传媒新消费行业周报：关注修复主线VFX赋能场景新消费

证 券 研2022年12月04日 究 报关注修复主线VFX赋能场景新消费 告—传媒新消费行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：于越S1050522080001yvyue@cfsc.com.cn ▌本周观点更新 外部政策动态调整助力场景新消费，线下院线电影在CINITY以及VFX赋能下，线下观影体验有望提升。VFX（Visualeffects）即视觉特效，新技术驱动新体验，伴随《阿凡达： 行业相对表现 表现 传媒(申万)沪深300 1M3M12M 10.4-2.1-15.0 5.3-3.8-20.3 市场表现 (%)传媒沪深300 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒新消费行业周报：壮大未来产业集群行动方案发布院线电影修复曲折向上》2022-11-27 2、《传媒新消费行业周报：数字经济之元宇宙虚实结合是主线可关注内容与媒介共荣》2022-11-19 3、《传媒新消费行业周报：关注世界杯经济及院线电影修复元宇宙之Web3.0热度再起》2022-11-13 行业研究 水之道》上映临近驱动带来CINITY及VFX的热度，视觉特效 VFX的应用场景有望再热，全球VFX市场规模从2021年 843.69亿元有望增加至2027年的1738.88亿元（CAGR为12.8%）；同时CINITY电影放映系统创造性地融合了4K、3D、高帧率、高动态范围等电影放映领域的高新技术，也是我国自主品牌和知识产权的高新技术格式电影放映系统。除了电影之外，裸眼3D、VFX等应用场景多元化也利于带动场景新消费，例如以风语筑、锋尚文化为代表的展览展示的新体验经济。院线电影在贺岁与春节档双档中持续受益修复主线，同时可关注作为经济晴雨表的新营销板块。 ▌本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒新消费行业推荐评级。风语筑603466（主业端在手订单充沛，疫后修复可期，VFX应用场景利于场景新消费）；蓝色光标300058（疫后修复主线中，新营销是经济晴雨表，公司主业也有望受益，新增量蓝宇宙拟将12月上线VR端应用）；浙文互联600986（受让浙江文交所9.5%股权落地，助力公司数字文化战略发展再下一城）；视觉中国000681（参与深圳文交所）；华策影视300133（院线电影《万里归途》业绩将增厚第四季度业绩，2023年春节档静待新片单落地，AIGC等技术利于剧本创作效率提升）；横店影视603103（加码CINITY利于提升观看《阿凡达：水之道》体验，同时《熊出没·伴我“熊芯”》拟将2023年1月上映）；博纳影业001330（疫后复苏主业修复，关注《无名》电影的定档进展）；哔哩哔哩9626（2022年前三季度公司业绩收入增长且利润亏损收窄，2024年盈亏平衡目标不变，从月活用户转到日活，利于衡量商业化；2022年12月3日《三体》动画于B站开播）；芒果超媒300413（湖南省文资委成公司实控人）；中信出版300788（受益于公司的属性属于中央国有企业）； 心动公司2400（自研产品《心动小镇》150万预约达成，关注 后续公司在研产品进展）；吉比特603444（《一念逍遥》暮冬活动将于12月23日开启；代理产品《冠军足球物语1》将于12月8日上线）；百奥家庭互动2100（关注在研产品《时序残响》进展；自研产品《奥比岛：梦想国度》与元气森林跨界联动）；电魂网络603258（第18届中国国际动漫节收官，公 司作为合作伙伴参展；11月26日，由杭州市文化广电旅游局打造的“杭州书房”于电魂自在里文化空间正式挂牌成 立）；青瓷游戏6633（《最强蜗牛》发布十二月版本预告，包括八卦炉升级、神格系统、双旦活动等）。 ▌风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 2022-12-02 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 投资评级 300133.SZ华策影视 4.99 0.21 0.25 0.31 23.69 19.96 16.10 买入 300413.SZ芒果超媒 26.27 1.13 1.18 1.35 23.25 22.26 19.46 买入 002605.SZ姚记科技 14.70 1.42 0.96 1.23 10.36 15.31 11.95 买入 603096.SH新经典 19.61 0.80 1.06 1.40 24.39 18.50 14.01 买入 300058.SZ蓝色光标 5.40 0.21 0.26 0.34 25.78 20.77 15.88 买入 002292.SZ奥飞娱乐 4.86 -0.28 0.09 0.20 -17.23 54.00 24.30 买入 603466.SH风语筑 12.16 1.04 0.25 0.37 11.69 48.64 32.86 买入 603103.SH横店影视 14.41 0.02 0.16 0.29 667.13 90.06 49.69 买入 600986.SH浙文互联 5.29 0.22 0.23 0.29 23.76 23.00 18.24 买入 603258.SH电魂网络 20.96 1.37 1.06 1.44 15.26 19.77 14.56 买入 603444.SH吉比特 332.98 20.43 18.74 23.68 16.30 17.77 14.06 买入 603533.SH掌阅科技 15.57 0.34 0.37 0.46 45.38 42.08 33.85 买入 300788.SZ中信出版 21.19 1.27 1.09 1.27 16.68 19.44 16.69 买入 000681.SZ视觉中国 12.83 0.22 0.21 0.24 58.80 61.10 53.46 买入 688363.SH华熙生物 111.15 1.63 2.03 2.55 68.19 54.75 