当日主要新闻关注&外盘每日收益情况&主要品种早盘评论

报告日期：2022年8月26日申银万国期货研究所 一、当日主要新闻关注 1）国际新闻 欧洲央行公布7月份政策会议纪要显示，持续的高通胀提高了长期通胀预期无法控制的风险，中期通胀风险也有所增加，成员们一致认为，在货币政策正常化的道路上采取进一步措施是适当的。决策者认为，本次会议决定加息50个基点，应被视为将收紧政策前置。 2）国内新闻 海关总署宣布，第九版出入境健康申明卡将于8月31日启用。第九版内容更优化，取消了对出入境人员核酸检测信息、既往感染情况、疫苗接种日期的申报要求。 3）行业新闻 银保监会发布《理财公司内部控制管理办法》，要求理财公司对各项业务活动和管理活动制定全面、系统、规范的内控制度体系，并至少每年进行一次全面评估。《办法》提出，理财公司董监高不得由股东实控人等联方人员兼任，设立首席合规官并向董事会负责。合理划分投资决策权限，建立投资决策授权持续评价和反馈机制。 二、外盘每日收益情况 三、主要品种早盘评论 1）金融 【股指】 股指：美股上涨，上一交易日A股探底回升，尾盘持续发力，上证50指数大涨1.64%，中 证1000指数相对弱势，煤炭和石油行业领涨，两市成交额9864.9亿元，资金方面北向资金 净流入16.71亿元，08月24日融资余额减少55.40亿元至15293.60亿元。基差方面，IH2209、 IF2209、IC2209、IM2209年化升贴水率分别为2.02%、-0.36%、-8.41%和-12.98%，其中IC和 IM的贴水有所扩大。由于经济数据走弱，政策有所加强，8月央行下调了MLF和OMO利率。从技术角度来看，各指数走势仍然偏弱，主要受制于未来经济基本面预期转弱。由于7 月份以来上证50和沪深300指数调整幅度大于中证500和中证1000，未来不排除权重股可能阶段性走强。整体上，我们认为各个指数仍然以区间震荡为主，操作上短期建议轻仓做多为主。 【国债】 国债：小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行2.55bp至2.66%。央行完全对冲公开市场到期资金，Shibor短端品种多数上行，资金面有所收敛，8月份5年期LPR下调15bp，继续降低居民购房贷款利率和企业中长期融资成本。受疫情反复影响，消费、投资和工业生产等数据普遍回落，目前商品房销售仍处于低位，5月份以来的宽信用阶段性受阻，国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的19项接续政策措施，包括增加3000亿元政策性开发工具和 5000亿元限额内专项债，加力巩固经济恢复发展基础。美联储7月会议纪要表示加息步伐将在未来某个时候放缓，叠加此前公布的通胀数据超预期减速，避险情绪有所缓和，美债收益率回升至3%上方。当前10年期国债收益率已经处于历史低位，随着稳经济政策不断出台，LPR多次下调，实体经济融资成本不断降低，宽信用效果将逐步显现，预计国债期货价格继续上行空间有限，存在调整压力，操作上建议暂时观望或轻仓试空。 2）能化 【原油】 原油：伊石油可能重返全球市场，美国利率上升将削弱燃料需求，欧美原油期货回跌2美元左右。市场上有很多传言称，伊核协议极有可能达成，因为显然伊朗已经放弃了协议中的一些重要要求。美国及其欧洲盟友的语气似乎是非常积极的，并表明协议可能会达成。市场也在等待欧佩克及其减产同盟国新的产量政策，该减产同盟在2020年4月份签订的减 产协议将在9月份结束，减产目标已经完成，即产量降低至2008年10月份的水平。然 而，经过2年多的限制产量，欧佩克备用产能已经接近枯竭，沙特阿拉伯也不愿意动用更多的备用产能，因为这些剩余产能要用来应对其他地区突发性供应中断。投资者还在等待美联储主席鲍威尔周五在怀俄明州杰克森霍尔举行的堪萨斯城联邦储备银行经济政策研讨会上的讲话,美联储加息将推高美元汇率，从而影响以美元计划的商品期货价格。短期油价弱势向下为主。 【甲醇】 甲醇：甲醇夜盘上涨1.18%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在71.06%，较上周上升3.17个百分点。