光伏行业周报：美国重征追溯性关税恐难通过，3月组件及逆变器出口数据亮眼

行业研究 证券研究报告 太阳能2023年04月24日 光伏行业周报（20230417-20230423） 美国重征追溯性关税恐难通过，3月组件及逆变器出口数据亮眼 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com执业编号：S0360522080001 证券分析师：盛炜 邮箱：shengwei@hcyjs.com执业编号：S0360522100003 行业基本数据 股票家数(只) 35 占比% 0.00 相对表现 -4.6%-22.9% 5.3% 2022-04-25~2023-04-21 71% 44% 18% -8% 22/0422/0722/0922/11 太阳能 23/02 沪深300 23/04 相关研究报告 《光伏行业周报（20230410-20230416）：2023年风光新增装机目标160GW，钙钛矿产业化进程加速》 2023-04-16 《光伏行业周报（20230403-20230409）：各省2023年风光建设规划陆续公布，积极推进光伏项目落地》 2023-04-09 《光伏行业周报（20230327-20230402）：HJT首次进入央企集采，通威下调电池片价格》 2023-04-02 美国重新征收关税提案恐难通过，市场无需过度担忧。4月19日，美国众议院委员会正式批准启动“废除拜登总统令-2022年6月起两年暂停征收新光伏关税”的国会审查法案（CRA），欲恢复对东南亚国家进口光伏组件的关税。从目前进展来看，该提案通过概率较低。（1）美国企业及各方组织表 态，呼吁反对该提案。超过400多家太阳能企业联名致函国会反对这一提 案。SEIA、美国可再生能源委员会和美国清洁能源协会等机构也发布联名信，反对使用《国会审查法》追溯太阳能关税。（2）提案还需众议院参议院表决通过，且总统拥有否决权。该议案将提交众议院全体投票，通过后将送往由民主党控制的参议院，民主党政策主张支持新能源发展，流程上难以顺利通过。即使在两院都通过，拜登总统有能力否决该措施。（3）美国光伏装机需求旺盛，国内产能较难满足供应。（4）重新征收追溯性太阳能关税，或将拖累美国光伏行业发展。 43.15%。据我们测算，3月组件出口量约24.55GW，同比增长53.42%，环比 总市值(亿元) 17,055.65 1.79 增长43.86%。随着新增硅料产能释放，海外需求增长动力持续，我国电池组件出口未来有望持续高增。分大洲来看。2023年3月，欧洲电池组件出口额 流通市值(亿元) 13,526.06 1.88 为28.07亿美元，同比增长44.56%，环比增长45.15%；据我们测算，3月欧洲电池组件出口量约12.56GW，同比增长75.25%。随着欧洲库存逐步消化， 相对指数表现 % 1M 6M 12M 光伏装机的旺盛需求下，欧洲组件出口拉货动能回升。 绝对表现 -3.3% -15.1% 6.2% 3月我国电池组件出口额为364.96亿元，同比增长39.2%，环比增长 3月我国逆变器出口金额约79.90亿元，同比增长166.67%，环比增长35.57%。据我们测算，3月逆变器出口量约24.70GW，同比增长172.50%。分大洲来看，3月欧洲地区逆变器出口额为50.86亿元，同比增长259.38%， 环比增长22.44%。分省份来看，广东、江苏、安徽、浙江四个重点省份逆变器出口额均实现较大增长。3月广东/江苏/安徽/浙江逆变器出口额分别为32.61/8.97/16.57/11.15亿元，同比增长162.11%/102.22%/248.15%/148.77%。 光伏产业跟踪： 产业链价格：主材环节：本周硅料硅片价格小幅下跌。本周多晶硅致密料价格报189元/kg，环比上周下跌4.06%。182/210mm单晶硅片分别报6.38/8.05元/片，环比上周-0.31%/-5.29%。本周电池片价格稳定。单晶PERC电池片182/210mm价格分别报1.07/1.13元/W，环比上周持平。本 周组件价格小幅下跌。182/210mm单面单玻PERC组件价格报1.7/1.71元/W，182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报1.72/1.73元/W，均与上周持平。辅材方面：光伏玻璃价格与上周持平，2.0/3.2mm镀膜光伏 玻璃价格均报18.5/26.0元/m²。本周胶膜价格较上周持平，EVA胶膜价 格报11.0元/m²，POE胶膜价格报17.0元/m²。 重要公司公告：亿纬锂能、德业股份、华能国际、合盛硅业等公司公布2022年度报告；南玻A签署大额订单销售合同；宁德时代、合盛硅业、福斯特等公布2023年一季度报告。 行业重要新闻：河南省发改委印发《河南省新能源和可再生能源发展“十四🖂”规划》，表示十四�新增22.5GW可再生能源装机，2025年底达到5.5GW以上，占全省发电总装机的40%左右。 投资策略：1）光伏及储能双赛道加持，逆变器环节需求高速增长，目前整体估值较低。建议关注德业股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、昱能科技、禾迈股份等。2）新电池技术产业化提速。异质结预计将迎来量产元年，建议关注迈为股份、爱康科技、宝馨科技、正业科技等。钙钛矿产业化加速，建议关注捷佳伟创、京山轻机等设备公司。3）上游原材料价格下降，分布式EPC公司有望受益。建议关注正泰电器、中来股份等。