中泰通信行业周报：光缆集采景气向上，关注运营商投资价值

本周沪深300下跌1.95%，创业板下跌2.68%，其中通信板块下跌2.58%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的130支成分股本周内换手率为1.29%；同期沪深3 00成份股换手率为0.33%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：盛路通信（16.74%）、奥维通信（16.48%）、万马科技（12.54%）、亨通光电（4.58%）、汇源通信（4.17%）；跌幅居前五的公司分别是：万隆广电（-27.49%）、深南股份（-15.10%）、中嘉博创（-14.52%）、东信和平（-13.94%）、天喻信息（-11.02%）。 中国移动带状光缆集采开标，光纤光缆景气向上。近日，中移动公布2022-2023年非骨架式带状光缆产品集中采购中标候选人，共10家厂商入围，长飞光纤（15.63%）、中天科技（13.54%）、亨通光电（12.50%）中标份额位居前三，且投标报价基本接近最高限价。根据此前公告显示，本次集采预估规模约5.19万皮长公里（约合986.33万芯公里），项目最高总预算48962.59万元（不含税），采购规模创近年新高，同比增长约26.43%，较20年相比增长约67.27%，经测算中标均价约为4.57亿元，相当于最高限价的93%，折扣较21年有所提升，前三大中标厂商合计份额超过40%，行业集中度同比提高。21年下半年以来随着国内5G、千兆光网等通信网络持续部署及相关应用不断拓展，运营商招标整体呈现量价齐升，CRU数据显示过去一轮普缆集采总量同比提升约17%，上半年干线光缆升级工程及G.654.E光缆集采陆续启动，中国电信近日发布2 022-2023年引入光缆集采公告，规模达250万芯公里，同比提升19%。海外市场FTT x相关需求显著提升，康宁近期宣布在美国及波兰新建工厂以满足周边市场光纤光缆需求，海关总署数据显示22年1-8月国内光缆出口量76.44亿米，同比增长17.25%，光导纤维预制棒出口量为1133.375吨，同比增长23.58%，光纤、光纤束及光缆出口量为1.06万吨，同比翻倍增长，海外光纤均价高于国内，目前已超40元/芯公里，呈现上升趋势。整体来看，光纤光缆国内外需求共振，供给侧基本完成落后产能出清，行业竞争格局向好，领先厂商22H1营收利润双增长，海外市场成为重要驱动力。建议关注中移动可能于近期开启的新一轮普缆集采，看好中天科技、亨通光电、长飞光纤等行业龙头。 5G用户渗透率近60%，运营商资本开支迎拐点。根据工信部数据，22年1-8月电信业务收入累计10721亿元，同步增长8.2%，电信业务总量同比增长21.7%，固定互联网/移动数据流量/新兴业务收入占比分别为15.1%/41%/19.4%，拉动电信业务收入增长1. 5pct/0.2pct/5.3pct，新兴业务收入1-8月同比增长34.1%至2075亿元，其中云计算/大数据/数据中心/物联网收入同比分别增长130.3%/56.4%/15.5%/24.5%。用户方面，截至8月底移动/电信/联通累计5G用户分别为5.39亿户/2.44亿户/1.95亿户，合计达9. 78亿户，渗透率提高至58.3%。固定互联网宽带接入用户总数达5.71亿户，其中千兆用户数达7055万户，较上年末增长3596万户，占总用户数的12.4%。截至8月底国内5G基站总数达210.2万个，占移动基站总数19.8%，占比较上年末提升5.5pct，其中1-8月新建5G基站67.7万个，随着5G设施趋于完善，运营商均提出强化精准投资和投资效率，中国移动近日表示2022年将是三年投资高峰的最后一年，如无重大特殊事项，2023年起上市公司资本开支不再增长并逐渐下降，三年后资本开支占收比降至2 0%以内，预计随着新兴业务加速发展，收入结构优化以及缩减资本开支降本增效，运营商盈利能力有望持续提升。