东兴晨报

东兴晨报P1 2022年11月17日星期四 分析师推荐 【东兴策略】外资回暖，加仓周期——北向资金行为跟踪系列三十一 （20221116） 上周北向资金转为净流入。上周的五个交易日北向资金转为净流入，一周累计流入73.59亿元，结束连续四周的净流出。北向整体：多数行业流入，有色板块流入最多；配置盘、交易盘均实现净流入；行业流向：多数行业流入，有色板块流入最多；个股流向：美的集团流入最多，中环股份流出最多；累计统计：以月份为单位，累计8个行业资金流入，22个行业资金流出。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基 54.88%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值仓Top50行业 名称 价格 行业 发行日 跟踪策略。本周暂不需要调仓（历史的17次调仓及收益情况参见正文）。 方盛股份 6.50 机械设备 20221114 新威凌 9.60 机械设备 20221114 (分析师：林莎执业编码：S1480521050001电话：010-66554151研究 力佳科技 18.18 电力设备 20221115 助理：孙涤执业编码：S1480121040003电话：010-66555181) 赛恩斯 19.18 环保 20221116 云里物里 10.00 通信 20221117 于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2022/11/11，北向行业的累计收益率为22.45%，累计超额收益率为32.13%，夏普比率为2.87，最大回撤为 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,115.43 -0.15 深证成指 11,221.45 -0.13 创业板 2,385.86 -0.71 中小板 7,591.86 0.09 沪深300 3,818.66 -0.41 香港恒生 18,256.48 -0.47 国企指数 6,225.71 -0.7 A股新股日历（本周网上发行新股） *价格单位为元/股 【东兴纺织服装】敏华控股（01999）：利润表现优异，内销企稳增长值得期待（20221117） 公司2023上半财年（截至9.30）收入95.3亿港元，同比-8.0%；归母净利 润10.9亿港元，同比+10.5%。若以人民币口径计算，收入同比-3.7%,归母净利润同比+15.6%。毛利率38.8%，同比+2.6pct。每股派息15港仙，派息比率为54%。 内销业务承压，企稳增长值得期待：1）分品类，行业压力下各品类均有所承压，床具业务保持增长；2）分渠道看，线下收入回升值得期待，线上渠道保持增长。原材料价格回落叠加前期提价效果显现，盈利能力改善明显。 盈利预测与投资评级：公司的功能沙发品类产品力突出，在国内外市场建立起强大的品牌优势。我们认为公司能借助优势，充分受益于功能沙发和床垫两大高潜品类的发展，持续保持快速的发展。公司2023-2025财年归母净利润分别为26.44、33.61、38.79亿港元，目前股价对应PE分别为10.48、8.41、 7.36倍，我们维持“推荐”评级。 (分析师：刘田田执业编码：S1480521010001电话：010-66554038分析师：常子杰执业编码：S1480521080005电话：010-66554040研究助理：沈逸伦执业编码：S1480121050014电话：010-66554044) A股新股日历（日内上市新股） 名称价格行业上市日 恒太照明6.28家用电器20221117 *价格单位为元/股 数据来源：wind,东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 重要公司资讯 1.恒瑞医药：近日，公司药品马来酸吡咯替尼片被国家药品监督管理局药品审评中心拟纳入优先审评品种公示名单。（资料来源：iFinD） 2.