公募基金2022Q3季报分析：主动权益基金仓位分歧度提升增配军工、地产、交运等板块

主动权益基金仓位分歧度提升，增配军工、地产、交运等板块 公募基金2022Q3季报分析 2022年11月07日 于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001 联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天金融工程与金融产品分析师 执业编号：S1500521070002联系电话：+8615121013021 邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 钟晓天金融工程与金融产品 基金研究分析师 执业编号：S1500521070002联系电话：+8615121013021 邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 于明明金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 金工研究 金工专题报告 证券研究报告 主动权益基金仓位分歧度提升，增配军工、地产、交运等板块 2022年11月07日 基金规模：2022Q3，权益市场出现较大幅度调整，类固收基金规模扩 张明显，中长期纯债型基金、混合债券型一级基金、短期纯债型基金、货币市场型基金规模分别增加了3303.82亿元、910.92亿元、762.92亿元、744.31亿元；偏股混合型基金和灵活配置型基金规模有所减 小。新发基金情况看，偏股混合型基金发行规模环比上升，较上一季度 发行份额增加了527.66亿元；中长期纯债型基金发行份额最大。主动权益基金总规模为45336.46亿元，环比下降11.40%，主要由于权益市场下跌带来的规模被动降低；2022Q3，存续主动权益基金份额变动不 大。规模前十大主动权益基金中，诺安成长、中欧医疗健康本季度份额增加显著；汇添富消费行业基金新进入规模前十大主动权益基金名列。 基金业绩：2022Q3，国际(QDII)债券型基金、增强指数型债券基金、中长期纯债型基金表现相对出色，本季度均获得正收益；各类型主动权益基金指数略微跑赢中证800与中证800等权指数。集中配置于原油、 煤炭、海运等相关周期行业个股的基金产品，本季度表现相对突出；其次是重仓国防军工等高端制造板块的基金。2022年上半年来看，受益于国内相对宽松的货币政策环境与全球通胀，商品型基金与各类型债券 基金收益表现相对出色。 主动权益基金配置情况：仓位方面，截至2022Q3，主动权益基金的规模加权平均仓位水平为86.62%，处于2010年以来86.50%历史百分位 水平；较上一期仓位水平降低1.65pct。全市场各细分类型主动权益基金仓位分布情况看，较上一季度仓位分歧度提升。港股配置比例环比下降1.12pct，可能与本季度港股大幅调整带来的被动规模缩减有关。基金抱团方面，2022Q3重仓股分散度提升，重仓股数目增加。 主动权益基金重仓股分析：行业分布方面，2022Q3重仓股显著增配国防军工、房地产、交通运输与机械行业；相对减配医药、基础化工、有 色金属行业。交通运输行业连续四个季度出现行业市值占比环比提升；电力设备及新能源行业结束连续三个季度的市值占比环比上升， 2022Q3出现市值占比环比减小。大盘股相对减配显著，10000亿元以 上市值规模个股的持有市值占比环比减少5.06pct；100-500亿元市值规模个股显著增配，市值占比环比增加3.81pct。对应地，沪深300成 分股的持有市值占比下降5.93pct。截至2022Q3，公募主动权益基金 持有重仓股市值排名前�的A股为贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、� 粮液、隆基绿能；迈瑞医疗、紫光国微新进入公募重仓股持有市值前十大名列。剔除股票自身涨跌影响，基金主动加仓阳光电源；主动大幅减持隆基绿能、东方财富等。 风险因素：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。 目录 一、基金规模4 1.1、全市场基金概况：2022Q3类固收基金规模明显增长4 1.2、新成立基金：2022Q3偏股混合型基金发行规模环比上升5 1.3、主动权益基金：2022Q3规模环比下降11.40%6 1.4、基金公司管理规模分布8 二、基金业绩12 2.1、分类型基金：2022Q3国内外债券型基金表现相对显著12 2.2、主动权益基金：2022Q3基金指数略微跑赢中证800与中证800等权指数13 三、主动权益基金配置情况15 3.1、股票仓位：2022Q3仓位整体下降1.65pct，市场分歧度提升15 3.2、港股配置：港股配置比例环比下降1.12pct16 3.3、基金持股集中度：主动权益基金重仓股分散度提升17 四、基金重仓股分析19 4.1、行业分布：显著增配国防军工、地产、交运与机械行业19 4.2、市值分布：本季度万亿元以上市值个股相对减配显著20 4.3、宽基指数成分股配置：相对减持沪深300成分股、增持中证500成分股21 4.4、重仓股明细：迈瑞医疗、紫光国微进入持仓市值排名前十23 4.5、重仓股变动：主动大幅增持阳光电源；主动减持隆基绿能等25 风险因素28 表目录 表1：2022Q3各类型基金市场规模情况4 表2：2022Q3各类型基金新成立情况5 表3：主动权益基金规模排名（前十）7 表4：主动权益基金规模变动排名（前十）7 表5：基金重分类定义8 表6：基金公司管理规模情况（主动权益、平衡型和FOF基金，节选规模前十）10 表7：基金公司管理规模情况（纯债、低仓位固收+、标准固收+基金，节选规模前十）10 