周观REITs2022年11月第1周：REITs市场上涨，3只REITs将上市

证券研究报告|策略周报 2022年11月05日 REITs周报 REITs市场上涨，3只REITs将上市 周观REITs2022年11月第1周 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn肖峰 资格编号：S0120522080003 研究助理 邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn 投资要点： 近期3只REITs通过审批，公募REITs将扩容至23只。华泰江苏交控REIT已于2022年10月28日开始面向各类投资者发售，中金安徽交控REIT将于2022年11月7日开始发售，华夏华润有巢REIT进度最慢，将于2022年11月9日开 始网下询价，询价结束后再进行发售、上市。从发售结果来看，REITs打新热度持续，华泰江苏交控REIT的网下获配率和公众获配率均在1%以下，撬动百倍资金认购。 1《. 第七批“单项冠军”：延续优质， 本周REITs市场上涨。其中REITs指数上涨（2.15%）收于129.19点，经营权 相关研究 REITs指数上涨（0.87%）收于115.21点，产权REITs指数上涨（2.84%）收于 136.71点。本周平均涨幅为1.65%，其中，华夏合肥高新创新产业园REIT（3.86%） 彰显小而美——专精特新系列研 究》，2022.11.4 领涨。相对发行价来看，平均涨幅29.19%，其中，华安张江光大园REIT（50.75%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（46.32%）和建信中关村产业园REIT（45.08%） 2《. 专精特新Q3盈利承压，专业创 较发行时价格涨幅位列前三。 新成长路径未变——深挖财报之专精特新2022Q3业绩分析与组合更新》，2022.11.4 本周REITs成交活跃度下降。本周20只公募REITs平均换手率1.3%，成交金额平均值3.43亿元，成交量0.64亿份；上周平均换手率1.32%，成交金额平均值 3《. 业绩仍在筑底期，盈利逐步向中 3.67亿元，成交量0.71亿份。20只公募REITs周度成交金额为17.17亿元，成 下游倾斜——深挖财报之2022年 三季报分析》，2022.11.1 4.《贯彻国家安全观——中观全行业景气跟踪2022年第10期-》， 2022.10.31 5.《11月，耐心待春来周报-》， 2022.10.30 交量为3.2亿份，较此前一周环比变化（-6.51%）和（-9.82%），对应上市以来历史分位水平分别为86.96%、86.96%；周度换手率为1.51%，对应上市以来历史分位水平为56.52%。 本周园区基础设施REITs成交活跃。本周园区基础设施REITs达成最大成交金额 6.2亿元，较此前一周环比上涨（17.01%），生态环保、园区基础设施、交通基础 设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房REITs本周成交金额分别为 1.02、6.2、6.16、1.71、0.93和1.15亿元，较此前一周分别环比0.24%、17.01%、 11.83%、-32.35%、-25.62%和2.78%，区间日均换手率分别为0.97%、2.04%、 1.36%、0.41%、1.28%和1.23%。发行至今，园区基础设施、生态环保、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房公募REITs累计成交金额分别达234.09、102.36、230.51、146.12、22.096和16.876亿元，累计成交量分别为61.34、14.72、22.22、35.29、2.85和5.03亿份。 本周园区基础设施与能源基础设施REITs估值较高，华夏中交与广州广河估值相对较低。对比中证ABS估值，截至2022.11.04，华夏中国交建高速公路REIT （REITs估值8.94/ABS估值10.41)、平安广州交投广河高速公路REIT（REITs 估值11.64/ABS估值14.87）估值相对较低。 风险提示：REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.近期3只公募REITs通过审批，即将上市4 2.公募REITs市场上涨，成交活跃度下降5 2.1.本周REITs指数上涨5 2.2.REITs成交活跃度下降6 2.3.园区基础设施与能源基础设施REITs估值较高9 3.风险提示10 图表目录 图1：公募REITs即将扩容至23只4 图2：REITs发售持续火热，新发REITs获配率均低于1%4 图3：本周REITs指数上涨5 图4：相对发行价涨幅，华安张江光大园REIT（50.75%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（46.32%）6 图5：本周REITs成交活跃度下降7 图6：周度成交及换手情况8 图7：公募REITs累计成交量及成交金额（按资产类别）9 图8：本周园区基础设施达成最大成交金额达6.2亿元，较此前一周环比上涨17.01%9 图9：公募REITs估值对比10 1.近期3只公募REITs通过审批，即将上市 近期3只REITs通过审批，公募REITs将扩容至23只。华泰江苏交控REIT、中金安徽交控REIT、华夏华润有巢REIT分别于2022年10月10日、10月13日、11月1日通过上交所审批。发行进度方面，华泰江苏交控REIT已于2022年 10月28日开始面向各类投资者发售，中金安徽交控REIT将于2022年11月7日开始发售，华夏华润有巢REIT进度最慢，将于2022年11月9日开始网下询价，询价结束后再进行发售、上市。募集份额方面，3只REITs战略配售份额占比均在60%以上，最高达80%，中金安徽交控REIT份额最大，为10亿份，华泰江苏交控REIT和华夏华润有巢REIT则仅为5、4亿份。