信达通信·产业追踪(75)国内首张企业5G专网频率发放，重视工业互联网投资机遇

国内首张企业5G专网频率发放，重视工业互联网投资机遇 ——信达通信·产业追踪（75） 2022年11月20日 蒋颖 通信行业首席分析师 S1500521010002 +8615510689144 jiangying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 执业编号：S1500521010002 联系电话：+8615510689144 邮箱：jiangying@cindasc.com 通信行业首席分析师 蒋颖 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 行业名称通信行业 国内首张企业5G专网频率发放，重视工业互联网投资机遇 2022年11月20日 周投资观点 根据C114通信网公众号消息，工信部近日已给中国上海商飞（中国商飞是实施国家大型飞机重大专项中大型客机项目的主体）发放了第一张企业5G专网的频率许可，5925~6125MHz和24.75~25.15GHz为工业无线专用的频段，我们认为，国内首张企业5G专网频率的发放具备重大意义： 1）根据5G产业时代公众号消息，目前我国5G专网发展模式呈现虚拟专网、独立专网、混合组网并存的局面，其中，混合组网、虚拟专网是现阶段5G专网部署主流方式。根据中国工程院院士邬贺铨介绍，为工业互联网应用划出专用频段，一方面可以避免与公众业务间产生干扰，同时5GCPE/工业模组不必再按多频多模配置，可显著降低成本，还可考虑为企业应用提供单独的上行载频，适应大上行的应用。总体而言，大企业申请专用频率自检5G专网，可实现灵活按需分配TDD上下行时隙，以及降低成本，更加有利于推动企业工业互联网&智能制造的发展； 2）根据中国商飞官网介绍，中国商飞全称“中国商用飞机有限责任公司”，于2008年5月11日成立，总部设在上海，由国务院国有资产监督管理委员会、上海国盛（集团）有限公司、中国航空工业集团有限公司、中国铝业集团有限公司、中国宝武钢铁集团有限公司、中国中化股份有限公司共同出资组建。中国商飞是实施国家大型飞机重大专项中大型客机项目的主体，也是统筹干线飞机和支线飞机发展、实现我国民用飞机产业化的主要载体，主要从事民用飞机及相关产品的科研、生产、试验试飞，从事民用飞机销售及服务、租赁和运营等相关业务； 我们认为，航空航天工业作为先进制造的代表领域，加速布局智能制造&工业互联网推进航空航天工业转型升级对于推动我国智能制造发展具备重大示范意义，将加速我国智能制造&工业互联网行业纵深发展，工业互联网&智能制造将迎来黄金发展机遇。 我们认为，智能制造&工业互联网产业链包括但不限于以下细分方向： 1）智能制造全产业链龙头【宝信软件】、【中控技术】；智能制造解决方案优质企业【赛意信息】、【能科科技】等； 2）自动化硬件&自主可控芯片【禾川科技】；自动化硬件【信捷电气】、 【维宏股份】、【雷赛智能】等；核心零部件【怡合达】等； 3）智能运维【容知日新】等； 4）通信硬件&工业互联网平台【紫光股份】、【中兴通讯】；通信硬件【星网锐捷】、【映翰通】、【东土科技】、【三旺通信】等；通信元器件【广和通】、【移远通信】、【美格智能】等； 5）工业互联网网络基础设施【三大运营商】、数据中心供应商【光环新网】、【奥飞数据】、【数据港】等。 国内云巨头阿里、腾讯本周相继发布2022年三季报，总体来看，阿里、腾讯2022Q3资本开支同比、环比均下滑，其中阿里2022Q3购置物业和及设备的资本开支为109.57亿元，同比下降13.04%，环比下降1.38%；腾讯2022Q3资本开支为23.77亿元，同比下滑66.34%，环比下滑21.16%。从全球云产业链来看，国外云巨头资本开支呈现出逐步复苏状态，国内云巨头复苏节奏相对较慢，我们认为工业互联网、数字经济的发展离不开云计算的支撑，5G应用的发展将带动云产业链逐渐走出低谷，云产业链长期成长空间较大，目前尚需静待拐点。 