当日主要新闻关注&外盘每日收益情况&主要品种早盘评论

报告日期：2022年10月28日申银万国期货研究所 一、当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国GDP数据显示，美国经济在今年上半年出现萎缩后，在三季度以高于预期的2.6%的速 度增长。 2）国内新闻 10月27日，中国央行今日开展7天期2400亿元逆回购操作，因今日有20亿元7天期逆回 购到期，当日实现净投放2380亿元。 3）行业新闻 USDA出口销售报告：10月20日止当周，美国2022/2023市场年度大豆出口销售净增102.64 万吨，符合预期，市场预估为净增80-160万吨。其中向中国出口净销售111.56万吨。2023/24 市场年度大豆出口销售0吨，市场预估为净增为0-25万吨。当周，美国大豆出口装船为 274.86万吨，其中向中国出口装船215.13万吨。当周，美国2022/2023市场年度大豆新销售113.44万吨，美国2023/2024市场年度大豆新销售0吨。 二、外盘每日收益情况 三、主要品种早盘评论 1）金融 【股指】 股指：美股涨跌不一,上一交易日A冲高回落，上证50指数下跌0.80%，食品饮料领跌，两 市成交额9245.87亿元，资金方面北向资金净流入9.58亿元，10月26日融资余额增加39.83亿元至14535.17亿元。基差方面，IH2211、IF2211、IC2211、IM2211年化升贴水率分别为-0.74%、0.61%、1.65%和2.12%。10月24日公布的三季度经济数据中消费和地产依然疲软。目前点位下A股具有较佳的长期配置价值，上证50、沪深300、中证500和中证1000估值水平均处于历史较低分位，已经进入到机会区间，可以进行一定的左侧布局。从目前宏观环境和流动性来看，实现快速大幅上涨可能仍需等待一段时间。从技术面看，各个指数处于筑底阶段，操作上建议先观望。 【国债】 国债：继续上涨，10年期国债收益率下行1bp至2.73%。央行继续净投放2380亿元逆回购 操作，Shibor短端品种涨跌不一，资金面保持平稳。近期，美国商务部宣布修订《出口管理条例》，升级对华出口管制措施，中国贸促会表示修订后的条例涉嫌违反世贸组织非歧视原则，中美贸易摩擦有所升级，推升市场避险情绪。三季度GDP同比增速较上季度明显回升，工业生产继续恢复，出口保持较强的韧性，房地产投资增速持续回落下，固定资产投资仍连续两个月小幅回升，经济呈现积极恢复改善态势。欧洲央行如期加息75个基点，美国三季度实际GDP增速高于预期，不过9月耐用品订单不及预期，制造业信心减退，10年期美债收益率回落。短期避险情绪和疫情反复支持债市走强，不过随着稳增长政策持续落地，宽信用效果显现，预计国债期货价格上行空间有限，操作上建议暂时观望。 2）能化 【原油】 原油：美国第三季度经济数据乐观，欧美原油期货涨至三周以来最高水平。美国第三季度 GDP表现强于市场预期，扭转了前两个季度的下跌趋势，增长2.6%，创2021年第四季度以来新高，而预期增长2.4%。初请失业金人数也好于市场预期，为21.7万，预期为22 万。上周美国汽油需求上升而馏分油需求减少。美国能源信息署数据显示，截止10月21日的四周，美国成品油需求总量平均每天2036.3万桶，比去年同期低1.9%；车用汽油需求四周日均量883.7万桶，比去年同期低5.9%；馏份油需求四周日均数410.6万桶,比去年同期低0.1%。短期油价仍以弱势为主。 【甲醇】 甲醇：甲醇夜盘下跌0.79%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在72.98%，较上 周下降3.41个百分点。本周尽管个别MTO装置负荷有所提升，但新疆部分CTO装置停车，国内CTO/MTO装置整体开工下滑。截至10月27日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.05%，较上周下跌2.18个百分点，较去年同期上涨5.76个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在51.9万吨，环比上周下跌0.57万吨，跌幅在1.09%，同比下跌43.28%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估14.3万吨附近。