东兴晨报

2022年11月22日星期二 分析师推荐 【东兴汽车】2023年汽车行业策略报告：新能源汽车的分化趋势与两个细分市场（20221122） 2023-2025年乘用车需求仍处上行周期。疫情反复、购置税减半政策、新能源补贴退出对车市复苏周期节奏的干扰。中长期看，我国当前汽车千人保有量220+的水平仍然具备提升空间，我国的经济韧性与居民财富的累积效应带来需求自然增长，这两个核心因素都支撑我国乘用车市场的进一步增长。但2022年购置税减半及新能源汽车补贴的退出将透支部分2023年需求，导致 2023年乘用车实际增速低于潜在增速。随着疫情的缓解、经济复苏，2024-2025 年乘用车需求有望再次回到潜在增速之上。 投资策略：整车板块，我们仍持续看好广汽集团（601238），埃安的持续高增长，传祺混动战略推进（影酷混动、M8混动和影豹混动等推出）开启公司自主板块的全面复苏，两田将带动公司合资板块增长提速。铝合金压铸行业，我们重点推荐爱柯迪（600933）、嵘泰股份（605133）、文灿股份（603348）。智能汽车行业，重点推荐中汽股份（301215）。 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,088.94 0.13 深证成指 11,002.93 -1.18 创业板 2,343.55 -1.83 中小板 7,410.11 -1.46 沪深300 3,769.57 0.01 香港恒生 17,655.91 -1.87 国企指数 6,001.9 -2.02 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 方盛股份 6.50 机械设备 20221114 新威凌 9.60 机械设备 20221114 力佳科技 18.18 电力设备 20221115 赛恩斯 19.18 环保 20221116 云里物里 10.00 通信 20221117 A股港股市场 东兴晨报P1 (分析师：李金锦执业编码：S1480521030003电话：010-66554142分析师：张觉尹执业编码：S1480521070004电话：021-25102897) 【东兴传媒】腾讯控股2022年三季报点评：收入略有下滑，网络广告及金融支付增速有望进一步提升（20221121） 腾讯发布2022年三季报，2022Q3，公司实现营业收入1401亿元（yoy-2%），Non-IFRS归母净利润为323亿元（yoy+2%）。三季度公司收入略有下滑，网络广告及金融支付四季度增速有望进一步提升。2022年三季度，公司实现收入1401亿元，同比减少2%。 我们认为，公司本轮降本增效成效明显，为抓住下一轮互联网科技行业元宇宙发展机会奠定基础。受疫情以及宏观经济下滑影响，我们下调公司营收及归母净利润：预计2022-2024年公司营业收入5594亿元，6117亿元和6686亿元；Non-IFRS归母净利润分别为1263亿元，1731亿元和1842亿元，EPS分别为13.05元，17.88元以及19.04元，对应现有股价PE分别为20X，14X和13X，维持“强烈推荐”评级。 (分析师：石伟晶执业编码：S1480518080001电话：021-25102907) *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格行业上市日 恒太照明6.28家用电器20221117 *价格单位为元/股 数据来源：iFinD,东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 重要公司资讯 1.复星医药：为提高阿兹夫定片的终端可及性，复星医药产业也已与中国医药流通龙头企业国药控股签订战略合作协议，加速推进全国渠道网络 覆盖。截至2022年10月末，阿兹夫定片已陆续供应新疆、海南、河南、云南、内蒙古等多地，助力新冠疫情防控。（资料来源：iFinD） 2.盛达资源：公司尚未获得重组涉及的征地等矿山建设生产所需手续办理工作取得实质性进展的信息，本次重组的矿山建设项目征地、审计、评 估等相关工作尚未完成。公司将根据相关工作后续推进情况，按照相关法律法规的规定履行有关的后续审批及信息披露工作。（资料来源：iFinD） 3.恩捷股份：公司董事长李晓明和副董事长李晓华因相关事项被公安机关指定居所监视居住，相关事项尚待进一步调查。恩捷股份表示，公司拥有完善的治理结构及内部控制机制，目前公司生产经营正常，各项工作有序开展。（资料来源：iFinD） 4.中国石化：公司与卡塔尔能源公司签署了为期27年的LNG长期购销协议，卡塔尔能源公司将每年向中石化供应400万吨LNG。中石化董事长马永生表示，该协议的签署不仅有助于满足中国市场对天然气的需求，也将 进一步优化我国能源消费结构，提升能源供应的安全性、稳定性和可靠性。（资料来源：iFinD） 5.贵州茅台：初步核算，今年公司茅台酒含税销售收入已于2022年11月21日突破千亿元，具体为：2022年1月1日至11月21日公司实现茅台酒营业收入894.08亿元。（资料来源：iFinD） 经济要闻 1.证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上表示，要密切关注房地产行业面临的困难挑战，继续支持房地产企业合理债券融资需求。此外，易会满表示，专业专注是一流投资机构的核心竞争力，但我们一些投资机 构还没能牢固树立价值投资的理念，热衷于追逐市场热点，“散户化”特征明显。（资料来源：iFinD） 2.据第一财经消息，央行近期拟发布保交楼贷款支持计划，至2023年3月31日前，央行将向商业银行提供2000亿元免息再贷款，支持商业银行提供配套资金用于支持“保交楼”，封闭运行、专款专用。（资料来源： iFinD） 3.据央视网消息，为了巩固工业经济回升向好趋势，更好发挥稳住经济大盘“压舱石”作用，昨天（11月21日），工业和信息化部、国家发展改革委、国务院国资委等三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振 作工业经济的通知》，就加大政策力度进一步振作工业经济作出部署。（资料来源：iFinD） 4.