农林牧渔行业周报：关注白羽景气度上行，猪价下跌或放缓

行情表现：小幅上行 本周农林牧渔（申万）行业指数累计上涨0.80%，而沪深300、上证综指分别上涨0.56%、0.54%。农林牧渔在申万28个一级行业中涨幅排名第15位。子行业中，白羽肉鸡养殖产业链表现突出。 生猪：价格高位回落 近日生猪价格持续下跌，截至目前已经跌至12元大关。当前北方部分地区抵触落价放缓出栏节奏，同时下周天气下降，南方腌腊即将开启，有望带动整体价格企稳。但终端需求始终制约价格上行，猪价上行空间有限。当前看，不论春节前生猪价格能否突破前期高点，追求猪价阶段顶点的意义已不大，四季度养殖企业盈利大增将是确定性事件。往后看，明年一季度生猪价格或有所下滑，但其价格中枢仍将在明显盈利区间，行业盈利持续向好。 禽：价格回落 1、白羽鸡：小幅下降 本周主产区白羽肉鸡苗出场价格为3.75元/羽，较上周上涨0.24元/羽。估算单羽盈利在0.5-0.9元。本周山东烟台白羽肉毛鸡价格9.63元/公斤，环比上周下跌0.01元/公斤。 近期鸡苗价格连续上调，一方面近日部分孵化场开始进入停孵期，市场鸡苗出苗量呈减少趋势，鸡苗供应整体仍然偏紧，另一方面各养殖端开始补栏春节前最后一批苗，上鸡积极性较高。供需双向支撑鸡苗价格，苗价继续上行至年内高点。同时虽有成本高位支撑，但消费需求不佳，肉鸡价格波动不大。当前看，外围禽流感严重，种禽企业引种尚未确定，四季度及明年引种大概率下行，市场对行业产能去化的力度期待度提升。行业供需格局好转，持续跟踪行业引种情况。上游鸡苗养殖企业弹性更大，建议关注益生股份、民和股份；全产业链覆盖企业更加稳健，建议关注圣农发展、仙坛股份。 2、黄羽鸡：价格再度下行 全国土鸡出栏价10.22元/斤，较上周下降0.13元/斤，中速鸡出栏价8.12元/斤，较上周下降0.8元/斤。下游需求受疫情影响较大，黄羽鸡价格持续下行。 风险提示:发生疫情风险、原材料价格波动风险。 1行情表现 本周农林牧渔行业小幅上行。本周农林牧渔（申万）行业指数累计上涨0.80%，而沪深300、上证综指分别上涨0.56%、0.54%。农林牧渔在申万28个一级行业中涨幅排名第15位。 图表1：农业行业板块表现（数据截止至2022年11月11日） 从子行业来看，渔业涨幅最大；“供销社”关注度依然较高，种植业板块行情表现较好； 而养殖业则分化较明显，生猪板块整体下行，而禽养殖板块则上行。 图表2：申万一级行业涨跌幅（11.05-11.11） 图表3：农林牧渔板块各子行业表现（11.05-11.11） 2养殖产业链追踪 2.1生猪：价格连续大幅回落 价格方面：生猪价格快速下跌 生猪价格：根据搜猪网数据，本周全国生猪均价为25.18元/公斤，较上周下跌0.9元/公斤（跌幅3.4%）。本周仔猪均价为45.40元/公斤，环比上周下跌1.75%。猪价回落，养殖端出栏增量，部分二次育肥和压栏产能陆续释放，散户出栏积极，供给有所增加，而需求端并未有好转。 盈利方面：盈利高位下滑 根据博亚和讯数据，本周自繁自养生猪养殖利润为913元每头，较上周下降75元/头；外购仔猪养殖利润为878元/头，较上周下降95元/头。猪价下跌带动养殖利润快速下降。 屠宰方面：屠宰量连续下降 据涌益咨询数据，本周（11.03-11.10）样本屠宰企业合计平均屠宰量105935头/日，较上周环比上升2.1%。屠宰量小幅上升，北方部分地区因疫情封禁区域解封，同时南方部分地区商铺零星开启腌腊，利好屠企宰量上升。 结论：近日生猪价格持续下跌，截至目前已经跌至12元大关。当前北方部分地区抵触落价放缓出栏节奏，同时下周天气下降，南方腌腊即将开启，有望带动整体价格企稳。但终端需求始终制约价格上行，猪价上行空间有限。当前看，不论春节前生猪价格能否突破前期高点，追求猪价阶段顶点的意义已不大，四季度养殖企业盈利大增将是确定性事件。往后看，明年一季度生猪价格或有所下滑，但其价格中枢仍将在明显盈利区间，行业盈利持续向好。 图表4：22个省市生猪均价（截至22年11月4日） 图表5：22个省市仔猪均价（截至22年11月4日） 图表6：自繁自养生猪养殖利润（截至22年11月11日）图表7：外购仔猪养殖利润（截至22年11月11日） 图表8：猪粮比（截至22年11月11日） 图表9：猪料比（截至22年11月11日） 图表10：能繁母猪存栏情况（截至22年9月） 图表11：生猪存栏情况（截至22年9月） 图表12：定点企业生猪屠宰量（截至2022年9月） 2.2禽：白羽鸡苗价格再创新高，黄羽价格连续下降 白羽鸡：鸡苗价格创新高 鸡苗：本周主产区白羽肉鸡苗出场价格为3.75元/羽，较上周上涨0.24元/羽。