本周延长中煤装置重启，其余变动不大，国内CTO/MTO装置整体开工回升。截至8月25日，国内甲醇整体装置开工负荷为62.85%，较上周下降1.08个百分 点，较去年同期下降7.03个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在96.17万吨，环比上周下降4.95万吨，跌幅为4.9%，同比上涨0.3%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估29.4万吨附近。预计8月26日至9月11日沿海地区进口船货到港量在49.83-50万吨。 【沥青】 沥青：沥青2212主力合约夜盘加速跳水，收盘3885元每吨，大跌104元/吨，振幅2.62%。 昨日国常会定调3000亿以上政策性金融债以及5000亿专项债余额，财政继续发力。近期原油波动性较大，但目前主要定价逻辑回归国内基本面。8月24日，生意社沥青基准价为4455.14元/吨，与8月1日相比，上涨了1.87%。前期多空双方胶着态势逐渐明晰，目前原 油成本端造成部分扰动。供给方面，随着高温天气逐渐消散，东南地区炼厂开工加速，沥青供应增加规模超预期。需求方面，沥青高价仍压制投机需求，刚需即采即用，需求端可能要在三季度末才有起色。后续观察近期俄乌冲突是否继续升级以及基建是否再有增量政策。操作上建议适当做空2212同时多2306合约，整体保持谨慎态度。 【纸浆】 纸浆：纸浆夜盘冲高回落。7月国内纸浆进口量继续下降，短期供应面仍有一定支撑。最新公布的针叶浆外盘报价有所下调，成本面支撑力度减弱，浆价下行的空间逐渐打开。国内下游对高价原料接受度偏低，成品纸利润仍维持在极低的水平。在宏观走弱的大背景下，纸浆后市需求预计不会太乐观，不过短期供应偏紧格局并未改变，浆价区间波动为主，区间6200-6700。 【橡胶】 橡胶：周四橡胶走势下跌，RU01收于12660，下跌140，泰国原料胶水释放，价格松动，下跌明显，国内市场同步走弱，目前价格跌至低位，国内现货相对坚挺，期现价差收缩，但全球经济衰退背景下，海外需求预期偏弱，供应端若持续顺畅，价格无有效基本面支撑，预计仍将持续偏弱。 【聚烯烃】 聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7740通达源，成交一般。拉丝PP，中石化部分上调100，中石油平稳。7850通达源，成交一般。昨日，聚烯烃期货延续反弹。基本面角度8月以来聚烯烃供给收缩，终端开工率已经开始回升，上游库存改善。近月逐步临近交割，远月合约反弹力度仍受制于宏观预期和近月现货的波动。不过，在消费刺激政策下，宏观预期和实体需求转好，聚烯烃1月合约期货目前的反弹趋势或延续。 【聚酯】 聚酯：PTA再度走弱，MEG延续偏弱。成本端美原油价格反弹回落，宽幅波动为主，下游聚酯工厂开工负荷维持低位，需求进一步减弱。产业上，PTA装置检修及减产较多，现货基差偏强；乙二醇多套检修装置重启，现货供应量提升。下游聚酯工厂开工负荷微幅上升，产销依然不足。库存方面，PTA延续去库，MEG港口小幅去库。整体上，下游消费不足，关注成本端及聚酯需求变化。 3）黑色 【钢材】 钢材:夜盘成材震荡运行。本周螺纹周度供需数据呈现产量微增，表需下降，厂库累积，总库存去化斜率放缓的态势。经历了上周投机需求的释放后，季节性的淡季依然压制着需求端的表现，需求的疲弱也拖累了本周来螺纹盘面的反弹。市场对于需求的谨慎预期，使得供给较快释放后，即便是在成材库存全产业链低位的环境里，价格和利润依然无法走出共振上涨的行情。这一谨慎预期或将是中长期内的主旋律。但在高温结束后，短期内表需有季节性走高的空间，但地产端资金问题依然掣肘开工强度，我们对年内地产用钢的表现也持谨慎态度。短期随着旺季到来，库存低位，价格或有一定支撑，但长期的下行趋势依然有发酵的可能。 【铁矿】 铁矿：夜盘价格上涨0.84%。基本面方面，铁矿供应端收缩预期较强，同时钢厂复产较快，铁水产量有望高位运行，进口铁矿港口累库幅度预计低于预期。