电力设备行业点评报告：10月国内销量超预期，出口表现亮眼

10月新能源汽车销量71.4万辆，同环比+82%/+0.8%，超市场预期。中汽协口径，10月新能源汽车销71.4万辆，同环比+82%/+0.8%，渗透率32.0%；2022年1-10月累计销量528.0万辆，同比+110%，累计渗透率24.0%；10月电动车产量为76.2万辆，同环比+87.6%/+0.9%，2022年1-10月累计产量为548.5万辆，同比+110%。 中低端车份额小幅提升，纯电、插混占比环比持平。10月新能源乘用车批发销量67.5万辆，同环比+86%/+0.03%，渗透率31%，环比+1.4pct，1-10月累计销量501.1万辆，同比+112%。纯电乘用车10月销量50.75万辆，同环比+69%/+0.1%，占比75%，环比+0.02pct：其中A00级销12.91万辆，同环比+26%/+6%，占比25%，环比+1pct；A0级销10.16万辆，同环比+172%/+1%，占比20%，环比+0.1pct；A级销13.43万辆，同环比+79%/+4%，占比26%，环比+1pct；B/C级销14.39万辆，同环比+170%/-7%，占比28%，环比-2pct。插电混动乘用车10月销16.74万辆，同环比+162%/-0.1%，占新能源车销量比例为25%，环比-0.02pct。 自主品牌持续强势增长，新势力走势相对较弱。10月自主车企销48.21万辆，同环比+108%/+5%，市占率71%，环比+3.1pct，批发电动化率48%，1-10月累计市占率68%；特斯拉10月销7.17万辆，同环比+32%/+14%，市占率11%，环比-1.7pct，1-10月累计市占率11%；10月新势力销7.72万辆，同环比+61%/+15%，市占率11%，环比+2.1pct，1-10月累计市占率14%；合资车企10月销2.98万辆，同环比+37%/+12%，市占率4%，环比+0.5pct，批发电动化率5%，1-10月累计市占率5%；豪华车企10月销1.41万辆，同环比+88%/+12%，市占率2%，环比+0.2pct，批发电动化率31%，1-10月累计市占率2%。 比亚迪销量稳居第一，特斯拉位居第二，东风易捷特销量环比大增。10月比亚迪销21.75万辆，同环比+171%/+8%，占比32%；特斯拉中国销7.17万辆，同环比+32%/-14%，占比11%；上通五菱10月销5.21万辆，同环比+24%/-1%，占比8%；东风易捷特销量环比大增，10月销1.36万辆，同环比+140%/+222%，占比2%。新势力方面，哪吒汽车10月销1.83万辆，同环比+122%/-0.1%，占比3%；蔚来汽车10月销1.01万辆，同环比+174%/-8%，占比1%；理想汽车10月销1.01万辆，同环比+31%/-13%，占比1%。 投资建议：10月新能源车总销量71.4万辆，同环比+82%/+0.8%，超市场预期。Q4预计环增20-30%，预计全年销量680万辆左右，同增90%+，23年销量有望达900万辆，同增32%。继续强烈看好电动车板块，第一条主线看好Q2盈利拐点叠加储能加持的电池，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技，关注欣旺达、鹏辉能源、国轩高科、蔚蓝锂芯；第二条为持续紧缺、盈利稳定的龙头：隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来、杉杉股份、信德新材，关注贝特瑞、中科电气）、结构件（科达利）、添加剂（天奈科技）、前驱体（中伟股份、华友钴业）、勃姆石（关注壹石通）、铝箔（关注鼎胜新材）；第三条为盈利下行但估值低的电解液（天赐材料、新宙邦，关注多氟多）、铁锂（德方纳米、万润新能）、三元（容百科技、当升科技、振华新材，关注厦钨新能）铜箔（嘉元科技、诺德股份）；第四为价格持续维持高位低估值的锂（关注天齐锂业、赣锋锂业等）。 