当日主要新闻关注&外盘每日收益情况&主要品种早盘评论

报告日期：2023年2月2日申银万国期货研究所 一、当日主要新闻关注 1）国际新闻 美联储进一步放缓加息。美联储货币政策委员会（FOMC）宣布加息25个基点，将 联邦基金利率的目标区间上调到4.50%至4.75%，符合市场预期。美联储在政策声明中暗示要继续加息，但在表述通胀问题时措辞有所调整，虽然仍认为通胀偏高，但承认有所缓和。 2）国内新闻 中共中央政治局就加快构建新发展格局进行第二次集体学习，要求坚决贯彻落实扩 大内需战略规划纲要，建立和完善扩大居民消费的长效机制，适度超前部署新型基础设施建设，扩大高技术产业和战略性新兴产业投资，持续激发民间投资活力。 3）行业新闻 昨日，证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》 等主要制度规则草案向社会公开征求意见。这意味着，经过4年多的试点后，全面实行股票发行注册制改革正式启动。证监会表示，全面实行股票发行注册制的主要标志是，制度安排基本定型，覆盖全国性证券交易场所，覆盖各类公开发行股票行为。 二、外盘每日收益情况 三、主要品种早盘评论 1）金融 【股指】 股指：美国加息落地，A50夜盘上涨，上一交易日A股早盘下探后迅速回升，有 色金属和汽车领涨，上证50指数涨0.46%，中证1000指数涨1.64%，两市成交额1.01万亿元，资金方面北向资金净流入69.74亿元，01月30日融资余额增 加58.72亿元至14450.64亿元。2023年以来政策不断发力，消费有恢复迹象，1月PMI数据回暖，人民币相对美元升值吸引外资持续配置A股，资本市场加快注册制改革。操作上节后调整后建议试多为主。 【国债】 国债：小幅下跌，10年期国债活跃券收益率持平至2.90%。央行继续维持较大规 模公开市场操作力度，呵护市场资金面，流动性环境维持宽松。美联储如期加息25bp，符合市场预期，虽然表示将继续加息，但承认通胀有所缓和，美债收益率普遍回落。国务院联防联控机制表示全国整体疫情已进入低流行水平，消费相关行业销售收入出现了显著恢复，居民生活消费逐步恢复正常，1月官方制造业PMI升至临界点以上，制造业景气水平明显回升。国务院常务会议要求乘势推动消费加快恢复成为经济主拉动力，推动经济运行在年初稳步回升，财政部表示要适度扩大财政支出规模。IMF上调全球及中国2023年的GDP增长预期。在经济复苏预期逐步兑现的情况下，预计国债期货价格反弹空间有限，仍有调整压力，操作上建议观望或做空为主。 2）能化 【原油】 原油：欧美原油期货大跌3%。美国原油净进口量增加1800万桶，成品油由长 期的净出口转为净进口，原油和成品油库存全面增长。美国能源信息署数据显示，截止2022年1月27日当周，美国商业原油库存量4.52亿桶，为2021年 6月18日当周以来最高，比前一周增长414万桶；美国汽油库存总量2.34亿 桶，比前一周增长258万桶；馏分油库存量为1.1亿桶，比前一周增长232万 桶。截止1月27日的四周，美国成品油需求总量平均每天1937.4万桶，比去年同期低10.5%。在美联储宣布加息后的新闻发布会上，美联储主席杰罗 姆·鲍威尔警告不要“过早放松政策”。 【甲醇】 甲醇：甲醇夜盘上涨0.25%。截至1月29日，预估1月国内甲醇整体装置平均 开工负荷为67.44%，较上月下跌2.78%。整体来看，沿海地区甲醇库存在77.25万吨，环比节前下降1.19万吨，跌幅在1.52%，同比下降5.56%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估22.2万吨附近。预计1月30日至2月12日中国进口船货 到港量在55.04-56万吨。预计甲醇短期向好。 【沥青】 沥青：沥青节后多头开始积聚，2306合约收于3917元/吨，结算价微升14元， 振幅0.48%。虽然节后原油成本小幅走跌，价格依旧处于近4年相对高位运行中，对沥青价格依旧存有支撑。供应方面，截止2023年1月28日，国内沥青79家样本企业产能利用率为23.0%，环比下降4.1个百分点。