行业周观点（2022年47周）：农林牧渔行业：《植物新品种保护条例》迎来修订，关注白鸡景气周期

行业研究 农林牧渔行业：《植物新品种保护条例》迎来修订，关注白鸡景气周期——行业周观点（2022年47周） 2022年11月28日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 东兴证 券报告摘要： 股种植种业：11月21日，农业农村部就《植物新品种保护条例》修订向社会 份公开征求意见，这是自1997年条例颁布实施以来首次进行全面修订。本次修 有订主要包括七个方面：一是对实质性派生品种（EDV）制度实施步骤和办法 未来3-6个月行业大事: 无 限 行业基本资料 占比% 股票家数 104 2.18% 行业市值(亿元) 14932.32 1.73% 流通市值(亿元) 10805.55 1.65% 行业平均市盈率 -78.62 / 行业指数走势图 作出规定。二是扩大保护范围及保护环节。三是延长保护期限。四是完善侵 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% 权假冒案件处理措施。五是明确权利恢复的情形。六是增加对不诚信行为处公罚的规定。七是建立植物新品种保护专业队伍。本次《条例》修订全面衔接司落实新修改种子法，打通植物新品种权创造、运用、保护、管理和服务全链证条，更大力度加强植物新品种权保护，提升种业知识产权保护水平，为加快券实现种业振兴提供有力的制度保障。我们认为，在种业振兴背景下，我国种研业知识产权保护力度有望大幅强化，种业市场竞争恶化局面有望得到根本性究扭转，具备育繁推一体化和丰富种质资源优势的龙头种企有望充分受益。我报们看好龙头种企长期发展，关注首批转基因品种审定证书发放时点。建议关告注在粮食安全以及转基因商用落地共同催化下的种植业相关标的，建议关注 生物育种领域具备技术优势的大北农、隆平高科，其他包括苏垦农发、登海 种业、荃银高科等标的也有望受益。 白羽肉鸡养殖：本周五（11月25日）全国白羽肉毛鸡均价4.98元/斤，较上 周五持平；全国白羽肉鸡苗均价3.67元/羽，较上周五下跌6.85%。本周毛鸡 农林牧渔沪深300 价格偏弱震荡。当前社会鸡供应总体呈偏紧趋势，不过屠宰端开工率不足， 走货表现一般，冻品走货也慢，需求面与供应面继续博弈，预计短期肉鸡价格或将小幅震荡。本周鸡苗价格小幅下调。临近停苗期，苗量逐渐减少，不过局部因封控问题导致养户补栏情绪受挫，需求疲软，实际成交有议价情况。预计短期鸡苗价格或将继续偏弱运行。我们观察到，上半年以来由于海外禽流感流行及货运航班限制导致的祖代鸡引种缺口明显，前期行情低迷带来一定产能淘汰，叠加鸡苗需求提升，近期父母代鸡苗销售价格持续大幅上涨。考虑到海外禽流感形势与引种计划短期恢复难度较大，国内自育种品系规模仍然较小，上游种鸡产能去化趋势有望持续，并在明年下半年传导至商品代；同时，白鸡消费长期趋势向好，短期受益于猪价高企的价格共振，供需格局有望在明年持续向好，推荐关注禽板块景气上行。建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业，其次关注下游肉鸡和全产业链企业。 市场回顾： 本周（1121-1125）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：种植业-0.64%畜禽养殖-1.08%、农产品加工-1.61%、饲料-1.66%、渔业-2.14%、动物保健 -4.48%。本周（1121-1125）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：绿康生化17.29%、中水渔业8.31%、*ST香梨6.21%、天马科技4.22%、禾丰股份3.99%；表现后五的公司为：生物股份-6.24%、*ST东洋-7.54%、普莱柯-7.57%、国联水产-7.92%、傲农生物-8.56%。 