机械设备行业双周报2022年第20期总第20期：复合集流体量产在即，建议关注产业链相关投资机会

2022年12月5日证券研究报告 行业周报 行业评级： 报告期：2022.11.19-2022.12.02 投资评级看好 评级变动维持评级 行业走势： 分析师： 分析师黄文忠 huangwenzhong@gwgsc.com 执业证书编号：S0200514120002联系电话：010-68080680 研究助理刘然 liuran@gwgsc.com 执业证书编号：S0200121070007联系电话：010-68099389 公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号楼中国长城资产大厦12层 机械设备行业双周报2022年第20期总第20期 复合集流体量产在即，建议关注产业链相关投资机会 行业回顾 报告期内（2022/11/19-2022/12/2）机械设备行业下跌0.03%，跑输沪深300指数1.80pct，二级子行业中轨交设备、工程机械、通用设备、专用设备、自动化设备分别变动1.16%、0.69%、0.22%、0.07%、-1.09%。重点跟踪的三级子行业中，半导体设备、工控设备、激光设备、锂电专用设备、光伏加工设备分别变动0.16%、 -1.09%、-2.08%、-2.33%、-3.38%。 年初至今的行业表现中，机械设备的五个二级子行业全部下跌，通用设备板块跌幅最小，为11.53%，工程机械板块跌幅最大，为24.40%，重点跟踪的五个三级子行业全部下跌，光伏加工设备跌幅最小为0.82%，激光设备跌幅最大，跌幅为42.74%。 个股方面，报告期内通润装备、芯碁微装、朗进科技、ST天马、泰林生物涨幅居前，分别上涨114.5%、28.9%、24.2%、24.1%、21.0%。 估值方面，截至2022年12月2日，机械设备行业动态市盈率为 31.39倍，处于历史60.8%的分位水平，较2022年11月18日的 31.24倍提升0.15，估值位于申万一级行业第11名的水平。二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为41.44倍。重点跟踪的三级子行业中半导体设备和工控设备估值水平较高，分别为59.98倍、40.23倍。 本期观点 复合集流体量产在即，建议关注产业链相关投资机会。集流体是锂离子电池中的重要组成部分，用于将承载正负极材料并汇集电流对外输出。在锂离子电池中，通常为以铜箔作为负极，以铝箔 作为正极。 复合集流体是以PET/PP等高分子材料作为中间层基膜，通过镀膜工艺在在基膜上下两面堆积出双层铜/铝寻电层所形成的复合材料。复合集流体相较于传统集流体具有以下优点： ①高安全性：中间层基膜具有高强度、阻燃性等优点，能够提高电池安全性，减小电池热失控及受到穿刺破坏时的起火爆炸风险。 ②高比容：基膜材料为高分子材料，重量远低于金属，能够提高电池能量密度。 ③低成本：在不考虑工艺成本的情况下，PET等高分子材料单位 价格远低于铜和铝，能够降低集流体材料成本。目前由于工艺仍处于由研发到量产的过渡阶段，复合集流体综合成本尚不具备优势，但随着工艺成熟，复合集流体成本优势将逐步凸显。 产业化水平不断推进。2022年11月11日，重庆金美宣布新一代 8微米铝复合集流体进入规模化量产阶段。2022年11月16日，智动力与三孚新科签署了《战略合作框架协议》，智动力向三孚新科采购一步式全湿法复合铜箔化学镀铜设备3.2亿元（含税）。 2022年11月28日，元琛科技宣布向东威科技采购2.5代双边夹卷式水平镀膜线。 我们认为复合集流体由于其出色的性能和成本优势，有望在2023-2024年进入商业化阶段，目前行业处于商业化前的产能建设和验证阶段，建议关注相关设备厂商如东威科技、骄成超声、三孚新材等。 