当日主要新闻关注&外盘每日收益情况&主要品种早盘评论

报告日期：2022年10月12日申银万国期货研究所 一、当日主要新闻关注 1）国际新闻 国际货币基金组织（IMF）将2023年全球增长预测从7月份的2.9%下调至2.7%，因能源和 食品成本高企以及利率走高。 2）国内新闻 中国央行：9月末，广义货币(M2)余额262.66万亿元，同比增长12.1%，增速比上月末低0.1 个百分点，比上年同期高3.8个百分点；狭义货币(M1)余额66.45万亿元，同比增长6.4%， 增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.7个百分点；流通中货币(M0)余额9.87万亿元，同比增长13.6%。前三季度净投放现金7847亿元。 3）行业新闻 CONAB：截至10月8日，巴西2022/23年度大豆播种率为11%，前一周为4.6%，去年同期 为12.4%。 二、外盘每日收益情况 三、主要品种早盘评论 1）金融 【股指】 股指：美股涨跌不一，上一交易日A股涨跌分化，创业板指上涨1.15%，电力设备领涨，两 市成交额5643.80亿元，资金方面北向资金净流出12.44亿元，10月10日融资余额增加6.86亿元至14442.49亿元。基差方面，IH2210、IF2210、IC2210、IM2210年化升贴水率分别为-0.73%、-0.29%、-0.36%和-4.69%。长期来看，当前点位配置性价比较高，但短期风险仍未消除，2022年美国还将进行两次议息决议，预计仍会较大幅度加息，由加息带来的全球衰退预期增强，与此同时海外地缘政治风险有所加剧。从技术面看，各个指数走势仍弱，操作上建议保持观望，等待左侧建仓信号。 【国债】 国债：窄幅震荡，10年期国债收益率上行0.31bp至2.7725%。8月份M2、社融、新增贷款 增速均超预期，宽信用效果逐步显现。近期全国疫情新增感染人数有所增加，国务院表示要抓住时间节点，推动政策在四季度全面落地。央行、银保监会决定阶段性调整差别化住房信贷政策，财政部发布支持居民换购住房有关个人所得税政策，稳地产政策继续出台，关注商品房销售回升力度。美国9月非农数据好于预期，市场预计11月美联储加息75个基点的可能性增加，海外债券收益率普遍上行。短期疫情反复对期债价格有一定支撑，但随着稳增长政策持续落地，宽信用效果显现，预计国债期货价格面临调整压力，操作上建议观望或做空为主。 2）能化 【原油】 原油：国际货币基金组织（IMF）下调2023年世界经济展望的评级，加剧了对经济衰退担 忧，欧美原油期货连续第二天下跌。国际货币基金组织（IMF）11日发布最新一期《世界经济展望报告》，预计2022年全球经济将增长3.2%，与7月预测值持平；2023年全球经济增速将进一步放缓至2.7%，较7月预测值下调0.2个百分点。通货膨胀和经济滑坡抑制 石油需求。7月份美国原油和成品油日均需求从6月创下的34个月高位下滑。美国能源信 息署9月30日公布的月度石油供应报告显示，7月美国原油和成品油日均需求2030万桶，比前月日均下降42.8万桶，比去年同期增长2.3%。 【甲醇】 甲醇：甲醇夜盘下跌1.42%。现货端甲醇节后提涨100元/吨以上。本周国内煤（甲醇）制烯 烃装置平均开工负荷在74.92%，较上周下降1.07个百分点。本周沿海地区个别烯烃装置停车检修，导致国内CTO/MTO装置整体开工下滑。整体来看，沿海地区甲醇库存在73.23万吨，环比上周下跌11.77万吨，跌幅在13.85%，同比下跌24.15%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估16.4万吨附近。预计9月30日至10月16日中国进口船货到港量在60.57-61万吨。 【沥青】 沥青：沥青今日小幅盘整，周二B夜盘U2212合约收于4000元/吨，结算价微调43元，振 幅1.06%。现货方面，整体需求尚可，主要炼厂出厂报价保持稳定，部分地区供应层面现货资源仍显紧张。