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 目录 一、美国重提征收追溯性太阳能关税，3月组件及逆变器出口数据表现亮眼5 （一）美国重新征收关税提案恐难通过，市场无需过度担忧5 （二）海外光伏需求强劲，3月出口数据表现亮眼5 二、市场行情回顾10 （一）本周行业涨跌幅10 （二）本周个股涨跌幅11 （三）行业PE估值12 （四）行业PE估值分位数13 三、本周行业概览14 （一）本周光伏产业链价格14 （二）重要公司公告15 （三）行业重要新闻17 四、风险提示18 图表目录 图表13月我国电池组件出口额364.96亿元，同比增长39.20%5 图表23月我国电池组件出口量约24.55GW，同比增长53.42%5 图表33月欧洲电池组件出口额为28.07亿美元，同比增长44.56%6 图表43月欧洲电池组件出口量约12.56GW，同比增长75.25%6 图表53月亚洲电池组件出口额为14.35亿美元，同比减少3.05%6 图表63月南美洲电池组件出口额为6.41亿美元，同比增长49.59%6 图表73月北美洲电池组件出口额为0.76亿美元，同比增长52.24%7 图表83月大洋洲电池组件出口额为1.57亿美元，同比增长52.38%7 图表93月荷兰组件出口额为87.72亿元，同比增长49.50%7 图表103月印度组件出口额为12.26亿元，同比减少74.50%7 图表113月巴西组件出口额为30.55亿元，同比增长44.00%7 图表123月美国组件出口额为0.93亿元，同比增长240.56%7 图表133月国内逆变器出口额为79.90亿元，同比增长166.67%8 图表143月国内逆变器出口量约24.70GW，同比增长172.50%8 图表153月欧洲逆变器出口额为50.86亿元，同比增长259.38%8 图表163月亚洲逆变器出口额为12.73亿元，同比增长77.90%8 图表173月南美洲逆变器出口额为5.83亿元，同比增长53.02%9 图表183月北美洲逆变器出口额为3.70亿元，同比增长57.39%9 图表193月广东省逆变器出口额为32.61亿元，同比增长162.11%9 图表203月江苏省逆变器出口额为8.97亿元，同比增长102.22%9 图表213月安徽省逆变器出口额为11.15亿元，同比增长248.15%10 图表223月浙江省逆变器出口额为16.57亿元，同比增长148.77%10 图表23本周电力设备行业下跌2.50%（申万行业指数）10 图表24本周光伏设备下跌3.13%（申万行业指数）11 图表25本周特锐德上涨20.55%11 图表26本周苏州固锝下跌15.32%11 图表27本周美股重要光伏公司涨跌幅情况12 图表28本周行业PE（TTM）排名12 图表29本周电力设备子行业PE（TTM）排名13 图表30截至4月21日，电力设备行业PE估值分位数为1.3%13 图表31截至4月21日，光伏设备行业PE估值分位数为6.7%14 图表32硅料价格走势（元/kg）14 图表33硅片价格走势（元/片）14 图表34电池片价格走势（元/W）15 图表35组件价格走势（元/W）15 图表36光伏玻璃价格走势（元/m2）15 图表37胶膜价格走势（元/m2）15 图表38本周重要公司公告15 图表39本周光伏行业重要新闻17 一、美国重提征收追溯性太阳能关税，3月组件及逆变器出口数据表现亮眼 （一）美国重新征收关税提案恐难通过，市场无需过度担忧 4月19日，美国众议院委员会正式批准启动“废除拜登总统令-2022年6月起两年暂停征收新光伏关税”的国会审查法案（CRA），欲恢复对东南亚国家进口光伏组件的关税。从目前进展来看，该提案通过概率较低，市场无需过度担忧。 （1）美国企业及各方组织表态，呼吁反对该提案。4月17日，超过400多家太阳能企业联名致函国会反对这一提案。4月18日，SEIA、美国可再生能源委员会和美国清洁能源协会等机构也发布联名信，反对使用《国会审查法》追溯太阳能关税。 （2）提案还需众议院参议院表决通过，且总统拥有否决权：该议案将提交众议院全体投票，通过后将送往由民主党控制的参议院，民主党政策主张支持新能源发展，流程上难以顺利通过。即使在两院都通过，拜登总统有能力否决该措施。 （3）美国光伏装机需求旺盛，国内产能较难满足供应。据美国清洁能源协会统计，美国进口的电池组件大多数来自东南亚，而非本土制造。自美国《通胀削减法案》通过以来，尽管已宣布的制造方面投资可将美国光伏组件产能提升至47GW以上，但这些项目实际落地时间存在不确定性。在美国本土项目投产之前，预计将很难通过国内供应来满足其光伏装机需求。 （4）重新征收追溯性太阳能关税，或将拖累美国光伏行业发展。据美国光伏企业SEIA统计，如果CRA法案通过，将有4GW太阳能项目将被取消，占2023年美国太阳能装机目标的14%。若重新引入关税，将拖累美国光伏行业发展。 （二）海外光伏需求强劲，3月出口数据表现亮眼 3月我国电池组件出口额为364.96亿元，同比增长39.20%，环比增长43.15%。 2023Q1我国电池组件出口金额为901.42亿元，同比增长23.58%，环比增长30.45%。据我们测算，3月组件出口量约24.55GW，同比增长53.42%，环比增长43.86%；2023Q1我国电池组件出口量约60.80GW，同比增长37.60%，环比增长49.21%。随着国内硅料产能释放，海外需求增长动力持续，我国电池组件出口未来有望持续高增。 图表13月我国电池组件出口额364.96亿元，同比增长 39.20% 出口金额(亿元)同比 图表23月我国电池组件出口量约24.55GW，同比增长 53.42% 出口量(GW)同比 400 350 300 250 200 150 100 50 0 140%30 120%25 100% 80%20 60% 15 40% 20%10 0% -20%5 2019/01 2019/04 2019/07 2019/10 2020/01 2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 -40%0 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2019/01 2019