信达通信产业追踪：重视工业互联网投资机遇，长期看好海缆板块

重视工业互联网投资机遇，长期看好海缆板块 ——信达通信·产业追踪（74） 2022年11月13日 蒋颖 通信行业首席分析师 S1500521010002 +8615510689144 jiangying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 执业编号：S1500521010002 联系电话：+8615510689144 邮箱：jiangying@cindasc.com 通信行业首席分析师 蒋颖 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 行业名称通信行业 重视工业互联网投资机遇，长期看好海缆板块 2022年11月13日 周投资观点 根据云技术公众号、传感器专家网等消息，中国工业互联网研究院于2022年11月6日发布《中国工业互联网产业经济发展白皮书（2022年）》，白皮书预计，2022年我国工业互联网产业增加值规模将达到 4.45万亿元，占GDP比重3.64%；另外根据工业互联公众号消息，中国工业互联网研究院于2022年11月7日发布《全球工业互联网创新发展报告》，阐述了目前全球工业互联网产业发展现状，指出在59个主要工业国家中，美中日德四国工业互联网产业增加值规模占比超过50%。工业互联网作为智能制造核心一环，受到国家政策强力支持，有助于制造业企业提质降本增效，我们看好工业互联网产业链成长空间，建议重视工业互联网投资机遇； 2、根据中汽协数据，2022年10月我国新能源汽车月产量为76.2万辆，月销量为71.4万辆，同比分别增长87.6%、81.7%，市场渗透率为28.5%；我国新能源车企2022年10月新能源车销量陆续出炉，多家成绩表现亮眼，其中比亚迪、埃安、哪吒、理想、蔚来销量分别为21.78、3.01、1.80、1.01、1.01万辆，同比增速分别为168.78%、148.76%、122.23%、31.42%、174.31%，新能源车在智能化方面布局领先，长期看好智能&新能源汽车产业链； 3、从云计算产业链表现来看，Aspeed2022年8-10月营收同比增速持续保持较高水平，同比增速分别为32.59%、55.61%、45.10%，同时海外�大云巨头相继发布2022Q3财报，从Q3资本开支水平来看，总体保持稳健，其中Meta资本开支同比增速从2021Q3开始持续提升，2021Q3到2022Q3分别为16.2%、17.4%、25.6%、65.2%、118.6%，二者结合来看，我们判断云计算产业链正逐步复苏，长期看好云产业链成长空间； 4、海缆行业短期受到综合因素影响有所承压，但同时海风海缆板块迎多项催化，截至目前，国内已公布沿海地区“十四🖂”规划的海上风电装机容量超120GW，海缆作为海风产业链重要一环，发展确定性强、行业壁垒高、竞争格局稳定，未来深远海的开发及新技术的发展将带来量价齐升新机遇，海缆龙头有望核心受益，长期看好海缆板块。 行情回顾：2022年11月7日-11月11日，在申万一级行业中，通信 （申万）指数下跌1.25%，在TMT板块中排名第三。 周重点公司：宝信软件、中天科技、亨通光电、长飞光纤、永新光学、瑞可达、威胜信息、广和通、炬光科技、经纬恒润、中控技术、禾川科技、科博达、联创电子、宇瞳光学、美格智能、移远通信、和而泰、科博达、中国移动、赛意信息、能科科技、华大九天、概伦电子、紫光股份、中兴通讯等。 风险因素：5G建设不及预期、新能源汽车发展不及预期、海风发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延等。 重点公司主要财务指标 公司名称 21EPS 22EPS 23EPS 21PE 22PE 23PE 宝信软件 1.2 1.1 1.5 34.1 36.2 27.5 中天科技 0.1 1.0 1.3 418.2 21.6 16.6 亨通光电 0.6 0.9 1.2 28.0 18.9 14.3 中控技术 1.2 1.5 2.0 77.4 58.8 44.8 永新光学 2.4 2.5 3.1 38.8 37.2 29.6 炬光科技 0.8 1.3 2.2 148.0 82.8 51.2 经纬恒润-W 1.6 1.7 2.6 98.5 92.2 62.3 科博达 1.0 1.2 1.6 71.6 56.9 43.7 瑞可达 1.1 2.2 3.4 112.0 52.7 35.1 威胜信息 0.7 0.9 1.2 35.1 26.2 19.7 广和通 1.0 0.7 1.0 19.8 26.3 19.8 移远通信 2.5 3.2 4.8 41.6 31.8 21.2 水晶光电 0.3 0.4 0.5 39.1 29.8 25.0 资料来源：Wind，信达证券研发中心预测；股价为2022年11月11日收盘价 目录 一、核心观点5 1、周投资观点5 2、产业数据更新5 3、重点赛道和标的6 二、产业数据7 三、风险提示15 表目录 重点公司主要财务指标3 图目录 图1：“智能化+新能源”开启通信新纪元6 图2：截至目前，我国已公布海风规划装机容量超120GW7 图3：我国新能源汽车月销量7 图4：我国新能源汽车渗透率8 图5：2022年新能源车企月度销量（万辆）8 图6：2022年新能源车企月度销量同比增速8 图7：Aspeed月度营收情况（百万新台币）9 图8：Intel数据中心业务季度营收（亿美元）9 图9：Aspeed月度营收情况（百万新台币）10 图10：阿里、腾讯、百度单季度资本开支（百万）10 图11：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支增速相对稳定10 图12：Meta单季度资本开支11 图13：Equinix机柜价格（美元/机柜/月）11 图14：万国数据机柜价格（元/平米/月）11 图15：世纪互联机柜价格（元/机柜/月）11 