周观REITs2022年11月第3周：REITs市场回调，成交活跃

证券研究报告|策略周报 2022年11月19日 REITs周报 REITs市场回调，成交活跃 周观REITs2022年11月第3周 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn肖峰 资格编号：S0120522080003 研究助理 邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn 相关研究 1.《风高浪急的考验A股2023年度策略-》，2022.11.16 2.《预期博弈，现实考验》， 2022.11.13 投资要点： 本周REITs市场回调。其中REITs指数下跌（-4.43%）收于122.37点，经营权 REITs指数下跌（-4.27%）收于108.37点，产权REITs指数下跌（-3.44%）收于 130.98点。本周平均涨幅为-2.46%，其中，红土深圳安居REIT（-4.82%）领跌。相对发行价来看，平均涨幅22.37%，其中，华安张江光大园REIT（47.26%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（40%）和中金普洛斯仓储物流REIT（36.21%）较发行时价格涨幅位列前三。 本周REITs成交活跃度上升。本周20只公募REITs平均换手率1.53%，成交金额平均值3.79亿元，成交量0.67亿份；上周平均换手率1.17%，成交金额平均 值3.1亿元，成交量0.57亿份。20只公募REITs周度成交金额为18.96亿元，成交量为3.37亿份，较此前一周环比变化（22.46%）和（18.82%），对应上市以来历史分位水平分别为90.14%、87.32%；周度换手率为1.34%，对应上市以来历史分位水平为49.30%。 3《.周观REITs：REITs市场回调， 政策支持REITs扩大试点范围周观REITs2022年11月第2周-》，2022.11.12 4.《次新交易热度继续提升——周观新股2022年11月第2周》， 2022.11.12 5.《待春来启示录A股底部动静框架-》，2022.11.10 本周交通基础设施REITs成交活跃。本周交通基础设施REITs达成最大成交金额 9.28亿元，较此前一周环比上涨（60.22%），生态环保、园区基础设施、交通基 础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房REITs本周成交金额分别为 0.97、5.46、9.28、1.56、0.56和1.12亿元，较此前一周分别环比9.76%、34.73%、 60.22%、3.00%、-40.20%和34.26%，区间日均换手率分别为0.94%、1.72%、 2.71%、0.35%、0.78%和1.21%。发行至今，园区基础设施、生态环保、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房公募REITs累计成交金额分别达245.07、104.21、245.58、149.2、23.601和18.825亿元，累计成交量分别为64.08、15.03、23.92、35.96、3.03和5.64亿份。 本周园区基础设施REITs估值较高，华夏中交与广州广河估值相对较低。对比中证ABS估值，截至2022.11.18，华夏中国交建高速公路REIT（REITs估值8.26/ABS估值10.33)、平安广州交投广河高速公路REIT（REITs估值11.07/ABS估值14.78） 估值相对较低。 风险提示：REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.公募REITs市场回调，成交活跃度上升4 1.1.本周REITs指数回调4 1.2.REITs成交活跃度上升5 1.3.园区基础设施REITs估值较高7 2.风险提示8 图表目录 图1：本周REITs指数回调4 图2：相对发行价涨幅，华安张江光大园REIT（47.26%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（40%）4 图3：本周REITs成交活跃度上升5 图4：周度成交及换手情况6 图5：公募REITs累计成交量及成交金额（按资产类别）7 图6：本周交通基础设施达成最大成交金额达9.28亿元，较此前一周环比上涨60.22%7 图7：公募REITs估值对比8 1.公募REITs市场回调，成交活跃度上升 1.1.本周REITs指数回调 本周REITs指数下跌，红土深圳安居REIT（-4.82%）领跌。我们构建了包含所有项目的“公募REITs总指数”、“经营权REITs指数”和“产权REITs指 数”，并以首日相对发行价涨跌幅为基点，初始点数为100，跟踪观察REITs市场的整体情况。本周（2022.11.14-2022.11.18）REITs指数下跌，其中REITs指数下跌（-4.43%）收于122.37点，经营权REITs指数下跌（-4.27%）收于108.37点，产权REITs指数下跌（-3.44%）收于130.98点。本周平均涨幅为-2.46%，其中，红土深圳安居REIT（-4.82%）领跌。相对发行价来看，平均涨幅22.37%，其中，华安张江光大园REIT（47.26%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（40%）和中金普洛斯仓储物流REIT（36.21%）较发行时价格涨幅位列前三。 