2022四季度公募基金季报数据点评：主动权益基金股票仓位提升，加仓医药、传媒、计算机

撰写日期：2023年01月20日 证券研究报告--公募基金点评报告 主动权益基金股票仓位提升，加仓医药、传媒、计算机 2022四季度公募基金季报数据点评 分析师：张青 执业证书编号：S0890516100001电话：021-20321154 邮箱：zhangqing@cnhbstock.com 分析师：程秉哲 执业证书编号：S0890522110001 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 销售服务电话： 相关研究报告 021-20515355 1《公募基金：股票、商品ETF份额规模双升，跨境ETF再添新品-2022年12月ETF与指数产品月报》2023-01-12 2《公募基金：理财负反馈压力缓解，纯债型基金久期整体拉长——纯债型基金久期跟踪报告（2023/1）》 2023-01-07 3《公募基金：中国投连险分类排名 （2022/12）》2023-01-06 ◎投资要点： 从全市场看，截至2022/12/31，全市场共有10491只公募基金，总计资产净值规模为25.81万亿元，相比上季度减少0.62万亿元（基于截止2023年1月20日已披露4季报的公募基金数据计算）。从细分类型上看，货币市场型基金总计规模为10.47万亿元，位居第一，较上季度减少0.17万亿元；其次是债券型基金（7.69万亿元）、混合型基金（4.79万亿元）和股票型基金（2.25万亿元），规模分别新增-0.61、-0.07、0.18万亿元。 主动权益基金方面，总计规模为4.50万亿元，较上一季度的4.44万亿元增加0.06万亿元。主动权益类基金资金净流入659.84亿元。 从主动权益基金资产配置看，主动权益型股票型基金平均股票仓位为 87.23%，股票仓位较上季度变动均值为1.79%，其中主动仓位变动均值为1.59%。 行业配置上，在行业主动增持方面，医药、传媒、计算机、非银行金融、建材为前五大增持行业，分别较上季度增持了：1.36%、1.15%、0.87%、0.44%、0.25%。在行业主动减持比例方面，有色金属、电力设备及新能源、通信、煤炭、房地产为主动减持最多的五个行业，分别较上季度增持了： -0.65%、-0.65%、-0.52%、-0.47%、-0.41%。食品饮料、电力设备及新能源、电子、国防军工、房地产5个行业在2022年4季度出现不同程度的超配减持情况。计算机、银行、非银行金融、电力及公用事业、轻工制造、建材、钢铁、商贸零售、综合、综合金融10个行业在2022年4季度出现不同程度的低配增持情况。 个股配置上，相较于2022年3季度，2022年4季度主动权益型基金持仓市值增长前三的个股分别为腾讯控股、药明康德、药明生物，持仓市值增长分别为212.42、58.31、57.73亿元。相较于2022年3季度，2022年4季度主动权益型基金持仓市值降低前三的个股分别为贵州茅台、隆基绿能、宁德时代，持仓市值降低分别为156.98、124.26、97.53亿元。 风险提示：本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断。 内容目录 1.公募基金市场资金流变动3 1.1.基金份额及规模变动3 1.2.主动权益型基金资金流变化3 2.主动权益型基金持仓特征分析4 2.1.股票仓位变化分析4 2.2.行业配置分析5 2.2.1.当期行业配置比例5 2.2.2.当期行业配置增持与减持6 2.2.3.当期行业超额与低额配置情况7 2.3.重仓股个股变动分析8 2.3.1.主动权益型基金前十大持仓个股8 2.3.2.主动权益型基金持仓市值增长Top1010 2.3.3.主动权益型基金持仓市值降低Top1011 图表目录 图1：全市场基金规模（单位：万亿元）3 图2：主动权益型基金资金流变动区间分布4 图3：主动权益类基金主动仓位变动比例区间分布5 表1：主动权益基金重仓持股行业分布6 表2：主动权益基金行业主动增持前五7 表3：主动权益型基金行业主动减持前五7 表4：主动权益型基金行业超配与低配比例8 表5：2022年4季度主动权益型基金个股持仓市值Top109 表6：2022年4季度前十大个股主动权益型基金持仓数量Top109 表7：2022年4季度主动权益基金前十大个股基金持有数量增长Top1010 表8：2022年4季度主动权益基金前十大个股基金持有数量下降情况10 表9：2022年4季度主动权益型基金个股持仓市值增长Top1010 表10：2022年4季度主动权益型基金个股持仓市值降低Top1011 1.公募基金市场资金流变动 1.1.基金份额及规模变动 截至2022/12/31，全市场共有10491只公募基金，总计资产净值规模为25.81万亿元， 相比上季度减少0.62万亿元（基于截止2023年1月20日已披露4季报的公募基金数据计算）。从细分类型上看，货币市场型基金总计规模为10.47万亿元，位居第一，较上季度减少 0.17万亿元；其次是债券型基金（7.69万亿元）、混合型基金（4.79万亿元）和股票型基金（2.25万亿元），规模分别新增-0.61、-0.07、0.18万亿元。 图1：全市场基金规模（单位：万亿元） 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 股票型 混合型 债券型货币市场型 其它 合计 2022年四季度2022年三季度 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 1.2.主动权益型基金资金流变化 截至2022/12/31，主动权益类基金（主动管理的股票型和混合型基金，且成立以来权益仓位均值占比在60%以上）总计规模为4.50万亿元，较上一季度的4.44万亿元增加0.06万亿元。我们采用“本季基金规模-上季基金规模*（1+本季基金净值回报率）”来定义资金流，可以看到，2022年4季度，主动权益类基金资金净流入659.84亿元。