 2715-2725 +15/+15 山东 2780-2880 0/0 广东 270