机械设备行业跟踪周报：隆基刷新HJT纪录推动产业化加速利好设备；看好进入业绩兑现期的半导体设备和零部件

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 隆基刷新HJT纪录推动产业化加速利好设备；看好进入业绩兑现期的半导体设备和零部件 增持（维持） 1.推荐组合：三一重工、晶盛机电、恒立液压、迈为股份、先导智能、华测检测、柏楚电子、杰瑞股份、奥特维、长川科技、拓荆科技、金博股份、新莱应材、杭可科技、芯源微、奥普特、高测股份、利元亨、联赢激光、瀚川智能。 2.投资要点： 光伏设备：隆基HJT电池转换效率突破世界纪录，达26.81% 11月19日，隆基绿能自主研发的硅异质结电池转换效率达到26.81%。我们判断随着HJT降本 增效进展持续推进，2023年将成为晶硅电池性价比最优的解决方案，传统主流电池片厂将于2023年开启HJTGW级扩产。11月11日举行的异质结创新技术成果分享会提出了“三减一增”的降本方案，有望助力HJT降本增效加速推进。1）0BB方案减少主栅线银耗：未来0BB的导入可大幅降低银耗量，银耗量有望继续降低至12mg/W，迈为没有选择常规的层压焊接方 式，为了保证焊接可监控，选择串联动作和合金化动作同步实现，成串即可通过EL进行电性能接触评估；由胶水承担拉力功能，焊带与细栅焊接承担导电功能，焊带与栅线接触形态贴近性更好，焊接点饱满。2）银包铜技术减少银浆消耗：针对HJT低温银浆耗量大、线型宽等痛点，晶银提出印刷细线化、银包铜替换两大解决方案，正面细栅上主要方向为印刷细线化，背面细栅上主要方向为含银量优化。3）大尺寸、薄片化减少硅料用量：HJT已经实现120μm硅片规模化量产，更薄硅片方案也已进入研发阶段，同时高测已经实现不影响产能、效率的双棒切 割。4）光转膜助HJT组件增效延寿：赛伍推出UV光转胶膜，可将380nm以下紫外光转换成蓝光，转换效率≥95%，提高组件输出功率1.5%。投资建议：硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；电池片设备推荐迈为股份；组件设备推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。 半导体设备：中芯国际上调2022年资本开支，制裁恐慌情绪逐步消除 中芯国际三季报披露，2022Q3资本开支约人民币124.7亿元。2022年全年资本支出从约人民币 320.5亿元上调为456亿元，主要是为支付长交期设备提前下单的预付，在美国制裁不确定性背景下，未来只会加速国内晶圆厂资本开支。�基本面看，全球半导体行业景气整体向下的背景下，大陆头部晶圆厂延续大规模扩产步伐，在政策资金的强加码下，逆周期扩产成为大陆半导体行业的现状。无论是当前业绩还是未来业绩，半导体设备都是自主可控链条里业绩确定性最强的板块之一。②制裁恐慌情绪逐步消除，美国对128层及以上NAND芯片、18nm及以下DRAM相关设备进一步管控，市场担心长江存储和合肥长鑫后续扩产受到影响，短期我们认为2022-23年的扩产影响不大，对相关设备公司业绩影响较小。2024年后虽有一定不确定性，但我们认为随着美国对中国半导体产业持续打压，会加速半导体国产替代，在已经实现0-1的突破基础上，2024能不能解决先128层、DRAM18nm，我们应该保持更乐观的态度。重点推荐长川科技、至纯科技、拓荆科技、华海清科、北方华创、芯源微、中微公司、华峰测控、盛美上海。 机床行业：“大国重器”扶持政策频出，建议关注机床行业投资机会 机床作为“工业母机”，能够支撑国家庞大的工业体系。而高档�轴联动机床作为“大国重器”， 被广泛应用于航空航天、军工领域，对国防安全具有战略性意义。2018年中美贸易战后，国内自主可控意识逐步增强；而机床作为制造业自主可控最紧迫的一环，扶持政策频繁出台。通过选取2017年至今意义较为重大的6项扶持政策，发现在发布后的一周内，机床指数振幅均在3%以上。 政策频繁出台，建议关注机床行业投资机会。1）行业专项政策：�首批机床ETF发行：为科创 能力突出的机床企业提供直接融资便利；②首个中国主导的机床数控系统国标发布，助力国产数控系统推广。2）制造业扶持政策：�高新技术企业在2022Q4购置设备享受税收减免；②人行设立2000亿以上的设备更新改造专项再贷款，支持向制造业等领域设备更新提供贷款。 综合而言，机床作为国民经济重要支撑，且对国家安全具有重要意义，将仍是未来国家重点扶持对象。近期在机床行业政策频繁出台，制造业下行周期企稳的背景下，建议关注机床行业投资机 会。投资建议：重点推荐科德数控、创世纪、国盛智科；建议关注海天精工、纽威数控、拓斯达。半导体设备零部件：受益半导体设备及零部件国产化，高确定性成长板块 受益海内外半导体设备零部件供应链紧缺，国产替代趋势加速，板块景气维持高水平。2022Q3 单季富创精密收入4.15亿元，同比增长82%，归母净利润0.63亿元，同比增长63%。新莱应材收入7.66亿元，同比增长32%，归母净利润1.19亿元，同比增长126%。我国零部件国产化进 程整体滞后于设备，核心零部件国产化率不足10%，受益半导体设备及零部件国产化，板块成长确定性较高。重点推荐：富创精密、新莱应材、正帆科技、建议关注英杰电气、汉钟精机。工程机械：10月挖机销量同比+8%，国内降幅收窄出口亮眼 2022年10月挖机行业销量20501台，同比+8%。其中，国内市场销量11350台，同比-10%；出 口销量9151台，同比增长44%，出口持续保持高增速。10月行业销量延续转正趋势，主要系（1）2022年12月国四标准切换，主机厂清国三库存，且国四设备价格更高，用户提前购机，（2）国产厂商全球化逻辑兑现，出口持续强劲。展望未来，随着基建项目开工、地产政策边际改善，行业销量有望回暖。推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续 2022年11月19日 证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师朱贝贝 执业证书：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师黄瑞连 执业证书：S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 证券分析师罗悦 执业证书：S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 研究助理刘晓旭 执业证书：S0600121040009 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 机械设备沪深300 1% -3% -7% -11% -15% -19% -23% -27% -31% -35% 2021/11/192022/3/202022/7/192022/11/17 相关研究 《HJT产业降本增效加速利好设备商，看好进入业绩兑现期的半导体设备和零部件板块》 2022-11-13 《中芯国际上调2022年资本开支，看好制裁升级下设备国产替代加速》 2022-11-11 1/35 东吴证券研究所 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总4 4.推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息15 5.行业重点新闻29 6.公司新闻公告30 7.重点高频数据跟踪32 8.风险提示34 2/35 东吴证券研究所 图表目录 图1：10月制造业PMI为49.2％，较上月下降0.9pct32 图2：10月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.7%32 图3：10月金属切削机床产量4.3万台，同比-8.5%32 图4：10月新能源乘用车销量55万辆，同比+73.5%（单位：辆）32 图5：10月挖机销量20501台，同比+8.00%（单位:台）33 图6：10月小松挖机开工102.1h，同比-6.1%（单位：小时）33 图7：10月动力电池装机量30.5GWh,同比+98.1%（单位：KWh）33 图8：9月全球半导体销售额470.0亿美元，同比-3.00%33 图9：10月工业机器人产量3.9万台/套，同比+14.4%33 图10：10月电梯、自动扶梯及升降机产量为11.8万台,同比-7.1%（单位：万台）33 表1：建议关注组合4 3/35 东吴证券研究所 1.