中宠股份：公司发布关于提前归还用于暂时补充流动资金的闲置募集资金的公告。截至2022年11月17日，公司已陆续将用于暂时补充流动资金的募集资金全部提前归还至募集资金专项账户，使用期限未超过十二个月，使用额度未超过0.8亿元。（资料来源：iFinD） 3.上海家化：公司发布关于股东权益变动的提示性公告。公司董事会接重阳集团有限公司和上海重阳战略投资有限公司通知，上海重阳战略投资有限公司（代表作为基金管理人发行的私募投资基金-重阳战略同智基 金）在2022年11月15日通过证券交易所的集中竞价交易减持了上海家化62,266股，占总股本的0.0092%。（资料来源：iFinD） 4.沪农商行：2022年11月14日至11月16日，久事集团以自有资金，通过上海证券交易所交易系统以集中竞价的方式累计增持本公司股份7,005,776股，占本公司总股本的0.07%。本次增持后，久事集团持有本公司股份740,848,632股，占本公司总股本的7.68%。（资料来源：iFinD） 5.回盛生物：公司发布关于回购公司股份比例达到1%的进展公告。截至2022年11月15日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式已累计回购股份1,752,650股，占公司总股本的1.06%，交易总金额为 36,109,531.28元（不含交易费用）。（资料来源：iFinD） 经济要闻 1.据财联社消息，今日，2022金融街论坛年会新闻发布会上，央行办公厅副主任、新闻发言人罗延枫表示，今年以来债券市场运行总体平稳，对 实体经济支持力度不断加大，1-10月，债券市场发行各类债券51.7万亿元，债券净融资达到8.6万亿元，在社会融资规模中占比上升至30%，稳定成为支持实体经济融资的第二大渠道。（资料来源：iFinD） 2.中央广播电视总台发布卡塔尔世界杯版权保护声明，中国移动咪咕、抖音等6家获授权。（资料来源：iFinD） 3.交易商协会官网11月17日消息，为满足市场成员对权威、准确、及时的统计数据服务需求，推动债务融资工具市场有序发展，交易商协会拟定期发布债务融资工具统计数据。（资料来源：iFinD） 4.据上证报，最高人民法院11月17日举行加强反垄断和反不正当竞争司法新闻发布会，最高人民法院知识产权法庭副庭长朱理称，新的反垄断民事诉讼司法解释公开征求意见稿将在近日公布。（资料来源：iFinD） 5.据21财经，在17日召开的商务部新闻发布会上，商务部新闻发言人束玉婷表示，中方已在“东盟与中日韩(10+3)领导人会议”上宣布为RCEP经济技术合作提供100万美元捐款，未来还将继续帮助有需要的东盟成员提升协定实施能力。中方还积极推动各方支持香港地区作为首批新成员加入RCEP。（资料来源：iFinD） 每日研报 【东兴房地产】房地产10月月报：施工持续低迷，销售降幅再次扩大（20221116） 销售：尽管十一前后多部门联合出台需求端呵护政策，但销售降幅依旧扩大。10月单月商品房销售面积同比-23.23%，前值 -16.16%；销售额同比-23.71%，前值-14.21%；销售均价单月同比-0.63%，前值2.32%。十月份中央和地方联合在需求端发力，但销售状况依旧没有起色。我们认为主要有以下几重因素：1）十月份全国疫情发生反复，多省市都加强了疫情防控措施。2）经济前景不明朗、市场量价齐跌以及房企频繁暴雷的背景下，购房者信心不足。3）“二十大”召开前夕，各方对楼市政策基调的观望，可能也一定程度上影响了市场销售。 开发投资：新开工持续低迷，竣工面积单月下滑幅度也有所扩大，投资降幅扩大。10月单月新开工面积同比-35.08%，前值 -44.35%；竣工面积同比-9.42%，前值-5.99%；开发投资同比-16.00%，前值-12.12%。融资和销售的困难，极大的影响了房企的投资能力与意愿。虽然在“保交楼”的政策推动之下，前期竣工情况有所好转，但随着交付难度较小的项目持续竣工，余下的项目可能由于盈亏难以平衡，“保交楼”难度将会越来越大。