机械设备行业跟踪周报：HJT降本增效进入加速期利好设备订单爆发，推荐招标启动前的半导体设备板块

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 HJT降本增效进入加速期利好设备订单爆发；推荐招标启动前的半导体设备板块 增持（维持） 1.推荐组合：三一重工、晶盛机电、恒立液压、先导智能、迈为股份、华测检测、柏楚电子、杰瑞股份、拓荆科技、奥特维、长川科技、绿的谐波、富创精密、金博股份、杭可科技、奥普特、芯源微、高测股份、利元亨、新莱应材、海天精工、联赢激光、至纯科技、纽威数控、道森股份。2.投资要点： 光伏设备：HJT降本增效加速进行，迈为股份深度回调具备投资价值 HJT设备持续降本，我们认为2年回本周期为传统电池厂大规模扩产HJT的转折点。目前HJT整 线设备价值量约4亿元/GW，随着2023-2024年零部件国产化替代、国产零部件扩产加速的规模效应显现，HJT设备的单GW投资额可降低至3-3.5亿元。我们预计2024年设备单GW投资额有望降低至约3亿元，我们认为当电池片单W利润为0.14元（回本期约为2年），此时传统厂商布局叠加新进入者加码，即将迎来HJT扩产爆发。我们预计2023年HJT扩产60-80GW，考虑迈为股份80%市占率及HJT设备价值量3.5亿元/GW，预计2023年迈为潜在HJT设备订单体量168-224亿元。重点推荐硅片设备龙头晶盛机电、电池片设备HJT整线龙头迈为股份、切割设备龙头高测股份、组件设备龙头奥特维、热场龙头金博股份。 机器人行业：十七部门印发“机器人+”行动方案，看好人口负增背景下机器人投资机会 2023年1月19日，工信部等17部门联合印发《“机器人+”应用行动实施方案》，提出到2025 年，制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升。相较于过去诸多机器人行业政策，此次行动方案着眼点更加具体，聚焦工业&特种&服务机器人等多领域。具体来看，方案中提及要加强工业机器人在农业、建筑业、以及风电光伏等新能源领域的应用拓展；此外用于核电、电网、防爆等领域的特种机器人，用于物流、养老和教育等领域的服务机器人也将成为未来发展重点。 此外据国家统计局数据，2022年全国人口减少85万人，正式进入人口负增长时代。预计随着未来劳动力人口减少，用工成本上升，将倒逼全产业向自动化升级，“机器换人”将成为大势所趋。根据IFR数据，2020年国内工业机器人密度为255台/万人，假设按“机器人+”行动规划预测，2025年工业机器人密度达510台/万人，国内人口基数不变，则国内工业机器人销量仍有翻倍空间。投资建议：核心零部件推荐绿的谐波、建议关注双环传动；工业机器人本体推荐埃斯顿、汇川技术；核工业机器人建议关注景业智能；电网机器人建议关注亿嘉和、申昊科技。 半导体设备：中芯国际2023年资本开支维持在高位，重点推荐招标启动前的半导体设备板块。 2022Q4中芯国际实现营收117.53亿元，同比+14.6%，实现归母净利润27.44亿元，同比-19.7%。 2022Q4毛利率为32.0%，同比下降3pct，毛利率下降主要系产能利用率相比上半年有一定下滑，整体Q4收入与毛利水平符合公司对行业的判断和给出的指引。2022年公司资本开支为63.5亿美元，截至2022年底，中芯深圳进入投产阶段，中芯京城进入试生产阶段，中芯临港完成主体结构封顶，中芯西青开始土建。中芯京城因瓶颈设备交付延迟，量产时间预计推迟一到两个季度，2023年资本开支预计维持持平，我们认为在美国制裁以及行业处在下行背景下，依然维持较高资本开支，好于部分市场预期，随着后续招标启动，半导体设备依然存在持续性的板块行情。重点推荐长川科技、拓荆科技、至纯科技、芯源微、北方华创、中微公司、万业企业、盛美上海、华峰测控。建议关注低国产化率、弹性空间大的量测环节，对应标的精测电子。 风电设备：海上风电平价进程加速，看好2023年装机大年零部件投资机会。 中电建16GW风力发电机组集中采购开标，其中海风1GW平均报价为2900元/kW，最低报价 2353元/kW，海风报价首次来到2400元/kW以下，超出市场预期，海上风电平价进程加速。短期来看，据我们不完全统计，2022年国内风电公开招标达到101GW，同比+87%，其中海上风电17GW，同比+513%。充足招标量支撑下，我们预计2023年海风装机有望超过10GW，同比翻倍以上增长，同时2023年海上风电招标有望接近20GW，支撑2024-2025年大规模装机，海风需求快速放量，大型化抗通缩能力较强，国产替代加速的轴承环节有望深度受益。中长期来看，漂浮式海风产业化快速推进，中电建万宁漂浮式海上风电试验项目一期工程12月正式获得批复，一期装机规模0.2GW，2025年底全部建成并网，看好系泊链等环节的0到1突破机会。重点推荐新强联、恒润股份、中际联合，建议关注亚星锚链、长盛轴承、�洲新春。 工程机械：2023年行业有望回暖，全球竞争力兑现开启新篇章。 2022年挖机行业累计销量261,346台，同比下降24%。其中国内市场销量151，889台，同比下 降45%；出口销量109,457台，同比增长60%，占总销量比重提升至42%。整体来看，我们预计2023年挖机行业内销预计同比降幅个位数，出口实现两位数增长，总销量同比正负个位数波动，2023年行业整体呈现回暖趋势。2022年前三季度三一重工/徐工机械/中联重科净利率分别为6%/6%/7%，位于相对低点。2023年三季度以来原材料价格明显回落，传导至公司成本端修复需要约一至两个季度，预计2023年行业利润率呈现修复趋势，主要公司利润端增长有望高于营收。