黑色期货周报：国内疫情反复，镍及不锈钢偏弱整理

黑色期货周报 国元期货研究咨询部2022年11月28日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 国内疫情反复，镍及不锈钢偏弱整理 【策略观点】 宏观方面，美联储梅斯特表示，在12月的会议上，可以从75个 范芮 电话：010-84555195 邮箱 fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 杨慧丹 电话：010-84555063 邮箱 yanghuidan@guoyuanqh .com 期货从业资格号 F03090153 基点的加息步伐上有所放缓，对12月加息幅度低于75个基点没有问 题。国内央行全面降准，六大行向17家房企授信超万亿。宏观氛围乐观推动，支撑镍价。 产业上，周内镍矿FOB坚挺，下游采买谨慎。上周开始，不锈钢钢厂陆续发布11-12月减产计划，镍预期需求走弱，镍铁走势承压，工厂受悲观情绪影响对于镍矿采购情绪明显回落。但即期矿山挺价情绪较强，菲律宾北部多家矿山招标，FOB价格仍维持坚挺，到岸成本依旧高企。目前产业情绪走弱、矿端走势承压，而矿山报价坚挺导致镍矿跌价速度缓慢，阶段性仍需等待下游负反馈传导。不锈钢方面，下游成交主要以刚需为主，原材料价格坚挺，价格难涨难跌。 总体来看，当前宏观情绪改善，对镍价存在支撑。但是镍及不锈钢下游需求偏弱，预计短期镍价仍将偏弱震荡，运行区间185000- 195000元/吨。不锈钢偏弱震荡，运行区间16500-17000元/吨。 菲律宾进口镍矿数量 （吨） 5900000 5400000 4900000 4400000 3900000 3400000 2900000 2400000 1900000 1400000 900000 1月 2月 3月 2019年 4月 5月 2020年 6月 7月 8月 2021年 9月 10月 2022年 11月12月 一、镍基本面分析 数据来源：钢联数据、国元期货 进口镍矿矿山报价坚挺，供应受季节性影响月环比有望下降。菲律宾雨季自10月中旬开始，一 般到次年3月份结束，雨季影响产量和运输。根据我的钢铁网调研统计，截至11月23日，本月内 菲律宾镍矿共发货约268万湿吨，较10月同期减少33%；月内中国主要港口到货约319万湿吨，较 10月同期减少21%。目前菲律宾主要港口有18条镍矿船等待装货，约89.5万湿吨。除菲律宾外， 月内其他国家和地区镍矿共发货73万湿吨，较10月同期减少7%；主要港口到货约54万湿吨，较 10月同期增加79%。目前其他国家和地区主要港口有7条镍矿船等待装货，约32.5万湿吨。根据调 研数据，11月预计镍矿进口463万吨，月环比下降10.9万吨。 下游需求方面，不锈钢及新能源汽车生产疲软。11月上旬国内钢厂普遍维持较高产量，而中下旬开始，由于不锈钢价格下降以及高成本原料陆续交单，叠加下游需求不济，社会库存普遍增量的环境下，钢厂利润受到压缩，钢厂面临减产。新能源方面，终端需求下降，硫酸镍需求开始转弱。 总体看，镍价短期运行区间185000-195000元/吨偏弱震荡。 中国不锈钢粗钢产量 （万吨） 310 290 270 250 230 210 190 170 150 1月 2月 3月4月5月6月7月 2019年2020年2021年 8月9月 2022年 10月11月12月 二、不锈钢基本面分析 1月1日 1月10日 1月21日 2月5日 2月19日 2月28日 3月11日 3月19日 3月27日 4月8日 4月16日 4月24日 5月6日 5月14日 5月22日 6月3日 6月11日 6月19日 7月1日 7月8日 7月15日 7月22日 7月29日 8月5日 8月12日 8月19日 8月26日 9月2日 9月9日 9月16日 9月23日 9月30日 10月11日 10月18日 10月25日 11月1日 11月8日 11月15日 11月22日 11月29日 12月10日 12月18日 12月27日 数据来源：钢联数据、国元期货 前期产量释放，不锈钢钢厂面临减产。根据我的钢铁网调研统计，11月40家钢厂实际产量比月初排产减少15.36万吨至296.02万吨，降幅4.93%。12月至2023年1月部分钢厂因生产效益及疫 情影响进行减产检修，12月国内钢厂减产幅度将进一步扩大，预计40家不锈钢厂较11月减产15- 20万吨。 下游需求不济，不锈钢价格下跌。受国内疫情以及经济形势影响，不锈钢行业下游消费较为冷淡。在目前主流不锈钢消费行业当中，仅工程机械制造行业不锈钢消费量有所增加，而且增长较为缓慢。家电制造行业竞争加剧，叠加宏观经济不太乐观，整个家电制造行业普遍面临压力。房地产行业一蹶不振，近期有利好消息传出，但市场整体信心偏弱。截至11月25日，根据钢联数据统计， 不锈钢绝对价格指数周均价为17378.8万吨，环比下降158元/吨。 总体看，不锈钢主力合约短期内区间16500-17000元/吨偏弱震荡。 （万湿吨） 1840 1640 1440 1240 1040 840 640 440 240 镍矿港口库存 2019年2020年 2021年 2022年 三、现货数据纵览 镍板（豆）现货库存 （吨） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2019年 2020年 2021年 2022年 1月1日 1月10日 1月21日 1月29日 2月12日 2月21日 3月4日 3月12日 3月20日 4月1日 4月9日 4月17日 4月29日 5月7日 5月15日 5月27日 6月4日 6月12日 6月24日 7月1日 7月8日 7月15日 7月22日 7月29日 8月5日 8月12日 8月19日 8月26日 9月2日 9月9日 9月16日 9月23日 9月30日 10月9日 10月16日 10月23日 10月30日 11月6日 11月13日 11月20日 11月27日 12月6日 12月17日 12月25日 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月4日 2月12日 2月20日 2月28日 3月8日 3月16日 3月24日 4月1日 4月11日 4月19日 4月27日 5月9日 5月17日 5月25日 6月2日 6月10日 6月18日 6月26日 7月4日 7月12日 7月20日 7月28日 8月5日 8月13日 8月21日 8月29日 9月6日 9月14日 9月22日 9月30日 10月15日 10月23日 10月31日 11月8日 11月16日 11月24日 12月2日 12月10日 12月18日 12月26日 1月1日 1月10日 1月21日 1月31日 2月14日 2月25日 3月5日 3月13日 3月25日 4月2日 4月10日 4月22日 4月30日 5月8日 5月20日 5月28日 6月5日 6月17日 6月25日 7月3日 7月12日 7月19日 7月26日 8月2日 8月9日 8月16日 8月23日 8月30日 9月6日 9月13日 9月20日 9月27日 10月8日 10月15日 10月22日 10月29日 11月5日 11月12日 11月19日 11月26日 12月4日 12月13日 12月24日 1月1日 1月10日 1月21日 1月31日 2月14日 2月25日 3月5日 3月13日 3月25日 4月2日 4月10日 4月22日 4月30日 5月8日 5月20日 5月28日 6月5日 6月17日 6月25日 7月3日 7月12日 7月19日 7月26日 8月2日 8月9日 8月16日 8月23日 8月30日 9月6日 9月13日 9月20日 9月27日 10月8日 10月15日 10月22日 10月29日 11月5日 11月12日 11月19日 11月26日 12月4日 12月13日 12月24日 黑色期货周报 电解镍-镍生铁价差 （元/镍） 2000 1500 1000 500 0 -500 2019年 2020年 2021年 2022年 佛山不锈钢库存 （吨） 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2019年 2020年 2021年 2022年 无锡不锈钢库存 （吨） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 2019年 2020年 2021年 2022年 数据来源：钢联数据、国元期货 四、后市关注点 1、丰镇疫情加重，部分铬铁企业生产受阻 11月20日内蒙古丰镇市新增21个高风险地区，截止目前丰镇市全市共有73个高风险区，高风险区域采取“足不出户、上门服务”管控措施。据Mysteel了解，当前丰镇区域的部分铬铁企业受 4/7 疫情影响，厂区处于封闭状态，生产炉子已停，预计生产受影响较大。近日化德区域也出现确诊人员，部分工厂自发封厂，工人返工受阻，但整体生产受影响较为有限。 2、中冶国际与PTISN签约印尼RKEF镍铁冶炼项目 11月18日，中冶国际与印尼PT.ISN在首都雅加达举行了印尼RKEF镍铁冶炼项目合同签约仪式，标志着该项目正式进入实施阶段。 据Mysteel了解，PTISN将建在PTNusantaraIndustriSejati拥有的NorthKonaweRegency的Motui工业区。该项目初期将建设2条RKEF镍冶炼厂生产线，后期预计将多达8条RKEF生产线，用于湿法冶金的HPAL技术。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层 1901，9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼 601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦14