贵金属周报：美联储加息预期放缓 贵金属底部区域探明

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURLS2022年11月14日 美联储加总预期放缓贵金属底部区域探明 贵金属周报 【行情分析】操作评级 上周贵金愿东荡偏强，国际全银暨创造阶段性新高，关国CPI数据超预期黄金 回落引发市场对于关联储加息将放缓的预期，关联储观察显示12月加息50白银☆☆☆ 个差点概率超过80%，关元一度创十年来最大单日跌幅，低，点续近106为三 个月采新低，债款益车也显考下行，不过择账高灵供筛别标还多，多刘冬博高级分析师 位官员讲估观点有分歧，市场对于加息放缓完成定价后喜惕贵金愿回落。F3062795Z0015311 关国中期速举格局巴经基本定性，共和党拿下了众议院，民主党控制参议吴江高级分析师 院，对市场影响有限。目前来垂贵金属底部区城差本探明，但反深尚难构F3085524Z0016394 成反转，家荡超劳预计还将延续，中期考虑遂低买入： ★灵国10月未季调CPI年率录得7.7%，同比增速创九个月新低，核心CPI增速6.3%地较9月的40单采最高位6.6%超预期回落，关国总统群整表示，买 国在通制道账方西取得进展。 ★关媒CNN最新发布的报道称，民主党在参议院100个序位当中车先占据了50席，而共和党目前是49个，即便共和党在佳治亚州翻盘获胜，使得两党 在参议院的席位变成50比50，但是身为制总统的望斯还可以用“一票定 胜负”的方式，继续让民主党掌控参议院，中期避举的格局已经差本定性，共和党拿下了众议院，两民主竞控制了参议院 可能会使灵联错缺计划于下月加息50个差点。灵联错梅新特：通账的主买风险是关联储加息不够，关联储高要报进加息以冷却通账，关联储戴利：关国通账数据是“好消息”，但7.7%的通账率“缓解作用有限”，选谈不 上股利。现在是降低加息速质的时候了，未来可能还会加息，关联储险 克：加息50个基，点仍然意义重大，预计灵联储将在明单的莱个时供警停禁缩数策，支持在基金利率达到4.5%左右时替停加息：灵联储柯林斯：预计 关联储还会进一步加息，现在说（利率）见项还为时过平。关联储理事沃动：发出放缓加息促不放松的信号构成沟通上的挑战：考虑下次会议可能加息50个至点，或者之后会加息50个差点。 【本周关注】 010-58747784 gtaxinstituteessence.com.cr 周二：天国10月PP1：周三：天国10月本倍销鲁：周四：国氯至11月12 日当周初和诱失业金人数。 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：资全属期货行情 收盘价 涨跌 涨跌烟 近5日涨跌幅 近20日涨跌临 COMEX黄金 1774.2 15.20 0.86% 5.25% 7.51% COMEX✃ 21.795 0.04 0.18% 4.21% 19.75% SHFE黄金 403.44 3.28 0.81% 2.40% 3.37% SHFE自✃ 4873 123.00 2.46% 2.78% 11,54% 致接未景：wind表2：责金属现货行情 收盘价 涨跌 涨跌幅 近5日涨跌幅 近20日涨跌幅 伦敦现货黄全 1759.35 14.60 0.84% 5.07% 6.67% 伦教现货白✃ 21,48 0.39 1.85% 7.59% 14,47% 上金所黄金T+D 402.25 5.01 1.23% 2.03% 3.01% 上金所白✃T+D 4871 99.00 1.99% 3.29% 11,52% 数播未源：wind 图1：伦教现货黄金：以美元计价图2：伦数现货白✃：以类元计价 伦敦现货黄金：以美元计价伦敦现货自✃：以美元计价 2,20035 2,000 1,800国投安信期 1,600 1,400 30 25国投安信期 20 1,200 15 1,000 10- 20121114 20151113 2018117 20211119 20121114 201591 2018619 2021414 数插未源：wind数插未源：wind 图3：伦敦现货黄全图4：伦敦现货自✃ 美行2022年2021年+20241/32022年2021年+20241/3 2,200 30 2,000 27 1,800 24 1,600 21 1,400 1,200 15 1,000 12- /鑫奇 - 本报备版权易于国投卖修期货有限公司2不可作为投资偿据，格载请注明出处 图5：SHFE黄金收盘价图6：SHFE☎✃收盘价 SHFE黄金收盘价 点 +SHFE☎✃收盘价 点 4205,400 4105,100 400 4,800 390 4,500 380 3704,200 360-3,900 202111152022312022615202292220211115202237202262720221017 数据来源：wind数据来源：wind 收盘 涨跌 涨跌幅 近5日涨跌幅 近20日涨跌幅 106.4083 1,48 1.37% 3.95% 6.09% 3.82 0.30 7.28% 7.73% 3.78% 1.43 0.27 15.88% 17.82% 12.27% 3992.93 36.56 0.92% 5.90% 11.44% 22.52 1.01 4.29% 8.27% 29.67% 96.8 0.00 0.00% 0.91% 3.80% 8591 328.00 3.97% 5.63% 14.07% 表3：相关资产 美元指数 美国十年期国债收益率 关国十年期通账保值国债收益率 标准普尔500指数 标准普尔500波动率指数(VIX) 布伦特原油 LME三个月铜收盘价 致格来源：wind 图7：黄金与实际利率图8：黄金与美元指数 美国：国债收益率；通账指数国：1/2美元指数(右)伦敦现货1/2 /鑫奇%1973年 2 2,200 2,200『120 2,0001.52,000110 1,800 0.5 1,800 100 