电力设备行业报告：10月主要电动车企销量亮眼，上海储能展热度依旧

光伏 分布式占比持续超50%，多元化应用场景助推装机高增。分类型来看，2023年前三季度国内新增分布式装机67.14GW，同比增长90%，新增集中式装机61.8GW，同比增长258%，分布式占比为52%，且2021年以来一直维持在50%以上。分布式：户用装机加速，贡献需求增量。 2023年前三季度分布式装机中，户用与工商业分别为33.0、34.2GW，分别同比增长99%、82%，在资本助推下，国内户用分布式装机持续高增，增速超预期，工商业装机持续保持高增，带动分布式装机快速起量。 风电 主机招中标：23年1-10月国内风电新增主机招标（央企）54.17GW（-29%），海风招标6.3GW（-38%），其中山东、海南、江苏排名前三，分别为2.65、1.7、0.8GW，占比82%，构成需求主力；中标数据方面，23年1-10月国内中标量约76GW，第一梯队主要以金风、远景、三一、运达、明阳为主，海风中标方面，23年1-10月累计中标7.08GW，明阳智能领跑，市占率33%。 新能源车 国内主要新能源车企10月交付数据亮眼，临近年末车企开启促销冲量活动。从国内新能源车企10月交付数据来看，问界和小鹏环比增速领先，分别环比+89%/+31%，新推出的车型凭借优秀产品力成为爆款热卖车，问界新款M7在10月份交付10547辆，小鹏G6交付8741辆，带动两个品牌销量快速提升。比亚迪单月销量突破30万辆，理想单月销量突破4万辆，单品牌销量持续领先。临近年末，比亚迪、零跑等再次开启降价促销活动。比亚迪官宣多款车型限时优惠，整体优惠后相当于降价5000元-18000元不等；零跑官方宣布全系车型降价，至高补贴10000元/台。在优质新车催化和年末促销活动的加持下，年末新能源车销量有望迎来冲量机会。 储能 11月上海储能展：热度依然高，等风来。相比于4月初的北京储能展，半年后的上海储能展，行业由过热→预期下滑→良性成长发展转变。本次展会整体热度依然很高，唯一需要的就是需求再复苏，等风来。两大知名龙头缺席，但华为依然在，其他厂商仍然热度不减。 技术方面，仍然是“练内功，慢迭代”。工商业储能，仍是各家展示重点。液流储能等长时储能，也在积极参展。 10月中国储能招标17.8GWh，环比-11%，中标16.5GWh，环比+115%，中标数据超预期。原本中标量预期10GWh，环比9月有一个比较明显的增长就符合预期，实际上环比翻倍，这反映了原先启动的招标，在现在产业链价格已经比较低的情况下，接近年末，客户还是要继续正常把该做的项目完成，这是一个积极的信号。 风险提示： 各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测与投资评级 1行情回顾 1.1板块行情 电力设备新能源板块（中信）本周（10/30-11/03）下跌0.6%，年初至今板块下跌14.5%。 图表1：本周行业涨跌幅情况 图表2：今年以来行业涨跌幅情况 1.2个股走势 光伏：本周光伏板块跌幅靠前标的为爱旭股份（-11.4%）、隆基绿能（-8.4%）、锦浪科技（-7.1%）、固德威（-7.0%）。 图表3：光伏核心标的周涨跌幅 风电：本周风电板块涨幅靠前标的为天顺风能（+8.2%）、海力风电（+6.9%）、东方电缆（+6.1%）、起帆电缆（+3.6%），跌幅靠前标的为金雷股份（-4.9%）、新强联（-4.7%）、中天科技（-4.5%）、广大特材（-2.4%）。 图表4：风电核心标的周涨跌幅 新能源车：本周新能源车板块涨幅靠前的标的有科达利（+8.3%）、天奈科技（+8.1%）、贝特瑞（+6.8%）；跌幅靠前的标的有德方纳米（-5.3%）、鹏辉能源（-4.9%）、翔丰华（-4.8%）。 图表5：锂电核心标的周涨跌幅 储能：本周储能板块涨幅靠前标的为威腾电气（+3.0%）、金盘科技（+2.5%）宁德时代（+1.5%）、阳光电源（+0.9%），跌幅靠前标的为派能科技（-9.8%）、锦浪科技（-7.1%）、固德威（-7.0%）、禾迈股份（-5.4%）。 