推荐三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续 2023年02月12日 证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师朱贝贝 执业证书：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师黄瑞连 执业证书：S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 证券分析师罗悦 执业证书：S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 研究助理刘晓旭 执业证书：S0600121040009 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 机械设备沪深300 2% -1% -4% -7% -10% -13% -16% -19% -22% -25% -28% 2022/2/112022/6/122022/10/112023/2/9 相关研究 《光伏电池片投资加速利好设备商；看好制造业复苏背景下通用自动化板块机会》 2023-02-05 《持续推荐高景气的光伏设备；看好制造业复苏背景下通用自动化板块机会》 2023-01-29 1/34 东吴证券研究所 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总4 4.推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息15 5.行业重点新闻29 6.公司新闻公告30 7.重点高频数据跟踪31 8.风险提示33 2/34 东吴证券研究所 图表目录 图1：2023年1月制造业PMI为50.1％，较上月升3.1pct32 图2：2022年12月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.1%32 图3：2022年12月金切机床产量5.0万台，同比-11.70%32 图4：2022年12月新能源乘用车销量64万辆，同比+35%（单位：辆）32 图5：2022年12月挖机销量1.7万台，同比-30%（单位:台）32 图6：2023年1月小松挖机开工44h，同比-37.2%（单位：小时）32 图7：2023年1月动力电池装机量16.1GWh,同比-0.3%（单位：GWh）33 图8：2022年12月全球半导体销售额434.0亿美元，同比-14.70%33 图9：2022年12月工业机器人产量4.0万台/套，同比-9.50%33 图10：2022年12月电梯、自动扶梯及升降机产量为12.7万台,同比-11.20%（单位：万台）33 表1：建议关注组合4 3/34 东吴证券研究所 1.建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域建议关注组合 北方华创、中微公司、盛美上海、长川科技、拓荆科技、富创精密、华海清科、华峰测 半导体设备控、新莱应材、芯源微、万业企业、精测电子、汉钟精机、英杰电气、至纯科技、华兴源 &零部件创、正帆科技、赛腾股份、神工股份 光伏设备晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、帝尔激光、金博股份、高测股份、金辰股份 通用自动化怡合达、绿的谐波、埃斯顿、创世纪、海天精工、国茂股份、科德数控、纽威数控、欧科亿、华锐精密、国盛智科、新锐股份 工程机械三一重工、恒立液压、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、艾迪精密、安徽合力 油气设备中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 锂电设备璞泰来、先导智能、杭可科技、利元亨、海目星、赢合科技、联赢激光、先惠技术 检测服务华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 激光设备柏楚电子、锐科激光 轨交装备中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 数据来源：Wind，东吴证券研究所整理 2.近期报告 【德龙激光】深度：激光精细微加工龙头，钙钛矿、巨量转移、SiC等领域多点开 花 【迈为股份】点评：获三�互联1.2GW整线订单，充分受益于HJT新进入者招标 热潮 【晶盛机电】点评：碳化硅领域持续发力，成功发布6寸双片式碳化硅外延设备&8寸衬底即将小批量产 【中联重科】点评：拟将中联高机分拆上市，工程机械龙头业绩有望底部回暖 3.核心观点汇总 光伏设备：隆基新扩100GW切片&50GW电池产能利好设备商，硅片价格触底反弹推动切片代工单GW盈利企稳 硅片：切片环节先进产能不足，龙头硅片厂扩产利好设备商。切片环节技术迭代快，推出新技术的时间周期约为1年，尤其2023年由于N型电池片渗透加速&石英坩埚产能不足导致硅棒产能有限，切片环节的薄片化及细线化趋势会进一步加速，倒逼切片先 4/34 东吴证券研究所 进产能扩张。2023年硅料价格下跌，硅片环节非硅成本占比提升，硅片厂技术降本动力增强，我们认为切片环节设备更新替代逻辑将进一步强化。切割环节单GW设备投资额约3500万元（包括切片机、截断机、开方机、倒角机），此次隆基扩产100GW切片产能对设备需求为35亿元。我们预计切割设备龙头高测股份在隆基的份额约35%，对应订单预计约12亿元。 电池：龙头大规模扩张N型电池片产能。截至2021年和2022年底，隆基电池片产能分别为37GW和60GW，此次新增扩产西咸地区50GW电池片产能，我们预计其中29GW为HPBC，其余21GW的技术路线暂未确定，我们估计隆基将会根据2023年TOPCon、HJT、HPBC的光电转换效率&降本曲线确定相应技术路线，相关受益设备公司包括帝尔激光、迈为股份、捷佳伟创、微导纳米、拉普拉斯（未上市）等。 切片代工单GW盈利企稳。切片代工的收入结构为“代工费（4700万/GW）+硅泥回收（300万/GW）+结余硅片对外销售（结余比例*硅片市场价格）”，硅片价格直接影响结余硅片对外销售收入。根据我们测算，210硅片价格为5元时，高测切片代工单GW净利润约1700万，仍维持较高盈利水平。 投资建议：推荐HJT电池片设备龙头迈为股份、HJT硅片半棒半片切割龙头高测股份、组件设备龙头奥特维，建议关注金辰股份、捷佳伟创。 风险提示：下游扩产不及预期，HJT产业化进程不及预期。 工程机械：2022年挖机行业销量同比-24%，判断2023年行业同比个位数波动 2022年挖机行业销量同比-24%，其中12月挖机销量同比-30%：2022年12月挖机行业销量16,869台，同比下降30%，弱于此前CME预测值-17%。其中，国内市场销量6,151台，同比下滑60%，弱于CME预期值-32%。单月出口销量1