预计10月28日至11月13日中国进口船货到港量在 49.46-50万吨。 【沥青】 沥青：沥青周四冲高回落，夜盘收盘于3880元/吨，变动14元/吨，振幅0.36%。目前各地 刚需支撑为主，加之多地卫生事件反复，基质及改性沥青出货量下降明显。短期国内沥青现货市场仍面临一定的供应预期压力，天气尚可对于施工或有一定的支撑，沥青整体供需呈现相对平淡状态，价格或维持区间震荡运行。国常会昨日发文指导政策性金融工具加速落地和信贷落地投向，引导中小企业设备更新纳入再贷款。人大常委会公告提示坚持杜绝地方隐形债务激增，年内财政增量政策不及预期。昨日公布1-9月工企利润依旧同比收缩，降准预期 升级下原油年底或有震荡趋势。谨慎美国抛储以及补充限价72美元对原油拖累。技术面目前多头势力逐渐转弱。1—9月财政收入明显好转，进一步刺激必要性下降，本周关注明年专项债提前批额度，建议12-03合约正套。 【纸浆】 纸浆：纸浆夜盘窄幅波动。近期纸浆基本面变化不大，全球针叶浆供需面短期仍难有明显的 改观，供应扰动或成常态化表现，叠加外盘报价持稳，年内浆价持续大跌的可能性偏低，短期预计仍将维持高位震荡，区间6600-7000。不过欧洲及美国步入衰退是大概率事件，海外纸浆需求在年末存在大幅走弱的预期，而国内需求也难有明显的改善，浆价后市大概率会呈现震荡偏弱的走势，但整体的跌幅可能比较有限。 【橡胶】 橡胶：橡胶周四走势下跌，RU01收于12055，下跌215，统计局数据陆续公布，国内近期散 发疫情导致需求端预期转弱，旺季预期转弱后需求端难以获得新的支撑，供应端稳定，海外产区进入高产季，供应大幅释放，但海外需求也同步转弱，压制胶价，预计后期走势维持底部区间震荡。 【聚烯烃】 聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分上调50，中石油部分下调50。煤化工7960通达源， 成交回升。拉丝PP，中石化部分上调100，中石油平稳。煤化工7940常州，成交回升。昨日，聚烯烃延续弱势整理，市场观望情绪进一步回升。隔夜，原油止跌回升。聚烯烃供需而言，10月相对平稳。短期价格波动趋势更多跟随成本端。上周连续回调之后，目前跌速放缓，本周盘面或试探性筑底。 3）黑色 【钢材】 钢材：近日统计局地产数据显示，新开工、销售等指标同比增速虽有收窄，但整体仍然处于 磨底阶段；另外，从前端拿地的疲弱也不难看出，开发商对加快前端开工的意愿依然不足，钢材地产端的需求在总量上未见明显的好转迹象。季节性上看，10月螺纹表需始终在325 万吨附近震荡，并未显示出旺季赶工的弹性，市场对于4季度整体需求强度的预期再度下 调。针对01冬储合约来说，中下游接货的意愿明显不如往年，除非终端需求有超季节性的 亮眼表现，否则01合约或将难有明显的突破。 【铁矿】 铁矿：在终端需求偏弱运行，铁水见顶回落的拖累下，铁矿价格跟随成材出现了较快的下 跌。从目前全国钢厂盈利比例40%不到，且螺纹厂库库存由降转增的表现上看，负反馈的环境初步具备。但与此同时，目前黑色产业链整体的库存矛盾并不突出，负反馈行情下铁水向下匹配的幅度或不及上一轮，铁矿以偏弱震荡思路对待，80美金的成本附近仍有支撑。 【煤焦】 双焦：从双焦自身的基本面上看，双焦整体低库存的格局没有得到明显的缓解，叠加山西省 内疫情管控对煤矿生产和运输的影响，双焦现货价格的表现相对盘面更为坚挺，虽有松动，但也并未出现大幅度的坍塌。若终端需求始终没有突破，黑色相关品种将始终面临负反馈的威胁，供需对价格的驱动在中期偏向下，反弹或表现为供给向下过度匹配后，在低库存环境下带来的估值修复。 【锰硅】 锰硅：昨日锰硅01合约冲高回落，终收6906元/吨。江苏市场价格小幅下调10元/吨至7400 元/吨。锰矿价格持续下滑，北方产区的即期成本降至7250元/吨附近，厂家利润仍处倒挂格局。近期厂家复产进程持续，锰硅日产水平逐渐回升。