中移动同时表示2022年派息率较21年的60%将进一步提升，到2023年以现金方式分配的利润提升至当年公司股东应占利润的70%以上，中国联通公告显示派发中期股息每股0.165元，同比提升37.5%，三大运营商截至21年末现金分红比率均维持40%以上，基本面向好叠加重视股东回报，具备较高投资价值。 国内首次实现‚物超人‛，22Q2 IoT模组本土厂商份额近70%。工信部数据显示，截至8月末三大运营商移动物联网终端用户16.98亿户，与16.78亿户移动电话用户数相比超出2000万户，我国正式进入‚物超人‛时代，移动物联网加速发展，促进千行百业数字化转型。根据Counterpoint数据，22Q2中国仍为全球最大物联网市场，需求占比过半，全球蜂窝物联网模组单季度出货量同比增长20%，主要受关键基础设施和物流潜在数字化应用驱动，相应的Cat1和NB-IoT模组快速增长。下游方面，22Q2前五大蜂窝物联网应用分别为智能表计、POS、工业、路由器/CPE和资产跟踪，合计占比53. 7%。从厂商来看，移远通信（38.9%）、广和通（8.7%）、美格智能（5.6%）、中国移动（5.5%）、日海智能（5.5%）位居出货量行业前五，排名前三公司份额过半，有方科技（3.0%）为第9位，国产厂商合计市占率增长至67.2%，行业地位不断提升。具体来看，移远通信稳居龙头，模组出货量Q2同比增长47%，广和通单季度出货量同比增长12%，近60%模组发货来自国内市场，与高通、联发科、UNISOC、Sequans和A utotalk建立合作关系以扩大海外份额，美格智能专注高端物联网模组应用，同时布局快速增长的4G Cat1 bis市场，拓展POS、工业、资产跟踪、智能电表和企业等下游场景，坚持多芯片布局战略，与ASR合作，面向4G Cat4模组市场以提升自身在国内及其它低成本国际市场中的竞争力。 投资建议：关注电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；物联网：移远通信、广和通、美格智能、闻泰科技等；车载连接器：瑞可达、意华股份、兴瑞科技、鼎通科技、合兴股份等；线束：沪光股份、永鼎股份等；海缆及工程服务：中天科技、东方电缆、亨通光电等；光器件：新易盛、天孚通信、中际旭创；汽车控制器：科博达、和而泰； 军工通信与卫星应用：上海瀚讯、七一二、华测导航、中国卫通等；网络设备商：紫光股份（新华三）、星网锐捷、中兴通讯；数据中心：宝信软件、科华数据、光环新网等； IDC暖通设备：英维克、佳力图等。 风险提示事件：5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等 板块综述 本周沪深300下跌1.95%，中小板上下跌2.22%，创业板下跌2.68%，TMT中通信板块下跌2.58%，计算机下跌4.38%，电子下跌5.15%，传媒下跌4.25%。 图表1：中国移动非骨架式带状光缆历年集采情况 图表2：2022年1-8月国内光纤出口量（千克） 图表3：2022年1-8月国内光棒出口量（千克） 图表4：三大运营商累计5G用户数（百万户） 图表5：通信行业新兴业务收入增长情况 图表6：国内物联网终端用户情况 图表7：22Q2全球IoT模组出货量排名 图表8：通信板块涨跌幅前五（2022.9.19-2022.9.23） 图表9：中泰通信重点跟踪公司最新估值（截止2022.9.23） 本周重点公告与新闻 公司公告 09月19日 【路通视信】股份减持：公司股东仇一兵先生拟通过集中竞价、大宗交易的方式减持股份。预计合计减持公司股份不超过3,980,466股（占公司总股本比例1.99%）。 【瑞可达】非公开发行：公司本次非公开发行募集资金总额6.83亿元，发行股份数量为515.71万股。募集资金投向属于科技创新领域。 【万集科技】股权激励：本激励计划中公司向股票期权激励对象授予656.70万份股票，涉及的标的股票种类为人民币A股普通股，占本计划公告时公司股本总额的3.08%。