图表6：储能核心标的周涨跌幅 2光伏 2.1价格情况 硅料：硅料厂商报价下跌明显，主流价格降至67-75元/kg，低价部分接近60元/kg，随着新增产能的释放，硅料后续有进一步垒库的风险，预期价格将继续快速下行。 硅片：10月以来的大幅减产带动硅片库存消化，目前降至一周左右，但市场已出现明显分歧，一线厂商维持较高报价水平，二线厂商持续调低报价，后续博弈点在于电池产线开工情况。 电池片：电池片价格持续下行，，当前M10电池片主流价格在0.47-0.5元/w，M10topcon电池片价格为0.52-0.55元/w，终端需求不及预期情况下，部分厂家酝酿减产计划。 组件：需求端暂无明显增长，11月价格仍将出现下探，均价已经接近1.1元/w，1.03-1.07元/w订单也在增多，不排除后续组件低价订单跌破1元/w。排产方面，11月排产总量约为53GW，接近10月份的水平。 图表7：光伏产业链价格涨跌情况 2.2装机情况 分布式占比持续超50%，多元化应用场景助推装机高增。分类型来看，2023年前三季度国内新增分布式装机67.14GW，同比增长90%，新增集中式装机61.8GW，同比增长258%，分布式占比为52%，且2021年以来一直维持在50%以上，分布式已成为最为主要的光伏装机来源，也是驱动光伏装机增长的重要力量。 图表8：国内光伏新增装机结构（GW） 分布式：户用装机加速，贡献需求增量。2023年前三季度分布式装机中，户用与工商业分别为33.0、34.2GW，分别同比增长99%、82%，在资本助推下，国内户用分布式装机持续高增，增速超预期，工商业装机持续保持高增，带动分布式装机快速起量。 图表9：国内分布式光伏新增装机结构（GW） 2.3行业新闻 隆基绿能研发的晶硅-钙钛矿叠层电池创下新的效率记录，经过NREL认证，效率达到33.9%，并首次超越单结电池的理论效率极限，进一步打开叠层电池的效率空间。 数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/1eCvMDj8Sy6Ax8PNu1HGTA 大全能源发布公告，因受市场环境、供需关系等客观因素以及公司实际建设进度的影响，公司包头二期10万吨多晶硅项目实施进度较原计划有所滞后，决定将可使用状态日期延期至2024年二季度 数据来源：Wind 3风电 3.1招标情况 23年1-10月国内央企新增风电招标54.17GW（-29%）。分业主来看，国家能源集团、中国电建、华电集团、华能集团、大唐集团排名前五，1-10月累计招标规模均超5W，蒙能集团在4.4GW，其余主要能源央国企招标规模均在2GW左右。 图表10：2023年1-10月国内风电主机招标规模（MW） 23年1-10月国内海风主机招标6.28GW（-38%）。2022年为国内海风平价第一年，存量项目大多抢在2021年底补贴节点实现开工并网，因而2022年迎来新一轮海风项目释放，招标基数较高。23年1-10月国内海风招标规模仅6.28GW，同比下降38%，其中山东、海南、江苏排名前三，分别为2.65、1.7、0.8GW，占比82%，构成需求主力，而十四五海风装机大省广东受航道问题影响，项目推进速度较慢，23年截止目前并未有新增招标项目释放。 图表11：2023年1-10月国内海风主机招标分地区情况（MW） 中标方面：23年1-10月国内中标量约76GW，厂商梯队划分明显。第一梯队主要以金风、远景、三一、运达、明阳为主，市占率分别为23%、15%、16%、14%、12%，海外成为远景重点发力市场，今年以来中标量超4GW，此外，运达海外中标规模也超1GW，金风海外存量订单较多，今年新增海外订单规模相对较小。 图表12：2023年1-10月国内主机中标情况（MW） 海风中标方面，23年1-10月累计中标7.08GW，明阳智能领跑，市占率33%。 