行情回顾：2022年11月14日-11月18日，在申万一级行业中，通信（申万）指数上涨1.84%，在TMT板块中排名第四。 周重点公司：宝信软件、中控技术、禾川科技、中天科技、亨通光电、紫光股份、中兴通讯、长飞光纤、广和通、瑞可达、永新光学、威胜信息、赛意信息、能科科技、炬光科技、经纬恒润、科博达、美格智能、移远通信、和而泰、科博达、中国移动、华大九天、概伦电子、容知日新、怡合达等。 风险因素：5G建设不及预期、新能源汽车发展不及预期、海风发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延等。 重点公司主要财务指标 公司名称 21EPS 22EPS 23EPS 21PE 22PE 23PE 宝信软件 1.2 1.1 1.5 35.0 37.2 28.2 中天科技 0.1 1.0 1.3 375.8 19.4 14.9 亨通光电 0.6 0.9 1.2 26.4 17.9 13.5 中控技术 1.2 1.5 2.0 82.3 62.5 47.7 永新光学 2.4 2.5 3.1 37.8 36.2 28.9 炬光科技 0.8 1.3 2.2 147.3 82.5 50.9 经纬恒润-W 1.6 1.7 2.6 97.3 91.1 61.6 科博达 1.0 1.2 1.6 72.7 57.8 44.3 瑞可达 1.1 2.2 3.4 102.0 48.0 32.0 威胜信息 0.7 0.9 1.2 36.2 27.0 20.3 广和通 1.0 0.8 1.1 22.6 29.2 19.4 移远通信 2.5 3.2 4.8 47.2 36.2 24.0 水晶光电 0.3 0.4 0.5 39.2 29.9 25.1 资料来源：Wind，信达证券研发中心预测；股价为2022年11月18日收盘价 目录 一、核心观点5 1、周投资观点5 2、产业数据更新5 3、重点赛道和标的6 二、产业数据7 三、风险提示15 表目录 重点公司主要财务指标3 图目录 图1：“智能化+新能源”开启通信新纪元6 图2：截至目前，我国已公布海风规划装机容量超120GW7 图3：我国新能源汽车月销量7 图4：我国新能源汽车渗透率8 图5：2022年新能源车企月度销量（万辆）8 图6：2022年新能源车企月度销量同比增速8 图7：Aspeed月度营收情况（百万新台币）9 图8：Intel数据中心业务季度营收（亿美元）9 图9：Aspeed月度营收情况（百万新台币）10 图10：阿里、腾讯、百度单季度资本开支（百万）10 图11：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支增速相对稳定10 图12：Meta单季度资本开支11 图13：Equinix机柜价格（美元/机柜/月）11 图14：万国数据机柜价格（元/平米/月）11 图15：世纪互联机柜价格（元/机柜/月）11 图16：2022Q1全球蜂窝模组市场份额12 图17：2022Q2全球蜂窝模组市场份额12 图18：2022Q1全球前十大蜂窝物联网应用12 图19：2022Q2全球前十大蜂窝物联网应用12 图20：移动电话基站建设情况（万站）12 图21：三大运营商5G用户数（百万户）13 图22：移动、电信、联通5G用户数（百万户）13 图23：国内手机及5G手机出货量（万部）13 图24：三大运营商资本开支情况（亿元）14 一、核心观点 1、周投资观点 1、根据C114通信网消息，工信部近日已给中国上海商飞（中国商飞是实施国家大型飞机重大专项中大型客机项目的主体）发放了第一张企业5G专网的频率许可，5925~6125MHz和24.75~25.15GHz为工业无线专用的频段，我们认为，国内首张企业5G专网频率的发放具备重大意义： 1）根据5G产业时代消息，目前我国5G专网发展模式呈现虚拟专网、独立专网、混合组网并存的局面，其中，混合组网、虚拟专网是现阶段5G专网部署主流方式。