重点追踪： 1、大北农公告控股子公司转基因抗虫大豆产品获得阿根廷种植许可 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：程诗月 010-66555458chengsy_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519050006 分析师：孟林 010-66554023menglin@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480522090002 事件：11月24日，大北农公告公司控股子公司大北农生物技术研发的转基因抗虫大豆转化事件DBN8002通过阿根廷安全评价，正式获批种植许可。这是大北农生物技术继2019年耐除草剂大豆转化事件DBN9004获批阿根廷种植许可后，在南美市场取得的又一进展 重点推荐： 【重点推荐】牧原股份、中宠股份、佩蒂股份、普莱柯、科前生物 【建议关注】海大集团、天康生物、生物股份、隆平高科、大北农风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 P3 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：《植物新品种保护条例》迎来修订，关注白鸡景气周期 目录 1.核心观点：《植物新品种保护条例》迎来修订，关注白鸡景气周期4 2.重点子行业情况跟踪及推荐标的4 3.市场表现：本周市场大幅下滑6 4.重点公司追踪7 5.风险提示7 6.附录：行业重点价格跟踪8 相关报告汇总12 插图目录 图1:农林牧渔子行业涨跌幅6 图2:农林牧渔子行业市盈率6 图3:农林牧渔行业公司涨跌幅7 图4:生猪存栏量（万头）及环比8 图5:能繁母猪存栏量（万头）及环比8 图6:能繁母猪价格（元/公斤）8 图7:仔猪价格（元/公斤）8 图8:生猪价格（元/公斤）8 图9:猪肉价格（元/公斤）8 图10:国内玉米价格（元/公斤）9 图11:国内豆粕价格（元/公斤）9 图12:育肥料价格（元/公斤）9 图13:猪粮比价9 图14:自繁自养利润（元/头）9 图15:外购仔猪利润（元/头）9 图16:肉鸡苗价格（元/羽）10 图17:白羽肉鸡价格（元/公斤）10 图18:白条鸡价格（元/公斤）10 图19:肉种蛋价格（元/羽）10 图20:肉鸡料价格（元/公斤）10 图21:肉鸡成本（元/500克）10 图22:毛鸡利润（元/羽）11 图23:白羽肉鸡利润（元/羽）11 P4 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：《植物新品种保护条例》迎来修订，关注白鸡景气周期 1.核心观点：《植物新品种保护条例》迎来修订，关注白鸡景气周期 种植种业：11月21日，农业农村部就《植物新品种保护条例》修订向社会公开征求意见，这是自1997年条例颁布实施以来首次进行全面修订。本次修订主要包括七个方面：一是对实质性派生品种（EDV）制度实施步骤和办法作出规定。二是扩大保护范围及保护环节。三是延长保护期限。四是完善侵权假冒案件处理措施。五是明确权利恢复的情形。六是增加对不诚信行为处罚的规定。七是建立植物新品种保护专业队伍。本次《条例》修订全面衔接落实新修改种子法，打通植物新品种权创造、运用、保护、管理和服务全链条，更大力度加强植物新品种权保护，提升种业知识产权保护水平，为加快实现种业振兴提供有力的制度保障。我们认为，在种业振兴背景下，我国种业知识产权保护力度有望大幅强化，种业市场竞争恶化局面有望得到根本性扭转，具备育繁推一体化和丰富种质资源优势的龙头种企有望充分受益。我们看好龙头种企长期发展，关注首批转基因品种审定证书发放时点。建议关注在粮食安全以及转基因商用落地共同催化下的种植业相关标的，建议关注生物育种领域具备技术优势的大北农、隆平高科，其他包括苏垦农发、登海种业、荃银高科等标的也有望受益。 白羽肉鸡养殖：本周五（11月25日）全国白羽肉毛鸡均价4.98元/斤，较上周五持平；全国白羽肉鸡苗均价3.67元/羽，较上周五下跌6.85%。本周毛鸡价格偏弱震荡。当前社会鸡供应总体呈偏紧趋势，不过屠宰端开工率不足，走货表现一般，冻品走货也慢，需求面与供应面继续博弈，预计短期肉鸡价格或将小幅震荡。本周鸡苗价格小幅下调。临近停苗期，苗量逐渐减少，不过局部因封控问题导致养户补栏情绪受挫，需求疲软，实际成交有议价情况。预计短期鸡苗价格或将继续偏弱运行。