截止目前，2023年国内海风主机中标规模达到7.08GW，其中明阳智能中标2.3GW，市占率33%，领先行业，其余主要厂商东电、远景、金风、海装等中标量在1GW附近，此前国内海风风机龙头电气风电23年中标量相对较弱，排名下滑。 图表13：2023年1-10月国内海风主机中标情况（MW） 风机中标价格持续回落。根据金风科技统计，2023年9月风机平均招标下降至1553元/kw，相较去年同期的1808元/kw降幅较大，但从今年年初以来，风机降价速度有所趋缓，预期未来价格将维持在1500-1550元/kw区间。 图表14：国内全市场风电整机商风电机组投标均价（元/kw） 3.2行业新闻 上勘院11月2日发布《上海市深远海海上风电首期示范项目通航安全影响分析专题公开征集供应商公告》，首批拟开发场址为1.3GW，十五五深远海海上风电将成为发展重点，各省份均提前布局项目储备与前期勘察。 数据来源：https://www.okcis.cn/20231102-n2-20231102215509825109.html 10月31日，连江外海海上风电场项目正式获得福建省发改委核准。 数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/Rip6bWUhpqyGRYBJUXc08A 4新能源车 4.1公司公告及行业新闻 公司公告 国轩高科：拟以自有资金回购2-3亿元，用于实施股权激励计划或员工持股计划。 数据来源：Wind 行业新闻 国内主要新能源车企10月交付数据亮眼，问界小鹏凭借新车一举热卖。10月终端市场优惠及促销政策力度延续，“十一”叠加中秋超长假期，各地方车展及促销活动较多，促进各车企销量增长。从环比情况来看，问界和小鹏增速领先，新推出的车型凭借优秀产品力成为爆款热卖车，问界新款M7在10月份交付10547辆，小鹏G6交付8741辆；比亚迪单月销量突破30万辆，理想单月销量突破4万辆。 图表15：国内主要新能源车企10月交付量单位：辆 宁德时代神行电池合作岚图汽车。11月2日，岚图汽车与宁德时代签署战略合作协议。根据协议，双方将在超充技术、电池安全以及大数据等领域进行深度合作，并同步拓展海外业务，通过资源共享、优势互补，共同研发高品质的新能源汽车，携手推动电池技术创新和全球化布局。在超充技术领域，双方将共同推动神行超充电池在岚图汽车的落地应用，并在动力电池超充领域建立更深入的合作关系，以提升岚图汽车的电池性能和充电效率，为消费者提供更加便捷、高效的驾驶体验。 数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/zmoZvmv26VBMPsBc4Dk9Uw 大众推迟第四家电池工厂建设。大众首席执行官奥利弗·布鲁姆表示，大众集团正在推迟第四家电池工厂，理由是欧洲电动汽车的需求低于预期。Blume在集团子公司斯柯达提供给路透社的一份声明中表示，根据市场条件，包括欧洲BEV市场缓慢增长，目前没有商业理由决定进一步建设新电池厂。 数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/uIwm65NtEM0xMkB7H0cRVQ 比亚迪、零跑等车企再次开启降价促销活动。11月2日，零跑汽车官方宣布全系车型降价，至高补贴10000元/台。11月1日-11月30日下定零跑T03、零跑C01、零跑C11、零跑C01超级增程、零跑C11超级增程均可享受金融贴息、选装基金等。比亚迪也开启了年末冲刺模式，官宣多款车型限时优惠，整体优惠后相当于降价5000元-18000元不等。 数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/-BqfndiMDUhoxtA3cdUS6Q 4.2核心原材料价格 碳酸锂：本周碳酸锂市场延续博弈状态。整体需求相对低迷，采买积极性维持低位，跟进较为谨慎，压价情绪仍存，同时多降低原料储备量，看跌心态不减。 正极：三元正极方面，进入11月，三元材料企业平