本激励计划授予419人。 【中国移动（港股）】股权激励：本激励计划中公司向股票期权激励对象预留授予第二期股票期权6.08亿份，涉及的标的股票种类指公司于香港聯交所主板上市的普通股股份。本激励计划预留授予的激励对象总人数为10,988人。 【优刻得】股份减持：公司股东重元优云拟通过集中竞价、大宗交易的方式累计减持股份。预计合计减持公司股份不超过13,592,850股（约占公司总股本比例3%）。 【三安光电】人事变动：公司原任董事任凯由于个人原因无法正常履行董事职责，国家集成电路产业投资基金股份有限公司作为持有公司3%以上股份的股东，根据《公司章程》相关规定，提名汤树军为公司第十届董事会新任董事候选人，任期至本届董事会任期届满之日止。 【奥士康】限售股解禁：公司于2022年9月21日（星期三）上市流通解除限售股份2,200万股,占公司总股本的6.83%。 【奥维通信】资产重组：公司拟以现金方式购买众志投资、聚焰投资、哈船导航（标的公司）82.50%股权，预估交易价格不低于人民币19,290万元，并拟对标的公司增资5,460万元。 【润欣科技】限售股解禁：公司本次解除限售的股份数量为18,970,185股，占上海润欣科技股份有限公司（以下简称‚公司‛或‚润欣科技‛）总股本505,539,147股的3.75%。本次解除限售后，实际可上市流通数量为18,970,185股，占公司总股本的3.75%。 【高新兴】股份减持：公司控股股东、实际控制人刘双广先生通过集中竞价的方式累计减持高新兴股份219.47万股 ， 占高新兴总股本1,737,782,275股的0.1263%。 【光库科技】股权激励：本激励计划中公司向股票期权激励对象授予233.80万份股票，涉及的标的股票种类为人民币A股普通股，占本计划公告时公司股本总额的1.42%。本激励计划授予165人。 【卓翼科技】资产重组：公司全资子公司中广物联将其持有的中广互联100%股权以人民币14,298.48万元的价格转让给瑞泉控股，同日，公司及中广物联与瑞泉控股签订了《附生效条件的股权转让协议》。 09月20日 【徕木股份】股份减持：公司股东上海科技创业投资股份有限公司拟通过集中竞价的方式减持股份。预计合计减持公司股份不超过3,283,160股（占公司总股本比例1.00%）。 【奥飞数据】非公开发行：公司本次非公开发行募集资金总额不超过13.00亿元，发行股份数量不超过103,044,056股。募集资金投向新一代云计算和人工智能产业园项目以及数字智慧产业园项目。 【会畅通讯】股权激励：本激励计划中公司向股票期权激励对象授予第三期股票期权208万股，涉及的标的股票种类为人民币A股普通股占，本激励计划草案公告时公司股本总额19,978.2040万股的1.04%。 【七一二】股份减持：公司股东TCL科技通过集中竞价、大宗交易的方式累计减持股份3,860万股（占公司总股本比例5%）。 【路通视信】股份减持：公司股东刘毅先生拟通过集中竞价或大宗交易的方式累计减持股份不超过3,870,000股（占公司总股本比例1.94%）。 【中科创达】非公开发行：公司本次非公开发行募集资金总额不超过31.00亿元，发行股份数量不超过30,176,190股。本次发行募集的资金主要用于推进公司主营业务相关的项目建设及补充流动资金。 【恒信东方】股份减持：公司股东董事、高级管理人员潘超先生拟通过集中竞价或大宗交易的方式累计减持股份不超过165,000股（占公司总股本比例0.03%）。 【易德龙】股份转让：公司实际控制人的一致行动人贝拉投资以协议转让方式向凯恩私募作为基金管理人的凯恩贝拉转让其持有的公司无限售条件流通股合计12,837,360股（占公司总股本的7.95%）。 【柏楚电子】股份转让：公司股东唐晔、代田田、卢琳、万章、谢淼非公开询价转让股份的总数为3,518,300股，占柏楚电子总股本的比例为2.41%。 【道通科技】资产重组：公司拟向李红京先生、农颖斌女士、道合通瞭、道合通望、道合通星分别转让公司全资子公司智能汽车