光伏行业周报：组件逆变器出口稳定，隆基电池效率创新高

11月20日，海关总署发布10月出口数据。1）组件出口同比稳增，环比略有下降。2022年10月全国电池组件出口金额为242.48亿元，同比增长27.04%，环比下降5.33%；1-10月全国电池组件累计出口金额为2636.71亿元，同比增长78.63%。2022年10月全国电池组件出口量为13.93GW，同比增长25.82%，环比下降3.76%；1-10月全国电池组件累计出口量为154.26GW，同比增长52.58%。主要出口国家中，海外地区上半年组件出货高增，以欧洲为代表市场受制于物流堵塞、人工短缺等限制，存在一定的库存积压。同时，随着12月圣诞假期临近，装机进入淡季，组件需求有所减弱，欧美澳地区环比小幅下行。 但国内新增光伏装机恢复高增，成为组件出货有力的支撑。2）逆变器出口金额同比延续高增。2022年10月全国逆变器出口总金额67.21亿元，同比增长116.42%，环比增长2.27%；1-10月全国逆变器累计出口金额为460.42亿元，同比增长77.32%。2022年10月全国逆变器出口量为435.99万个，同比增长5.44%，环比下降14.01%；1-10月全国逆变器累计出口量为3962.50万个，同比增长15.52%。重点省份出口同比稳增，环比略有波动。逆变器在替换需求+新增装机需求双重推动下，表现出较强韧性。展望2023年，伴随硅料产能释放，全球装机量爆发，出口高景气度有望得到延续。 隆基绿能自主研发的硅异质结电池转换效率达到26.81%，打破全球太阳能电池效率纪录。目前电池转换效率方面，2021年，P型PERC电池转换效率近23.5%，已经接近理论极限。N型TOPCon平均转换效率已经达到24.0%，预计2030年提升至25.6%；HJT平均转换效率已达24.2%，2030年有望提升至26.0%；IBC平均转换效率达24.1%，2030年有望达到26.2%。HJT转换效率高于TOPCon，与IBC差距较小。市占率方面，随着降本增效持续推进，2030年N型电池市占率有望从3%提升至75%，其中HJT市占率有望超25%。此外，目前基于HJT电池的钙钛矿叠层太阳电池产业化最高认证效率为28.84%，远高于其他技术路线。我们认为，钙钛矿叠层电池路线在实现大幅度增效的同时，可以规避切换技术路线带来的成本，具备一定的潜力。 光伏产业跟踪： 产业链价格：主材硅片环节：本周硅片价格保持稳定，166mm单晶硅片价格维持在6.20元/片，182mm单晶硅片价格维持在7.46元/片，210mm单晶硅片价格维持在9.71元/片。其他主材环节：硅料、电池、组件价格基本持稳。辅材方面：本周光伏玻璃价格较上周持平，3.2mm镀膜光伏玻璃价格报28.0元/m²，2.0mm镀膜光伏玻璃价格报21.0元/m²。本周EVA胶膜价格为13.5元/m²，POE胶膜价格为16.5元/m²，较上周持平。 重要公司公告：晶科能源、宁德时代、固德威等公司发布融资相关公告，大全能源、迈为股份、金刚光伏等公司公布业务合同相关公告，林洋能源、东方日升等公司公布业务投资相关公告。 行业重要新闻：国家能源局召开四季度网上新闻发布会，截止2022Q3，全国光伏发电量3286亿千瓦时，同比增长32.2%；利用小时数968小时，同比增加49小时；利用小时数较高的地区为东北地区1237小时，华北地区1056小时，其中利用率最高的省份为黑龙江1316小时、吉林1263小时。全国光伏发电利用率98.2%，同比+0.2pct。 投资策略：海内外光伏市场需求旺盛，行业景气度持续向上，四季度光伏市场有望迎来传统旺季。建议关注：1）组件：天合光能、晶澳科技、晶科能源、隆基绿能等；2）逆变器：德业股份、阳光电源等。辅材受主产业链博弈影响较小，建议关注四条投资主线：1）供需偏紧环节：石英和胶膜及粒子；2）经营改善环节：热场和支架；3）产业趋势环节：钨丝；4）预期差环节：金刚线。 