据央视网消息，为进一步指导各地各部门做好新冠肺炎疫情防控工作，国务院联防联控机制在《新冠肺炎疫情防控核酸检测实施办法》中明确了常态化监测的具体要求，无疫情地区不按行政区域开展全员核酸检测。 （资料来源：iFinD） 5.据央视新闻消息，“欧佩克+”不会在例行会议前“讨论任何有关石油产量的问题”，而“欧佩克+”日产减少200万桶的计划将持续至2023年年底。（资料来源：iFinD） 每日研报 【东兴时尚&轻工】10月社零数据偏弱，精准防疫将有助于降低疫情扰动（20221121）观点综述： 2022年10月社会消费品零售总额同比-0.5%，增速环比-3pct.，1-10月社零累计36.06万亿元，同比+0.6%。分品类来看，必选消费表现韧性强，可选消费整体较为疲软。受疫情波动影响，社零增速所反映的消费修复过程较为波折。 11月11日，国务院联防联控机制发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，进一步优化 调整疫情防控措施。密接管理方面，密接管理措施由“7天集中隔离+3天居家健康监测”调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”，并不再判定密接的密接（次密接）；区域管理方面，将区域风险等级由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类，高风险外溢人员由“7天集中隔离”调整为“7天居家隔离”；入境管理方面，取消入境航班熔断机制，入境登机前48小时核酸调整为1次，入境人员“7天集中隔离+3天居家健康监测”调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”；管理侧重方面，推进疫苗接种及治疗药物储备，医疗资源部署更加强调开放前的准备工作和开放后的治疗措施。 虽然短期消费仍然承压，但是国内提升精准防疫，有助于降低散发疫情对国内经济活动抑制作用，带动消费的复苏。尤其此前被抑制的服务业需求有望逐步释放；国内扩内需、稳增长政策措施加快落地，消费支持措施效果继续释放，有望带动国内消费复苏步伐加快。 市场回顾 本周纺织服装行业上涨1.21%，轻工制造上涨1.41%，美容护理下跌0.82%，在申万31个一级行业中分别排第11、10、23名。指数方面，上证指数上涨0.32%，深证成指上涨0.36%。 重点推荐： 珀莱雅、贝泰妮、华利集团、申洲国际、李宁、安踏体育、波司登、志邦家居、金牌厨柜、太阳纸业风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险 (分析师：刘田田执业编码：S1480521010001电话：010-66554038分析师：常子杰执业编码：S1480521080005电话： 010-66554040分析师：：魏宇萌执业编码：S1480522090004电话：010-66555446) 【东兴地产】房地产第46周周报：销售继续走弱，预售资金监管得到优化（20221121）市场行情： 本周（11.14-11.18）A股地产指数（申万房地产）涨幅0.23%（上周10.24%），A股大盘（中证A股）涨幅0.53%（上周0.20%）；H股地产指数（克而瑞内房股领先指数）涨幅6.47%（上周23.77%），H股大盘（恒生指数）涨幅3.85%（上周7.21%）。本周A股地产板块表现弱于大盘、H股地产板块表现强于大盘。 行业基本面： 新房销售继续走弱，二手房销售回落。从数据来看，29城商品房累计销售面积（11.1~11.17）同比-25.7%，上月同比-13.8%； 12城二手房成交面积（11.1~11.18）同比10.1%，上月同比26.2%。 土地市场供需两弱。从数据来看，100大中城市本年累计（截至11.20）成交土地建面同比-13.0%，上周累计同比-12.8%；本周100大中城市（11.14~11.20）土地成交溢价率2.6%，上周2.3%；100大中城市本年累计（截至11.20土地成交总价同比-32.3%，上周累计同比-32.4%。 投资策略： 本周预售资金监管政策得到优化，重点二线城市成都和西安继续放松限购。11月14日，银保监会、住建部、央行联合发布通知，指导商业银行按市场化、法治化原则，向优质房地产企业出具保函置换预售监管资金。11月17日，成都市今年内第三次优化限购政策，区域限购政策进一步松绑。11月19日，西安市进一步放松二孩及以上家庭的限购。我们认为，当前的纾困思路已经从“救项目”扩展到了“稳房企”，随着对优质民企融资支持的加速落地，市场对优质民企的信心有望得到修复。在 供给端，从开发贷款，债券、信托融资和预售资金监管等各方面全面加强对优质房企的资金面支持。在需求端，主要通过加强“保交楼”、支持个人购房信贷和放松限购，促进市场销售的恢复。 我们持续推荐：1）具有全国化和综合化发展能力的高信用龙头央企，推荐保利发展。我们认为信用优势将推动龙头央企在土地和并购市场获得优势，持续的拿地推盘能力与优质的信用背书也有望在需求回暖之时抢占先机，进一步提升市场份额。2）扎根高能级区域，积极向全国拓展的优质地方国企龙头，建议持续跟踪越秀地产。我们认为深耕高能级区域的地方国企龙头，兼具业绩稳定性与未来成长性。在民企大规模暴雷和丧失拿地能力的当下，凭借深耕高能级区域铸就的稳定基本盘和融资优势带来的逆势扩张能力，地方国企龙头有望在行业出清过程中实现赶超。3）具有优质的经营体系，开发主业稳健，在政策支持下，有望率先获得金融机构重点支持的民营房企，建议持续跟踪龙湖集团、碧桂园。在“第二支箭”及“金融十六条”的政策支持下，经营稳健的民企有望获得融资端的大力支持，市场对经营稳健的民企也将逐渐恢复信心。 风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险。 (分析师：陈刚执业编码：S1480521080001电话：010-66554028) 【东兴策略】成长分化，电新回落—A股市场估值跟踪二十九（20221121） 本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。 全球主要股指中，A股港股普遍上涨，海外股下跌。恒生科技（7.19%）涨幅最大，恒生中国企业指数（4.40%）、恒生