9月28日公布的1至8月全国公路建设完成投资同比增长9.5%，较1-7月份的累计同比增长9.2%改善，其中8月份投资同比增长11.4%。近沥青开工率的快速提升反映了以道路建设及养护为主的沥青下游需求进一步走强。昨日央行公布9月金融数据，结构改善持续利好，政府债券融资达到今年次高，沥青有旺季预期，沥青基本面中长期目前来看矛盾不大，重要会议前后基建投资放量落地。10月政策性金融债预计全部落地，且可能有专项债提前批下放拉动基建20%左右，近期俄乌冲突持续升级下原油成本端支撑期价。节后或有小幅行情，原油拉动下节后BU或有反补机会。 【纸浆】 纸浆：纸浆夜盘高位整理。短期全球针叶浆供需面难有明显的改观，尤其是在当前俄乌冲突、 新冠疫情的背景下，原材料供应和运输面临较大的不确定性，供应扰动或成常态化表现，年内浆价持续大跌的可能性偏低，短期预计仍将维持高位震荡。不过欧洲及美国步入衰退是大概率事件，海外纸浆需求在年末存在大幅走弱的预期，而国内需求也难有明显的改善，浆价后市大概率会呈现震荡偏弱的走势，但整体的跌幅可能比较有限。 【橡胶】 橡胶：周二沪胶继续回落，RU01收于12875，下跌170，远月合约回到升水格局，目前国内 市场需求没有明显增量，供应端相对稳定，基本面缺乏亮点，人民币贬值一定程度支撑价格，连续回落后，05合约恢复升水，增仓下行，预计短期走势持续偏弱。 【聚烯烃】 聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8500通达源，成交不佳。 拉丝PP，中石化部分上涨100，中石油平稳。煤化工8400常州，成交不佳。昨日盘面，聚烯烃回落为主，现货成交下降，市场有一定观望情绪。短期而言，市场依然高度关注成本端的波动对于化工品的指引，不过，油价未能延续节后的反弹对于化工品端有一定负面影响。 3）黑色 【钢材】 钢材：黑色受到近期疫情管控的影响，市场对终端需求放量的强度再度产生了分歧，一定程度上也加剧了对后期再度引发负反馈的担忧。10月作为传统旺季，且重要会议的时间节点，市场对疫情管控和稳增长背景叠加下的终端需求表现将有初步确认。国庆节前的补库行情消退后，近期成材端的成交显示出了一定的颓势。10月需求阶段性见顶后，叠加时间逐步步入采暖季，成材供需两弱的格局或将逐步形成。整体以区间震荡的思路对待。若终端需求的峰值在10月没有明显突破，不排除成材盘面再度下探的可能。 【铁矿】 铁矿：海外在美联储加息大背景下，叠加欧洲能源危机没有得到明显缓解，铁元素外需在 4季度的表现依然不容乐观。而终端需求的弱势已经开始逐步向上游矿山传导，预计全球铁矿发运将不及年度的发运目标。在国内铁水产量见顶后，目前钢厂铁矿低库存对价格的支撑也将有所消退。总的来说，80美金左右的最高边际成本依然对铁矿盘面存在牵引，警惕内外需阶段性见顶后的矿价下行风险。 【煤焦】 双焦：从季节性出发，4季度采暖季对整体碳元素的需求有一定支撑，炼焦煤部分边界煤种 也存在向保供倾斜的可能，叠加传统的年底安检，内产供给端的扰动或将一直存在。目前240万吨左右的铁水供给水平也给碳元素的需求端带来了较强的支撑。价格趋势上依然跟随成材，警惕成材供需两弱格局带来的价格压力，且在终端需求证伪引发负反馈的环境下，煤矿端集中的高利润或将引来资金层面的重点打击。但目前焦煤现货表现坚挺，在黑色中相对偏强。 【锰硅】 锰硅：昨日锰硅01合约弱势下行后低位震荡，终收7360元/吨。江苏市场价格下调40元/ 吨至7500元/吨，河钢首轮询盘价7450元/吨。节后锰矿价格波动不大，但焦炭价格走强， 当前北方产区的即期成本在7200元/吨附近。随着前期停产厂家的复产，锰硅日产水平持续回升。但下游钢厂利润扩张的空间不大，加之压减产量政策的约束，粗钢产量进一步增长的空间缩窄，锰硅下游需求的增幅或有限。综合来看，厂家陆续复产、市场库存消化缓慢，锰硅价格的上方压力仍存。 【硅铁】 硅铁：昨日硅铁11合约震荡走弱，终收8698元/吨。当前天津72硅铁价格在8550元/吨。 