图16：2022Q1全球蜂窝模组市场份额12 图17：2022Q2全球蜂窝模组市场份额12 图18：2022Q1全球前十大蜂窝物联网应用12 图19：2022Q2全球前十大蜂窝物联网应用12 图20：移动电话基站建设情况（万站）12 图21：三大运营商5G用户数（百万户）13 图22：移动、电信、联通5G用户数（百万户）13 图23：国内手机及5G手机出货量（万部）13 图24：三大运营商资本开支情况（亿元）14 一、核心观点 1、周投资观点 1、根据云技术公众号、传感器专家网等消息，中国工业互联网研究院于2022年11月6日发布《中国工业互联网产业经济发展白皮书（2022年）》，白皮书预计，2022年我国工业互联网产业增加值规模将达到4.45万亿元，占GDP比重3.64%；另外根据工业互联公众号消息，中国工业互联网研究院于2022年11月7日发布《全球工业互联网创新发展报告》，阐述了目前全球工业互联网产业发展现状，指出在59个主要工业国家中，美中日德四国工业互联网产业增加值规模占比超过50%。工业互联网作为智能制造核心一环，受到国家政策强力支持，有助于制造业企业提质降本增效，我们看好工业互联网产业链成长空间，建议重视工业互联网投资机遇； 2、根据中汽协数据，2022年10月我国新能源汽车月产量为76.2万辆，月销量为71.4万辆，同比分别增长 87.6%、81.7%，市场渗透率为28.5%；我国新能源车企2022年10月新能源车销量陆续出炉，多家成绩表现亮眼，其中比亚迪、埃安、哪吒、理想、蔚来销量分别为21.78、3.01、1.80、1.01、1.01万辆，同比增速分别为168.78%、148.76%、122.23%、31.42%、174.31%，新能源车在智能化方面布局领先，长期看好智能&新能源汽车产业链； 3、从云计算产业链表现来看，Aspeed2022年8-10月营收同比增速持续保持较高水平，同比增速分别为32.59%、 55.61%、45.10%，同时海外�大云巨头相继发布2022Q3财报，从Q3资本开支水平来看，总体保持稳健，其中Meta资本开支同比增速从2021Q3开始持续提升，2021Q3到2022Q3分别为16.2%、17.4%、25.6%、65.2%、118.6%，二者结合来看，我们判断云计算产业链正逐步复苏，长期看好云产业链成长空间； 4、海缆行业短期受到综合因素影响有所承压，但同时海风海缆板块迎多项催化，截至目前，国内已公布沿海地区“十四🖂”规划的海上风电装机容量超120GW，海缆作为海风产业链重要一环，发展确定性强、行业壁垒高、竞争格局稳定，未来深远海的开发及新技术的发展将带来量价齐升新机遇，海缆龙头有望核心受益，长期看好海缆板块。 2、产业数据更新 【海缆】截至目前，国内已公布沿海地区“十四🖂”规划的海上风电装机容量超120GW； 【新能源汽车】2022年10月我国新能源汽车月产量为76.2万辆，月销量为71.4万辆，同比分别增长87.6%、81.7%，渗透率为28.5%；2022年10月，比亚迪、埃安、哪吒、理想、蔚来新能源汽车销量分别为21.78、 3.01、1.80、1.01、1.01万辆，同比增速分别为168.78%、148.76%、122.23%、31.42%、174.31%； 【云计算】Aspeed2022年10月营收为5.17亿新台币，环比增长8%、同比增长45%；2022Q2BAT资本开支为166.21亿元，同比下滑18%、环比下滑8%，其中阿里环比增长21%，百度环比增长26%，2022Q3海外 �大云巨头资本开支为413亿美元，同比增长18%，环比增长10%，其中Meta同比增长119%，环比增长24%；2022Q2，Equinix机柜平均价格为1997美元/机柜/月，稳中略升，万国数据机柜价格为2265元/平米/月，维持 稳定，世纪互联机柜价格为9186元/机柜/月，维持稳定； 【物联网模组】2022Q2，移远通信、广和通、美格智能全球市占率从2022Q1的38.1%、8.6%、3.2%提升至2022Q2的38.9%、8.7%、5.6%； 【5G基建】截至2022年9月，我国5G基站总数达222万，比上年末净增79.5万个；截至2022年9月，三大运营商5G用户数达10.08亿户，同比增长62%；2022年8月，我国5G手机出货1426.8万部，在手机出货量占比75.2%。 3、重点赛道和标的 图1：“智能化+新能源”开启通信新纪元 资料来源：信达证券研发中心 二、产业数据 1、海缆：截至目前，我国已公布海风规划装机容量超120GW 图2：截至目前，我国已公布海风规划装机容量超120GW 资料来源：中天科技财报，唐山市人民政府官网，潮州市人民政府官网，信达证券研发中心 2、新能源汽车：10月我国新能源汽车月产量为76.2万辆，月销量为71.4万辆，同比分别增长 87.6%、81.7%，渗透率为28.5% 图3：我国新能源汽车月销量 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 ఻ᓦͰ๛᥃ᶨﺞᩡẋ́ᥡẌ఻ᓦͰ๛᥃ᶨ᫠ᩡẋ́ᥡẌ 资料来源：中汽协，wind，信达证券研发中心 图4：我国新能源汽车渗透率 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：中汽协，wind，信达证券研发中心 3、新能源汽车：10月多家车企新能源车销量保持高增速 图5：2022年新能源车企月度销量（万辆） 25 20 21.7816 15 10 3.0063 51.8016 0 2022-12022-2 2022-3 2022-4 2022-5 2022-6 2022-7 2022-8 2022-92022-10 资料来源：wind，信达证券研发中心 ฒتᦛʕ́۫לϬᵈႸᾇᚅೖ 1.0052 1.0059 图6：2022年新能源车企月度销量同比增速 800% 2022-12022-22022-32022-42022-52022-62022-72022-82022-92022-10 600