但下游钢厂利润扩张的空间不大，加之限产政策的约束，粗钢产量进一步增长的空间不大，锰硅下游需求的增幅有限。综合来看，厂家逐渐复产、库存消化缓慢，锰硅价格上方压力较大，但随着期价的持续下探、下方空间或逐渐缩窄。 【硅铁】 硅铁：昨日硅铁01合约冲高回落，终收7836元/吨。天津72硅铁价格维持在8350元/吨。 当前硅铁平均生产成本在7900元/吨左右，行业现货利润尚可，前期停产的厂家陆续复产，硅铁日产水平持续回升。然而下游钢厂利润扩张的空间不大，加之限产政策的约束，钢厂对硅铁需求进一步增长的空间将逐渐缩窄。综合来看，需求端的增幅有限，利润恢复厂家复产，硅铁价格的上方压力将逐渐增加，但随着盘面的持续下探、期价的下方空间或逐渐缩窄。 【动力煤】 动力煤：隔夜动力煤01合约无成交。当前秦港5500k煤价在1640元/吨。近期产区疫情影 响产运、叠加大秦线检修延长，港口库存水平持续下滑，市场煤资源仍然偏紧。用电淡季电厂日耗降至低位，但旺季临近电厂日耗存回升预期、补库需求仍存；同时北方供暖季冬储需求也在陆续释放。综合来看，煤炭资源结构性偏紧状态持续，旺季临近煤价较难出现趋势性下跌，需关注不断增加的政策性调控风险。 4）金属 【贵金属】 贵金属：近日金银呈现反弹走势，上周五华尔街日报记者NickTimiraos称，美联储官员考虑 11月加息75bps，同时将在会议上讨论12月放缓加息步伐，部分官员暗示希望明年初停止加息。此前因为偏高的通胀数据，市场一度计价更为激进的加息路径，而在经历多次超预期通胀数据后，当前边际鸽派信号对市场影响较大，因此市场对加息放缓的期待导致美元和 美债利率回落，金银出现强势反弹。预计短期将延续反弹情绪，但考虑年底前至明年一季度仍将持续加息，但对反弹幅度维持谨慎态度。 【铜】 铜：夜盘铜价上涨。美联储加息力度可能减轻，今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因 素，因加息可能导致经济增长放缓，并可能减少铜需求。产业链供求略有缺口，表现为库存持续下降和境内外现货延续升水。全球库存已接近多年来低位，上海保税库库存已降至有数据以来低点。宏观利空减轻与产业链缺口可能共同支撑影价，建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。 【锌】 锌：夜盘锌价小幅上涨。因美联储加息力度可能放缓，此前因美联储持续加息，导致市场对 未来全球经济增长率预期仍较为悲观。目前欧洲冶炼减产尚未恢复，需要关注欧洲天然气价格变动。目前国内精矿加工费小幅回升，境内外现货延续升水状态。短期锌价可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。 【铝】 铝：铝价探低回升。美元走弱抬升外盘价格，基本面驱动不足。LME铝在禁令预期下大幅垒 库，欧洲行业协会呼吁不要制裁俄铝，同时欧洲天然气能源问题有所缓解。产业上，10月27日国内电解铝社会库存62.3万吨，小幅去库0.3万吨。供应端，国内云南多家铝厂已经陆续减产，同时四川、内蒙古新增及复产产能释放。需求端，疫情反复对下游铝加工行业运输及生产带来一定抑制，铝加工开工率受干扰下滑。整体上，供需干扰均存在，旺季过后，建议逢高抛空为主。 【镍】 镍：镍价小幅反弹。市场消息称印尼四季度或对镍产品加增关税，但估计影响力度有限。国 内9月电解镍产量环比小幅下滑，而镍表观消费小幅回升，纯镍供应短期略显偏紧。同时海外印尼镍铁、湿法中间品以及不锈钢回流，供应端仍存压力。国内镍铁厂出货状况良好，库存压力持续缓解。下游不锈钢领域，旺季需求虽出现回暖，不锈钢库存下滑，10月不锈钢增产延续。但终端旺季需求过后，供应方面压力或再显现。整体上，消费旺季趋淡后，镍价或再承压运行为主。 【锡】 锡：锡价再度走弱。海外东南亚锡产能释放，国内锡进口盈利窗口持续，进口锡集中到货， 供给宽松预期逐步兑现。目前缅甸锡矿进口环比略回落，国内炼厂加工费稳定，原料供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升，个旧疫情影响逐渐消退。下游焊料企业开工不高，需求预期并不乐观，下游企业刚需采购，国内外库存均小