2022广东省及下辖各市经济财政实力与债务研究

广东省及下辖各市经济财政实力与债务研究（2022） 公共融资部王静茹 经济实力：广东省经济实力雄厚，产业转型升级步伐全国领先，产业结构更 趋高级化。2021年广东省实现地区生产总值12.44万亿元，占国内生产总值的比重为10.87%，经济增速8.0%，增速明显回升，但略低于全国0.1个百分点。受益于地缘优势以及政策支持，广东省经济外向度高，2021年外贸经济同比大幅回升，两年平均增长7.5%，但受全球经济发展形势及国际关系复杂等因素影响，全省外贸经济发展面临的挑战增多。2022年以来受国内疫情超预期因素影响，物流、产业链等受到较大冲击，全省面临较大稳增长压力，上半年度全省实现地区生产总值5.95万亿元，同比增长2.0%。粤港澳大湾区建设将为广东省经济发展创造新契机，长期看区域发展潜力可期。 从下辖各地级市情况看，2021年随着疫情防控逐步常态化、企业复工复产，广东省各地市经济均呈现恢复性增长，各地市经济规模排序基本没有变化。深圳、广州经济发展水平高，展现出较好的经济韧性；佛山、东莞仍遥遥领先于其余各地市，且东莞成为省内第四个经济破万亿的地市。惠州、珠海、茂名、江门、中山、湛江6市GDP规模在3500~5000亿元之间，其中珠海近年人口持续净流入，经济增长相对较快，湛江扭转前两年投资持续低迷的趋势，2021年在投资拉动下经济增速大幅反弹。汕头、肇庆、揭阳、清远4市GDP规模在2000~3000亿元之间，其中汕头、揭阳经济增速偏低，发展后劲略显不足；其余各市经济体量均在1100~1600亿元之间，其中云浮仍处于末位。2022年上半年受国内多地疫情反复影响等，广东省各地市经济增长趋缓，承压加大。 财政实力：广东省财政实力较强，且近年来保持增长态势，全省一般公共预算收入在全国处于高水平，收入质量及持续性较好，公共财政自给能力强。2021 年广东省一般公共预算收入为14105.04亿元，规模仍居于全国首位，高出第二 位江苏省约4100亿元，当年收入增速为9.1%，较上年提高7.0个百分点；税收比率及一般公共预算自给率分别76.5%和77.3%。广东省政府性基金预算收入主要以国有土地使用权出让收入为主，2021年全省政府性基金预算收入为8491.91亿元，同比下降1.8%，主要受房地产调控政策影响规模略有下降，但近年总体保持较大规模。广东省国有资本经营收入主要系国有企业上缴利润，对财力的贡献有限。2022年以来受国内多地疫情反复影响，广东省财政收入承压，1-5月，全省一般公共预算收入完成5194亿元，按自然口径计算同比下降13.4%。 从下辖各地级市情况看，2021年广东省各地市税收收入及一般公共预算收 入较上年均有不同程度增长，从规模排序看，除处于中游的汕头、湛江等市排名略有调整外，头部及尾部地市排序较上年无变化。但各市收入增长驱动因素差异较大，其中珠海、云浮、汕尾等市非税收入增幅均在20%以上，惠州、茂名、深圳等税收收入增幅均在11.5%以上，肇庆、阳江、湛江3市税收及非税收入增速双高，带动地方一般公共预算收入高增长。汕头、河源、揭阳、梅州、云浮5市 税收增长乏力，收入增幅均低于4%，且汕头当年非税收入出现下滑，全市2021年一般公共预算收入增速亦全省垫底。2022年以来受省内深圳等地疫情反复等影响较大，上半年度除云浮外各地市一般公共预算收入均出现较大幅度下滑。 2021年广东省各市政府性基金收入延续分化趋势，同时受房地产政策调控影响，各市政府性基金收入增速普遍较上年有所下降，且负增长地市明显增多。珠三角城市中，深圳、佛山、惠州、中山小幅增长，其余则出现下降，东莞、珠海降幅均在10%以上；由于上年基数高，2021年清远政府性基金收入降幅最大，其余降幅较大的地市包括梅州、云浮、河源、揭阳及潮州。2021年阳江、汕尾政府性基金收入增速扭负为正，且由于自身基数小，增幅显著。总体看，河源、揭阳、汕尾3市自身一般公共预算收入规模均相对偏小，地方财力对政府性基金收入依赖大，稳定性较弱。 