黑色期货周报：库存延续去库 镍及不锈钢震荡偏强

黑色期货周报 国元期货研究咨询部2023年06月07日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 范芮 电话：010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3055660 投资咨询资格号Z0014442 杨慧丹 电话：010-84555063 邮箱yanghuidan@guoyuanqh .com 期货从业资格号F03090153 库存延续去库镍及不锈钢震荡偏强 策略观点 宏观上，美国提高债务上限基本达成协议，市场预测美联储6月继续加息概率下跌，对市场有所提振。 镍基本面上，低库存与弱预期博弈，镍价震荡运行。镍铁方面，部分印尼铁厂因价格下跌陆续减产，但印尼镍铁回流量仍处相对高位。矿端菲律宾矿山调整出货品位，导致中高镍资源释放不及预期。国内高镍铁生产普遍亏损的状态下，铁厂对于镍矿采购偏谨慎。新能源方面，硫酸镍在部分企业因利润不佳减停产后报价上涨，短期内中间品价格坚挺给予成本较强支撑。 不锈钢方面，原材料价格走低，6月排产环比微降。短期内，原料价格处于弱稳态势，对于不锈钢的成本而言，有部分的支撑作用，加上钢厂一直在控制发货量，社会库存去库延续，不锈钢价格难以继续下跌。刚需消费有韧性，宏观预期好转，不锈钢偏强震荡。 操作建议：短期偏弱震荡，沪镍2307关注155000-170000元/吨 区间。不锈钢2306关注15000-16000元/吨区间。 一、行情回顾 镍及不锈钢价格走势有所分化。国内市场宏观预期得到一定的修复，国常会再次释放稳预期、提信心信号，社会库存偏低支撑不锈钢价格回升。镍价在供应宽松下，价格维持区间震荡。 数据来源：文化财经、钢联数据、国元期货 二、镍基本面分析 镍矿方面，镍矿进口量环比上升，海外矿山挺价情绪主导，导致进口成本难降。国内铁厂对于原料采购刚需为主，镍矿承压运行。海外市场，菲律宾北部地区即将进入雨季，中镍出货有一定缩减。据Mysteel调研统计，5月全球主要国家共发运镍矿605万湿吨，环比增加32%，同比增加13%。其中，菲律宾镍矿共发货92船，约497万湿吨，环比增加34%，同比增加38%；其他国家共发货20船，约108万湿吨。5月中国主要港口镍矿到货约535万湿吨，环比增加21%，同比增加23%。其中，菲律宾镍矿到货约486万湿吨，低镍高铁资源比例显著上升；其他国家资源到货约49万湿吨，同比下降42%。 镍铁方面，不锈钢厂对镍铁持压价心态，心理价位在1090-1100元/镍（到厂含税）。供应端国内铁厂基本亏损程度加深，成本支撑下难有让利空间；部分持货贸易商前期拿货成本较高，过低价 格暂难接受。印尼镍铁依旧维持增产状态，但5-6月发货或有延迟，5-6月中国镍铁到货增速预计不如预期。 精炼镍方面，月末俄镍一批资源提前到货，现货资源紧缺情况暂时得到缓解，后续俄镍预期还将一定量到货。硫酸镍在部分企业因利润不佳减停产后报价上涨，短期内价格有较强支撑，但后续随着供应持续增加，中长期看硫酸镍仍有明显下跌空间。 整体看，经过前期大跌后，市场情绪好转，矿山挺价情绪主导，镍价或偏强震荡。三、不锈钢基本面分析 钢厂控货下到货减少，社会库存延续去库。据Mysteel调研，2023年5月国内新口径41家不锈钢厂粗钢产量315.24万吨，月环比增加12.7%，同比增加4.2%；6月国内41家不锈钢厂粗钢排产 311.33万吨，月环比减少3.3%，同比增加12.8%。库存方面，据Mysteel调研，6月1日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存102.53万吨，周环比下降3.51%。其中300系冷轧不锈钢库存总量31.34万吨，周环比下降6.94%。本期全国主流市场不锈钢社会库存呈现降量，主要体现在300系方面。月底期间，代理商多进行结算提货，钢厂前置资源有所减少。钢厂发货控制下，资源到货有所受限，供应缓慢的同时消化加快，促进社会库存的去库态势。 整体看，不锈钢社会库存延续去库，粗钢排产有所下降，价格偏强震荡。四、现货数据纵览 数据来源：钢联数据、国元期货 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801