农林牧渔行业：猪价震荡上行，关注下半年养殖景气

行业研究 农林牧渔行业：猪价震荡上行，关注下半年养殖景气——行业周观点（2022年34周） 2022年8月30日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 东兴证 券报告摘要： 股本周五（0826）全国外三元生猪出栏均价22.24元/公斤，较前一周周五上涨 份3.30%；全国15公斤外三元仔猪出栏均价45.03元/公斤，较前一周周五下跌 未来3-6个月行业大事: 2022-09-18中国8月大豆进口量(万吨) 有3.93%。本周生猪价格环比上涨，周度均价再次突破22元/公斤，周内猪价持续 限偏强运行为主。随着中秋国庆双节逐步临近，对生猪及猪肉的利多因素逐渐聚公集。而在供应端，生猪出栏数量总体继续下降的趋势未改变，供需均利好猪价司 证猪价持续偏强上涨。上周陆续有猪企披露半年报，随着猪价4月开始逐步上行， 券温氏和巨星Q2均实现了盈利。我们认为，随着现阶段猪价最大下探风险逐步消研除，随着下半年天气转凉，猪肉需求旺季临近，猪价有望持续保持坚挺，下半究年猪企业绩有望大幅改善，全年业绩有望企稳。而对于明年猪价我们仍保持相 行业基本资料占比% 股票家数1042.18% 行业市值(亿元)16959.071.88% 流通市值(亿元)12276.471.79% 行业平均市盈率-29.98/ 行业指数走势图 报对乐观的态度，特别是明年上半年猪价同比将明显改善。从目前板块的估值来 告看，虽然近期板块涨幅明显，但从头均市值的角度来看仍明显处于低位。我们持续推荐生猪养殖板块布局，猪周期投资中在猪价和猪企业绩反转完全兑现之 前仍是重点配置的黄金时点。重点推荐牧原股份、天康生物等。 入夏以来在全球多地发生极端干旱天气的背景下，我国粮食安全议题更为突出，建议关注粮食安全以及转基因商用落地共同催化下的种植业相关标的，建议关 68.7% -31.4% 农林牧渔 沪深300 8/2610/2612/262/264/266/268/26 注生物育种领域具备技术优势的大北农、隆平高科，其他涉及标的包括苏垦农发，登海种业，荃银高科等。 市场回顾： 本周（0822-0826）农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：种植业6.41%、动物保健4.68%、饲料4.07%、渔业3.55%、畜禽养殖2.59%、农产品加工1.03%、。本周（0822-0826）农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：正虹科技18.32%大北农17.69%、圣农发展16.69%、新农开发13.23%、瑞普生物10.73%；表现后五的公司为：京基智农-3.53%、*ST东洋-7.36%、平潭发展-8.56%、金丹科技-8.67%、天马科技-9.56%。 重点追踪： 1、天康生物发布2022年半年报 事件：8月24日，天康生物发布2022年半年报，上半年营业收入80.09亿元同比去年+1.16%；归母净利润-9748.04万元，同比去年-140.38%。 2、圣农发展发布2022年半年报 事件：8月24日，圣农发展发布2022年半年报，上半年营业收入75.27亿元同比去年+11.16%；归母净利润-9879.55万元，同比去年-135.96%。 3、隆平高科发布2022年半年报 事件：8月26日，隆平高科发布2022年半年报，上半年营业收入11.98亿元同比去年+6.98%；归母净利润-2.98亿元，同比去年-421.52%。 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：程诗月 010-66555458chengsy_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519050006 研究助理：孟林 010-66554073menglin@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480120080038 重点推荐： 【重点推荐】牧原股份、中宠股份、佩蒂股份、普莱柯、科前生物 【建议关注】海大集团、天康生物、生物股份、隆平高科、大北农风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 P3 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价震荡上行，关注下半年养殖景气 目录 1.