兰炭价格上调，硅铁平均生产成本升至7800元/吨左右，行业利润恢复，前期停产的厂家陆续复产，硅铁日产水平低位回升。然而下游钢厂利润扩张的空间不大，加之压减产量政策对钢材产量的约束，钢厂对硅铁需求进一步增长的空间或逐渐缩窄。综合来看，需求端的增幅有限，利润恢复厂家低开工难以维持，硅铁价格的上方压力或逐渐增加。 【动力煤】 动力煤：隔夜动力煤01合约无成交。当前秦港5500k煤价在1550元/吨。近期疫情反复影 响煤炭供应，二十大临近产区安监力度趋严，大秦线秋检期间港口累库难度较大。气温下降电厂日耗持续回落，但因水电出力不足，电厂日耗仍高于同期水平、补库需求仍存；北方供暖季采购需求陆续释放；同时终端消费旺季化工行业耗煤较高，市场煤需求表现偏强。综合来看，在煤炭资源结构性偏紧的情况下、短期煤价或难以出现趋势性下跌，但当前煤价已超出限价区间，政策性调控风险将逐渐增加。 4）金属 【贵金属】 贵金属：自周一高开后，随着美元回升，近日金银价格连续回落。上周五公布的9月非农数 据保持强劲，新增就业达26.3万人好于预期，失业率3.5%低于3.7%的预期，薪资增速环比 0.3%，同比5%，进一步加强美联储未来大幅加息预期，受此打压金银出现连续回落。近期美联储官员们的鹰派讲话继续强化这一预期。俄乌问题持续升级，但局限于局部地缘冲突下对金价支撑有限。此前金银节日期间呈现超卖后的反弹行情，但整体仍承压于未来大幅加息的前景，重点关注本周美国通胀数据表现。 【铜】 铜：夜盘铜价先抑后扬，受现货紧张支撑。市场预计美联储11月份议息会议再次加息75个 基点，导致对未来全球经济增长率预期仍较为悲观，并将拖累铜需求。产业链供求略有缺口，表现为库存持续下降和境内外现货延续升水，但全球库存已接近多年来低位。宏观利空与产业链缺口可能交替阶段性影响铜价，建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。 【锌】 锌：夜盘锌价震荡整理。市场仍预计美联储年内余下两次议息会议均要加息，导致市场对未 来全球经济增长率预期仍较为悲观，并将抑制锌需求。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。中期锌价可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。 【铝】 铝：铝价震荡偏弱。海外欧洲能源紧张问题持续，同时LME关于俄金属交易禁令引发外海 供应担忧。云南地区电解铝逐步减产，海外欧洲能源问题持续引发再度减产。产业上，10月10日国内电解铝社会库存67.9万吨，延续累库1.2万吨。供应端，海外欧洲铝厂依然面临减产风险，国内云南多家铝厂因限电陆续减产，但减产幅度不及前期预期。需求端，下游铝线缆、型材板块开工小幅抬升，但不及往年旺季水平。整体上，供应仍存干扰，下游需求放缓，建议逢高抛空为主。 【镍】 镍：镍价回落走势。市场消息印尼称今年四季度或对镍产品加增关税，但估计影响力度有限。 国内9月镍表观消费有所回升，纯镍库存处于相对低位，对前期价格带来一定支撑。但同时海外印尼镍铁、湿法中间品以及不锈钢产品持续回流，供应端仍然存在较大压力。下游不锈钢领域，9月需求虽出现回暖，库存下滑，镍铁需求略有转好，但旺季需求过后，供应方面压力或再显现。整体上，宏观施压之下，镍价相对承压运行为主。 【锡】 锡：锡价再度走弱。海外东南亚锡产能逐步释放，进口盈利窗口开启下，迎来进口锡集中到 货，进口供给宽松预期逐步兑现。目前缅甸锡矿库存已处低位，国内炼厂加工费维持平稳。国内云南、江西两省锡冶炼厂开工率微降，云南地区限电尚未造成明显影响。下游焊料企业开工率依然维持偏低水平，9月开工率环比回升，下游企业刚需采购，国内锡库存偏低或在锡价低位形成一定支撑。整体上，锡供需处于双弱格局，消费不景气背景下，沪锡低位承压运行为主。 5）农产品 【棉花】 棉花：外盘昨夜窄幅波动。近期美棉产区干旱再度加重，天气扰动下外盘短期仍有一定支撑， 关注即将公布的10月USDA供需报告。国内处于消费旺季，成