【广发非银陈福团队】行业平流缓进，投资守正笃行2022年以来压制

【广发非银陈福团队】行业平流缓进，投资守正笃行 2022年以来压制资本市场的三座大山都在松动，面对这些变化，对短期过度悲观可能带来错误的药方，证券和保险2023年都将迎来基本面改善，建议积极配置。 首先，交易环境和政策环境将更为友好。 防疫政策优化、美国加息步伐放缓、涉房资产质量改善等有利于提振资本市场；金融行业体现政治性和人民性，则有望在提升直接融资比重和发挥居民财富管理功能上创造更多业务机会。 其次，基本面迎来改观。 2022年证券行业经历资本市场下行困扰，保险行业则承受新单保费负增长和长端利率下行压力。 展望2023年，证券行业零售业务、自营业务和投行业务均有望得到改善，中性假设下，行业收入和净利润将同比增长21%和29%；保险行业则有望迎来负债端和资产端的拐点，新单保费有望实现正增长，10年期国债利率中枢有望回升。 再次，估值水平和机构持仓均处于低位。 证券行业的PB、保险行业的P/EV均位于低历史分位数，机构持仓亦位于历史低点。最后，投资上建议淡化短期扰动，守正笃行。 一是保险板块，如国寿、太保、平安；二是受益市场回暖的高弹性标的，如港交所、东财、同花顺；三是机构业务和财富管理优势券商，如中金 H、东方、中信等。