公募基金2024Q2季报分析：主动权益基金仓位下行，电子行业配比达到历史高位

于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 主动权益基金仓位下行，电子行业配比达到历史高位 公募基金2024Q2季报分析 2024年07月22日 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001 联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天金融工程与金融产品联席首席分析师执业编号：S1500521070002 联系电话：+8615121013021 邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 董方炜金融工程与金融产品分析师执业编号：S1500522050001 联系电话：+8613501966827 邮箱：dongfangwei@cindasc.com 董方炜金融工程与金融产品 金融工程分析师 执业编号：S1500522050001联系电话：+8613501966827 邮箱：dongfangwei@cindasc.com 钟晓天金融工程与金融产品 基金研究联席首席分析师执业编号：S1500521070002 联系电话：+8615121013021 邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 于明明金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 金工研究 基金点评报告 证券研究报告 主动权益基金仓位下行，电子行业配比达到历史高位 2024年07月22日 公募基金市场：2024Q2，公募基金市场的规模增量主要集中在货基和 中长期纯债；此外，短期纯债、被动指数型债券基金和一级债基的增长势头相对较强；商品型基金的环比增长幅度最为显著；同期主动权益基 金和二级债基的资金流出态势也有明显改善。从新发市场来看，中长期 纯债型基金和被动指数型债券基金仍然是吸金主力军，发行规模均突破千亿元；股票型基金发行数量虽领先，但是平均吸金能力弱。 公募基金业绩：2024Q2，商品型基金和QDII基金整体表现突出，商品型基金收益中位数为4.62%，QDII股票型和QDII混合型基金的收益中位数均为3.68%；被动指数型基金和增强指数型基金的收益水平靠后。 季度内885001指数收益为-2.26%，跑赢中证800及中证800等权指数。 主动权益基金规模：主动权益基金的总规模和总份额的下滑趋势已经保持了�个季度。2024Q2，主动权益基金总规模为3.38万亿元，基金 数量共计4129只，规模环比下降4.09%，同比上年同期缩水1.10万亿元。值得关注的是，本季度的下滑幅度较前两个季度有了明显减缓，规模环比降幅为近�个季度以来的最低水平，份额环比降幅也低于前两个季度，规模持续缩水的情况得到了一定改善。 主动权益基金配置情况：仓位方面，2024Q2主动权益基金的规模加权平均仓位水平为86.62%，较上季度下降1.26pct，处于2010年以来的76.20%历史百分位。各细分类型主动权益基金仓位普遍下降，仓位分歧度较上季度有所抬升。港股配置比例环比明显提升，上升2.47pct至10.57%。基金抱团方面，重仓股集中度以及重仓股共识都延续了回升 的趋势，重仓股集中度环比上升1.23pct，重仓股数目较上期下降175 只。 主动权益基金重仓股风格：电子、医药、食品饮料、电力设备及新能源行业持股市值位居前列，行业市值分别占重仓股总市值的15.38%、11.29%、9.40%、9.21%。相较于2024Q1，电子、通信、机械和电力及公用事业等行业的市值占比有所提升；食品饮料、电力设备及新能源、医药、计算机行业市值占比下降较多。从近一年行业占比的变动 趋势来看，家电、煤炭行业的市值占比已连续四个季度环比提升，电力 及公用事业行业连续三个季度环比提升；计算机行业连续四个季度环比下降，食品饮料、房地产、建材行业连续三个季度环比下降。当前，主动权益基金对于电子的持仓已经达到了2010年以来的最高水平；此外，电新、有色行业的市值占比也在相对高位。市值方面，继续减配 500亿元以下的中小盘股。从宽基指数成分股角度观察，增持沪深 300、中证500成分股。 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127金隅大厦B座 邮编：100031 主动权益基金重仓个股：截至2024Q2，公募主动权益基金持有重仓股市值排名前�的A股为宁德时代、贵州茅台、立讯精密、紫金矿业、美的集团，中际旭创新进前十、恒瑞医药退出前十；持仓市值排名前�的港股为腾讯控股、中国海洋石油、美团-W、中国移动、快手-W，中国电力、新秀丽、信达生物新进前十，华润啤酒、金蝶国际、理想汽车-W退出前十。剔除股票自身涨跌影响，基金主动增持较多的个股包括比亚迪、工业富联、立讯精密、鹏鼎控股、兆易创新等；主动减仓市 值排名靠前的个股有贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、�粮液、中国移动等。 主动权益基金经理的市场分析与展望：基于信达金工基金标签分类结果划分不同主题的产品作为样本池，并进一步对基金季报中基金经理对后市的分析与展望进行词频统计与分析。多数行业均衡型绩优基金经理对市场持谨慎乐观的态度，关注点主要集中在以下几个方面：政策的不 断发布对市场信心有所提振，内需疲软和房地产市场的不确定性仍需进一步观察；美联储的货币政策动向，尤其是降息预期的变化；普遍认为市场的风险偏好较低，投资者更倾向于追求确定性较高的投资机会，高股息、低估值的资产在当前市场环境下更具吸引力，但与此同时也在积 极寻找具有成长潜力的行业和公司，如AI、新能源、医药等。