机械设备行业双周报2023年第6期总第27期：铁路投资有望在“十四五”后三年集中投放 建议关注轨交设备投资机会

2023年3月20日证券研究报告 行业评级： 报告期：2023.3.4-2023.3.17 投资评级看好 行业回顾 建议关注轨交设备投资机会 机械设备行业双周报2023年第6期总第27期 行业周报 铁路投资有望在“十四五”后三年集中投放 评级变动维持评级 行业走势： 分析师：分析师黄文忠huangwenzhong@gwgsc.com 执业证书编号：S0200514120002联系电话：010-68080680 研究助理刘然 liuran@gwgsc.com 执业证书编号：S0200121070007联系电话：010-68099389 公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号楼中国长城资产大厦12层 报告期内（2023/3/4-2023/3/17）机械设备行业下跌5.28%，跑输沪 深300指数1.12pct，二级子行业中轨交设备、通用设备、专用设备、自动化设备、工程机械分别变动-0.52%、-4.37%、-4.65%、 -6.84%、-7.98%。重点跟踪的三级子行业中，半导体设备、激光设备、机床工具、机器人、锂电专用设备、工控设备、光伏加工设备分别变动6.64%、-2.74%、-4.11%、-4.60%、-8.63%、-9.08%、 -9.43%。 2023年全年机械设备的五个二级子行业中，轨交设备涨幅最大，为19.06%。重点跟踪的七个三级子行业中，激光设备和半导体设备涨幅居前，分别为16.77%和16.09%。 个股方面，报告期内法尔胜、铁科轨道、新益昌、普丽盛、世嘉科技涨幅居前，分别上涨43.0%、37.1%、32.2%、25.3%、23.8%。 估值方面，截至2023年3月17日，机械设备行业动态市盈率为 32.02倍，处于历史62.5%的分位水平，较2023年3月3日的33.80倍下降1.78，估值位于申万一级行业第10名的水平。二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为41.07倍。重点跟踪的三级子行业中机床工具和机器人估值水平较高，分别为82.21倍、71.86倍。本期观点 铁路投资有望在“十四五”后三年集中投放，建议关注轨交设备投资机会。中国国家铁路集团有限公司发展改革部副主任赵长江在1月19日召开的国家发改委《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》发布会上表示“结合铁路在建和拟建项目安排，预 计铁路“十四五”固定资产投资总规模与“十三五”相当，继续保持平稳态势。” “十三五”期间（2016年～2020年），铁路固定资产投资分别完成8015亿元、8010亿元、8028亿元、8029亿元和7819亿元，合计达到3.99万亿元，平均每年7980.2亿元。2021年和2022年全国铁路固定资产投资完成额分别为7489亿元、7109亿元，远低于“十三五”同期水平，我们判断2023-2025年，全国铁路投资有望进入提速期。 2021-2022年轨交设备行业受到铁路投资下滑的影响，板块整体处于较低估值区间，我们判断随着全国铁路投资提速，轨交设备公司业绩有望迎来修复。 风险提示： 铁路投资进程不及预期；美国商业银行流动性危机引发系统性风险。 目录 1行情回顾5 2本期观点8 3行业重要资讯8 4重点公司公告10 5重点数据跟踪11 图目录 图1：申万一级行业涨幅5 图2：机械设备申万二级行业涨跌幅5 图3：机械设备二级行业年初至今涨跌幅5 图4：重点跟踪三级行业涨跌幅6 图5：重点跟踪三级行业年初至今涨跌幅6 图6：机械设备行业涨幅前十个股6 图7：机械设备行业跌幅前十个股6 图8：申万一级行业行业估值水平（PE，TTM）7 图9：机械设备行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）7 图10：机械设备申万二级行业PE(TTM)7 图11：重点跟踪三级子行业PE（TTM）7 图12：中国制造业PMI11 图13：制造业PMI细分项11 