核心观点：猪价震荡上行，关注下半年养殖景气4 2.重点子行业情况跟踪及推荐标的4 3.市场表现：本周种植业表现较好6 4.重点公司追踪7 5.风险提示7 6.附录：行业重点价格跟踪8 相关报告汇总12 插图目录 图1:农林牧渔子行业涨跌幅6 图2:农林牧渔子行业市盈率6 图3:农林牧渔行业公司涨跌幅7 图4:生猪存栏量（万头）及环比8 图5:能繁母猪存栏量（万头）及环比8 图6:能繁母猪价格（元/公斤）8 图7:仔猪价格（元/公斤）8 图8:生猪价格（元/公斤）8 图9:猪肉价格（元/公斤）8 图10:国内玉米价格（元/公斤）9 图11:国内豆粕价格（元/公斤）9 图12:育肥料价格（元/公斤）9 图13:猪粮比价9 图14:自繁自养利润（元/头）9 图15:外购仔猪利润（元/头）9 图16:肉鸡苗价格（元/羽）10 图17:白羽肉鸡价格（元/公斤）10 图18:白条鸡价格（元/公斤）10 图19:肉种蛋价格（元/羽）10 图20:肉鸡料价格（元/公斤）10 图21:肉鸡成本（元/500克）10 图22:毛鸡利润（元/羽）11 图23:白羽肉鸡利润（元/羽）11 P4 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价震荡上行，关注下半年养殖景气 1.核心观点：猪价震荡上行，关注下半年养殖景气 本周五（0826）全国外三元生猪出栏均价22.24元/公斤，较前一周周五上涨3.30%；全国15公斤外三元仔 猪出栏均价45.03元/公斤，较前一周周五下跌3.93%。本周生猪价格环比上涨，周度均价再次突破22元/公斤，周内猪价持续偏强运行为主。随着中秋国庆双节逐步临近，对生猪及猪肉的利多因素逐渐聚集。而在供应端，生猪出栏数量总体继续下降的趋势未改变，供需均利好猪价，猪价持续偏强上涨。上周陆续有猪企披露半年报，随着猪价4月开始逐步上行，温氏和巨星Q2均实现了盈利。我们认为，随着现阶段猪价最大下探风险逐步消除，随着下半年天气转凉，猪肉需求旺季临近，猪价有望持续保持坚挺，下半年猪企业绩有望大幅改善，全年业绩有望企稳。而对于明年猪价我们仍保持相对乐观的态度，特别是明年上半年猪价同比将明显改善。从目前板块的估值来看，虽然近期板块涨幅明显，但从头均市值的角度来看仍明显处于低位。我们持续推荐生猪养殖板块布局，猪周期投资中在猪价和猪企业绩反转完全兑现之前仍是重点配置的黄金时 点。重点推荐牧原股份、天康生物等。 入夏以来在全球多地发生极端干旱天气的背景下，我国粮食安全议题更为突出，建议关注粮食安全以及转基因商用落地共同催化下的种植业相关标的，建议关注生物育种领域具备技术优势的大北农、隆平高科，其他涉及标的包括苏垦农发，登海种业，荃银高科等。 2.重点子行业情况跟踪及推荐标的 生猪养殖：本周五（0826）全国外三元生猪出栏均价22.24元/公斤，较前一周周五上涨3.30%；全国15公斤外三元仔猪出栏均价45.03元/公斤，较前一周周五下跌3.93%。本周生猪价格环比上涨，周度均价再次突破22元/公斤，周内猪价持续偏强运行为主。随着中秋国庆双节逐步临近，对生猪及猪肉的利多因素逐渐聚集。而在供应端，生猪出栏数量总体继续下降的趋势未改变，供需均利好猪价，猪价持续偏强上涨。上周陆 续有猪企披露半年报，上半年温氏净亏损35.24亿元（亏损同比扩大10.26亿元）；大北农净亏损5.11亿元 （yoy-202.35%）；巨星农牧净亏损2.64亿元（yoy-191.60%）。随着猪价4月开始逐步上行，温氏和巨星Q2均实现了盈利。我们认为，随着现阶段猪价最大下探风险逐步消除，随着下半年天气转凉，猪肉需求旺季临近，猪价有望持续保持坚挺，下半年猪企业绩有望大幅改善，全年业绩有望企稳。