债务状况：广东省政府债务规模较大，但得益于良好的经济基础及雄厚的财政实力，地方政府债务负担相对较轻。2021年广东省加大新增专项债券和再融 资债券发行力度，政府债务规模继续增长，但距财政部核定的债务限额仍有一定空间，债务风险总体可控。 从下辖各地级市情况看，2021年广东省各地市政府债务余额较上年均有不同程度增长，其中肇庆、深圳债务增幅均在60%以上；云浮、梅州、汕头、韶关、茂名、河源债务增速亦在45%以上，其中汕头、茂名自身财力基础尚可，债务负担可控，但梅州、河源、云浮由于近年收入承压，债务压力相对较重，此外汕尾2021年末债务余额系其2021年一般公共预算收入的7.4倍，为全省最高。除肇 庆外的珠三角地市基于较好的财力支撑，其债务承载能力较强，虽2021年债务继续扩张，但总体负担仍相对较轻，深圳债务压力仍属全省最轻。 广东省城投债发行规模在全国处于中上游水平，截至2022年9月末全省城 投企业债券余额合计4406.81亿元，在全国31个省市规模降序排列中居于第11位。广东省存量城投债及平台带息债务主要集中在广州、深圳及珠海等，截至2022年9月末揭阳、潮州两市无存续城投债。 一、广东省经济与财政实力分析 （一）广东省经济实力分析 广东省经济实力雄厚，消费和投资已成为地区经济增长的主要驱动力。受益于地缘优势以及政策支持，广东省经济外向度高，但受全球经济发展形势及国际关系复杂等因素影响，全省外贸经济发展面临的挑战增多。广东省民营经济活跃，产业转型升级步伐全国领先，产业结构更趋高级化；同时粤港澳大湾区建设将为广东省经济发展创造新契机，区域发展潜力可期。 广东省地处中国大陆最南端，东邻福建，北接江西、湖南，西接广西，南邻南海，珠江口东西两侧分别与香港、澳门特别行政区接壤，西南部雷州半岛隔琼州海峡与海南省相望；全省土地面积17.97万平方千米，占全国的1.87%。作为南部沿海省份，广东省拥有丰富的海洋资源以及发达的内陆水系，沿海拥有众多优良的港口资源，广州港、深圳港、汕头港和湛江港成为国内对外交通和贸易的重要通道。依托资源优势以及政策红利，广东省经济体量已稳居全国各省市首位，具有较强的人口导入能力，且自身经济韧性强，对全国经济增长具有明显的“稳定器”作用。2021年广东省实现地区生产总值12.44万亿元，占国内生产总值的比重为10.87%，经济增速8.0%，由于低基数效应影响，增速明显回升，但略低于全国0.1个百分点。截至2021年末，全省常住人口1.27亿人，占全国总人口 的8.98%。2021年广东省人均地区生产总值9.8万元，系全国平均水平的1.21 倍。 图表1.2021年广东省与全国各省市地区生产总值规模及增速对比 数据来源：公开资料，新世纪评级整理 图表2.2000年以来广东省地区生产总值规模及增速情况 数据来源：广东省统计年鉴，新世纪评级整理 产业结构方面，自2015年第三产业增加值占比首次超过第二产业以来，广东省“三二一”产业结构逐年显著，第三产业成为经济增长的主要驱动力。2021年广东省三次产业结构比例为4.0:40.4:55.6。2021年，广东省实现第三产业增加值 6.91万亿元，同比增长8.0%，其中以金融业、互联网、信息技术服务现代服务业务增势良好，当年全省实现现代服务业增加值4.54万亿元，同比增长6.8%，占服务业的比重为65.7%。全年全省金融业实现增加值1.11万亿元，同比增长5.9%，房地产业实现增加值1.08万亿元，同比增长3.2%。 广东省制造业发展水平高，且近年通过科技创新和技术改造不断提升产业竞争力，产业结构持续向中高端化迈进。2021年，广东省实现第二产业增加值5.02万亿元，同比增长8.7%，增速较上年提高6.9个百分点。全年全省规模以上工业增加值同比增长9.0%，较上年提高7.5个百分点，其中先进制造业增加值同比增长6.5%，占规模以上工业增加值的比重为54.2%。 