图14：固定资产投资完成额累计同比（%）11 图15：设备工器具购置投资完成额累计同比（%）11 图16：主要企业液压挖掘机销量（台）12 图17：主要企业挖掘机销量累计同比（%）12 图18：工业机器人产量12 图19：金属切削机床产量12 图20：动力电池产量（GW）12 图21：动力电池装车量（GW）12 1行情回顾 报告期内（2023/3/4-2023/3/17）机械设备行业下跌5.28%，跑输沪深300指数1.12pct，二级子行业中轨交设备、通用设备、专用设备、自动化设备、工程机械分别变动-0.52%、 -4.37%、-4.65%、-6.84%、-7.98%。重点跟踪的三级子行业中，半导体设备、激光设备、机床工具、机器人、锂电专用设备、工控设备、光伏加工设备分别变动6.64%、-2.74%、-4.11%、 -4.60%、-8.63%、-9.08%、-9.43%。 2023年全年机械设备的五个二级子行业中，轨交设备涨幅最大，为19.06%。重点跟踪的七个三级子行业中，激光设备和半导体设备涨幅居前，分别为16.77%和16.09%。 图1：申万一级行业涨幅 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图2：机械设备申万二级行业涨跌幅图3：机械设备二级行业年初至今涨跌幅 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图4：重点跟踪三级行业涨跌幅图5：重点跟踪三级行业年初至今涨跌幅 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 个股方面，报告期内法尔胜、铁科轨道、新益昌、普丽盛、世嘉科技涨幅居前，分别上涨 43.0%、37.1%、32.2%、25.3%、23.8%。 图6：机械设备行业涨幅前十个股图7：机械设备行业跌幅前十个股 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 估值方面，截至2023年3月17日，机械设备行业动态市盈率为32.02倍，处于历史62.5% 的分位水平，较2023年3月3日的33.80倍下降1.78，估值位于申万一级行业第10名的水平。 二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为41.07倍。重点跟踪的三级子行业中机床工具和机器人估值水平较高，分别为82.21倍、71.86倍。 图8：申万一级行业行业估值水平（PE，TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图9：机械设备行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图10：机械设备申万二级行业PE(TTM)图11：重点跟踪三级子行业PE（TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 2本期观点 铁路投资有望在“十四五”后三年集中投放，建议关注轨交设备投资机会 中国国家铁路集团有限公司发展改革部副主任赵长江在1月19日召开的国家发改委《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》发布会上表示“结合铁路在建和拟建项目安排，预计铁路“十四五”固定资产投资总规模与“十三五”相当，继续保持平稳态势。” “十三五”期间（2016年～2020年），铁路固定资产投资分别完成8015亿元、8010亿元、 8028亿元、8029亿元和7819亿元，合计达到3.99万亿元，平均每年7980.2亿元。2021年和 2022年全国铁路固定资产投资完成额分别为7489亿元、7109亿元，远低于“十三五”同期水 平，我们判断2023-2025年，全国铁路投资有望进入提速期。 2021-2022年轨交设备行业受到铁路投资下滑的影响，板块整体处于较低估值区间，我们判断随着全国铁路投资提速，轨交设备公司业绩有望迎来修复。 3行业重要资讯 光伏： 极电光能完成数亿元A轮融资。