表8：基金公司管理规模情况（被动指数、指数增强、可转债基金，节选规模前十）11 表9：各类型基金业绩情况12 表10：2022Q3主动权益基金累计收益排名（前十）13 表11：2022年前三季度主动权益基金累计收益排名（前十）14 表12：重仓股行业配置情况20 表13：主动权益基金重仓股持有市值总和最高的股票（A股，降序）22 表14：主动权益基金重仓股持有市值总和最高的股票（A股，降序）23 表15：主动权益基金重仓股持有市值总和最高的股票（港股，降序）24 表16：主动权益基金持股市值占自由流通市值比最高的股票（降序）24 表17：主动权益基金主动加减仓前十的重仓股25 表18：2022Q3主动权益基金新进重仓股（持有市值降序排名前十）26 表19：2022Q3主动权益基金退出重仓股（持有市值降序排名前十）26 图目录 图1：主动权益基金历史规模（亿元）6 图2：2022年初至今权益基金指数业绩表现13 图3：主动权益基金历史平均仓位情况15 图4：灵活配置型主动权益基金仓位分布离散度16 图5：偏股混合型主动权益基金仓位分布离散度16 图6：普通股票型主动权益基金仓位分布离散度16 图7：2015年以来主动权益基金港股配置比例17 图8：主动权益基金重仓股占基金权益资产比重与数目17 图9：前N大重仓股市值占重仓股总市值的比例18 图10：主动权益基金重仓股持有各市值区间个股的市值占比情况21 图11：主动权益基金重仓股持有各宽基指数成分股的市值占比情况22 一、基金规模 1.1、全市场基金概况：2022Q3类固收基金规模明显增长 截至2022Q3，剔除非初始基金与联接基金，当前全市场存续的公募基金产品共9835只，总规模达到258056.00亿元。按照Wind二级投资类型分类，基金产品数目最多的是偏股混合型基金，其次是中长期纯债型基金，基金数量分别为1963和1541只。基金规模最大的是货币市场型基金，基金规模达到103348.93亿元， 规模占比为40.05%，较上季度规模占比环比上升0.64pct；其次是中长期纯债型基金，基金规模达到47891.18 亿元，规模占比为18.56%，较上季度规模占比环比上升1.43pct。 较上一季度（2022Q2）来看，2022Q3规模增加排名靠前的是中长期纯债型基金、混合债券型一级基金、短期纯债型基金、货币市场型基金，规模分别增加了3303.82亿元、910.92亿元、762.92亿元、744.31亿元，三季度权益市场出现较大幅度调整，固收类、类固收与货币基金规模增长较多；偏股混合型基金和灵活配置型 基金规模有所降低，规模分别下降3676.14亿元、1527.74亿元。从规模占比变动来看，中长期纯债型基金、货币市场型基金的规模占比提升相对显著，较2022Q2分别上升1.43pct、0.64pct。 表1：2022Q3各类型基金市场规模情况 投资类型 投资类型基金数量 数量占比 基金规模 规模占比 基金规模 规模占比 规模变化绝对值 (Wind一级) (Wind二级)(2022Q3) (2022Q3) (亿元,2022Q3) (2022Q3) (亿元,2022Q2) (2022Q2) (亿元) 普通股票型基金503 5.11% 6,142.10 2.38% 6,988.25 2.68% -846.16 股票型基金 被动指数型基金1192 12.12% 14,661.56 5.68% 15,352.20 5.90% -690.65 增强指数型基金184 1.87% 1,536.39 0.60% 1,664.07 0.64% -127.68 偏债混合型基金697 7.09% 6,308.42 2.44% 7,253.48 2.79% -945.06 混合型基金 偏股混合型基金1963平衡混合型基金25 19.96% 0.25% 26,836.63438.96 10.40% 0.17% 30,512.77 483.68 11.72% 0.19% -3,676.14 -44.72 灵活配置型基金1441 14.65% 13,074.66 5.07% 14,602.39 5.61% -1,527.74 短期纯债型基金283 2.88% 9,006.51 3.49% 8,243.56 3.17% 762.95 中长期纯债型基金1541 15.67% 47,891.18 18.56% 44,587.36 17.13% 3,303.82 混合债券型一级基金384 3.90% 7,475.51 2.90% 6,564.59 2.52% 910.92 债券型基金 混合债券型二级基金432 4.39% 9,860.91 3.82% 9,519.81 3.66% 341.11 被动指数型债券基金186 1.89% 5,198.83 2.01% 5,241.18 2.01% -42.36 增强指数型债券基金1 0.01% 17.75 0.01% 13.07 0.01% 4.68 可转换债券型基金36 0.37% 376.35 0.15% 359.95 0.14% 16.39 货币市场型基 金 货币市场型基金354 3.60% 103,348.93 40.05% 102,604.62 39.41% 744.31 REITs REITs18 0.18% 575.68 0.22% 478.40 0.18% 97.28 商品型基金35 0.36% 422.55 0.16% 426.11 0.16% -3.56 另类投资基金 股票多空22 0.22% 139.96 0.05% 229.29 0.09% -89.32 类REITs1 0.01% 30.62 0.01% 30.64 0.01% -0.01 FOF基金 股票型FOF基金 7 0.07% 14.39 0.01% 14.06 0.01% 0.33 混合型FOF基金 314 3.19% 1,925.30