建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域建议关注组合 北方华创、中微公司、盛美上海、长川科技、拓荆科技、富创精密、华海清科、华峰测 半导体设备控、新莱应材、芯源微、万业企业、精测电子、汉钟精机、英杰电气、至纯科技、华兴源 &零部件创、正帆科技、赛腾股份、神工股份 光伏设备晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、帝尔激光、金博股份、高测股份、金辰股份 通用自动化怡合达、绿的谐波、埃斯顿、创世纪、海天精工、国茂股份、科德数控、纽威数控、欧科亿、华锐精密、国盛智科、新锐股份 工程机械三一重工、恒立液压、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、艾迪精密、安徽合力 油气设备中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 锂电设备璞泰来、先导智能、杭可科技、利元亨、海目星、赢合科技、联赢激光、先惠技术 检测服务华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 激光设备柏楚电子、锐科激光 轨交装备中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 数据来源：Wind，东吴证券研究所整理 2.近期报告 【半导体设备行业】点评：中芯国际上调2022年资本开支，看好制裁升级下设备国产替代加速 【道森股份】深度报告：传统油气能源设备商收购洪田科技，布局电解铜箔设备迎新成长曲线 3.核心观点汇总 光伏设备：隆基HJT电池转换效率突破世界纪录，达26.81% 11月19日，隆基绿能自主研发的硅异质结电池转换效率达到26.81%。我们判断随着HJT降本增效进展持续推进，2023年将成为晶硅电池性价比最优的解决方案，传统主流电池片厂将于2023年开启HJTGW级扩产。11月11日举行的异质结创新技术成果分享会提出了“三减一增”的降本方案，有望助力HJT降本增效加速推进。1）0BB方案减少主栅线银耗：未来0BB的导入可大幅降低银耗量，银耗量有望继续降低至12mg/W，迈为没有选择常规的层压焊接方式，为了保证焊接可监控，选择串联动作和合金化动作同步实现，成串即可通过EL进行电性能接触评估；由胶水承担拉力功能，焊带与细栅焊接承担导电功能，焊带与栅线接触形态贴近性更好，焊接点饱满。2）银包铜 4/35 东吴证券研究所 技术减少银浆消耗：针对HJT低温银浆耗量大、线型宽等痛点，晶银提出印刷细线化、银包铜替换两大解决方案，正面细栅上主要方向为印刷细线化，背面细栅上主要方向为含银量优化。3）大尺寸、薄片化减少硅料用量：HJT已经实现120μm硅片规模化量产，更薄硅片方案也已进入研发阶段，同时高测已经实现不影响产能、效率的双棒切割。4）光转膜助HJT组件增效延寿：赛伍推出UV光转胶膜，可将380nm以下紫外光转换成蓝光，转换效率≥95%，提高组件输出功率1.5%。投资建议：硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；电池片设备推荐迈为股份；组件设备推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。 风险提示：光伏行业投资不及预期、HJT降本进程不及预期等。 半导体设备：中芯国际上调2022年资本开支，看好制裁升级下设备国产替代加速 中芯国际大幅上调2022年资本支出，逆周期扩产得到进一步体现。消费电子需求 疲软背景下，全球半导体行业仍处在下行周期。然而，中芯国际拟将2022年资本开支 计划从320.5亿元上调到456.0亿元，进一步加大逆周期投资力度。我们认为核心原因体现在：1）本土晶圆产能供需缺口依旧较大，2021年底中国大陆晶圆全球产能占比仅为16%（包含台积电、海力士等外资产能），远低于半导体销售额全球占比（35%），自主可控为逆周期扩产核心驱动力。我们统计发现，仅华虹集团、中芯国际、长江存储、合肥长鑫四家晶圆厂未来合计扩产产能将过100万片/月。2022年8月26日，中芯国际 拟在天津投资75亿美元建设12英寸产线，规划产能10万片/月，进一步验证逆周期扩产需求。2）随着美国对中国大陆半导体制裁持续升级，本土晶圆厂持续加大对核心设备采购力度。 Q3业绩兑现