近日，无锡极电光能科技有限公司（简称“极电光能”）顺利完成数亿元A轮融资，由深创投领投，鼎晖百孚、中鑫能源、建银创信、无锡天使基金等机构跟投，云林基金、九智资本等原股东进行了追加投资。本轮募集资金将主要用于钙钛矿前沿技术开发和150MW钙钛矿光伏生产线的运营。日前，公司刚刚发布的809.8cm²大尺寸钙钛矿光伏组件转换效率达到19.9%。2022年底，公司建成了全球规模最大、智能化程度最高的150MW钙钛矿光伏生产线，组件尺寸为1.2mx0.6m，实现了从实验室到生产线的里程碑跨越。目前，极电光能150MW钙钛矿生产线处在工艺调试和小批量出货阶段，预计今年上半年将陆续完成部分示范项目的交付。预计年底实现150MW产线满产。此外，公司也将在年内启动GW级量产线的建设，2024年三季度投产。(资料来源：极电光能) 上机数控布局光伏组件业务。3月8日，江苏省江阴市人民政府公示弘元光能（无锡）有限公司、上机数控光伏产业一体化制造项目（一期）环境影响报告表，根据公示，弘元光能（无锡）有限公司拟在江阴市利港街道港城大道南侧、贵宾路西侧，租用江阴耀元新材料有限公司厂房约48万平方米，购置划片、串焊设备、叠焊机、层压机、边框打胶机、接线盒灌胶机、接 线盒打胶机、接线盒焊接机、EL检验设备、IV测试、流水线等设备，进行高效太阳能组件的生产，项目投产后，形成年产16GW超高效太阳能组件的生产能力。（资料来源：江阴市人民政府） 国晟世安斥资50亿元建设5GW异质结电池组件项目。3月7日，江苏省徐州市贾汪区人民政府发布《关于江苏国晟世安新能源有限公司年产10GW异质结光伏电池和大尺寸组件生产线项目环境影响报告表的批前公示》公示信息显示，江苏国晟世安新能源有限公司拟在江苏徐州工业园中经七路西侧、鹏程大道南侧，投资500000万元建设“年产10GW异质结光伏电池和大尺寸组件生产线项目”，项目建成后年产5GW太阳能电池、5GW太阳能组件。根据企业内部决策，该项目不再分期建设，本次环评包含备案中全部建设内容。（资料来源：贾汪区人民政府） 向日葵拟投建10GWTOPCon电池项目。3月14日晚间，医药企业向日葵(300111)公告，拟投资建设TOPCon电池产品项目。向日葵14日与绍兴滨海新区集成电路产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）、上海隆象私募基金管理有限公司签订《投资合作协议》，三方拟共同对上市公司全资子公司浙江隆向新能源科技有限公司进行投资，并以项目公司为主体，经营TOPCon高效太阳能电池项目。 根据计划，三方拟建设年产10GWTOPCon电池的生产线，首期建设5GWTOPCon电池的生产线，首期项目预计总投资约15亿元，预计7个月达成生产条件。（资料来源：公司公告） 锂电： 派能科技拟新建1GWh钠离子电池项目。派能科技3月4日公告，公司全资子公司江苏中兴派能电池有限公司拟于江苏省仪征经济开发区建设派能科技1GWh钠离子电池项目。项目总投资2.2亿元，预计建设周期6个月。（资料来源：公司公告） 半导体： 三菱电机斥资51.3亿新建8英寸SiC晶圆厂。3月14日，三菱电机宣布增产SiC功率半导体，计划在截至2026年3月的五年时间内，将此前宣布的原投资翻一番，达到约2600亿日元（约133.36亿元人民币）。同时该由于增产投资计划，三菱电机2026年度SiC晶圆产能预计将扩增至2022年度的约5倍水平。（资料来源：SEMI） 高金富恒集团碳化硅半导体产业基地项目签约。3月3日上午，河口区人民政府与高金富恒集团在广州举行碳化硅半导体产业基地项目签约仪式。高金富恒集团，在注资碳化硅一期项目的基础上，投资25亿元，建设碳化硅半导体生产基地项目，年产6英寸碳化硅导电片36万 片。项目占地230亩，分二期建设，建筑面积8万平方米，计划3月份开工建设，明年年底前建成投产。（资料来源：SEMI） 4重点公司公告 微导纳米：发布2023年股票激励计划方案 3月19日晚间，微导纳米发布2023年限制性股票激励计划。根据激励计划，考核目标以 2022年营业收入为基数，在2023-2027年内营业收入增长率分别不低于35%、82%、146%、232%、 348%。（资料来源：公司公告） 绿的谐波：定向发行获上交所受理 3月15日，绿的谐波向