中泰通信行业周报：看好运营商价值重构，关注低位汽车智能化机会

看好运营商价值重构，关注低位汽车智能化机会 -中泰通信行业周报（1128-1202） 通信证券研究报告/行业周报2022年12月02日 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 拓邦股份 11.08 0.44 0.50 0.72 0.95 25.18 22.16 15.39 11.66 0.90 买入 移远通信 106.39 1.89 3.39 4.95 6.64 56.29 31.38 21.49 16.02 0.91 买入 瑞可达 117.31 1.01 2.49 3.66 5.20 116.15 47.11 32.05 22.56 1.29 买入 亨通光电 17 0.61 0.96 1.23 1.51 27.87 17.71 13.82 11.26 0.66 买入 美格智能 29.8 0.49 0.85 1.30 1.81 60.82 35.06 22.92 16.46 0.97 买入 备注以2022年12月02日收盘价计算 投资要点 本周沪深300上涨2.52%，创业板上涨3.20%，其中通信板块上涨3.16%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的127支成分股本周内换手率为2.02%；同期沪深300成份股换手率为0.40%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前�的公司分别是：波导股份（15.80%）、会畅通讯（14.27%）、中国联通（13.67%）、科信技术（12.12%）、ST高升（11.46%）；跌幅居前�的公司分别是：深南股份（-9.41%）、东信和平A（-5.49%）、百邦科技（-3.84%）、路通视信（-3.19%）、奥维通信（-2.93%）。 运营商加大第二成长曲线投入，重视估值重构机会。本周三大运营商召开三季度业绩说明会，其中传统业务稳中向好，根据工信部数据，2022年1-10月新建5G基站数为82.5万站，提前完成年度目标，5G移动电话用户达5.24亿户，5G渗透率为61.5%，10月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到16.12GB/户·月，同比增长12.5%，创前期新高。资本开支结构逐步优化，中移动和中电信均表示未来将逐步降低5G投资， 提升产业数字化投资比例，中电信力争2025年资本支出占收比降至20%以下。新兴业务保持高速增长，前三季度，中移动DICT业务营收增速40%。中国电信产业数字化业务营收增速16.5%，其中上半年安全业务营收突破50亿元，同比增长43.2%，天翼云收入翻倍增长。中国联通产业互联网营收增速29.9%。运营商持续加大分红比例，中移动计划2023年以现金方式分配的利润逐步提升至当年公司股东应占利润的70%以上，中国电信将积极履行A股上市三年内派息率达到70%以上承诺。当前上交所制定新一轮央企综合服务计划，着眼于服务推动央企估值回归合理水平，看好运营商估值重构机会。 国内多个海风电项目持续推动，菲律宾&印度海风资源丰富。本周国内多个海风电项目取得进展，山东华能半岛北BW（500MW）发布风机组（含塔筒）中标公示，山东三峡牟平BDB6#一期（300MW）启动风电机组基础及风机安装采购招标，浙江华能岱山1号（300MW）发布风机组（含塔筒）中标公示，以上三个项目后续将启动海缆相关招标，并有望在2023年实现并网。菲律宾推进海上风电开发，根据菲律宾能源部，目前该国 已有42个海上风电项目获得批准，容量为31GW，将为绿色制氢提供电力。根据世界银行4月份发布的海上风电路线图，菲律宾有可能在2040年之前部署多达21GW的海上风场。丹麦能源局（DEA）和印度新能源和可再生能源部（MNRE）联合发布规划倡议，将为印度TamilNadu和Gujarat沿海的15个沿海区域提供海上风电规划，将支持印度在2030年实现30GW海上风电的目标，仅TamilNadu区域就将达到25GW，其中大约4GW海风电项目将于2023年前后启动开发权竞拍。亚洲启动海风场的相关规划与建设，国内海缆公司技术、产能和区位优势显著，持续看好国内海缆公司出海。 蔚小理销量回暖，关注汽车智能化发展。国内新能源车销量持续向上，根据各主机厂官网数据，比亚迪11月份新能源乘用车销量为23.04万辆，同比增长152.61%，环比增长5.93%，其中海外销售1.23万辆。1-11月累计销量162.8万辆，同比增长219.38%。埃安11月销量28765辆，同比增长91.32%，累计销量24.11万辆，同比增长128%。哪吒11月销量15072辆，同比增长51%，累计交付14.43万辆，同比增长142%，哪 吒S于11月30日正式开始交付。理想11月销量15034辆，同比增长11.5%，创下单月最高交付纪录。蔚来11月交付14178辆，同比增长30.3%，环比增长40.9%，累积交付10.66万辆，其中第二代技术平台NT2三款新车型ET7、ES7和ET5交付量均稳步上升。极氪001月交付持续破万，11月销量为11011辆，同比增长447.3%，环比增长8.8%。小鹏11月总交付5811辆，环比增长14%，累计交付10.95万辆，同比增长33%，其中，小鹏G9交付1546辆，环比增长148%。建议关注比亚迪产业链，车载连接器/控制器、车载模组、激光雷达/高精度导航等板块。 