43.59 买入 300957.SZ贝泰妮 131.21 2.04 2.79 3.75 64.41 47.03 34.99 买入 002739.SZ万达电影 13.89 0.05 -0.21 0.52 291.19 -67.30 26.85 未评级 300251.SZ光线传媒 8.35 -0.11 0.15 0.32 -78.63 57.27 25.72 未评级 300860.SZ锋尚文化 51.89 0.67 0.54 2.81 77.29 96.65 18.44 未评级 002555.SZ三七互娱 17.49 1.30 1.37 1.59 13.49 12.75 10.99 未评级 600633.SH浙数文化 9.70 0.41 0.42 0.55 23.76 22.91 17.60 未评级 002291.SZ遥望科技 15.60 -0.77 0.65 1.06 -20.28 23.92 14.77 未评级 300896.SZ爱美客 495.50 4.43 6.59 9.58 111.93 75.16 51.73 未评级 600415.SH小商品城 4.49 0.24 0.32 0.37 18.48 13.96 12.13 未评级 2400.HK心动公司 18.09 -1.86 -1.17 0.00 -9.72 -15.51 -8220.50 未评级 2100.HK百奥家庭互动 0.37 0.01 0.03 0.05 37.36 10.88 7.94 未评级 6633.HK青瓷游戏 4.67 -0.96 0.50 1.01 -4.87 9.27 4.60 未评级 0772.HK阅文集团 24.53 1.82 1.06 1.48 13.48 23.12 16.59 未评级 3738.HK阜博集团 3.41 -0.01 0.03 0.06 -350.44 101.17 57.21 未评级 9992.HK泡泡玛特 15.79 0.62 0.56 0.83 25.46 28.03 19.13 未评级 0700.HK腾讯控股 266.99 23.16 11.42 14.41 11.53 23.39 18.52 未评级 9626.HK哔哩哔哩-W 120.42 -17.87 -19.96 -13.43 -6.74 -6.03 -8.97 未评级 1024.HK快手-W 54.12 -20.37 -3.23 -1.08 -2.66 -16.76 -50.19 未评级 3690.HK美团-W 151.54 -3.90 -1.46 0.92 -38.86 -103.73 163.84 未评级 2331.HK李宁 55.38 1.58 1.80 2.24 35.06 30.84 24.75 未评级 2020.HK安踏体育 83.62 2.81 3.02 3.73 29.76 27.72 22.44 未评级 IQ.O爱奇艺 23.46 -1.11 -0.12 0.03 -21.14 -189.21 823.23 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：港元对人民币汇率取1港元=0.9020元人民币；美元对人民币汇率取1美元=7.0246元人民币;表中股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、行业观点和动态5 1.1、传媒行业回顾5 1.2、传媒行业动态8 1.3、电影市场8 1.4、电视剧市场10 1.5、综艺节目市场10 1.6、游戏市场12 2、上市公司重要动态：增减持、投资等情况14 3、本周观点更新15 4、本周重点推荐个股及逻辑16 5、风险提示18 图表目录 图表1：各行业周度涨跌幅（2022年11月28日-2022年12月2日）7 图表2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2022年11月28日-2022年12月2日）7 图表3：2020年8月-2022年12月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图9 图表4：拟上映的电影及基本情况9 图表5：电视剧情况（11月28日-12月1日）10 图表6：热播综艺网络播放量排行榜（11月28日-12月1日）11 图表7：过去7天网页游戏情况12 图表8：iOS手游排行榜情况13 图表9：上市公司股东增持减持清单/投资14 图表10：重点关注公司及盈利预测17 1、行业观点和动态 1.1、传媒行业回顾 市场综述：上周上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为1.76%、2.89%、3.20%。细分到传媒各子行业来看，O2O指数涨幅较大，虚拟现实指数涨幅较小。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为稻草熊娱乐、哔哩哔哩-W、泡泡玛特，分别上涨40.91%、34.58%、28.68%；跌幅Top3分别为中天服务、福石控股、煜盛文化，分别下跌5.73%、3.57%、3.45%。 元宇宙持续被加码，新加坡电信(Singtel)集团和韩国SK电讯(SKTelecom)集团发表联合文告宣布，双方已经签署合作备忘录，将共同在亚太区域发展元宇宙业务。新加坡电信是亚洲领先的通信技术集团之一，在新加坡发展为世界重要通信枢纽的过程中发挥了关键作用。根据双边协议，新加坡电信将在亚太区域分享集团的5G网络等多项技术；韩国SK电讯将通过已经开发的元宇宙平台向新加坡电信提供信息以及元宇宙技术，包括制作新加坡某些地点的虚拟版本、本地人的虚拟分身，以及为客户举办系列体验活动等。 从上海的数商大会到各地文化交易所热度再起，全国大数据交易中心CCDE上线，开创“专网交易、互联网分发”先河，交易数据分公共文化数据和商业数据。2022年8月31日，作为落实中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》的重要举措，深圳文化产权交易所承建的“全国文