当日主要新闻关注&外盘每日收益情况&主要品种早盘评论

报告日期：2022年11月11日申银万国期货研究所 一、当日主要新闻关注 1）国际新闻 据CME“美联储观察”：美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为80.6%（昨 日为56.8%），加息75个基点的概率为19.4%（昨日为43.2%）；到明年2月累计加息75个基点的概率为50.7%，累计加息100个基点的概率为42.1%，累计加息125个基点的概率为7.2%。 2）国内新闻 中国央行：10月末，广义货币(M2)余额261.29万亿元，同比增长11.8%，增速比上月末低 0.3个百分点，比上年同期高3.1个百分点。狭义货币(M1)余额66.21万亿元，同比增长5.8%，流通中货币(M0)余额9.84万亿元，同比增长14.3%。 3）行业新闻 USDA周度出口销售报告：2022/2023年美国大豆出口净销售为794900吨，符合预期，前一 周为830200吨；其中，对中国出口净销售927100吨。美国大豆出口装船量为2752300吨。 其中，对中国出口装船1968200吨。 二、外盘每日收益情况 三、主要品种早盘评论 1）金融 【股指】 股指：美国通胀数据低于预期，美股大涨，上一交易日A股继续回调，中证1000指数下跌 1.09%，电子板块领跌，两市成交额8434.53亿元，资金方面北向资金净流出7.57亿元，11 月09日融资余额增加25.30亿元至14657.49亿元。基差方面，IH2211、IF2211、IC2211、IM2211年化升贴水率分别为2.79%、2.71%、3.21%和2.31%。美国中期选举进行中，预计资本市场波动将加大。我们认为A股的触底反弹更多的是连续下跌后的回升，是否能有持续的上涨还要看疫情发展、经济数据以及海外局势，从目前形势来看，全球需求走弱、疫情干扰等因素仍将影响股指表现。从技术面看，各个指数短期仍有进一步反弹空间，操作上建议逢低做多。 【国债】 国债：小幅下跌，10年期国债收益率上行1.04bp至2.75%。央行公开市场操作继续净回笼， Shibor全线上行，资金面维持紧平衡，央行表示将坚持实施稳健的货币政策，加大对实体经济的支持力度。10月金融物价和出口数据均低于预期，对货币政策约束降低，此前公布的官方和财新制造业PMI均处于临界点下方，主要是受疫情多发散发等影响，政治局常务委员会表示坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针不动摇。美国10月CPI升幅低于预期，通胀压力开始降温，暗示美联储本轮激进加息周期或正接近拐点，10年期美债收益率大幅回落至3.8%。短期疫情反复和经济数据低于预期或继续支撑国债期货价格，操作上建议暂时观望。 2）能化 【原油】 原油：美国数据显示出通胀放缓的迹象，促使美元汇率回落，并增加了美联储缩减加息规模的可能性，国际油价上涨。美国劳工部10日公布的数据显示，10月份美国消费者价格指数（CPI）环比增长0.4%，同比增长7.7%。美国劳工部数据显示，10月美国CPI环比涨幅和9月持平；同比涨幅较9月收窄0.5个百分点，是今年1月以来最小同比涨幅。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨6.3%。欧佩克在报告中说，明年全球石油日均需求将增加到1.03亿桶，比2022年日均增加340万桶。同时，欧 佩克也上调了到2027年的中期石油日均需求预期至1.069亿桶，比去年的预期增加了200 万桶，比2021年日均需求增加1000万桶。 【甲醇】 甲醇：甲醇夜盘上涨0.48%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在73.7%，较上 周下降0.76个百分点。本周新疆个别小装置临时短停，国内CTO/MTO装置整体开工小幅下降。