机械设备行业双周报2022年第19期总第19期：拐点将至，建议关注工业机器人和机床行业复苏

2022年11月22日证券研究报告 行业周报 行业评级： 报告期：2022.11.5-2022.11.18 投资评级看好 评级变动维持评级 行业走势： 分析师： 分析师黄文忠 huangwenzhong@gwgsc.com 执业证书编号：S0200514120002联系电话：010-68080680 研究助理刘然 liuran@gwgsc.com 执业证书编号：S0200121070007联系电话：010-68099389 公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号楼中国长城资产大厦12层 机械设备行业双周报2022年第19期总第19期 拐点将至，建议关注工业机器人和机床行业复苏 行业回顾 报告期内（2022/11/5-2022/11/18）机械设备行业下跌0.36%，跑输沪深300指数1.27pct，二级子行业中轨交设备、工程机械、自动化设备、专用设备、通用设备分别变动2.41%、2.39%、1.28%、 -1.64%、-2.28%。重点跟踪的三级子行业中，工控设备、激光设备、锂电专用设备、光伏加工设备、半导体设备分别变动1.24%、 -0.58%、-12.95%、-12.96%、-13.61%。 年初至今的行业表现中，机械设备的五个二级子行业全部下跌，通用设备板块跌幅最小，为11.73%，工程机械板块跌幅最大，为24.91%，重点跟踪的五个三级子行业中，光伏加工设备上涨2.65%，其余均为下跌，其中工控设备设备跌幅最小，跌幅为5.36%，激光设备跌幅最大，跌幅为41.52%。 个股方面，报告期内天鹅股份、泰林生物、威奥股份、三超新材、三德科技涨幅居前，分别上涨61.0%、54.4%、49.6%、34.3%、32.8%。 估值方面，截至2022年11月18日，机械设备行业动态市盈率为 31.24倍，处于历史60.0%的分位水平，较2022年11月4日的31.28倍下降0.04，估值位于申万一级行业第10名的水平。二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为41.78倍。重点跟踪的三级子行业中半导体设备和工控设备估值水平较高，分别为59.81倍、40.57倍。 本期观点 拐点将至，建议关注工业机器人和机床行业复苏。2022年9月、10月，我国工业机器人当月产量分别为4.3万台、3.9万台，同比增长15.1%、14.4%，实现连续两个月同比正增长，结束了自4月 至8月的连续负增长区间。2022年1-10月，工业机器人产量累计同比跌幅收窄至3.2%。 根据国家统计局2015年以来的数据，工业机器人前两轮周期的高 点分别出现在2017年9月和2020年12月，时间跨度为40个月。 上一轮周期的低点出现在2020年2月，至今已过去34个月。9月 -10月的边际改善趋势明显。我们认为工业机器人有望开启新一轮景气周期。 2022年10月，金属切削机床产量为4.3万台，同比下降8.5%，降 幅较上月收窄3.5pct。根据中国机床工具工业协会发布的三季度行业经济运行情况，2022年1-9月重点联系企业金属成形机床新增订单同比增长12.6%，在手订单同比增长11.9%，金属切削机床新增订单同比下降14.0%，在手订单同比下降1.6%。从营收角度看，8月份开始，营业收入的月度和累计增速已全部恢复增长，主 要在于机床单台产值明显提高，产品自动化、智能化需求提高。我们认为金属成形机床拐点已至，金属切削机床出现边际改善， 未来有望企稳回升。 目录 1行情回顾5 2本期观点8 3行业重要资讯8 4重点公司公告11 5重点数据跟踪12 图目录 图1 ：申万一级行业涨幅..................................................................... 5 图2 ：机械设备申万二级行业涨跌幅........................................................... 5 图3 ：机械设备二级行业年初至今涨跌幅....................................................... 5 图4 ：重点跟踪三级行业涨跌幅............................................................... 6 图5 ：重点跟踪三级行业年初至今涨跌幅....................................................... 6 图6 ：机械设备行业涨幅前十个股............................................................. 6 图7 ：机械设备行业跌幅前十个股............................................................. 6 图8 ：申万一级行业行业估值水平（PE，TTM）................................................. 7 图9 ：机械设备行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）.................................... 7 图10：机械设备申万二级行业PE(TTM)7 图11：重点跟踪三级子行业PE（TTM）7 图12：工业机器人产量累计同比8 图13：2022年机床工具行业月度营业收入同比8 图14：中国制造业PMI12 图15：制造业PMI细分项12 图16：固定资产投资完成额累计同比（%）12 图17：设备工器具购置投资完成额累计同比（%）12 图18：主要企业液压挖掘机销量（台）13 图19：主要企业挖掘机销量累计同比（%）13 图20：工业机器人产量13 图21：金属切削机床产量13 图22：动力电池产量（GW）13 图23：动力电池装车量（GW）13 1行情回顾 报告期内（2022/11/5-2022/11/18）机械设备行业下跌0.36%，跑输沪深300指数1.27pct，二级子行业中轨交设备、工程机械、自动化设备、专用设备、通用设备分别变动2.41%、2.39%、1.28%、-1.64%、-2.28%。