铁矿石周报：供需格局在转弱，矿价延续下行

专业研究·创造价值 2023年4月28日铁矿石周报 供需格局在转弱，矿价延续下行 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 矿石供需格局持续走弱，铁矿石期现价格延续弱势下行，主力合约录得2.26%周跌幅，量仓收缩，而均线指标维持空头排列。 矿石供需格局持续走弱，钢厂亏损加剧倒逼其减产，矿石终端消耗高位如期回落，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比延续下降，绝对量虽维持高位，但钢厂减产负反馈在兑现，叠加压减政策扰动，矿石中期需求预期走弱，继续承压矿价。与此同 时，国内矿石港口到货大幅回落，多因前期飓风扰动下澳矿发运大幅减量所致，但最近海外矿商发运已重回高位，且海外港口库存升至高位，海外矿石供应如期增加，叠加内矿供应恢复，整体矿石供应延续季节性回升。综上，钢厂负反馈预期在兑现，叠加粗钢压减政策扰动，矿石需求预期走弱，继续承压矿价，同时矿石供应也在回升，矿石基本面持续走弱，预计矿价将继续承压偏弱运行。 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货延续跌势4 1.2期价继续下行，基差相对平稳5 2矿市供需格局迎来变化6 2.1矿石供应在回升6 2.2矿石需求走弱8 2.3矿石库存延续去化10 2.4进口矿利润变化不大11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23烧结矿中进口矿配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1现货延续跌势 矿市供需格局转弱，现货价格延续弱势下行，普氏指数收于106.05美元/吨，周度跌幅为5.44%；青岛港主流现货品种同样录得22-45元不等周跌幅，其中青岛港PB粉收于815元/吨，周环比下跌2.63%。 表1现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 62%澳粉 58%澳粉 65%巴粉 160 200 150 140 130 180 160 120 140 110 100 120 90 100 80 80 70 60 60 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 图2青岛港主流澳矿价格走势图4青岛港巴西矿价格走势 61.5%PB粉61%金布巴粉56.5%超特粉（右） 65%卡粉62.5%巴混62%巴粗（右） 1,050 1,000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 850 800 750 700 650 600 550 500 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 450 1,350 1,250 1,150 1,050 950 850 750 650 1,050 1,000 950 900 850 800 750 700 650 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 600 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价继续下行，基差相对平稳 矿石供需格局预期走弱，铁矿石期价延续跌势，主力合约录得2.26%周跌幅，量仓有所收缩，但均线指标维持空头排列。与此同时，期现价格均录得明显下跌，跌幅相近，基差相对平稳。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7铁矿石01合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2矿市供需格局迎来变化 2.1矿石供应在回升 国内铁矿石到货量延续回落。45港到货量为1808.70万吨，环比减397.80 万吨，其中澳矿到货环比减426.90万吨至1078.90万吨；巴西矿到货量为352.8 万吨，环比增5.90万吨；非澳巴矿到货量环比增23.20万吨至377万吨。 45港到货量MA4 3,100 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 20232022 2021 2020 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 010203040506070809101112 图845港铁矿石到货量图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石发运回归正常，环比持续回升。全球19港发运量为3002.10万吨，环 比增64.00万吨，其中澳矿发货量为1876.80万吨，环比增69.40万吨；巴西 矿发运量为702.20万吨，环比增112.00万吨；其他地区发运量为423.10万吨，环比减117.40万吨。 全球矿石发运量MA4 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 全球矿石发运量：澳洲MA4 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 图10全球铁矿石发运量图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 全球矿石发运量：其他MA4 900 800 700 600 500 400 300 图12全球铁矿石发运量：巴西图13全球铁矿石发运量：其他 1,000 全球矿石发运量：巴西MA4 900 800 700 600 500 400 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 300 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运显著回升。四大矿商发运总量为2175.80万吨，环比增237.28万吨，其中VALE发运环比增228.65万吨至636.70万吨，低位持续回升；澳洲矿商发运增减互现，RIO、FMG发运环比分别增18.08、43.31万吨，但发往中国量均迎来下降。 VALE 800 700 600 500 400 300 200 RIO 发往中国比例（右） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 86% 84% 82% 80% 78% 76% 74% 72% 70% 图14淡水河谷发运量图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 BHP 发往中国比例（右） 700 650 600 550 500 450 400 图16必和必拓发运量和发往中国比例 350 79% 200 82% 300 77% 150 80% 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17FMG发运量和发往中国比例 91% 96% 89% 400 94% 87% 350 92%90% 85% 300 88% 83% 250 86% 81% 84% FMG 发往中国比例（右） 95% 500 100% 93% 450 98% 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产持续