根据中国工程院院士邬贺铨介绍，为工业互联网应用划出专用频段，一方面可以避免与公众业务间产生干扰，同时5GCPE/工业模组不必再按多频多模配置，可显著降低成本，还可考虑为企业应用提供单独的上行载频，适应大上行的应用。总体而言，大企业申请专用频率自检5G专网，可实现灵活按需分配TDD上下行时隙，以及降低成本，更加有利于推动企业工业互联网&智能制造的发展； 2）根据中国商飞官网介绍，中国商飞全称“中国商用飞机有限责任公司”，于2008年5月11日成立，总部设在上海，由国务院国有资产监督管理委员会、上海国盛（集团）有限公司、中国航空工业集团有限公司、中国铝业集团有限公司、中国宝武钢铁集团有限公司、中国中化股份有限公司共同出资组建。中国商飞是实施国家大型飞机重大专项中大型客机项目的主体，也是统筹干线飞机和支线飞机发展、实现我国民用飞机产业化的主要载体，主要从事民用飞机及相关产品的科研、生产、试验试飞，从事民用飞机销售及服务、租赁和运营等相关业务； 我们认为，航空航天工业作为先进制造的代表领域，加速布局智能制造&工业互联网推进航空航天工业转型升级对于推动我国智能制造发展具备重大示范意义，将加速我国智能制造&工业互联网行业纵深发展，工业互联网&智能制造将迎来黄金发展机遇。 2、我们认为，智能制造&工业互联网产业链包括但不限于以下细分方向： 1）智能制造全产业链龙头【宝信软件】、【中控技术】；智能制造解决方案优质企业【赛意信息】、【能科科技】等； 2）自动化硬件&自主可控芯片【禾川科技】；自动化硬件【信捷电气】、【维宏股份】、【雷赛智能】等；核心零部件【怡合达】等； 3）智能运维【容知日新】等； 4）通信硬件&工业互联网平台【紫光股份】、【中兴通讯】；通信硬件【星网锐捷】、【映翰通】、【东土科技】、【三旺通信】等；通信元器件【广和通】、【移远通信】、【美格智能】等； 5）工业互联网网络基础设施【三大运营商】、数据中心供应商【光环新网】、【奥飞数据】、【数据港】等。 3、国内云巨头阿里、腾讯本周相继发布2022年三季报，总体来看，阿里、腾讯2022Q3资本开支同比、环比均下滑，其中阿里2022Q3购置物业和及设备的资本开支为109.57亿元，同比下降13.04%，环比下降1.38%；腾讯2022Q3资本开支为23.77亿元，同比下滑66.34%，环比下滑21.16%。从全球云产业链来看，国外云巨头资本开支呈现出逐步复苏状态，国内云巨头复苏节奏相对较慢，我们认为工业互联网、数字经济的发展离不开云计算的支撑，5G应用的发展将带动云产业链逐渐走出低谷，云产业链长期成长空间较大，目前尚需静待拐点。 2、产业数据更新 【海缆】截至目前，国内已公布沿海地区“十四🖂”规划的海上风电装机容量超120GW； 【新能源汽车】2022年10月我国新能源汽车月产量为76.2万辆，月销量为71.4万辆，同比分别增长87.6%、81.7%，渗透率为28.5%；2022年10月，比亚迪、埃安、哪吒、理想、蔚来新能源汽车销量分别为21.78、 3.01、1.80、1.01、1.01万辆，同比增速分别为168.78%、148.76%、122.23%、31.42%、174.31%； 【云计算】Aspeed2022年10月营收为5.17亿新台币，环比增长8%、同比增长45%；阿里、腾讯2022Q3资本开支同比、环比均下滑，其中阿里2022Q3购置物业和及设备的资本开支为109.57亿元，同比下降13.04%，环比下降1.38%；腾讯2022Q3资本开支为23.77亿元，同比下滑66.34%，环比下滑21.16%。；2022Q3海外 �大云巨头资本开支为413亿美元，同比增长18%，环比增长10%，其中Meta同比增长119%，环比增长24%；2022Q2，Equinix机柜平均价格为1997美元/机柜/月，稳中略升，万国数据机柜价格为2265元/平米/月，维持 稳定，世纪互联机柜价格为9186元/机柜/月，维持稳定； 【物联网模