风险提示：原材料价格波动，投资增速下滑及疫情影响。 10月新能源汽车销量71.4万辆，同环比+82%/+0.8%，超市场预期。根据中汽协数据，10月新能源汽车销量71.4万辆，同环比+82%/+0.8%，渗透率32%；2022年1-10月累计销量528.0万辆，同比增长110%，累计渗透率为24%；其中，纯电动车销量54.1万辆，同环比+66.6%/+0.4%；混动汽车销量17.2万辆，同环比+150%/+1.8%。10月电动车产量为76.2万辆，同环比+87.6%/+0.9%，2022年1-10月累计产量为548.5万辆，同比增长110%。其中，纯电汽车产量58.1万辆，同环比+71.9%/+0.5%；混动汽车销量18.1万辆，同环比+160.0%/+2.3%。 图1：新能源汽车销量（万辆） 图2：新能源汽车月度产量（万辆） 图3：中汽协销量数据——分类型（单位：辆） 中低端车份额小幅提升，纯电、插混占比环比持平。10月新能源乘用车批发销量67.5万辆，同环比+86%/+0.03%，渗透率为31%，环比上升1.4pct，1-10月累计销量达501.1万辆，同比增长112%。纯电乘用车10月销量50.75万辆，同环比+69%/+0.1%，占比75%，环比上升0.02pct：其中A00级10月销量12.91万辆，同比增加26%，环比增加6%，占比25%，环比上升1pct，1-10月累计销量110.24万辆，累计占比28%；A0级10月销量10.16万辆，同比大增172%，环比增加1%，占比20%，环比上升0.1pct，1-10月累计销量69.43万辆，累计占比18%；A级10月销量13.43万辆，同比增长79%，环比增加4%，占比26%，环比上升1pct，1-10月累计销量97.48万辆，累计占比25%； B/C级10月销量14.39万辆，同比增长170%，环比减少7%，占比28%，环比减少2pct，1-10月累计销量110.58万辆，累计占比29%。插电混动乘用车10月销量16.74万辆，同比增加162%，环比降低0.1%，占新能源车销量比例为25%，环比-0.02pct。10月新能源乘用车零售销量55.47万辆，同环比+75%/-9%，渗透率为30%，同/环比+12pct/-2pct，1-10月累计销售441.80万辆，同比增长107%，累计渗透率26%。 图4：乘联会批发销量数据（万辆） 图5：乘联会电动乘用车零售销量数据（万辆） 图6：乘联会分车型销量——分车型（单位：万辆） 图7：乘联会销量数据——分车型（单位：辆） 分车企类型看，自主品牌持续强势增长，新势力走势相对较弱。10月自主车企销48.21万辆，同比增长108%，环比增长5%，市占率71%，环比增加3.1pct，批发电动化率为48%，1-10月累计市占率68%；10月特斯拉销7.17万辆，同比增长32%，环比降低14%，市占率11%，环比降低1.7pct，1-10月累计市占率11%；10月新势力销7.72万辆，同比增长61%，环比降低15%，市占率11%，环比降低2.1pct，1-10月累计市占率14%；合资车企10月销2.98万辆，同比增长37%，环比增长12%，市占率为4%，环比增加0.5pct，批发电动化率为5%，1-10月累计市占率5%；豪华车企10月销1.41万辆，同比增长88%，环比增长12%，市占率2%，环比增长0.2pct，批发电动化率为31%，1-10月累计市占率2%。 图8：乘联会销量数据——分车企（单位：辆） 从车企角度来看，比亚迪销量稳居第一，特斯拉位居第二，东风易捷特销量环比大增。