基金单价方面，中金安徽交控REIT认购价格为10.88元/份，在已完成询价的22只REITs中位列第三，华夏华润有巢REIT询价区间为2.200-2.552元/份，略低于已完成上市的3只保障房REITs。从发售结果来看，REITs打新热度持续，华泰江苏交控REIT的网下获配率和公众获配率均在1%以下，撬动百倍资金认购。 证券简称 资产类型 询价区间询价区间 下限（元上限（元询价时间 募集份额战略配售网下发售公众配售 (万份) 认购份额份额(万份额(万 图1：公募REITs即将扩容至23只 中航首钢生物质REIT 生态环保 /份） 12.500 /份） 14.000 2021-05-24 10,000 (万份) 6,000 份) 2,800 份) 1,200 东吴苏州工业园区REIT 园区基础设施 3.558 4.094 2021-05-24 90,000 54,000 27,000 9,000 华安张江光大REIT 园区基础设施 2.780 3.200 2021-05-24 50,000 27,665 15,635 6,700 博时招商蛇口REIT 园区基础设施 2.100 2.420 2021-05-24 90,000 58,500 22,050 9,450 富国首创水务REIT 生态环保 3.491 4.015 2021-05-24 50,000 38,000 8,400 3,600 浙商证券沪杭甬REIT 交通基础设施 8.270 9.511 2021-05-24 50,000 37,148 10,924 1,928 中金普洛斯REIT 仓储物流 3.700 4.260 2021-05-24 150,000 108,000 29,400 12,600 平安广州交投广河REIT 交通基础设施 12.471 13.257 2021-05-24 70,000 55,281 10,303 4,416 红土创新盐田港REIT 仓储物流 2.163 2.381 2021-05-24 80,000 48,000 22,400 9,600 华夏越秀高速REIT 交通基础设施 6.512 7.499 2021-11-19 30,000 21,000 6,300 2,700 建信中关村REIT 园区基础设施 2.851 3.350 2021-11-19 90,000 63,081 18,843 8,076 华夏中国交建高速REIT 交通基础设施 8.467 10.067 2022-03-29 100,000 75,000 17,500 7,500 国金中国铁建高速REIT 交通基础设施 9.133 10.516 2022-06-15 50,000 37,500 8,750 3,750 鹏华深圳能源REIT 能源基础设施 5.331 6.139 2022-06-27 60,000 42,000 12,600 5,400 中金厦门安居REIT 保障性租赁住房 2.438 2.695 2022-08-05 50,000 31,235 13,136 5,630 红土创新深圳安居REIT 保障性租赁住房 2.270 2.610 2022-08-05 50,000 30,000 14,000 6,000 华夏北京保障房REIT 保障性租赁住房 2.279 2.643 2022-08-12 50,000 30,000 14,000 6,000 华夏合肥高新产园REIT 园区基础设施 1.980 2.280 2022-09-09 70,000 45,500 17,150 7,350 国泰君安临港创新REIT 园区基础设施 3.614 4.343 2022-09-13 20,000 11,000 6,300 2,700 国泰君安东久REIT 园区基础设施 2.724 3.137 2022-09-15 50,000 32,500 12,250 5,250 华泰江苏交控REIT 交通基础设施 7.056 8.125 2022-10-20 40,000 30,000 7,000 3,000 中金安徽交控REIT 交通基础设施 10.188 11.716 2022-10-28 100,000 80,000 14,000 6,000 华夏华润有巢REIT 保障性租赁住房 2.200 2.552 2022-11-09 50,000 30,000 14,000 6,000 资料来源：Wind，询价公告，德邦研究所 图2：REITs发售持续火热，新发REITs获配率均低于1% 东吴苏园产业RE 平安广州广河REIT中金普洛斯REIT博时蛇口产园REIT富国首创水务REIT中航首钢绿能REIT红土盐田港REIT华安张江光大REIT浙商沪杭甬REIT建信中关村REIT华夏越秀高速REIT华夏中国交建REIT鹏华深圳能源REIT国金中国铁建REIT 华夏北京保障房REIT中金厦门安居REIT红土深圳安居REIT华夏合肥高新REIT国泰君安临港REIT国泰君安东久REIT华泰江苏交控REIT中金安徽交控REIT华夏华润有巢REIT 2.31 3.70 13.38 2.30 2.99 8.72 1. 8.00 5.002. 5.003.72 9.006.3170 3.002.1070.00% 10.007.5075.00% 6.004.2070.00% 5.003.7575.00% 5.003.0060.00% 5.003.1262.40% 5.003.0060.00% 7.004.5565.00% 2.001.1055.00% 5.003.2565.00% 1.26 0.88 1.40 1.31 1.40 1.72 0.63 1.23 0.70 1.40 1.40 157.20 139.50 182.290.77% 268.970.64% 93.260.68% 123.150.99% 81.540.86% 0.27 0.53 0.30 0.60 0.60 1 35.96 4.003.0075.00% 10.008.0080.00% 5.00