投资建议：关注光缆与海缆：中天科技、亨通光电、东方电缆、长飞光纤；网络设备商： 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004电话：021-20315728 Email：chenny@r.qlzq.com.cn 分析师：�逢节 执业证书编号：S0740522030002 Email：wangfj@r.qlzq.com.cn研究助理：佘雨晴Email：sheyq@r.qlzq.com.cn研究助理：肖冬卿Email：xiaodq@r.qlzq.com.cn 上市公司数 127 行业总市值(百万元) 2783593 行业流通市值(百万元) 1338332 基本状况 行业-市场走势对比 相关报告 紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；物联网与车联网：移远通信、广和通、美格智能、闻泰科技、移为通信、鸿泉物联等；车载连接器：瑞可达、意华股份、鼎通科技、徕木股份、兴瑞科技、合兴股份等；汽车控制器：科博达、和而泰；智能控制器：拓邦股份、朗科智能、贝仕达克；线束：沪光股份、永鼎股份等；光器件和光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、腾景科技；军工通信与卫星应用：上海瀚讯、七一二、华测导航、振芯科技、海格通信、中国卫通、铖昌科技、盛路通信等；数据中心：宝信软件、科华数据、光环新网等；IDC暖通设备：英维克、佳力图等。 风险提示事件：5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等 内容目录 板块综述.-4- 本周重点公告与新闻...........................................................................................-5- 公司公告......................................................................................................-5- 重要新闻......................................................................................................-9- 风险提示............................................................................................................-16- 投资评级说明：.................................................................................................-17- 板块综述 本周沪深300上涨2.52%，中小板上涨2.47%，创业板上涨3.20%，TMT中通信板块上涨3.16%，计算机上涨2.71%，电子上涨0.93%，传媒上涨5.03%。 图表1：通信板块涨跌幅前🖂（2022.11.28-2022.12.02） 来源：Wind，中泰证券研究所 图表2：中泰通信重点跟踪公司最新估值（截止2022.12.02） 来源：Wind，中泰证券研究所 本周重点公告与新闻 公司公告 11月28日 【平治信息】重大合同：公司子公司深圳兆能中标中国移动《中国移动通 信集团终端有限公司山东分公司智能摄像头项目》标包1和2各50%份额， 中标产品为智能摄像头，预计2个标包中标金额共4800.40万元。 【中贝通信】重大合同：公司预中标中国联通《2022-2023年度广东联通客户工程总承包服务增补项目》工程施工服务，预计中标金额共1.03亿元。 【盛路通信】重大合同：公司预中标中国移动《2023年至2024年无源器件产品集中采购》，中标份额14.49%，预计中标金额共1.30亿元。 【飞荣达】股份减持：公司股东舟山飞驰减持计划时间过半，通过集中竞价的方式合计减持公司股份11.76万股，占公司总股本0.02%。 【中兴通讯】限售解禁：公司2020年限制性股票期权激励计划之股票期 权第二个行权期行权条件成就。本次符合行权条件股票期权5019.05万份， 占总股本1.06%，行权价格为34.47元/份，激励人数5816人，行权区间 为2022年11月29日至2023年11月03日。 11月29日 【移为通信】股份减持：公司控股股东、实际控制人廖荣华和高级管理人员彭嵬拟通过集中竞价和大宗交易方式减持股份，预计合计减持公司股份不超过2113.58万股，占公司总股本4.15%。 【平治信息】重大合同：公司子公司深圳兆能中标中移物联网《企业网关终端生产项目2022年第一批》标包2，中标产品为企业网关终端，预计中标金额共1313.50万元。 【华测导航】股份减持：公司控股股东、实际控制人赵延平先生减持计划时间过半，通过集中竞价的方式合计减持公司股份235.65万股，占公司总股本0.44%。 【太辰光】股份减持：公司股东张艺明先生、蔡乐先生、肖湘杰先生及郑余滨先生减持计划时间过半，通过集中竞价的方式合计减持公司股份2.76万股，占公司总股本0.0124%。 【国民技术】重大合同：公司控股子公司内蒙古斯诺与合肥国轩高科签署 《年度采购合同》，向国轩高科供货石墨产品，预计2023年度总交付量 16800吨，合同未约定金额，具体采购价格和数量以双方每月签署的采购订单为准。 【中贝通信】股份减持：公司控股股东、实际控制人李六兵完成股份减持， 通过大宗交易方式合计减持公司股份470万股，占公司总股本1.4%。 【映翰通】股份减持：公司股东德丰杰、南山阿斯特、董事韩传俊拟通过集中竞价和大宗交易方式减持股份，预计合计减持公司股份不超过323.46万股，占公司总股本6.16%。 【神州数码】股份减持：公司股东王晓岩及其一致行动人中国希格玛完成股份减持，通过集中竞价方式合计减持公司股份609.82万股，占公司总股本1.01%。 【中富通】股份减持：公司持股5%以上股东融嘉科技完成股份减持，通过大宗交易方式合计减持公司股份730万股，占公司总股本3.23%。 【爱施德】收购股份：公司全资子公司爱施德新能源完成以自有资金7650万元收购山木新能源51%股权，山木新能源现已纳入公司合并报表范围。 【数据港】股份减持：公司股东钥信信息拟通过集中竞价方式减