截至11月10日，国内甲醇整体装置开工负荷为66.46%，较上周下跌1.21个百分点， 较去年同期上涨3.51个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在55.29万吨，环比上周上涨 0.59万吨，涨幅在1.08%，同比下跌38.63%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估15.7万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计11月11日至11月27日中国进口船货到港量在53.7-54万吨。 【沥青】 沥青：沥青今日继续有所反弹，2212夜盘收于3838元/吨，变动19元/吨，振幅0.5%。11 月以来，沥青基差维持在600元以上，基差走强，对期货价格有拉动作用。目前上游炼厂利润水平不佳，影响整体生产情绪。需求方面未来一周东北、西北地区道路施工基本结束，冬储投机需求也尚未释放，近期拉动主要受原油11月开始减产提振，持续时间预计不长。生 意社沥青基准价为4232.29元/吨，与11月1日(4400.86元/吨)相比，下降了-3.83%。美联储边际释放后期缓和信号，年底原油再度受累，关注目前举行的中期选举，截至目前参议院选情依旧胶着，可能要12月才出结果。昨日公布10月金融数据显示信贷恢复依然滞后，工业需求低迷延续，总量和结构都不及预期，持续关注近期是否下达明年专项债提前批额度。昨日公布美国10月CPI仅为7.7%，加息预期收敛利好原油，建议12-03合约跨期套利并逐渐做多2303。 【纸浆】 纸浆：纸浆夜盘偏强运行。近期纸浆基本面变化不大，全球针叶浆供需面短期仍难有明显的 改观，供应扰动或成常态化表现，年内浆价持续大跌的可能性偏低，短期预计仍将维持高位震荡，关注6600附近支撑力度。不过海外纸浆需求在年末存在大幅走弱的预期，而国内需求也难有明显的改善，叠加最新的外盘报价开始下调，浆价后市大概率会呈现震荡偏弱的走势。 【橡胶】 橡胶：橡胶周四窄幅震荡，目前国内外产区供应顺畅，年末是海外高产季，供应压力压制下 胶价上行空间有限，国内需求端缺乏利好，市场对明年需求提振有所期待，但实际需求仍待验证，短期反弹走势以近月减仓上行带动，01合约交割压力较小，相对偏强，5月合约回到贴水状态，相对偏弱，显示远月预期仍偏弱。 【聚烯烃】 聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7950通达源，成交回升。 拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7870常州，成交回升。周四，聚烯烃期货回落，现货成交线性略好，PP不佳。隔夜油价回落拖累今日化工品的整体表现。不过晚间，美联储相关官员表达了对于加息幅度的预期，以及美国自身经济数据显示向好。随后，市场情绪转好。展望后市，短期箱体区间明朗，聚烯烃或延续震荡运行，逢低可以轻仓试多。 3）黑色 【钢材】 钢材：夜盘成材震荡回升。基本面角度看，螺纹01合约或难走出铁元素产能偏过剩的格局， 历年11月下旬也是年内需求季节性的拐点。所以对RB01合约而言，由于减产出现结构性短缺后的反弹修复可以有，但空间也将受制于长流程的成本。相较来说，没有季节性的拖累，叠加政策端或有的积极推动，05合约面临的需求预期一定程度上要好于01合约。 【铁矿】 铁矿：基本面上看，在到港增加疏港减量的情况下，铁矿港口库存有所累积，钢厂进口矿 仍处于历史低位，宏观预期有边际向好的迹象。后期来看，盘面目前的强势回升一定程度上受到远月预期触底改善的影响，明年上半年外围宏观不确定行较大，且4季度炉料冬储补库的环境下，中期仍以震荡走势看待。 【煤焦】 双焦：在铁水产量下行，煤矿供给边际有所恢复的情况下，双焦现货价格均有明显松动，但 经历了两轮下调后，焦炭第三轮价格博弈加剧。基本面上看，双焦总库存库存均呈现下游向上游转移，总库存稳重有降的格局。库存总量低位下，基本面矛盾并不大，更多仍是受到宏观预期的扰动，以及钢厂利润的压制。短期来看，在焦炭现货价格进入焦灼期的情况下，盘面的进一步上涨需看到基本面层面的边际好转，但终端需求年内看依然不乐观，警惕双焦反弹后来自钢厂利润的压力。 【锰硅】 锰硅：昨日锰硅01合约盘整后走弱，终收7166元/吨。江苏市场价格下调20元/吨至7460 元/吨，河钢11月招标价7450元/吨。