储能方面：建议关注南网科技，科华数据，盛弘股份，科士达等。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、组件逆变器出口增速稳定，隆基刷新电池转换效率记录 （一）10月出口数据公布，组件逆变器稳步增长 1、电池组件出口 10月电池组件出口金额同比稳增，环比略有下降。据海关总署数据，2022年10月全国电池组件出口金额为242.48亿元，同比增长27.04%，环比下降5.33%；1-10月全国电池组件累计出口金额为2636.71亿元，同比增长78.63%。 图表1电池组件当月出口额（亿元） 图表2电池组件当年累计出口额（亿元） 10月电池组件出口量同比稳增，环比略有下降。据海关总署数据测算，2022年10月全国电池组件出口量为13.93GW，同比增长25.82%，环比下降3.76%；1-10月全国电池组件累计出口量为154.26GW，同比增长52.58%。 图表3电池组件当月出口量（GW） 图表4电池组件当年累计出口额（GW） 欧美澳地区环比略有下行，日本增速稳定。 荷兰：荷兰港口众多物流发达，欧洲各国主要通过荷兰进行组件转口贸易，使得荷兰成为了我国最大的组件出口国家。据海关总署数据，2022年10月荷兰电池组件出口金额为64.62亿元，同比增长66.54%，环比下降3.31%；1-10月累计出口额652.58亿美元，同比增长97.64%。 西班牙：2022年10月西班牙电池组件出口金额为15.53亿元，同比增长42.64%，环比下降4.32%；1-10月累计出口额170.50亿美元，同比增长153.72%。 图表5荷兰电池组件当月出口额（亿元） 图表6西班牙电池组件当月出口额（亿元） 印度：受加征关税影响，4月以来印度电池组件出口额明显回落。2022年10月印度电池组件出口金额为3.54亿元，同比下降90.70%，环比下降5.68%；1-10月累计出口额205.71亿美元，同比增长2.92%。 巴西：分布式需求爆发，电池组件出口额稳定增长。2022年10月巴西电池组件出口金额为27.80亿元，同比增长35.99%，环比下降4.76%；1-10月累计出口额281.69亿美元，同比增长111.92%。 图表7印度电池组件当月出口额（亿元） 图表8巴西电池组件当月出口额（亿元） 日本：2022年10月日本电池组件出口金额为13.54亿元，同比增长73.34%，环比增长13.05%；1-10月累计出口额103.88亿美元，同比增长23.08%。 澳大利亚：2022年10月澳大利亚电池组件出口金额为5.10亿元，同比下降33.15%，环比下降37.71%；1-10月累计出口额79.78亿美元，同比增长28.20%。 图表9日本电池组件当月出口额（亿元） 图表10澳大利亚电池组件当月出口额（亿元） 多因素的影响下，10月光伏组件出口金额环比小幅下降。海外方面，上半年组件出货高增，以欧洲为代表市场受制于物流堵塞、人工短缺等限制，存在一定的库存积压。同时，随着12月圣诞假期临近，装机进入淡季，组件需求有所减弱。国内方面，9月新增光伏装机环比增长21%，恢复高增，成为组件出货有力的支撑。 2、逆变器出口 10月逆变器出口金额同环比增长稳定。据海关总署数据，2022年10月全国逆变器出口总金额67.21亿元，同比增长116.42%，环比增长2.27%；1-10月全国逆变器累计出口金额为460.42亿元，同比增长77.32%。 图表11逆变器当月出口额（亿元） 图表12逆变器当年累计出口额（亿元） 10月逆变器出口量同比高增，环比略有下降。据海关总署数据测算，2022年10月全国逆变器出口量为435.99万个，同比增长5.44%，环比下降14.01%；1-10月全国逆变器累计出口量为3962.50万个，同比增长15.52%。 图表13逆变器当月出口量（万个） 图表14逆变器当年累计出口量（万个） 重点省份出口同比稳增，环比略有波动。 