图表3.2000年以来广东省产业结构情况 数据来源：广东省统计年鉴，新世纪评级整理 从经济增长动力结构看，广东省经济增长的主要驱动力为消费和投资。作为 外贸大省，货物及服务净出口对经济的贡献作用相对较大，但近年来受国内外经济下行及国际环境复杂等因素影响，净出口对地区经济的贡献度逐步减弱。随经济不断发展，广东省人民收入水平逐年提高，居民消费潜力持续释放。2021年，广东省城镇居民人均可支配收入为5.49万元，同比增长9.1%，是全国平均水平的1.16倍；全省实现社会消费品零售总额4.42万亿元，同比增长9.9%，2020年受疫情冲击全省社零增速为负，但2021年消费市场稳步回升，全省社会消费品零售总额两年平均增长1.4%。 投资方面，近年来广东省政府以推动城市基础设施现代化、产业发展高级化和基础公共服务均等化为目标，不断加大工业技改、基建和服务业投资力度，扩大有效投资。2021年，广东省固定资产投资同比增长6.3%，增速较上年下降0.9个百分点，主要是受房地产开发投资低位运行以及基建投资小幅下降所致。当年，房地产开发投资、基建投资增速分别为0.9%和-2.4%。工业投资实现较快增长，同比增长19.5%，占固定资产投资的比重为24.6%，其中高技术制造业投资增速自8月以来逐月加快，全年同比增长24.8%，先进制造业投资同比增长24.6%。 得益于自身资源禀赋及区位条件等，广东省在全国率先实现改革开放，大力发展外向型经济，地区对外贸易经济在全国对外经贸中具有举足轻重的地位。2021年，广东省外贸经济恢复发展，外贸经济同比大幅回升，两年平均增长 7.5%；其中，出口总额为5.05万亿元，同比增长16.2%；进口总额为3.22万亿元，同比增长17.4%；当年，贸易顺差1.83万亿元。目前，全球经济发展、疫情防控形势及国际关系依然复杂，广东省对外贸易发展仍面临一定压力。 图表4.消费、投资、进出口对广东省GDP的贡献 数据来源：广东省统计年鉴，新世纪评级整理 图表5.2008年以来广东省消费和投资增速情况 数据来源：广东省统计年鉴，新世纪评级整理 2022年上半年度，广东省实现地区生产总值5.95万亿元，同比增长2.0%， 其中，第一产业增加值0.22万亿元，同比增长5.9%；第二产业增加值2.42万亿元，同比增长2.9%；第三产业增加值3.32万亿元，同比增长1.1%。受国内疫情超预期因素影响，物流、产业链供应链受到较大冲击，全省面临较大稳增长压力。上半年度，全省固定资产投资同比增长1.0%，其中在制造业投资带动下，工业投资实现增长18.1%，当期基础设施投资同比下降1.2%。同期，全省社会消费品零售总额2.17万亿元，同比增长0.9%；货物进出口总额3.91万亿元，同比增长2.8%。 区域规划方面，广东省面临着粤港澳大湾区和深圳中国特色社会主义先行示范区建设的重大政策叠加机遇，“十四五”期间，广东省将以经济发展迈上新台阶、创新强省建设取得新突破、现代产业竞争力赢得新优势、改革开放再出发迈上新高度、发展平衡性协调性实现新跨越、生态文明建设迈入新境界、文化强省建设迈出新步伐、幸福广东建设取得新成效、现代化治理能力达到新水平、统筹发展和安全实现新提升为经济社会发展的主要目标。 （二）广东省财政实力分析 广东省财政实力较强，且近年来保持增长态势，全省一般公共预算收入在全国处于高水平，收入质量及持续性较好，公共财政自给能力强；政府性基金预算收入主要以国有土地使用权出让收入为主，2021年受房地产调控政策影响，规模略有下降，但近年总体保持较大规模。全省国有资本经营收入主要系国有企业上缴利润，对财力的贡献有限。此外，2021年主要在再融资债券发行扩容带动下全省债务收入实现大幅增长。 受益于良好的经济基础，广东省综合财政实力较强。2021年广东省财政收入 合计1保持增长，仍以一般公共预算收入为主，政府性基金预算收入对地方财力形成重要补充。当年全省一般公共预算收入为14105.04亿元，系全省