东兴晨报

2022年11月29日星期二 分析师推荐 【东兴交运】交通运输2023年度策略：疫后复苏仍是主线，预期兑现程度将决定股价走势（20221129） 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,149.75 2.31 深证成指 11,089.01 2.40 创业板 2,339.79 1.78 中小板 7,385.66 1.96 沪深300 3,848.42 3.09 香港恒生 1,8204.68 5.24 国企指数 6,236.72 6.20 A股港股市场 东兴晨报P1 快递：企业业绩分化，盈利指标权重上升。快递行业从去年下半年开始进入盈利增长期。伴随价格竞争退潮的是业务量增长的放缓，以往“以价换量”的经营思路不再占据主流。疫情的影响下，今年通达系快递的业绩分化为上下两个梯队，单票市值走势与单票盈利走势同步，也拉开了较大差距。从股价表现看，市场对规模指标的关注度开始下降，转而开始考察公司是否能将规模优势转化为利润优势。 A股新股日历（本周网上发行新股） 航空：航司承压依旧严重，20条出台有望带来转机。22年航空业的形势较 名称 价格 行业 发行日 20与21年更为严峻，史无前例的持续深度亏损导致航司普遍陷入经营困难 三未信安 78.89 电子设备 20221123 的局面，长期亏损导致航司的资产负债表出现明显的恶化。但另一方面，航 雷特科技 20 电子设备 20221124 空业今年股价跑赢大盘，三大航市值处于18年以来的较高水平，若考虑到三 欧康医药 12.8 医药制造 20221124 大航目前正在进行的增发，那么增发完成后市值还将进一步提升。 辰光医疗 6 医疗设备 20221124 油运：俄乌冲突加速油运市场结构性变化。海运方面重点关注原油与成品油运输板块。需求方面，整体运距的提升会有力地支撑需求增长。长期看，近年来原油西油东运的趋势明显，且运距加长；成品油方面，环保政策推行导致欧洲炼能缩减，炼能缺口转移至中东及远东，成品油贸易东油西运比例提升。短期看，俄乌冲突后对欧美国家对俄油的制裁则明显加速了上面的过程。冲突发生后，欧洲大幅减少了对俄油的进口，需要更多的运力确保非俄油的供应，油运运输距离进一步拉长。 风险提示：行业政策变化、宏观经济增速下滑，疫情持续时间超预期，地缘政治风险等。 (分析师：曹奕丰执业编码：S1480519050005电话：021-25102904) 【东兴建材】2023年建筑建材行业报告：内需之重下的新启航（20221129）2023年地产健康发展可期，基建仍为重要托底力量。地产正处在防风险政策发力阶段，政策力度越来越大，范围越来越广，从供给和需求端的两方面来 防范地产风险的发生。从刺激购房到房企风险防范，从“保交楼”到保证优秀民营企业度过难关等，从因城施策到全国系统性的政策指引等。但地产行业的恶性负向循环还没有完全被政策打破,仍处在：地产低迷->影响行业良性自循环->地产企业风险暴露->地产行业悲观预期->抑制购房意愿，这样恶性 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格 行业 上市日 秋乐种业6 农业 20221125 *价格单位为元/股 数据来源：iFinD,东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 的循环当中。2022年1-10月地产数据依然是大幅下滑，所以，政策的起效还需要一个过程，这种负循环也是稳杠杆政策必然要经历的过程。地产已对政府收入和稳增长产生很大的负面影响，也必须遏制下滑来防范对经济的影响。2022年稳杠杆政策下，地产行业资产负债率已经出现稳定和下降，为2023年地产改善提供基础，2023年地产探底后改善可期，成为内需正动力可期。在地产拖累没有改善的情况下特别是2023年上半年，基建仍还会是内需发力的重要方面，宽松的货币政策和积极的财政政策为内需发力提供资金支持。 