我们观察到，上半年以来由于海外禽流感流行及货运航班限制导致的祖代鸡引种缺口明显，前期行情低迷带来一定产能淘汰，叠加鸡苗需求提升，近期父母代鸡苗销售价格持续大幅上涨。考虑到海外禽流感形势与引种计划短期恢复难度较大，国内自育种品系规模仍然较小，上游种鸡产能去化趋势有望持续，并在明年下半年传导至商品代；同时，白鸡消费长期趋势向好，短期受益于猪价高企的价格共振，供需格局有望在明年持续向好，推荐关注禽板块景气上行。建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业，其次关注下游肉鸡和全产业链企业。 2.重点子行业情况跟踪及推荐标的 生猪养殖：本周生猪价格为24.23元/千克，较上周下跌4.15%；猪肉价格为33.47元/千克，较上周上涨0.09%；仔猪价格43.52元/千克，较上周下跌0.59%；二元母猪价格为2538.53元/头，较上周上涨1.13%。本周猪价环比继续下跌，周内维持下跌行情。前期压栏及目前价格持续下跌导致恐慌性提前出栏，市场供应增加， 同时疫情导致餐饮消费大幅下降，叠加猪肉价格仍旧处于高位，屠宰猪肉订单走货不畅，屠企新增采购需求明显下降，阶段性相对过剩明显，猪价持续下跌。短期猪价呈现持续下滑趋势，但我们认为，随着南方腌腊季陆续开始，市场对大猪需求有望增长，后市猪价仍有进一步上涨可能。目前行业补栏情绪偏谨慎，叠加行业从去年延续至今年上半年的亏损还未完全修复，以及目前饲料成本持续高位，明年猪价仍有望持续保持相对景气。目前已近年底，关注各家企业全年出栏目标达成情况和成本控制成效。从各家企业对应今年和明年 的头均市值角度来看，均处于历史底部，板块估值明显偏低。重点推荐牧原股份、天康生物等。 饲料动保：本周五（11月25日）国内玉米均价2899.73元/吨，较上周五上涨1.23%；豆粕均价5295元/ 吨，较上周五上涨5元/吨。本周玉米价格偏强。国内物流偏紧，多数地区仍在管控，粮源以区域性内流通为主，市场供需继续博弈，短期市场价格高位震荡。豆粕方面，虽然近日到港大豆数量较前期增多，但国内疫 P5 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：《植物新品种保护条例》迎来修订，关注白鸡景气周期 情发展阻碍交通运输，加之豆粕库存仍处于偏低的水平，而目前正值养殖需求旺季，油厂挺价动力增强，豆粕市场有望维持震荡偏强走势。不过随着后期进口大豆高峰期到来，供应增加后豆粕紧张局面缓解，豆粕后期弱势格局难改。受豆粕等原料价格持续高位影响，饲料企业年内已经开启了多轮涨价，饲料业务利润空间 有望得到一定修复。原粮涨价背景下持续看好企业精细化管理和成本管控强化，重点推荐行业龙头海大集团。 动保方面，在高猪价持续的背景下，养殖免疫程序回归正常，动保行业基本面持续向好，Q3迎来经营拐点，动保企业基本面迎来触底回升。短期关注畜禽周期向好，中长期关注非瘟疫苗、宠物动保的等新品带来的“上 台阶”扩容，动保板块有望迎来估值修复与业绩改善双击，重点推荐动保龙头科前生物、普莱柯、生物股份。 种植种业：11月21日，农业农村部就《植物新品种保护条例》修订向社会公开征求意见，这是自1997年条例颁布实施以来首次进行全面修订。本次修订主要包括七个方面：一是对实质性派生品种（EDV）制度实 施步骤和办法作出规定。二是扩大保护范围及保护环节。三是延长保护期限。四是完善侵权假冒案件处理措施。五是明确权利恢复的情形。六是增加对不诚信行为处罚的规定。七是建立植物新品种保护专业队伍。本次《条例》修订全面衔接落实新修改种子法，打通植物新品种权创造、运用、保护、管理和服务全链条，更大力度加强植物新品种权保护，提升种业知识产权保护水平，为加快实现种业振兴提供有力的制度保障。我们认为，在种业振兴背景下，我国种业知识产权保护力度有望大幅强化，种业市场竞争恶化局面有望得到根本性扭转，具备育繁推一体化和丰富种质资源优势的龙头种企有望充分受益。我们看好龙头种企长期发展， 关注首批转基因品种审定证书发放时点。建议关注在粮食安全以及转基因商用落地共同催化下的种植业相关标的，建议关注生物育种领域具备技术优势的大北农、隆平高科，其他包括苏垦农发、登海种业、荃银高科等标的也有望受益。 白羽肉鸡养殖：本周五（11月25日）全国白羽肉毛鸡均价