我们认为，“救项目不救房企”的思路已经难以对市场形成有效的托底，只有让房企自身恢复经营能力，才能把“保交楼”的民生任务更好的进行下去。 到位资金：国内贷款和自筹资金降幅收窄，但销售不振导致定金及预收款和按揭贷款降幅扩大。10月单月到位资金同比 -26.00%，前值-21.27%；其中国内贷款单月同比-18.35%，前值-25.43%，自筹资金单月同比-20.68%，前值-25.49%。销售回款是房企最重要的资金来源，销售的持续大幅下滑会给缺乏信贷支持的民企造成更大的冲击，直接影响到其持续经营能力。而民企群体大规模的暴雷又会进一步影响金融机构和购房者的信心，使其融资和销售变得更加困难。 投资建议：我们认为随着“第二支箭”政策与“金融十六条”措施的发布，行业融资持续紧缩的状况有望得到扭转。当前的纾困思路已经从“救项目”扩展到了“稳房企”，随着对优质民企融资支持的加速落地，市场对优质民企的信心有望得到修复。我们持续推荐：1）具有全国化和综合化发展能力的高信用龙头央企，推荐保利发展。我们认为信用优势将推动龙头央企在土地和并购市场获得优势，持续的拿地推盘能力与优质的信用背书也有望在需求回暖之时抢占先机，进一步提升市场份额。2）扎根高能级区域，积极向全国拓展的优质地方国企龙头，建议持续跟踪越秀地产。我们认为深耕高能级区域的地方国企龙头，兼具业绩稳定性与未来成长性。在民企大规模暴雷和丧失拿地能力的当下，凭借深耕高能级区域铸就的稳定基本盘和融资优势带来的逆势扩张能力，地方国企龙头有望在行业出清过程中实现赶超。3）具有优质的经营体系，开发主业稳健，在政策支持下，有望率先获得金融机构重点支持的民营房企，建议持续跟踪龙湖集团、碧桂园。在“第二支箭”及“金融十六条”的政策支持下，经营稳健的民企有望获得融资端的大力支持，市场对经营稳健的民企也将逐渐恢复信心。 风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险。 (分析师：陈刚执业编码：S1480521080001电话：010-66554028) 【东兴食品饮料】食品饮料行业报告：双11期间，“健康”概念愈发受到重视（20221116） 双11全网销售额依然实现两位数增长。根据星图的数据显示，11月1-11日期间综合电商、直播平台、新零售和社区团购平 台累积销售额为11507亿元，同比+13.43%。其中，综合电商平台销售额9077亿元，同比仅增长2.9%，同比增速明显回落，而以抖音、快手、点淘为首的直播平台销售额大幅增长146%，至1814亿元，抖音超越快手和点淘GMV排名第一；新零售和社区团购销售额分别为218/135亿元，分别同比+10.8%/1.1%。双11期间，食品饮料电商平台销售额519亿元，销售占比5.2%，在众多消费品类中排名第七，较去年上升一位。受房地产市场拖累，家具建材销售欠佳，排名后移。 高性价比的健康坚果零食受到青睐。根据星图数据，在细分行业中，零食总销售额135亿元，天猫+京东平台合计销售额排名前五位的分别是三只松鼠、良品铺子、百草味、比比赞和每果时光，销售额分别为10.4/9.8/7.4/1.3/1.1亿元。休闲零食前四名排位与前期没有变化，而每果时光是本次双11的一匹黑马。每果时光属于杭州归根农业开发有限公司，品牌成立于2017年，是一家以果仁坚果为主营产品的品牌，旗下主营产品有各种坚果炒货、果干等。公司产品主打高性价比大包装，相对于坚果礼盒更加具备性价比。我们认为今年受疫情影响，送礼消费场景有所缺失，但消费者居家时间变多，对健康产品的需求 提高，因此以健康为主的休闲零食如坚果类产品受到青睐。居民消费力的削弱虽然不利于休闲零食行业赛道乃至价格较高的树坚果赛道的短期增长，但我们认为类似每果时光的高性价比健康食品是后疫情时代的必然产物。目前，如洽洽、沃隆等坚果品牌也在着力推动大包装坚果的销售，预计这部分产品也具备较大市场潜力。今年双11热门单品主要为具备健康概念的食品，例如零添加酱油、每日坚果、冻干水果、燕麦奶等，体现了消费者对健康的强烈诉求，我们认为健康、好玩、性价比的理念是当下主流消费者注重的产品特性