目录 1行情回顾5 2本期观点8 3行业重要资讯8 4重点公司公告10 5重点数据跟踪11 图目录 图1：申万一级行业涨幅5 图2：机械设备申万二级行业涨跌幅5 图3：机械设备二级行业年初至今涨跌幅5 图4：重点跟踪三级行业涨跌幅6 图5：重点跟踪三级行业年初至今涨跌幅6 图6：机械设备行业涨幅前十个股6 图7：机械设备行业跌幅前十个股6 图8：申万一级行业行业估值水平（PE，TTM）7 图9：机械设备行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）7 图10：机械设备申万二级行业PE(TTM)7 图11：重点跟踪三级子行业PE（TTM）7 图12：中国制造业PMI11 图13：制造业PMI细分项11 图14：固定资产投资完成额累计同比（%）11 图15：设备工器具购置投资完成额累计同比（%）11 图16：主要企业液压挖掘机销量（台）12 图17：主要企业挖掘机销量累计同比（%）12 图18：工业机器人产量12 图19：金属切削机床产量12 图20：动力电池产量（GW）12 图21：动力电池装车量（GW）12 1行情回顾 报告期内（2022/11/19-2022/12/2）机械设备行业下跌0.03%，跑输沪深300指数1.80pct，二级子行业中轨交设备、工程机械、通用设备、专用设备、自动化设备分别变动1.16%、0.69%、0.22%、0.07%、-1.09%。重点跟踪的三级子行业中，半导体设备、工控设备、激光设备、锂电专用设备、光伏加工设备分别变动0.16%、-1.09%、-2.08%、-2.33%、-3.38%。 年初至今的行业表现中，机械设备的五个二级子行业全部下跌，通用设备板块跌幅最小，为11.53%，工程机械板块跌幅最大，为24.40%，重点跟踪的五个三级子行业全部下跌，光伏加工设备跌幅最小为0.82%，激光设备跌幅最大，跌幅为42.74%。 图1：申万一级行业涨幅 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图2：机械设备申万二级行业涨跌幅图3：机械设备二级行业年初至今涨跌幅 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图4：重点跟踪三级行业涨跌幅图5：重点跟踪三级行业年初至今涨跌幅 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 个股方面，报告期内通润装备、芯碁微装、朗进科技、ST天马、泰林生物涨幅居前，分别上涨114.5%、28.9%、24.2%、24.1%、21.0%。 图6：机械设备行业涨幅前十个股图7：机械设备行业跌幅前十个股 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 估值方面，截至2022年12月2日，机械设备行业动态市盈率为31.39倍，处于历史60.8% 的分位水平，较2022年11月18日的31.24倍提升0.15，估值位于申万一级行业第11名的水 平。二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为41.44倍。重点跟踪的三级子行业中半导体设备和工控设备估值水平较高，分别为59.98倍、40.23倍。 图8：申万一级行业行业估值水平（PE，TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图9：机械设备行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图10：机械设备申万二级行业PE(TTM)图11：重点跟踪三级子行业PE（TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 2本期观点 复合集流体量产在即，建议关注产业链相关投资机会。 集流体是锂离子电池中的重要组成部分，用于将承载正负极材料并汇集电流对外输出。在锂离子电池中，通常为以铜箔作为负极，以铝箔作为正极。 复合集流体是以PET/PP等高分子材料作为中间层基膜，通过镀膜工艺在在基膜上下两面堆积出双层铜/铝寻电层所形成的复合材料。复合集流体相较于传统集流体具有以下优点： ①高安全性：中间层基膜具有高强度、阻燃性等优点，能够提高电池安全性，减小电池热失控及受到穿刺破坏时的起火爆炸风险。 ②高比容：基膜材料为高分子材料，重量远低于金属，能够提高电池能量密度。 ③低成本：在不考虑工艺成本的情况下，PET等高分子材料单位价格远低于铜和铝，能够降低集流体材料成本。目前由于工艺仍处于由研发到量产的过渡阶段，复合集流体综合成本尚不具备优势，但随着工艺成熟，复合集流体成本优势将逐步凸显。 产业化水平不断推进。2022年11月11日，重庆金美宣布新一代8微米铝复合集流体进入 规模化量产阶段。2022年11月16日，智动力与三孚新科签署了《战略合作框架协议》，智动 力向三孚新科采购一步式全湿法复合铜箔化学镀铜设备3.2亿元（含税）。2022年11月28日， 元琛科技宣布向东威科技采购2.5代双边夹卷式水平镀膜线。 我们认为复合集流体由于其出色的性能和成本优势，有望在2023-2024年进入商业化阶段，目前行业处于商业化前的产能建设和验证阶段，建议关注相关设备厂商如东威科技、骄成超声、三孚新材等。 3行业重要资讯 光伏： 隆基扩产10GW光伏组件产能。11月21日晚间，隆基绿能发布公告，与鹤山市人民政府达成协议，拟在广东江门鹤山市投建年产10GW单晶组件项目，预计投资总额为25亿元。根 据合同约定的条件，自厂房和附属设施交付乙方使用之日起算，投产时间不超过6个月，自项 目投产之日起12个月内达产。(资料来源：公司公告) 晶澳科技扩建一体化产能。11月23日，晶澳科技发布公告，公司拟对一体化产能进行扩建，包括扬州10GW高效电池项目和曲靖四期年产10GW电池、5GW组件项目，投资额分别 为269,975.43万元、474,054.78万元。（资料来源：公司公告） 林洋能源签约20GWN型TOPCon光伏电池生产基地项目。12月2日，林洋能源发布公告，公司拟与南通市经济技术开发区管理委员会签订投资协议，投资建设20GW高效N型 TOPCon光伏电池生产基地及新能源相关产业项目。项目建设期为3年，一期12GW项目投资总额为人民币约50亿元，二期8GW项目投资总额为人民币约50亿元。 项目建设期为3年，包含两期项目，二期启动时间暂未确定。公司保障资金按时到位，并 积极推进项目进程，力争在2022年12月底前开工建设一期第一阶段6GW生产线，在2023年7月底前竣工投产，并保证一期第二阶段6GW生产线于2024年3月投产，5月达成12GW的生产能力。（资料来源：公司公告） 锂电： 蜂巢能源提交招股说明书。11月18日，蜂巢能源提交了招股说明书，公司拟募集150亿元建设动力电池产能，多个项目合计新建产能106.65GWh。（资料来源：公司招股说明书） 元琛科技向东威科技采购2.5代双边夹卷式水平镀膜线。根据元琛科技官微，元琛科技与东威科技正式签署战略合作协议暨复合铜箔设备采购框架协议，元琛科技此次从东威科技采购的装备为最先进的2.5代双边夹卷式水平镀膜线，将明显提高复合铜箔生产的产能。该合同于近日进行设备交付调试。（资料来源：公司官微） 比亚迪20GWh动力电池基地落户温州。11月23日，比亚迪新能源动力电池生产基地项目云签约仪式举行。据悉，比亚迪新能源动力电池生产基地项目将落地温州永嘉县桥头镇，规划年产能20GWh。该项目拟生产的动力电池采用目前极具潜力的电池技术之一，有望带动新能源全产业链高质量大发展。（资料来源：高工锂电） 国轩高科LFP电池合资工厂越南开工。高工锂电消息，国轩高科与越南VinGroup合作的电池工厂在越南河静经济开发区正式开工。该项目一期规划年产能5GWh，是越南第一个磷酸铁锂电池工厂，预计2023年末投产。本次开工的越南VinES-Gotion河静电池工厂，由国轩高 科及越南VinGroup集团旗下VinES共同投资，其中国轩高科持股51%，VinES持股49%，是越南首个磷酸铁锂电池制造工厂。据规划，工厂占地210亩，项目规划年产能5GWh，预计2023 年底完成建设并投产。未来，该工厂的产品将满足越南VinFast新能源汽车对电池的需求。（资料来源：高工锂电） 半导体： 2022年第三季度全球半导体设备出货金额增长9%。SEMI在其发布的《全球半导体设备市场报告》中宣布，2022年第三季度全球半导体设备出货金