比亚迪销量持续维持高增长态势，10月比亚迪销量21.75万辆，同比增加171%，环比增加8%，占比32%，1-10月累计销售139.30万辆，同比增236%，累计市占率28%，单月销量位居第一，约为第二名单月销量的3倍；特斯拉中国10月销7.17万辆，同比增32%，环比降14%，占比11%，1-10月累计销售55.48万辆，同比增54%，累计市占率11%；上通五菱10月销5.21万辆，同比增24%，环比减1%，占比8%，1-10月累计销售45.03万辆，同比增32%，累计市占率9%；长安汽车10月销量3.51万辆，同比大增449%，环比增23%，占比5%，1-10月累计销量17.03万辆，同比增179%，累计市占率3%；吉利汽车10月销量3.11万辆，同比大增338%，环比降21%，占比5%，1-10月累计销售24.84万辆，同比大增376%，累计市占率5%；广汽埃安10月销量3.01万辆，同比增149%，环比增0.2%，占比4%，1-10月累计销量21.24万辆，同比增134%，累计市占率4%；上汽乘用车10月销量2.72万辆，同比增13%，环比增16%，占比4%，1-10月累计销量17.43万辆，同比增21%，累计市占率3%；哪吒汽车10月销量1.83万辆，同比增122%，环比增0.1%，占比3%，1-10月累计销售12.92万辆，同比增161%，累计市占率3%；奇瑞汽车10月销量1.80万辆，同比增120%，环比减15%，占比3%，1-10月累计销量19.91万辆，同比增215%，累计市占率4%；东风易捷特10月销量1.36万辆，同比增140%，环比大增222%，占比2%，1-10月累计销售7.63万辆，同比大增489%，累计市占率2%；金康新能源（赛力斯）10月销1.20万辆，同比大增400%，环比增19%，占比2%，1-10月累计销售6.18万辆，同比大增789%，累计市占率1%；长城汽车10月销量1.10万辆，同比减17%，环比增6%，占比2%，1-10月累计销售10.73万辆，同比增10%，累计市占率2%；蔚来汽车10月销量1.01万辆，同比增174%，环比降8%，占比1%，1-10月累计销售9.25万辆，同比增32%，累计市占率2%；理想汽车10月销量1.01万辆，同比增31%，环比降13%，占比1%，1-10月累计销售9.70万辆，同比增54%，累计市占率2%。 图9：乘联会销量数据——分车企（单位：辆） 分车型看，比亚迪插混车型持续发力销量亮眼，理想L9强势上榜。纯电动乘用车中宏光MINI（A00级）10月销4.79万辆，同比增22%，环比增7%，占比9.4%；ModelY（B级）10月销4.15万辆，同比增62%，环比减20%，占比8.2%；Model3（B级）10月销3.02万辆，同比增5%，环比减4%，占比6.0%；比亚迪元（A0级）10月销2.75万辆，同比大增323%，环比增17%，占比5.4%；比亚迪海豚（A0级）10月销2.53万辆，同比大增321%，环比增2%，占比5.0%；比亚迪秦（A级）10月销1.47万辆，同比增43%，环比减3%，占比2.9%；埃安S（A级）销1.45万辆，同比增86%，环比增7%，占比2.9%；东风EX1（A00级）销1.36万辆，同比增140%，环比大增222%，占比2.7%。比亚迪汉（B级）销1.33万辆，同比增60%，环比微增0.5%，占比2.6%；长安Lumin（A00级）销1.32万辆，环比增17%，占比2.6%。 图10：乘联会纯电车型销量数据——分车型（单位：辆） 图11：乘联会插电车型销量数据——分车型（单位：辆） 10月新能源乘用车出口10.3万辆，环增135%，表现亮眼，特斯拉出口数量重回第一。10月新能源乘用车出口10.3万辆，同环比+88%/+135%。根据乘联会口径，分车企来看，10月特斯拉中国出口54504辆，上汽乘用车出口18688辆，东风易捷特出口10785辆，比亚迪9529辆，吉利汽车2496辆，长城汽车1552辆，神龙汽车1457辆，创维汽车1098辆，上通五菱1087辆，东风乘用车出口445辆，爱驰汽车373辆，一汽红旗307辆，江淮汽车228辆，上汽大通158辆，其他车企新能源车以国内市场为主。 图12：新能源乘用车出口数据（单位：万辆） 图13：乘联会2022年电动乘用车出口量明细（万辆） 投资建议：10月新能源车总销量71.4万辆，同环比+82%/+0.8%，超市场预期。Q4预计环增