风险提示：房地产政策调控效果不及预期和基建发力的持续性不及预期。。 (分析师：赵军胜执业编码：S1480512070003电话：010-66554088) 重要公司资讯 1.贵州茅台：公司拟在2022年度内以实施权益分派股权登记日公司总股本为基数实施回报股东特别分红，每股派发现金红利21.91元。（资料来源：iFinD） 2.华润三九：披露资产并购草案，拟支付现金向华立医药购买昆药集团 2.09亿股股份（占昆药集团已发行股份总数的27.56%），并向华立集团 购买昆药集团333.55万股股份（占昆药集团已发行股份总数的0.44%）。交易完成后，华润三九将持有昆药集团2.12亿股股份（占昆药集团已发行股份总数的28%），昆药集团将成为华润三九的控股子公司。此次交易总价款29.02亿元，对应昆药集团每股转让价格为13.67元。（资料来源：iFinD） 3.歌礼制药：公告称，新冠口服候选药物蛋白酶(3CLpro)抑制剂ASC11新药临床试验(IND)申请已获中国国家药品监督管理局受理。（资料来源：iFinD） 4.国联股份：公司控股股东、实际控制人刘泉、钱晓钧，及董事兼财务总监田涛，董事兼董事会秘书潘勇等14位高层管理人员，基于对公司未来发展的信心以及对公司长期投资价值的认可，拟自2022年11月29日起 6个月内增持公司股份，拟增持金额不低于人民币5,020万元且不超过 人民币1.004亿元。（资料来源：iFinD） 5.德邦科技：公司董事长解海华先生因个人原因正协助监察机关调查。在协助调查期间，解海华先生不能履行公司董事长、法定代表人职责。目前公司生产经营未受到实质性影响，经营情况一切正常。（资料来源：iFinD） 经济要闻 1.证监会表示，允许符合条件的房地产企业实施重组上市，重组对象须为房地产行业上市公司。允许房地产行业上市公司发行股份或支付现金购买涉房资产；发行股份购买资产时，可以募集配套资金；募集资金用于 存量涉房项目和支付交易对价、补充流动资金、偿还债务等，不能用于拿地拍地、开发新楼盘等。建筑等与房地产紧密相关行业的上市公司，参照房地产行业上市公司政策执行，支持“同行业、上下游”整合。（资料来源：iFinD） 2.据中国网，国家卫生健康委医疗应急司司长郭燕红表示，从新冠肺炎临 床医疗救治的实践来看，有重症倾向的包括几个方面人群：第一，老年人。第二，有基础性疾病的患者。第三，没有接种疫苗的人群。下一步，我们要加强定点医院的建设，特别是提升综合救治能力和多学科诊疗水平，提高重症救治的能力。（资料来源：iFinD） 3.TrendForce集邦咨询预估，2022年全球VR装置出货量约858万台，同比减5.3%。主要是高通胀冲击终端市场消费力道、品牌厂商延迟或并未推出新品，以及Meta定价策略调整所致。受惠于SonyPSVR2、MetaQuest3等新产品问世，预计2023年VR装置出货量将回升至1035万台，同比增20.6%。（资料来源：iFinD） 4.据证券时报，由安徽省国资委主办，安徽省产权交易中心承办的安徽省国有企业混合所有制改革项目推介会今日举行，公开推荐69个混改项目。安徽省产权交易中心显示，此次推荐的混改项目涉及多家A股上市 公司。（资料来源：iFinD） 5.美联储布拉德表示，美联储需要加息至5.0%-7.0%利率区间的低端，美联储将继续加息到2023年。市场没有充分计入美联储在货币政策上可能会更加激进，美联储有办法将利率调整到对经济具有限制性的水平。在本轮加息周期里前250个基点的加息仅仅是实现中性利率而已，目标是在2023年让通胀放缓。（资料来源：iFinD） 每日研报 【东兴策略】资金共识金融，消费流入持续——北向资金行为跟踪系列三十三（20221129） 上周北向资金整体净流入。上周的五个交易日北向资金实现整体净流入，一周累计流入85.2亿元。截至11月25日，北向资 金本月累计净流入506.12亿元。 北向整体：多数行业流入。上周有21个行业流入，9个行业流出。