估算单羽盈利在0.5-0.9元。 毛鸡：本周山东烟台白羽肉毛鸡价格9.63元/公斤，环比上周下跌0.01元/公斤。估算单羽盈利在1-1.6元左右。 近期鸡苗价格连续上调，一方面近日部分孵化场开始进入停孵期，市场鸡苗出苗量呈减少趋势，鸡苗供应整体仍然偏紧，另一方面各养殖端开始补栏春节前最后一批苗，上鸡积极性较高。供需双向支撑鸡苗价格，苗价继续上行至年内高点。同时虽有成本高位支撑，但消费需求不佳，肉鸡价格波动不大。当前看，外围禽流感严重，种禽企业引种尚未确定，四季度及明年引种大概率下行，市场对行业产能去化的力度期待度提升。行业供需格局好转，持续跟踪行业引种情况。上游鸡苗养殖企业弹性更大，建议关注益生股份、民和股份；全产业链覆盖企业更加稳健，建议关注圣农发展、仙坛股份。 黄羽鸡：价格高位震荡 截止至11月11日，全国土鸡出栏价10.22元/斤，较上周下降0.13元/斤，中速鸡出栏价8.12元/斤，较上周下降0.8元/斤。黄羽鸡价格连续下降。 由于多地疫情反复，鸡苗及饲料向养殖户运输不畅，同时下游需求受影响较大，黄羽鸡价格高位下跌。前期黄羽鸡产能去化较深，随着需求旺季的到来，黄羽鸡价格支撑较强。 图表13：主产区鸡苗价格（截至22年11月11日） 图表14：主产区毛鸡价格（截至22年11月11日） 图表15：鸡苗孵化场利润（截至22年11月11日） 图表16：毛鸡养殖利润（截至22年11月11日） 图表17：全国土鸡出场价（截至22年11月11日） 图表18：全国中速鸡出场价（截至22年11月11日） 3种植产业链追踪 大豆：价格下跌。截至22年11月11日，巴西大豆、美西大豆到岸完税价分别为：5369元/吨、6757元/吨，较上周分别下降3.74%、4.49%。 玉米：高位震荡。本周全国玉米均价在2836元/吨，较上周上涨8元/吨。 白糖：小幅上行。截至22年11月11日，柳糖价格为5590元/吨，周均价较上周上涨40元/吨左右，表现持续弱势。 棉花：连续下跌。截至22年11月11日，棉花价格为15198元/吨，较上周下降1.4%。 图表19：大豆到岸完税价格（截至22年11月11日）图表20：玉米均价（截至22年11月11日） 图表21：白糖价格（截至22年11月11日） 图表22：棉花价格（截至22年11月11日） 3行业要闻 1、饲料价格再度上涨。进入11月份，饲料迎来全面涨价，正大、新希望、正邦、海大、通威、安佑、湘大、特驱等众多饲料企业宣布饲料再次涨价50-300元/吨。（资料来源：病鸡专业网） 2、农业农村部全面部署畜禽粪污资源化利用工作。11月10日，农业农村部畜牧兽医局在广西南宁召开畜禽养殖废弃物资源化利用现场会。会议深入贯彻习近平总书记重要指示精神，学习领会党的二十大精神，落实《国务院办公厅关于加快推进畜禽养殖废弃物资源化利用的意见》《农业农村污染治理攻坚战行动方案》有关要求，系统总结畜禽粪污资源化利用工作，部署安排下一阶段重点工作，并现场参观南宁市武鸣区畜禽粪肥还田示范基地。（来源：农业农村部） 3、首个变异株“猪伪狂犬病gI/gE双基因缺失灭活疫苗”获得新兽药证书。2022年11月9日，中国农业科学院上海兽医研究所与吉林正业生物制品股份有限公司等单位联合研发申报的“猪伪狂犬病灭活疫苗（JS-2012-ΔgI/gE株）”获得新兽药注册证书（（2022）新兽药证字70号）。（来源：新牧网） 4风险提示 需求不及预期风险：新冠肺炎疫情对餐饮等终端消费影响巨大，虽然目前情况有所改善，但恢复到正常水平仍需时间；另产品价格高位，亦会对需求有所压制。 发生疫情风险：重大疫情的出现将会给畜牧养殖业带来较大的经济损失，同时也会对兽药、饲料行业造成较大的影响。若非洲猪瘟疫情超预期，或发生其他重大疫情，将给养殖行业及其上游企业的稳定经营带来不确定性。 原材料价格波动风险：如果玉米、大豆等农产品因国内外粮食播种面积减少或产地气候反常导致减产，或受国家农产品政策、市场供求状况、运输条件等多种因素的影响，市价大幅上升，将增加行业内公司生产成本的控制和管理难度，对未来经营业绩产生不利影响。