广东省：据海关总署数据，2022年10月广东省逆变器出口金额为28.95亿元，同比增长103.78%，环比下降10.15%；1-10月累计出口额218.08亿元，同比增长80.50%。出口量方面，10月广东省逆变器出口量约175.66万个，同比增长14.69%，环比下降12.70%； 1-10月累计出口量约为1513.54万个，同比增长11.02%。 图表15广东省逆变器当月出口额（亿元） 图表16广东省逆变器当月出口量（万个） 浙江省：据海关总署数据，2022年10月浙江省逆变器出口金额为16.48亿元，同比增长219.39%，环比增长16.06%；1-10月累计出口额96.21亿元，同比增长146.57%。出口量方面，10月浙江省逆变器出口量约177.38万个，同比增长52.35%，环比下降8.73%；1-10月累计出口量约为1459.74万个，同比增长45.58%。 图表17浙江省逆变器当月出口额（亿元） 图表18浙江省逆变器当月出口量（万个） 江苏省：据海关总署数据，2022年10月江苏省逆变器出口金额为8.16亿元，同比增长147.86%，环比增长13.77%；1-10月累计出口额53.30亿元，同比增长。出口量方面，10月江苏省逆变器出口量约23.27万个，同比下降1.59%，环比下降5.94%；1-10月累计出口量约为238.64万台，同比下降0.57%。 图表19江苏省逆变器当月出口额（亿元） 图表20江苏省逆变器当月出口量（万个） 安徽省：据海关总署数据，2022年10月安徽省逆变器出口金额为5.05亿元，同比增长0.87%，环比增长19.57%；1-10月累计出口额41.21亿元，同比增长6.53%。出口量方面，10月安徽省逆变器出口量约5.37万个，同比增长24.92%，环比下降30.39%；1-10月累计出口量约为46.32万台，同比增长25.03%。 图表21安徽省逆变器当月出口额（亿元） 图表22安徽省逆变器当月出口量（万个） 需求向好，10月逆变器出口稳定增长。逆变器在替换需求+新增装机需求双重推动下，表现出较强韧性。展望2023年，在能源结构转型迫切、欧美大力推动光伏建设、新兴市场需求爆发的背景之下，伴随硅料产能释放，出口高景气度有望得到延续。 （二）隆基自研HJT电池刷新光伏电池效率世界纪录 11月19日，德国哈梅林太阳能研究所（ISFH）的认证报告显示，隆基绿能自主研发的硅异质结电池转换效率达到26.81%，为目前全球硅基太阳能电池效率的最高纪录。这是继2017年日本公司创造单结晶硅电池效率纪录26.7%以来，时隔五年诞生的最新世界纪录，也是光伏史上第一次由中国太阳能科技企业创造的硅电池效率世界纪录。 目前光伏电池片环节正处于由P型技术向N型技术迭代的阶段。电池转换效率方面，N型电池高于P型，HJT位于前列。当前主流的P型PERC电池转换效率近23.5%，已经接近理论极限。新技术路线方面，2021年TOPCon平均转换效率已经达到24.0%，预计2030年提升至25.6%；HJT平均转换效率已达24.2%，2030年有望提升至26.0%；IBC平均转换效率达24.1%，2030年有望达到26.2%。2023-2030年HJT转换效率较TOPCon均高出0.4%，与IBC差距较小，具备较强的竞争力。 图表23各电池技术平均转换效率 市占率方面，N型电池提升潜力巨大。当前由于成本较高等因素，市场仍以PERC电池产线为主。银浆用量大、价格贵是HJT电池成本高的主要原因之一。目前，行业正通过工艺优化降低低温银浆消耗量。根据CPIA的测算，2021年，HJT电池双面低温银浆消耗量约190mg/片，同比下降14.9%。随着降本增效持续推进，2030年N型电池市占率有望从3%提升至75%，其中HJT市占率有望超25%。 钙钛矿-HJT叠层电池有望成为新路线。钙钛矿太阳能