其中银行（27.09亿）、食品饮料（14.92亿）、电力（14.29亿）流入较多；基础化工（-19.89亿）、医药（-16.40亿）流出较多。绝对规模来看价值风格流入规模较大，中证500、上证综指分别流入30.43亿元、29.49亿元，较上周有所收敛。相对规模来看，创业板指、中证500流入较大，“流出规模/自由流通市值”分别为0.06%、0.03%。 配置盘、交易盘均实现净流入。上周配置盘、交易盘均实现净流入，累计净流入分别为47.93亿元、37.27亿元。分行业来看，金融板块流入规模最大，累计净流入共计34.91亿元，其中配置盘净流入9.77亿、交易盘净流入25.14亿元。另外消费板块流入规模也较大，配置、交易盘分别流入7.75、0.24亿元。具体地，配置盘资金中有22个行业流入，8个行业流出。其中机械（16.01亿）、银行（8.58亿）、建材（6.28亿）流入较多；基础化工（-21.67亿）流出较多；交易盘资金中有18个行业流入，12个行业流出。其中银行（18.51亿）、食品饮料（16.55亿）、电力（10.30亿）流入较多；机械（-26.26亿）、医药 （-17.95亿）流出较多。 行业流向：银行板块流入最多。上周有21个行业流入，9个行业流出。其中银行（27.09亿）、食品饮料（14.92亿）、电力（14.29亿）流入较多；基础化工（-19.89亿）、医药（-16.40亿）流出较多。受世界杯开赛的影响，本月交易盘连续3周净流入消费板块，累计流入89.55亿元。相比于历史数据，银行、电力整体流入相对增加，基础化工、机械整体流出相对增加。 个股流向：泸州老窖流入最多，恩捷股份流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为泸州老窖（7.55亿）、紫金矿业（6.56亿）、贵州茅台（6.47亿）；上周北向资金流出排名前三的个股为恩捷股份（-18.07亿）、宁德时代（-7.23亿）、宁波银行（-5.24亿）。 累计统计：以月份为单位，累计22个行业资金流入，8个行业资金流出。其中，有色金属、家电、银行、非银金融净流入超 60亿。在过去一个季度，有色金属流入超100亿。食品饮料流出超100亿，7个行业流出超25亿，包括食饮、银行、电力、电新、农林牧渔、建材、计算机，均超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2022/11/25，北向行业的累计收益率为21.12%，累计超额收益率为31.11%，夏普比率为2.87，最大回撤为57.55%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值仓Top50行业跟踪策略。本周暂不需要调仓（历史的17次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 (分析师：林莎执业编码：S1480521050001电话：010-66554151研究助理：孙涤执业编码：S1480121040003电话： 010-66555181) 【东兴轻纺】东兴证券时尚&轻工周观点：短期疫情形势严峻消费受阻，建议优选赛道（20221128） 当前新冠肺炎疫情形势仍然严峻复杂，对线下消费进一步形成冲击。同时，进一步优化疫情防控工作的二十条措施发布后，各地在贯彻落实中努力提升疫情防控科学性、精准性。从长远来看，消费仍然是经济向上的重要推动力，但是短期受到的冲击也是明确的。建议关注长期景气度确定性较强的戏份赛道，标的方面建议关注优势明显业绩确定性强的龙头公司。 细分行业方面，建议重点关注美妆及医美消费的持续景气，及地产回暖下带动的家居板块基本面和估值回升。 化妆品&医美方面，美妆赛道的景气度仍在，国货美妆品牌也在通过多种形式强化自身的影响力和竞争力，在品牌分化持续的背景下，我们看好具有强产品力和品牌力支撑的国货美妆龙头。医美有望在轻医美项目带动下持续渗透率上行，建议关注格 局清晰，技术、资质、渠道壁垒深厚的中游医美产品生产商龙头，如爱美客、华熙生物、巨子生物等有望受