中资美元债周报：美国10月CPI超预期回落，二级市场反弹

美国10月CPI超预期回落，二级市场反弹 中资美元债周报 2022-11-14星期一 证券研究报告 研究部 姓名：段静娴 SFC：BLO863 电话：0755-21519166 Email:duanjx@gyzq.com.hk 一级市场仍较低迷： 上周中资美元债一级市场新发仍较低迷，发行4只债券，规模共计5.13 亿美元。其中济南高新控股发行2亿美元高级无抵押债券，为上周最大发行规模。 美国10月CPI超预期回落，二级市场反弹： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨1.79%，投资级指数最新价报161.5895，周涨幅1.68%；高收益指数最新价报110.4413，周涨幅2.64%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨1.42%，投资级回报指数最新价报197.3748，周涨幅1.28%；高收益回报指数最新价报168.2583，周涨幅2.58%。 美债收益率快速回落： 截至11月11日，2年期美国国债收益率较上周下行32.63bps，报4.3321%；10年期国债收益率下行34.59bps，报3.8125%。 宏观要闻： 美国10月CPI同比上涨7.7%，低于市场预期； 美国截至11月5日当周初请失业金人数为22.5万，预期22万； 英国央行：宣布以需求为导向的临时国债购买解禁计划； 日本上半财年经常项目顺差同比下降58.6%； 中国10月社融规模增量环比显著回落； 中国10月CPI同比上涨2.1%，涨幅创5个月新低； 中债信用增进公司加大对民营房企增信服务力度： 10月房地产企业非银融资总额同比上升16.4%； 10月我国汽车产销量同比分别增长11.1%和6.9%； 今年1-9月我国动力电池产量累计同比增176.2%； 今年前10个月我国进出口总值同比增9.5%； 截至10月末，我国外汇储备规模较9月末上升235亿美元。 1.一级市场 上周中资美元债一级市场新发仍较低迷，发行4只债券（新发3只，增发1只），规 模共计5.13亿美元。 济南高新控股发行2亿美元高级无抵押债券，为上周最大发行规模； 表1：上周新发中资美元债 发行额 评级 到期 彭博二级 债券代码发行公司 （百万美元 息票% 发行日期 穆迪 标普 惠誉 年限 行业 济南高新控股集团有限公 ZN237797Corp200 6.95 2022/11/14 BBB 3.0 城投 镇江文化旅游集团有限公 ZN239530Corp172.5 7.1 2022/11/14 3.0 城投 菏泽城投控股国际有限公 ZN213792Corp121 7.2 2022/11/10 1.0 城投 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 表2：上周增发中资美元债 发行额 债券代码发行公司 （百万美元） 息票% 公布日期 评级到期穆迪标普惠誉年限 彭博二级行业 菏泽城投发行1.21亿美元高级债券，息票率7.2%，为上周定价最高的新发债券。 ） 司司司 丹阳投资集团有 BY241894Corp19.2 6.4 2022/11/10 2.7 城投 限公司 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨1.79%，新兴市场美元债指数上涨2.41%。中资美元债投资级指数最新价报161.5895，周涨幅1.68%；中资美元债高收益指数最新价报110.4413，周涨幅2.64%。 图1：中资美元债收益与其他市场比较 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨1.42%，最新价报199.0473；中资美元债投资级回报指数最新价报197.3748，周涨幅1.28%；中资美元债高收益回报指数最新价报168.2583，周涨幅2.58%。 图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，非必需消费、科技板块领涨，医疗保健、地产板块领跌。 非必需消费板块主要受财星BVI有限公司、波司登名字上涨的影响，收益率下行约21.9bps；科技板块主要受联想集团、中芯国际等名字上涨的影响，收益率下行约10.4bps。 医疗保健板块主要受当代国际投资有限公司等名字下跌的影响，收益率上行约4.8MMbps；地产板块主要受禹洲集团、阳光城嘉世国际有限公司等名字下跌的影响，收益率上行约13.2Mbps。 表3：中资美元债各行业收益率及变动情况 行业 收益率（%） 1周变动（bps） 1月变动（bps） 医疗保健 60585.70 4.8MM 89.1 必需消费 9.29 9.2 73.3 工业 22.72 61.9 161.3 材料 7.38 4.3 188.9 金融 215.83 6.8M 16.1M -房地产 524.56 13.2M 31.2M 科技 9.27 -10.4 46.2 非必需消费 12.56 -21.9 79.4 政府 4.46 -7.5 33.3 公用事业 10.55 1.2M 1.6M 通讯 6.16 388.7 57.1 能源 7.33 17.7 162.9 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行24.4bps；BBB等级周收益率下行61.6bps；高收益名字涨跌不一，其中BB等级收益率下行约741.5bps；B等级收益率下行约499.3bps；无评级名字收益率上行287.6Mbps。 