盘面来看，当前估值相对较为合理，前期价格反弹主要是修复两点：一是产业自身情绪面崩塌，二是宏观预期转弱，且这两点利空因素很难再次被交易。对比去年同期铁矿大跌是盘面在高估值背景下宏观面与基本面共振引起的下跌，但今年下半年国内经济修复及稳增长有望加速，预计后市价格有望呈现偏强走势。 【煤焦】 双焦：夜盘价格震荡。焦炭方面，近期市场中投机需求纷纷离场，部分焦企有主动提降的行为。焦煤方面，下游焦钢企业按需补库，煤矿出货情况顺畅，厂内焦煤库存多维持低位。需求端，当前废钢消耗量低位运行，在稳增长驱动下预计下半年铁水产量均值有望超过220万吨。整体来看，市场对于下半年需求不悲观，预计后市价格有望呈现偏强走势。 【锰硅】 锰硅：昨日锰硅01合约拉涨上行，终收7382元/吨。江苏市场价格小幅上调20元/吨至7420 元/吨。锰矿价格持续阴跌，当前北方产区的即期成本在7050元/吨附近、行业利润较为微薄；南方产区则仍处利润倒挂格局。近期个别厂家复产或计划复产，后市需关注日产水平的回升情况。终端需求仍显疲弱，钢厂利润扩张的空间不大，粗钢产量较难出现大幅增量，锰硅下游需求的增幅或较为有限。当前市场库存仍有待消化，锰硅价格的反弹高度需谨慎看待。 【硅铁】 硅铁：昨日硅铁10合约强势拉涨后小幅回落，终收7944元/吨。天津72硅铁价格小幅上调 50元/吨至8000元/吨。当前硅铁的平均生产成本在7550元/吨左右，部分产区现货利润尚存、厂家复产意愿有所增加，需关注硅铁日产水平的回升节奏。然而，终端需求仍显疲弱，钢厂利润扩张的空间不大，对硅铁的需求或难以出现较大增量。综合来看，厂家的复产进程将削弱库存的去化程度，硅铁价格的反弹高度需谨慎看待。 【动力煤】 动力煤：隔夜动力煤主力09合约微量成交，收于870.2元/吨。秦港5500K煤价上调20元/ 吨至1205元/吨附近。受产区疫情及降雨影响，近期港口煤炭调入量有所下滑，而旺季港口调出量较大，北港库存高位回落支撑煤价。今年高温干旱天气持续，加之水电出力不足，当前电厂日耗仍处较高水平、补库需求仍存。但中长期来看，保供政策下煤炭产销有望重回高位，当前电厂存煤仍较为充足，化工煤需求对价格的提振作用有限，旺季过后煤价的上方压力或逐渐增加。 4）金属 【贵金属】 贵金属：此前随着美元连续走高，金银出现回落整体表现疲弱，近两日企稳反弹，整体以震荡走势。市场三季度交易逻辑由紧缩提速-衰退担忧转向何时结束本轮加息，但短期内市场对美联储边际鸽派立场的计价过于迅速。尽管7月通胀见顶回落，但是仍然位于较高水平，未来金银继续上行需看到更多通胀受控证据。近期在联储官员密集的鹰派发言下，市场修正原先会在明年降息的预期，利率端上，CME联邦基金利率对年底和明年的政策利率隐含预期重新走平。而美联储鹰派表态和中美利差扩大下，美元连续升值，金银短期震荡行情为主，未来等待8月就业及通胀数据指引。本周重点关注央行年会上的鲍威尔发言。 【铜】 铜：夜盘铜价小幅上涨，受低库存支撑铜价。上期所库存下降1万吨，总库存仅剩余3吨，LME库存也小幅下降。前期铜价大幅回落后，全球库存不仅没有增加，反而出现了下降，表明产下游需求良好。美联储仍处于加息周期，全球市场处于宏观利空和产业利多的阶段性平衡期。一方面市场仍担忧美联储未来加息导致美国经济放缓及未来加息节奏不确定性，另一方面产业链供求略有缺口。中期可能宽幅偏强震荡，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。 【锌】 锌：夜盘锌价小上涨。冶炼方面多数欧洲锌冶炼企业产量受到能源价格高企而减少产量。美国仍处于加息周期过程中，宏观仍处于利空状态。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产 能尚未恢复。四川限电对冶炼造成影响，供应可能出现小幅下降。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。锌价中期宽幅偏强震荡，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水及冶炼开工情况。 【铝】 铝：铝价承压回落。海外欧洲能源担忧再起，海德鲁铝厂劳资纠纷已解决，生