农林牧渔行业周观点：节日提振总体有限，持续关注生猪后周期景气

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1. 核心观点：节日效应整体有限，猪价短期下滑。五一对猪价的整体提振作用有限，猪价呈现持续下跌走势。5月8日全国外三元生猪均价20.94元/公斤，相较节前4月30日环比下降7.02%。外三元仔猪均价86.08元/公斤，环比节前下降3.11%。供需面均有所提振，但整体供需格局未发生显著变化，节日提振效果有限。上市猪企4月销售数据陆续公布，出栏量仍维持稳中有升态势，持续兑现以量补价。预计猪价季节性反弹将会出现在6-7月份，阶段性来看需要价格反弹与基本面相互配合，标的方面建议关注成本控制优异的头部企业和经营管理与成本改善的二三线标的，以及下行周期产业链延伸至食品加工端的全产业链标的。 2. 重点子行业：国际性通胀持续影响大宗商品价格，叠加养殖产能恢复与价格相对景气带来的需求持续改善，持续看好后周期饲料与动保产业发展。饲料头部企业涨价传导较为顺畅，并能依靠综合管理降低成本影响，充分收益于产品涨价行情；动保企业受益于养殖规模化程度提升的渗透率提升与综合服务提供带来的客户黏性，受益于顺周期与格局改善的双重利好。持续推荐具备成本优势的饲料龙头企业和具备综合平台优势的动保龙头企业。 3. 市场回顾：本周农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：种植业4.17%、林业3.59%、渔业2.82%、农业综合0.61%、农产品加工0.33%、饲料-2.45%、动物保健-3.29%、畜禽养殖-4.29%。本周农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：苏垦农发11.53%、*ST东凌10.11%、保龄宝8.65%、中粮糖业8.26%、ST昌鱼7.63%；表现后五的公司为：牧原股份-6.21%、中宠股份-8.20%、华英农业-9.63%、华资实业-9.64%、海