目前国内沥青炼厂库存水贸易商今年冬季拿货积极性好于去年。IMF昨日下调全球增速预期，但将中国增速上调至5.2%。1月PMI显示生产和内需复苏明显，建筑业新订单指数也超过57，但财新PMI指数依旧在荣枯线以下。沥青装置开工率仍处于低位。需求方面，国内沥青54家样本企业厂家出货量共34.3万吨，环比减少19.4%。北方区域出货量有所减少。继续看多沥青/原油比值。随着假期结束，市场逐渐恢复，整体供需压力有限，现货价格或维持大稳偏坚挺运行为主。06合约或介于3600-3800元/吨区间运行，建议继续多BU06以及2309。 【纸浆】 纸浆：纸浆夜盘延续强势。短期国内针叶浆货源偏紧的问题仍未得到解决，现货 价格维持高位。近期芬兰又传出罢工消息，叠加有外盘报价不降反增，推动近期浆价强势上涨。但目前国内成品纸表现均偏弱，需求面并不支持浆价持续大幅上行，浆价预计整体仍维持在6500-7200区间高位震荡。中期来看，上半年针叶浆进口量有望继续上升，海外需求或进一步走弱，而纸浆当前估值偏高，浆价有望在二季度后逐步回落。 【橡胶】 橡胶：周三橡胶走势持续回落，跌幅收窄，RU05收于13180，下跌90，目前国内 产区停割，无原料价格参考，期货仓单量相对偏低，春节期间，区域流动性增强，国内消费复苏明显，后期市场需求预计持续回升，但节后市场回复仍需要时间，春节长假影响下游轮胎开工尚未完全恢复，短期走势预计延续调整。 【聚烯烃】 聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分上调50，中石油部分上调100。煤化工 8400通达源，成交一般。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8050常州，成交一般。昨日聚烯烃暂时止跌。基本面角度，隔夜原油价格重心保持低位，烯烃端年后整体库存不高，偏多反弹的趋势并未结束，目前受制于原油短期趋势。后市角度而言，仍需等待终端开工对于需求端的支撑。 【PTA】 PTA:主力合约收跌于价格5718元/吨，华东地区主流价格收跌至5736元。英力士3#重启， PTA负荷提升至76.46%。PX收1082美元/吨，PTA加工区间参考210.91元/吨，聚酯开工提升至69.33%，节后下游市场有待恢复，供应端增量较大，原油为首的成本驱动逐步变弱，而节后下游聚酯市场看涨情绪较浓，市场进入周期性补货阶段，江浙地区主流聚酯工厂报价延续上涨，一定程度提振市场信心，TA震荡整理寻找新的现实驱动，继续关注下游聚酯端恢复情况，近期区间震荡为主。 【乙二醇】 MEG：乙二醇夜盘收跌于4333元/吨，华东现货价在4259元/吨（-25），华东主 港库存总量106.59万吨，较上一统计周期增加1.57万吨，EG库存受到物流阻塞影响，库存水平高企，煤炭价格下调，煤制利润改善，进一步增加供应，节后需求恢复缓慢，港口库存累积之下价格略显压力，中长期需要关注宏观偏好带动下基本面需求改善力度，预计乙二醇价格区间震荡为主。 3）黑色 【钢材】 钢材：夜盘成材盘面弱势震荡。节后五大材累库绝对值高度尚可，农历相比未超 过往年同期水平。总的来说低库存+预期乐观的组合没有发生太大变化，库存的压力主要体现在钢坯端，但总体铁元素库存尚未构成明显的抛货压力。开市以来成材现货价格以稳中探涨为主，但成交量并未明显走出淡季特征。短期成材盘面在高位仍有一定支撑，但若需求恢复的节奏未能赶上钢厂复产的脚步，去库阶段开启后的去库斜率或较往年偏低，届时将对成材价格进一步上涨形成一定制约。 【铁矿】 铁矿：夜盘铁矿盘面弱势震荡。在通胀降温和经济数据超预期的加持下，2月初 美联储加薪25bp基本已被市场完全定价，经济软着陆概率的上升，以及美元指数也为外盘矿价提供了相对乐观的估值环境，叠加俄乌局势的再度紧张，也为铁矿供给端埋下了潜在隐患。基本面来看，铁矿港口库存虽有小幅累库迹象，但绝对值压力并不显著。另外，高炉春节期间未发生明显减产，铁水产量在225万吨 附近的阶段性底部进一步夯实，对节后炉料的刚需水平也有一定支撑。所以综合来看，在低库存遭遇钢厂节后补库的环境下，铁矿石价格回调后依然有探涨驱动。 