而对于明年猪价我们仍保持相对乐观的态度，目前来看明年上半年的猪价会明显好于今年上半年。从目前板块的估值来看，虽然近期板块涨幅明显，但从头均市值的角度来看仍明显处于低位。我们持续推荐生猪养殖板块布局，猪周期投资中在猪价和猪企业绩反转完全兑现之前仍是重点配置的黄金时点。首推成本控制具备明显优势的养殖头部 企业，其次关注困境反转和存在较大成本改善预期与出栏成长确定性的二线和小而美标的。重点推荐牧原股 份、天康生物等。 饲料动保：本周五（0826）国内玉米均价2756.11元/吨，较前一周周五下跌0.16%；豆粕均价4480元/吨， 较前一周周五上涨145元/吨。本周玉米价格小幅震荡，主产区贸易商前期恐慌性抛售导致贸易库存已经有所减少，港口库存也较前期下降，优质粮需求强劲，玉米价格相对坚挺。豆粕方面，当前国内油厂豆粕库存处于近三年同期低位，但压榨利润修复及限电解除后油厂开机率提升豆粕产量将有所增加，加之南方高温天气缓解后市场看涨后市情绪降温，加之美豆反弹遇阻回调后对成本端支撑有所减弱，预计豆粕维持震荡运行行情。4月以来玉米、豆粕等饲料原料价格开始逐步回落，饲料企业年初成本上涨压力有望得到缓解，目前原 料价格已趋于平稳，企业业绩有望得到一定修复。持续推荐饲料龙头海大集团。动保方面建议持续关注非瘟 P5 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价震荡上行，关注下半年养殖景气 疫苗进展及随养殖行情边际改善迎来估值修复机会，从批签发数据来看，主要猪用市场苗已经基本恢复到去年同期水平，重点推荐动保龙头生物股份、科前生物、普莱柯。 种植种业：8月26日，国家统计局公布2022年早稻产量数据，2022年全国早稻总产量562.5亿斤，同比增长0.4%（2.1亿斤），实现了夏粮丰收和早稻稳产。但7月以来南方持续高温干旱对秋粮生产带来了严重 挑战。8月19日，农业农村部召开南方高温干旱情况及抗灾工作进展调度视频会，会议指出，未来10天是南方中稻集中抽穗扬花的时期、也是抗灾减损的关键窗口期，要全力抓好科学抗旱救灾，进一步加强包省包片联系和技术指导。8月22日，农业农村部、水利部、应急管理部、中国气象局四部门联合印发《关于深入贯彻落实习近平总书记重要指示批示精神，毫不放松抓好抗高温热害干旱夺秋粮丰收的紧急通知》，要求有关地区认真贯彻落实习近平总书记重要指示批示精神，深刻认识抗高温热害干旱夺取秋粮丰收对经济社会发展全局的重要意义，坚决扛起保障国家粮食安全的政治责任，毫不放松抓好防灾减灾各项工作，全力以赴打 赢抗高温热害干旱夺秋粮丰收保卫战。我们认为，入夏以来在全球多地发生极端干旱天气的背景下，我国粮食安全议题更为突出，建议关注粮食安全以及转基因商用落地共同催化下的种植业相关标的，建议关注生物育种领域具备技术优势的大北农、隆平高科，其他涉及标的包括苏垦农发，登海种业，荃银高科等。 白羽肉鸡养殖：本周五（0826）全国白羽肉毛鸡均价4.83元/斤，较前一周周五上涨0.42%，全国白羽肉鸡苗均价2.41元/羽，较前一周周五下跌9.40%。本周毛鸡价格弱势震荡。当前毛鸡供应压力不大，南方地区持续高温毛鸡养殖风险较大，养殖户出货节奏加快，预计短期毛鸡价格呈小幅震荡趋势。本周鸡苗价格偏弱震荡，目前大、小种禽企业补栏积极性都较为一般，大小厂鸡苗价格差异较大，部分厂家高报低开。3月以 来毛鸡价格走势逐步偏强，考虑到上游种鸡产能的明显去化形势，以及下半年猪价仍保持相对坚挺，我们预计下半年毛鸡价格仍有望出现温和上涨，鸡苗和产业链一体化企业全年业绩均有望企稳。近日农业农村部办公厅印发《关于加快自主培育白羽肉鸡品种推广应用工作的通知》，强调圣泽901等3个快大型白羽肉鸡新品种通过国家审定，品种性能与国际先进水平不相上下，填补了国内自主培育白羽肉鸡品种空白，对确保我国禽肉稳产保供具有重要意义。各地要把自主培育白羽肉鸡品种推广应用作为实施种业振兴行动的重要任务， 结合实际出台针对性扶持政策。要举办全国性和区域性推介活动，促进上下游企业对接合作，提升品种市场 占有率。我们认为，在海外禽流感导致引种出现实际困难以及政策对国内自主培育品种的持续帮扶背景下， 国内白鸡品种有望迎来推广良机，相关企业有望上