锰矿价格有所松动，北方产区即期成本在6950元/吨附近、现货利润仍存。近期锰硅日产水平波动不大，但行业利润修复、后市产量仍存上行空间。而下游钢厂利润扩张的空间不大，加之限产政策的约束，粗钢产量进一步增长的空间不大，锰硅下游需求的增幅有限。综合来看，产量存有上行空间、市场库存消化缓慢，锰硅价格上方仍存压力。 【硅铁】 硅铁：昨日硅铁01合约低开低走后小幅回调，终收8302元/吨。天津72硅铁价格维持在 8600元/吨，河钢11月招标价8650元/吨。当前硅铁平均生产成本在7800元/吨左右，行业利润情况尚可。受疫情扰动，近期主产区供应水平有所下滑，但行业利润仍存、后市日产水平仍存回升空间。而下游钢厂利润扩张的空间不大，加之限产政策的约束，钢厂对硅铁需求进一步增长的空间将逐渐缩窄。综合来看，需求增幅有限，供应水平抬升，硅铁价格的上方压力将逐渐增加。 【动力煤】 动力煤：隔夜动力煤01合约无成交。近期市场成交不佳，秦港5500k煤价下调5元/吨至 1550元/吨。煤炭运输仍受疫情扰动，港口调入略有恢复但总量仍然偏低，北港库存水平维持低位，市场煤资源仍然偏紧。用电淡季电厂日耗偏低，但旺季临近电厂日耗存回升预期、补库需求仍存；同时北方供暖季用煤需求也在陆续释放。煤化工行业利润不佳产量下滑、水泥行业错峰停窑，市场煤需求偏弱。综合来看，近期市场延续供需两弱格局，但煤炭资源结构性偏紧状态持续，旺季临近煤价下跌空间或较为有限。 4）金属 【贵金属】 贵金属：隔夜金银大幅上涨。美国10月CPI、核心CPI均大幅低于市场预期，CPI同比上涨 7.7%，低于市场预期的7.9%，较前值8.2%大幅回落；10月CPI环比上涨0.3%，同样好于市场预期的0.5%，增速较前值的0.6%大幅回落。同时随着11月利率会议落地，当前市场整体 风险情绪转好，黄金白银破位上行，预计近期延续强势。 【铜】 铜：夜盘铜价上涨近1%，盘中续创4个月以来新高。昨天公布的美国通胀数据好于市场预 期，进一步巩固美联储加息力度放缓的预期。今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素，因加息可能导致经济增长放缓，并可能减少铜需求，美联储暗示12月份加息力度放缓，减轻对铜价压力。产业链供求略有缺口，尤其是国内新能源对铜需求拉动明显，表现为库存持续下降和境内外现货延续升水。全球库存已接近多年来低位，上海保税库库存已降至有数据以来低点。铜价短期可能回落调整，中期可能偏强波动，建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。 【锌】 锌：夜盘锌价收涨。昨天公布的美国通胀数据好于市场预期，进一步巩固美联储加息力度放 缓的预期。今年以来美联储加息是市场最大的利空因素，因加息可能导致经济增长放缓，并可能减少锌需求，美联储暗示12月份加息力度放缓，减轻对锌价压力。目前欧洲天然气价格出现松动，但锌冶炼减产尚未恢复，需要关注未来欧洲天然气价格变动。目前国内精矿加工费小幅回升，境内外现货延续升水状态。中期锌价可能宽幅偏波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。 【铝】 铝：铝价冲高回落。铝供应端仍时有干扰。LME铝在禁令预期下垒库，欧洲行业协会呼吁不 要制裁俄铝，同时欧洲能源问题有所缓解。产业上，11月10日国内电解铝社会库存56.5万 吨，小幅去库0.9万吨。供应端，国内云南电力紧张或延续，河南部分铝厂因采暖季和成本问题而减产，供应压力有所减缓。需求端，河南地区铝加工企业开工好转，铝线缆及铝箔版块有所增长。整体上，供应干扰再起，建议止盈观望为主。 【镍】 镍：镍价延续反弹。市场消息称印尼四季度或对镍产品加增关税，但估计影响力度有限。国 内电解镍产量环比小幅下滑，而旺季镍表观消费回升，国内镍库存再度降低，短期供应略显偏紧。同时海外印尼镍铁、湿法中间品及不锈钢回流，供应端仍存压力。国内镍铁厂出货状况较好，库存压力缓解。下游不锈钢领域，10月旺季需求虽出现回暖，但随着印尼产品回流，不锈钢库存已有所累积。终端旺季需求过后，供应压力或再显现。整体上，短期镍价呈现反弹