【煤焦】 双焦：夜盘双焦盘面弱势震荡，焦炭若于焦煤。春节期间焦炭现货市场表现偏弱， 部分钢厂再度提出焦炭提降100元/吨。由于春节期间物流的停滞，焦炭库存呈现下游去库，上游累库，总体去化的格局。节后来说，目前下游炉料库存依然偏低，与铁矿类似，在节后铁水季节性复产的背景下，阶段性的补库需求一定程度上也将对焦价形成支撑。但值得注意的是，蒙煤和澳煤近期增量陆续开始兑现，整体碳元素的供给增加的情况下，需警惕成本端的拖累。 【锰硅】 锰硅：昨日锰硅05合约高开低走，终收7440元/吨。目前市场观望情绪较浓， 江苏市场价格下调40元/吨至7700元/吨。锰矿价格探涨，当前北方产区即期成 本在7150元/吨附近、厂家利润情况尚可；南方产区利润仍处倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可，锰硅日产水平波动不大。产业链预期向好，钢厂利润情况好转，钢材产量趋于回升，锰硅需求端或将逐渐回暖。综合来看，当前市场供需关系仍显宽松，厂家库存有待消化，锰硅价格上方压力仍存；但随着需求端的回升，价格有望呈现偏强走势，操作上建议等待多配机会。 【硅铁】 硅铁：昨日硅铁03合约高开低走，终收8208元/吨。当前市场成交暂未恢复， 天津72硅铁价格下调100元/吨至8400元/吨。目前硅铁平均生产成本在7450元/吨左右，行业利润较为可观，硅铁日产水平逐渐抬升。下游钢厂开工水平趋增，需求端等待钢材产量回升以及新一轮钢招带来的提振。综合来看，当前市场供需关系略显宽松，市场库存有待消化，硅铁价格上方压力仍存；但随着需求端的回暖，价格有望呈现偏强走势，操作上建议等待多配机会。 4）金属 【贵金属】 贵金属：隔夜利率会议后，金银继续走高。2月利率会议，美联储加息力度进一 步放缓至25bps，不过利率决议表示“未来利率上调的空间将取决于多项因素，包括货币政策紧缩的累积影响”，或暗示接近本轮加息尾声。在通胀呈现回落态势，就业市场或将降温的趋势下，市场期待二季度停止加息，并在三季度开启降息的可能。但考虑美联储表态上并未出现明显转向信号，为巩固抗通胀成果，将维持高利率一段时期，未来博弈的重心将转移至利率峰值能持续多长时间。政策路径仍需要时间和数据的验证，贵金属整体或转向震荡走势。 【铜】 铜：夜盘铜价跌超1%，修正前期因美联储加息力度放缓带来的涨幅。美联储凌晨 宣布加息25个基点，并表示加息“几次”后停止加息，今年应该不会降息，导致美元大幅回落。全球供应大概率延续稳定。预计今年国内地产可能好转，汽车产销可能略有下降，电力投资增速可能低于去年。目前美元利率变化、国内疫情解封和低库存交织影响铜价，中期可能区间波动，建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。 【锌】 锌：夜盘锌价收低超1.5%。美联储凌晨宣布加息25个基点，并表示加息“几次” 后停止加息，今年应该不会降息，导致美元大幅回落。LME库存续降至1.6万吨， 并有报道称仓单较为集中。目前锌价已消化加息力度放缓带来的利多影响。虽然欧洲天然气价格回落，但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，消费处于季节性淡季。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。 【铝】 铝：铝价再度承压。海外市场，欧洲部分地区电解铝已逐步复产，但同时俄乌冲 突延续仍存扰动。产业上，截止1月30日，国内电解铝社会库存约101.5万吨， 较节前大幅垒库23.6万吨。供应端，国内电解铝供应仍存干扰，西南地区传闻 或再度减产，电解铝1月产量或小幅回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业仍处传统淡季状态。弱现实与强预期博弈存支撑，2023年中期协预计新能源汽车销量在900万辆左右，同比增速放缓但体量可观。整体上，目前淡季垒库周期，等待铝下游需求的复苏。 【镍】 镍：镍价承压回落。市场消息称，1月30日菲律宾政府