煤焦早报：宏观预期回暖，等待供需转好，煤焦偏强震荡

走势评级

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡

盘面

• 焦煤：截至4月24日，蒙5#主焦煤报1269元/吨，活跃合约报1258.5元/吨，基差+30.5元/吨，5-9月差-153元/吨。
• 焦炭：天津港准一级焦报1570元/吨，活跃合约报1833元/吨，基差-141.5元/吨，5-9月差-91元/吨。

供给

• 焦煤：523家矿山开工率93.58%，314家洗煤厂产能利用率37.31%。
• 焦炭：230家独立焦企生产率74.48%。

需求

• 焦煤：230家独立焦企生产率74.48%。
• 焦炭：247家钢厂产能利用率89.72%，铁水日均产量239.32万吨。

库存

• 焦煤：矿山精煤库存217.1万吨，洗煤厂精煤库存332.68万吨，钢厂库存780.61万吨，焦企库存875.73万吨，港口库存275.28万吨。
• 焦炭：焦企库存41.46万吨，钢厂库存681.52万吨，港口库存247.11万吨。

结论

• 宏观：国际方面，美伊谈判暂未举行，原油价格预计宽幅震荡；国内方面，《关于高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》发布，或引发市场对供给侧的猜想。
• 焦煤：蒙煤现货弱稳，期货企稳，供给压力较大，需求偏弱，上游去库，下游开工下滑，累库。
• 焦炭：第二轮提涨落地，第三轮提涨开启，铁水产量持平，需求尚可，供需格局好于焦煤，炼焦利润有走扩动力。
• 策略建议：JM09、J09多单轻仓持有，多09炼焦利润。

风险提示

• 煤矿安全事故（上行风险）
• 地缘冲突升级（下行风险）