图1：本周REITs指数回调 165 160 155 150 145 140 135 130 125 120 115 110 105 100 95 90 资料来源：Wind，德邦研究所 REITS指数（%）经营权REITs指数（%）产权REITs指数（%） 图2：相对发行价涨幅，华安张江光大园REIT（47.26%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（40%） 代码 名称 交易日期 收盘价(元) 周涨跌幅 10日涨跌幅 20日涨跌幅 60日涨跌幅 相对发行价涨跌幅（%） 上周相对发行价涨跌幅（%） 环比变动 （%） 180101.SZ 博时招商蛇口产业园REIT 2022-11-18 3.027 -3.17% -4.54% -7.94% -6.83% 33.64 38.01 -4.37 180102.SZ 华夏合肥高新创新产业园REIT 2022-11-18 2.606 -1.70% - - - 19.0 0 21 05 -2.05-2.15 180201.SZ 平安广州交投广河高速公路REIT 2022-11-18 11.069 -2.28% -4.91% -5.83% -9.24% -7.63 -5.47 180202.SZ180301.SZ180401.SZ180501.SZ180801.SZ 508000.SH508001.SH508006.SH508008.SH 华夏越秀高速公路REIT红土创新盐田港仓储物流REIT鹏华深圳能源清洁能源REIT红土深圳安居REIT 中航首钢生物质REIT华安张江光大园REIT 浙商证券沪杭甬高速REIT富国首创水务REIT 国金中国铁建高速REIT 2022-11-182022-11-182022-11-182022-11-182022-11-182022-11-182022-11-182022-11-182022-11-18 8.2183.1678.0203.100 15.602 4.2558.4264.6529.596 -0.17% -1.99% -1.79% -0.67% 19.3 2 19 53 -0.20 -1.80%-1.81% -4.32% -4.95% -4.84% 40.00 42.56 -2.56-2.51 -3.37% -0.98% 1.10% 36.02 38.53 -4.82% -6.88% -4.70% - 24.8 0 31.12 -6.32 -3.55% -5.59% -8.23% -8.86% 27.9 4 32.65 -4.72 -1.05% -2.32% -4.02% 1.73% 47.26 48.81 -1.56 -3.33% -4.36% -5.91% -9.01% 7.89 11.61 -3.71 -2.19% -4.00% -5.70% -4.09% 34.49 37.49 -3.01 -1.17% -2.98% -2.30% -1.90% 0.10 1.29 -1.19 508018.SH 华夏中交高速公路REIT 2022-11-18 8.260 -2.96% -7.61% -11.68% -12.30% -11.34 -8.63 -2.70 508021.SH 国泰君安临港创新智造园REIT 2022-11-18 5.462 -1.46% - - - 32.57 34.54 -1.97 508027.SH 东吴苏州工业园区产业园REIT 2022-11-18 4.572 -3.99% -5.44% -4.79% -8.94% 20.4 4 25.45 -5.01 508056.SH 中金普洛斯仓储物流REIT 2022-11-18 5.104 -0.91% -3.17% -4.17% -2.68% 36.21 37.47 -1.25 508058.SH 中金厦门安居REIT 2022-11-18 3.157 -3.66% -4.45% -3.19% - 21.4 2 26.04 -4.62 508066.SH 华泰江苏交控REIT 2022-11-18 7.343 - - - - -3.82 - - 508068.SH华夏北京保障房REIT2022-11-183.136 -3.92% -4.68% -3.21% - 24.94 30.04 -5.10 508088.SH 国泰君安东久新经济产业园REIT 2022-11-18 3.986 -0.75% - - - 31.33 32.32 -0.99 508099.SH 建信中关村产业园REIT 2022-11-18 4.276 -4.55% -6.88% -9.23% -9.37% 35.09 41.54 -6.45 . . 均值-2.46%22.3726.80 资料来源：Wind，德邦研究所 1.2.REITs成交活跃度上升 本周REITs成交活跃度上升。本周20只公募REITs平均换手率1.53%，成交金额平均值3.79亿元，成交量0.67亿份；上周平均换手率1.17%，成交金额 平均值3.1亿元，成交量0.57亿份。20只公募REITs周度成交金额为18.96亿元，成交量为3.37亿份，较此前一周环比变化（22.46%）和（18.82%），对应上市以来历史分位水平分别为90.14%、87.32%；周度换手率为1.34%，对应上市以来历史分位水平为49.30%。 图3：本周REITs成交活跃度上升 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 资料来源：Wind，德邦研究所 成交量(亿份)成交金额(亿元)换手率(%，右) 图4：周度成交及换手情况 日期 成交量（亿份） 成交额（亿元） 周换手率（%，取周五值） 成交量分位数 成交额分位数 换手率分位数 2021-06-25 6.90 28.94 1.5286 100.00% 100.00% 59.15% 2021-07-02 1.11 4.32 1.0928 16.90% 14.08% 36.62% 2021-07-09 0.76 3.15 0.6935 11.27% 7.04% 11.27% 2021-07-16 0.78 3.33 0.8675 12.68% 9.86% 19.72% 2021-07-23 0.75 3.07 0.6955 7.04% 4.23% 12.68% 2021-07-30 0.62 2.80 0.5874 4.23% 2.82% 4.23% 2021-08-06 0.76 3.61 0.8626 9.86% 11.27% 18.3