伟测科技：快速崛起的独立第三方芯片测试龙头，逆风成长的阿尔法赛道|建投电子r
伟测科技：快速崛起的独立第三方芯片测试龙头，逆风成长的阿尔法赛道|建投电子 1、【第三方独立测试行业格局分散，长期来看CR3集中度提升仍有7-10倍空间】：芯片测试行业主要参与者包括封测一体厂商和独立第三方测试，随着产业链分工更加细分，独立第三方测试份额逐步提升，目前中国大陆第三方独立测试厂商CR3占比仅为只有3.69%，中国台湾独立测试厂商CR3高达30.7%，未来成长空间较大。 2、【依托国内高阶数字芯片设计厂商崛起，伟测科技收入实现四年十倍的爆发式增长】：伟测科技前五大客户A客户，晶晨股份，安路科技，兆易创新，中兴微电子，都是国内最优秀的设计公司，凭借中国大陆在芯片测试领域成本优势，同时出于保证供应链安全考虑，国内高端数字芯片测试国产替代大势所趋。 3、【下游客户份额提升带来新的增量需求，逆周期成长体现行业阿尔法】：凭借产能优势和测试领域积累的行业经验，公司在龙头SoC芯片设计厂商份额持续提升，虽然行业遭遇去库存下行周期，公司在今年前三季度实现收入5.43亿，yoy+59%，归母净利润达到1.66亿，yoy+92%，预计Q4环比持续逆势增长。 4、【盈利预测与估值分析】：2022-2024年营收分别为8.24亿，11.42亿和16.02亿元，yoy+67%，+39%和40%。 归母净利润分别为2.23亿，3.37亿和5.17亿元，yoy+74%，51%和54%，首次覆盖，我们给予公司2023年33xP/E，对应目标市值为112亿元，目标价为128元，PB为4.5x，ROE为19.8%。