重点跟踪的三级子行业中，工控设备、激光设备、锂电专用设备、光伏加工设备、半导体设备分别变动1.24%、-0.58%、-12.95%、-12.96%、-13.61%。 年初至今的行业表现中，机械设备的五个二级子行业全部下跌，通用设备板块跌幅最小，为11.73%，工程机械板块跌幅最大，为24.91%，重点跟踪的五个三级子行业中，光伏加工设备上涨2.65%，其余均为下跌，其中工控设备设备跌幅最小，跌幅为5.36%，激光设备跌幅最大，跌幅为41.52%。 图1：申万一级行业涨幅 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图2：机械设备申万二级行业涨跌幅图3：机械设备二级行业年初至今涨跌幅 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图4：重点跟踪三级行业涨跌幅图5：重点跟踪三级行业年初至今涨跌幅 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 个股方面，报告期内天鹅股份、泰林生物、威奥股份、三超新材、三德科技涨幅居前，分别上涨61.0%、54.4%、49.6%、34.3%、32.8%。 图6：机械设备行业涨幅前十个股图7：机械设备行业跌幅前十个股 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 估值方面，截至2022年11月18日，机械设备行业动态市盈率为31.24倍，处于历史60.0% 的分位水平，较2022年11月4日的31.28倍下降0.04，估值位于申万一级行业第10名的水平。 二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为41.78倍。重点跟踪的三级子行业中半导体设备和工控设备估值水平较高，分别为59.81倍、40.57倍。 图8：申万一级行业行业估值水平（PE，TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图9：机械设备行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图10：机械设备申万二级行业PE(TTM)图11：重点跟踪三级子行业PE（TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 2本期观点 拐点将至，建议关注工业机器人和机床行业复苏。 2022年9月、10月，我国工业机器人当月产量分别为4.3万台、3.9万台，同比增长15.1%、 14.4%，实现连续两个月同比正增长，结束了自4月至8月的连续负增长区间。2022年1-10月，工业机器人产量累计同比跌幅收窄至3.2%。 根据国家统计局2015年以来的数据，工业机器人前两轮周期的高点分别出现在2017年9 月和2020年12月，时间跨度为40个月。上一轮周期的低点出现在2020年2月，至今已过去 34个月。9月-10月的边际改善趋势明显。我们认为工业机器人有望开启新一轮景气周期。 图12：工业机器人产量累计同比图13：2022年机床工具行业月度营业收入同比 资料来源：国家统计局，长城国瑞证券研究所资料来源：中国机床工具工业协会，长城国瑞证券 研究所 2022年10月，金属切削机床产量为4.3万台，同比下降8.5%，降幅较上月收窄3.5pct。根据中国机床工具工业协会发布的三季度行业经济运行情况，2022年1-9月重点联系企业金属成形机床新增订单同比增长12.6%，在手订单同比增长11.9%，金属切削机床新增订单同比下 降14.0%，在手订单同比下降1.6%。从营收角度看，8月份开始，营业收入的月度和累计增速已全部恢复增长，主要在于机床单台产值明显提高，产品自动化、智能化需求提高。我们认为 金属成形机床拐点已至，金属切削机床出现边际改善，未来有望企稳回升。 3行业重要资讯 光伏： 印度终止对涉华光伏电池及组件反倾销调查。2022年11月9日，印度商工部发布公告称，应申请人提交的终止调查申请，决定终止对原产于或进口自中国、泰国和越南的光伏电池及组 件。 2021年5月15日，印度商工部发布公告称，应印度太阳能制造协会提交的申请，对原产 于或进口自中国、泰国和越南的光伏电池及组件发起反倾销调查。印度政府从2022年4月1日起对光伏电池和组件分别征收25%和40%的基本关税。2022年11月9日，印度商工部发布公告称，应申请人提交的终止调查申请，决定终止对原产于或进口自中国、泰国和越南的光伏电池及组件的反倾销调查。 2021年印度实现新增光伏装机超过10GW，其组件需求约有13GW。其中采用本土组件供应约为3GW，来自中国市场的出口组件约有10GW。根据印度咨询机构Mercom报道，2021年度印度光伏组件出货量中，隆基、晶科、晶澳、Adani、天合等位列2021印度光伏组件出货量排行榜TOP5。(资料来源：中国国际贸易委员会) 晶澳扬州10GWn型电池项目开工。11月8日，扬州经济技术开发区重大制造业项目集中开工仪式在晶澳科技扬州基地项目现场隆重举行，晶澳科技扬州基地10GW高效电池项目开工。此次开工的10GW高效电池项目，设备和项目配套投资26.2亿元，将应用新一代高效电池技术和设备，生产n型高效电池。（资料来源：公司官网） 顺风光电签约10GWN型TOPCon电池项目。11月11日，2022世界工业与能源互联网博览会在常州开幕，顺风光电10GWN型TOPCon高效太阳能电池项目作为新能源产业的代表项目现场签约。此次项目总投资30亿元人民币，落户于江苏常州武进高新区，用地约310亩，创 造就业岗位1200个，计划于2022年第4季度开工建设，2023年第3季度完工并投产。项目建成后顺风光电将拥有总计15GW的高效太阳能电池产能。顺风光电为尚德电子母公司。（资料来源：顺风光电） 中国电力科学研究院、中国能源建设集团和众能光