其中，资金流变动比例＜-1%的基金数量占比达到45.92%；资金净流入大于1%的主动权益基金数量占比为28.77%。 图2：主动权益型基金资金流变动区间分布 50.00% 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 小于-1% -1%-1%之间 大于1% 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 2.主动权益型基金持仓特征分析 2.1.股票仓位变化分析 截至2022年4季度，主动权益型股票型基金平均股票仓位为87.23%，股票仓位较上季 度变动均值为1.79%，其中主动仓位变动均值为1.59%，自然仓位变动均值为0.19%。在主动仓位变动比例方面，40.24%的主动权益型基金主动仓位调整比例在0到5%之间，31.35%的基金主动仓位调整比例在-5%到0之间。总体来看，主动权益型基金股票仓位调整幅度较小。 本报告关于披露仓位变化的定义为：主动权益型基金的权益合计市值/合计资产规模。此外，关于主动调整的仓位变化的定义为：股票披露仓位-股票仓位自然变动。其中，股票仓位自然变动=上季披露股票仓位*（1+中证800收益率）/（(1-股票上季披露仓位)*（1+中债总财 富指数收益率）+上季披露股票仓位*（1+中证800收益率））。 图3：主动权益类基金主动仓位变动比例区间分布 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 小于-10%-10%~-5%-5%~0% 0%~5% 5%~10%大于10% 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 2.2.行业配置分析 2.2.1.当期行业配置比例 截至2022/12/31，全市场主动权益型基金产品中信一级行业配置比例前五分别为：食品饮料（14.64%）、电力设备及新能源（14.03%）、医药（12.24%）、电子（8.53%）、基础化工（5.33%）。 表1：主动权益基金重仓持股行业分布 行业名称2022年4季度2022年3季度 食品饮料 14.64% 15.08% 电力设备及新能源 14.03% 15.30% 医药 12.24% 10.07% 电子 8.53% 8.87% 基础化工 5.33% 5.70% 计算机 4.20% 3.05% 机械 3.77% 3.89% 有色金属 3.73% 4.55% 国防军工 3.69% 4.10% 汽车 3.41% 3.88% 消费者服务 3.40% 2.97% 传媒 2.88% 1.54% 银行 2.77% 2.62% 交通运输 2.68% 2.71% 房地产 2.36% 2.80% 非银行金融 1.72% 1.19% 农林牧渔 1.48% 1.75% 电力及公用事业 1.26% 1.15% 石油石化 1.22% 1.42% 通信 1.19% 1.67% 家电 1.19% 1.37% 轻工制造 0.87% 0.63% 纺织服装 0.82% 0.70% 建材 0.78% 0.52% 煤炭 0.72% 1.45% 建筑 0.46% 0.50% 钢铁 0.40% 0.38% 商贸零售 0.19% 0.09% 综合 0.01% 0.01% 综合金融 0.01% 0.00% 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 2.2.2.当期行业配置增持与减持 本报告将行业主动增/减持定义为：当期行业配置－行业配置自然变动。其中行业配置自 然变动为：𝑤𝑖（1+𝑅𝑖) ，其中�为�行业在上一期的配置比例，� 为�行业在计算区间内的 𝑗=1 ∑30𝑤𝑗(1+𝑅𝑗)�� 回报率，行业采用中信一级行业。 在行业主动增持方面，医药、传媒、计算机、非银行金融、建材为前五大增持行业，分别较上季度增持了：1.36%、1.15%、0.87%、0.44%、0.25%。 在行业主动减持比例方面，有色金属、电力设备及新能源、通信、煤炭、房地产为主动减持最多的五个行业，分别较上季度增持了：-0.65%、-0.65%、-0.52%、-0.47%、-0.41%。 表2：主动权益基金行业主动增持前五 行业名称主动增减持环比变动 医药 1.36% 传媒 1.15% 计算机 0.87% 非银行金融 0.44% 建材 0.25% 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 表3：主动权益型基金行业主动减持前五 行业名称主动增减持环比变动 有色金属 -0.65%-0.65% 电力设备及新能源 通信 -0.52% 煤炭 -0.47% 房地产 -0.41% 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 2.2.3.当期行业超额与低额配置情况 截至2022/12/31，相对于中证全指行业指数，全市场主动权益型基金超额配置9个行业，其中食品饮料、电力设备及新能源、医药、消费者服务、国防军工为前五大超配行业，分别超配：6.68%、4.86%、2.90%、2.23%、1.16%。 在低额配置行业方面，相对中证全指行业指数，21个行业存在低配。其中，非银行金融、银行、电力及公用事业、建筑、机械为前五大低配行业，低配比例分别为：-4.23%、-3.50%、 -1.78%、-1.61%、-1.49%。 表4：主动权益型基金行业超配与低配比例 行业名称2022年4季度行业主动增减持中证全指行业配 相对于中证全指 配置 置 行业超配 食品饮料 14.64% -0.21% 7.96% 6.68% 电力设备及新能源 14.03% -0.65% 9.17% 4.86% 医药 12.24% 1.36% 9.34% 2.90% 电子 8.53% -0.31% 7.87% 0.66% 基础化工 5.33% -0.10% 6.75% -1.41% 计算机 4.20% 0.87% 4.55% -0.36% 机械 3.77% -0.09% 5.26% -1.49% 有色金属 3.73% -0.65% 3.86% -0.12% 国防军工 3.69%