TMT主 题基金经理聚焦于：AI算力、AI应用、半导体和消费电子，关注估值 的合理性和成长性，同时关注美联储的货币政策和全球贸易摩擦对于出口和制造业的影响。大消费主题基金经理：尽管短期低迷，但长期稳定 增长和持续升级的趋势将延续，估值具吸引力；注重选股，偏好有竞争优势和成长潜力的公司；白酒存在消费力疲弱、高端白酒量价平衡难度加大及消费税改革不确定性的问题；寻找能提供高性价比、全球化能力的业务；上半年医药板块表现不佳，但下半年有望改善，特别是创新药 领域。 风险因素：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。 目录 一、基金规模5 1.1、全市场基金概况：债券型基金规模保持扩张，被动权益扩张速度减缓5 1.2、新成立基金：新发市场回暖，中长债和被动债基仍是吸金主力6 1.3、主动权益基金：总规模延续下降趋势，赎回幅度有所改善7 1.4、基金公司管理规模分布10 二、基金业绩12 2.1、分类型基金：商品型基金和QDII基金整体表现突出12 2.2、主动权益基金：885001跑赢中证800及中证800等权12 三、主动权益基金配置情况15 3.1、股票仓位：出现明显下降，仓位分歧度提升15 3.2、港股配置：环比提升2.47pct16 3.3、基金持股集中度：组合趋于集中，重仓股共识提升17 四、基金重仓股分析18 4.1、行业分布：电子行业市值占比到达历史高位，食饮下滑较多18 4.2、市值分布：继续减配500亿元以下的中小盘股19 4.3、宽基指数成分股配置：继续增持沪深300、减持中证1000成分股20 4.4、重仓股明细：中际旭创新进，恒瑞医药退出22 4.5、重仓股变动：增持比亚迪、工业富联，减持贵州茅台、宁德时代23 表目录 表1：2024Q2各类型基金市场规模情况5 表2：2024Q2各类型基金新成立情况6 表3：主动权益基金规模排名（前十）9 表4：主动权益基金规模变动排名（前十）9 表5：基金公司管理规模情况（主动权益、平衡型和FOF基金，节选规模前十）10 表6：基金公司管理规模情况（纯债、低仓位固收+、标准固收+基金，节选规模前十）11 表7：基金公司管理规模情况（被动指数、指数增强、可转债基金，节选规模前十）11 表8：各类型基金业绩情况12 表9：2024Q2主动权益基金累计收益排名（前十）13 表10：2024上半年主动权益基金累计收益排名（前十）14 表11：重仓股行业配置情况19 表12：主动权益基金重仓股持有市值总和最高的指数成分股（A股，降序）21 表13：主动权益基金重仓股持有市值总和最高的股票（A股，降序）22 表14：主动权益基金重仓股持有市值总和最高的股票（港股，降序）22 表15：主动权益基金持股市值占自由流通市值比最高的股票（降序）23 表16：主动权益基金主动加减仓前十的重仓股24 表17：2024Q2主动权益基金新进重仓股（持有市值降序排名前十）24 表18：2024Q2主动权益基金退出重仓股（持有市值降序排名前十）25 图目录 图1：主动权益基金历史规模（亿元）7 图2：主动权益基金与ETF基金历史份额（亿份）8 图3：2018年以来主动权益基金与ETF基金各季度份额变动情况（亿份）8 图4：2011年以来主动权益基金与ETF基金各年度份额变动情况（亿份）8 图5：2024上半年权益基金指数业绩表现13 图6：主动权益基金历史平均仓位情况15 图7：普通股票型主动权益基金仓位分布离散度15 图8：灵活配置型主动权益基金仓位分布离散度16 图9：偏股混合型主动权益基金仓位分布离散度16 图10：2015年以来主动权益基金港股配置比例16 图11：主动权益基金重仓股占基金权益资产比重与数目17 图12：前N大重仓股市值占重仓股总市值的比例17 图13：主动权益基金重仓股持有各市值区间个股的市值占比情况20 图14：主动权益基金重仓股持有各宽基指数成分股的市值占比情况20 图15：均衡型基金经理市场观点词频云图26 图16：TMT主题基金经理市场观点词频云图26 图17：周期制造主题基金经理市场观点词频云图26 图18：大消费主题基金经理市场观点词频云图26 一、基金规模 1.1、全市场基金概况：债券型基金规模保持扩张，被动权益扩张速度减缓 截至2024Q2，剔除非初始基金与联接基金，当前市场存续的公募基金产品共11446只，总规模为30.68万亿元。基金数量方面，根据Wind的二级投资类型分类，偏股混合型基金以2467只的数量位居榜首，其次是中长期纯债型基金和灵活配置型基金，基金数量分别为1994只和1386只。基金规模方面，货币市场型基金处 于绝对领先位置，总规模接近13.19万亿元，规模占比为42.99%；其次是中长期纯债型基金，合计规模超过 6.45万亿元，规模占比21.03%。 2024Q2，公募基金市场的规模增量集中在货币市场型基金和中长期纯债型基金，分别实现了6973亿元和 5392亿元的规模扩张，环比增长率分别为5.58%和9.12%。此外，短期纯债基金、被动指数型债券基金和一级债基也表现出较强的增长势头，本季度规模分别增长了2928亿元（环比+24.37%）、2445亿元（环比 +33.11%）、1204亿元（环比+16.65%）。同期，偏股混基金规模下降相对较多，季度内规模降低707亿元。从规模环比变化幅度来看，商品型基金的增长最为显著，本季度规模增长164亿元，环比增长42.02%；其次为 被动指数型债券基金，规模环比增长33.11%。 整体来看，本季度中，公募基金市场中的资金仍更为青睐于收益稳定的低风险资产，但整体呈现出了更多元化的增长，货基规模扩张幅度有所收窄，各类型债券基金的规模扩张幅度基本都有明显提升。此外，主动权益基金和二级债基的资金流出态势得到了明显改善。主动权益基金的规模下降幅度有所减缓，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型三类基金合计规模下降1333.62亿元，环比下降3.67%。二级债基的资金流出态势也出现了明显改善，本季度规模增长631