1,6001,600 1,400 1,400 0.5 1,200 -1 1,200 90 80 1,000 1.5 1,000- 70 20121114 2016419 2019912 20121114 2016322 2019715 数接未源：wind致据来源：wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，转载请注明出处 图9：SPDR黄金ETF持有量图10：☎✃ETF持仓和☎✃价格 美伦敦现货黄金：以美元计价（左）41/2●伦敦现货☎✃；以美元计价（左）41/2 /盛司吨吨 2,2001,40035122,000 2,000 1,800 国投安 F1,300 1,200 1,100 30 25- 20,000 国投安信18,000 16,000 1,6001,000 90020- 1,400 800 15- 14,000 12,000 1,20070010,000 1,00060010-8,000 20121114201652320191119201211142016310201975 数择来源：wind数择来源：wind 图11：黄金与COMEX净多持仓图12：美国十年期国债收益率 美一伦敦现货黄金：以关元计价（左）1/2关国：国债收益率：10年 /盛奇张% 2,200400,0005- 3-用货 2,000300,0004 1,800 200,000 1,600 1,400 1,200 100,0002- 0 1,000+0 L100,000 20121114201695202061720121114201581820185222021226 数据来源：wind数择来源：wind 图13：金✃比图14：金油比 ·金✃比金油比 14080- 12070- 10060- 8050- 国投安信期 60-40- 40-30- 2020- 0-10- 196812198311B19998192015642012111420159112018732021429 数择来源：wind数择来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图15：标准普尔500波动率指数(VIX)图16：TED利差 +标准普尔500波动率指数(VIX)美国：LIBOR3个月-国债3个月收益率 % %1 70 6050 国投 安信期货 1.2 0.9- 国投安信期 4030- 0.3 20- 0 0.3J 20171114 2019416 2020911 2022210 20121114 20151023 2018101 2021913 1.5 0.6- 数择来源：wind数据来源：wind 图17：美国国债收益率曲线结构图18：美国就业 关国国债收益率10y-2y关国：失业率：季调(右)1/2 %千人% 5,00016 14 4,000 3,000 2,000 21,000 3-0 国投安信期12 10 8 6 2 19766119897172002812201594 1,000J 数择来源：wind2012年11月2016年3月2019.年7月 数择来源：wind 图19：美联储资产负债表图20：美国通胀 +美联储（万亿美元）美国：核心CPI：当月同比41/2 % 9-15 8 7-国投安信其 6- 5 12 9.国投安信期货 3 0 2012111420159232018812021693 数播未源：wind1970.年1月1985.年4月2000.年7月2015.年10月 数括未源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图21：关国通胀保值货券械益均衡通胀预期图22：全球夹行售金/购金 通帐预期全球央行购金 吨 3.5250 3-200 2.5150 2 100 1.5 50 1- 0 50 200312 2008919 2014612 202035 2010.年3月 2013-年12月 2017年9月 0.5- 数择来源：wind数择来源：wind 图23：上期所黄金期货持仓量图24：上期所☎✃期货持仓量 2021年6月 期货持仓量：黄金 手 期货持仓量：☎✃ 手 330,0001,100,000 300,000 270,000 1,000,000 900,000国投安 240,000 210,000 800,000 180,000 700,000 150,000 20211115 2022310 202275 600,000 20221022021111520223162022715 数据来源：wind数报来源：wind 图25：COMEX黄金库存图26：COMEX☎✃库存 司一COMEX：黄全：库存 +COMEX：✃：库存 盗司 40,000,000400,000,000- 35,000,000350,000,000 30,000,000-国投安信期货 25,000,000 20,000,000 300,000,000 250,000,000 国投安 15,000,000 200,000,000 10,000,000150,000,000 5,000,000100,000,000 2012111420164520198152012111420165220191018 数括来源：wind数括来源：wind 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★★☆一颖星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★★两颖星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在面发酵 ★★★三额星代表更加明晰的多/空趋势，且当前伤具备相对恰当的投资机会 ☎星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投