表4：中资美元债各评级收益率及变动情况 彭博综合评级 收益率（%） 1周变动（bps） 1个月变动（bps） A+至A- 5.46 -24.4 37.5 BBB+至BBB- 7.15 -61.6 117.7 BB+至BB- 40.40 -741.5 2.1M B+至B- 38.74 -499.3 1.4M DD+至NR 237.18 7.8M 18.2M 无评级 4294.61 287.6M 1.4M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.4上周中资美元债个债表现 证券名称 发行公司 表5：上周收益率跌幅居前的个券 到期 最新净价 当前收益 一周变动 一月变动 SUNSHI1002/12/23 阳光城嘉世国际有限公司 年限 0.25 （美元）1.48 率（%） 27932.54 （bps） -18134.3M （bps） 327.2M LGUANG10.403/09/23 和骏顺泽投资有限公司 0.31 1.97 15857.30 -1371.5M 721.6M CHFOTN6.901/13/23 华夏幸福开曼投资有限公司 0.16 7.18 8159.89 -148.1M 412.8M GRNLGR61/804/22/23 绿地全球投资有限公司 0.44 18.43 1194.44 -54.3M 101.2M ZHPRHK9.1505/06/23 正荣地产 0.47 2.21 9374.69 -52.2M 397.1M CAPG6.3502/08/24 中国奥园 1.23 3.91 594.94 -15.5M 32.1M GRNLGR5.902/12/23 绿地全球投资有限公司 0.25 19.68 1612.13 -14.2M 126.8M SHIMAO3.97509/16/23 世茂集团控股有限公司 0.84 6.28 864.78 -13.1M 43.0M KAISAG11.9511/12/23 佳兆业集团 0.99 6.80 601.82 -11.2M 25.3M FUTLAN6.1504/15/23 新城发展 0.42 61.38 160.64 -8.9M 9.0M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 表6：上周收益率涨幅居前的个券 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 年限（美元）（%）（bps）（bps） YUZHOU7.812501/21/23禹洲集团0.193.442261436.90120086.8M193571.8M DANDAI91/411/15/22当代国际投资有限公司0.006.76496938.5642593.6M47705.2M SUNSHI91/404/15/23 阳光城嘉世国际有限公司 0.42 1.22 41805.05 605.0M 1588.3M LOGPH51/402/23/23 龙光集团 0.28 8.34 18982.15 602.6M 1659.0M DANDAI101/201/16/23 当代国际投资有限公司 0.17 6.78 8252.17 157.5M 307.9M YUZHOU81/202/04/23 禹洲集团 0.22 3.31 13473.80 146.2M 892.8M RONXIN8.9501/22/23 融信中国 0.19 3.89 13472.91 136.9M 766.2M MOLAND9.804/11/23 当代置业 0.41 6.84 5554.66 132.3M 443.2M JIAYUA121/204/08/23 佳源国际控股 0.40 8.35 2532.95 124.5M 124.5M THHTGP81/801/17/23 泰禾集团全球有限公司 0.18 5.48 10170.41 109.1M 707.2M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期年限 最新净价（美元） 当前收益率（%） 一周变动 （bps） 一月变动 （bps） SUNSHI1002/12/23 阳光城嘉世国际有限公司 0.25 1.48 27932.54 -18134.3 M 327.2M 表7：上周地产板块收益率跌幅居前的个券 LGUANG10.403/09/23 和骏顺泽投资有限公司 0.31 1.97 15857.30 -1371.5M 721.6M CHFOTN6.901/13/23 华夏幸福开曼投资有限公司 0.16 7.18 8159.89 -148.1M 412.8M GRNLGR61/804/22/23 绿地全球投资有限公司 0.44 18.43 1194.44 -54.3M 101.2M ZHPRHK9.1505/06/23 正荣地产 0.47 2.21 9374.69 -52.2M 397.1M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 表8：上周地产板块收益率涨幅居前的个券 证券名称 发行公司 到期 年限 最新净价当前收益率一周变动一月变动 （美元） （%） （bps） （bps） 01/21/23 M SUNSHI91/404/15/23 阳光城嘉世国际有限公司 0.42 1.22 41805.05 605.0M 1588.3M LOGPH51/402/23/23 龙光集团 0.28 8.34 18982.15 602.6M 1659.0M YUZHOU81/202/04/23禹洲集团 0.22 3.31 13473.80 146.2M 892.8M RONXIN8.9501/22/23融信中国 0.19 3.89 13472.91 136.9M 766.2M 资料来源：Bloomberg、国元证券