东兴晨报

2022年11月7日星期一 分析师推荐 【东兴宏观】美联储加息周期峰值预期再次提升（20221103） 11月2日，美联储连续第四次加息75bp，联邦基金利率升至3.75~4%。 我们认为结合原油、非管理人员时薪持续回落，地产降温，基本可以判断本轮通胀见顶，但冬季可能会有反复。通胀是本轮加息进程的决定性因素。我们从2020年开始对本轮通胀周期的观点一直有二：一是通胀维持高位的时间比美联储预期的要长，二是通胀回落的幅度比美联储预期的要小。其中最主要的内生原因是地产周期的恢复，导致通胀中枢上移50bp至2.3%附近。本轮通胀已脱离原油增长趋势，为90年代以来首次。一般而言，核心通胀与过去12个月CPI均值高度相关，因此需要更长时间回落。在薪资增速同比没有降至4%以下前，服务类价格较难有效回落。考虑到4季度欧洲能源危机或导致能源价格再次走高，3季度为通胀良性回落的最佳窗口期，通胀回落非常有限。我们一直强调，高通胀背景下实体经济陷入衰退不可避免。相比欧洲，美国衰退或较为温和。 美债方面，维持美十债上限4.1~4.35%。因黄金价格跌势，10月初我们已将美十债上限从3.75%~4%修正至4.1~4.35%，并提出处于这一区间的时间不会很长。此次修正并非因为通胀或加息路径预期的变化，而是9月美元指数上升导致的金价下跌，我们在模型预测时对金价变动预期不足导致。该模型只能提供正常情景下与宏观经济环境相匹配的美债合理区间，不能预测 (分析师：康明怡执业编码：S1480519090001电话：021-25102911) 【东兴农业】科前生物（688526）：Q3业绩迎拐点，研发实力持续强化 （20221103） 事件：公司公布2022年三季报。公司2022年前三季度共实现营业收入6.87 亿元，yoy-11.50%，实现归母净利润2.83亿元，yoy-26.56%。其中单三季度 实现营收2.93亿元，yoy+26.97%，归母净利润1.24亿元，yoy+24.61%。 养殖行情好转，公司Q3经营迎来拐点。随着养殖行情持续好转，动保需求逐步恢复，公司Q3经营迎来拐点，单季度营收和利润端均显著增长；产品研发稳步推进，P3实验室筹备建设中。 我们认为，公司积极筹建自有高级别动物生物安全实验室，将显著提升公司自身前端研发实力，有望持续加快公司产品研发进程，叠加公司在渠道布局方面持续着力，有望充分受益于动保市场化改革带来的行业长期扩容和提质机遇，进一步增强公司竞争力。公司盈利预测及投资评级：我们预计公司 东兴晨报P1 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,070.8 2.43 深证成指 11,187.43 3.2 创业板 2,451.22 3.16 中小板 7,648.52 3.52 沪深300 3,767.17 3.27 香港恒生 15,339.49 -3.08 国企指数 5,170.51 -3.45 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 东南电子 20.84 电子 20221031 远航精密 16.20 有色金属 20221031 天振股份 63.00 轻工制造 20221101 有研硅 9.91 电子 20221101 永顺泰 6.82 农林牧渔 20221102 宏景科技 40.13 计算机 20221102 曙光数创 28.80 机械设备 20221103 众智科技 26.44 电力设备 20221104 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格行业上市日 *价格单位为元/股 数据来源：wind,东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 2022-2024年归母净利润分别为4.19、5.92和7.45亿元，EPS为0.90、1.25和1.57元，PE值为25.13、18.13和14.41倍。看好动保需求恢复带来公司业绩改善，以及公司产品研发稳步推进，竞争力持续强化。维持“强烈推荐”评级。 (分析师：孟林执业编码：S1480522090002电话：010-66554023分析师：程诗月执业编码：S1480519050006电话：010-66555458) 重要公司资讯 1.艾迪精密：关于公司控股股东、实际控制人、董事长兼总经理增持股份的进展公告。增持计划的实施情况：截至2022年11月04日，公司控股 股东、实际控制人、董事长兼总经理宋飞先生通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计增持本公司股份1,821,200股，占公司股本总数的0.22%，合计增持金额为人民币2,657万元，已超过增持金额下限的50%。增持后，宋飞先生直接持有公司股份9,785,107股，占公司股本总数的1.16%。本次增持计划尚未实施完毕，增持主体将继续按照相关增持计划，在增持计划实施时间内择机增持公司股份。（资料来源：iFinD） 2.祁连山：公司发布关于重大资产重组项目延期发出股东大会通知等事项的公告。根据《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》，发行股份购买资产的首次董事会决议公告后，董事会在6个月内未发布召开股东大会通知的，上市公司应当重新召开董事会审议发行股份购买资产事项，并以该次董事会决议公告日作为发行股份的定价基准日。根据目前进展，预计无法于首次董事会决议公告日6个月内（即2022年11月11日前）再次召开董事会并发布股东大会通知。（资料来源：iFinD） 3.金徽股份：关于控股股东一致行动人股份质押的公告。截至本公告披露日，中铭国际控股集团有限公司持有公司股份200,000,000股，占公司 总股本的20.45%。本次股份质押后，中铭国际累计质押公司股份165,000,000股，占其持有公司股份总数的82.50%，占公司总股本的 16.87%。（资料来源：iFinD） 4.齐鲁银行：重庆华宇集团有限公司持有齐鲁银行股份。重庆华宇集团有限公司持有公司股份数量为256,330,342股，占公司总股本比例为5.60%。本次质押82,000,000股，本次质押后，重庆华宇累计质押公司股份127,000,000股，占其持有公司股份数量的49.55%。（资料来源：iFinD） 5.金禾实业：公司年产5000吨三氯蔗糖溶剂回收楼于11月3日22时31分左右发生火灾事故，于11月4日2时59分全部扑灭，事故造成1名 维修巡检人员死亡，无其他人员受伤。目前，事故具体产生原因正在调查当中。本次事故对现场厂房、设备等资产造成一定的损失，公司已向保险公司报案，相关保险核损理赔工作正在有序开展，初步核算财产损失较小。公司其他生产装置运行稳定，预计本次事故不会对公司生产经营造成重大不利影响。（资料来源：iFinD） 经济要闻 1.央行行长易纲指出，要完善货币政策体系，维护币值稳定，促进经济增 长。增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。深化金融改革，提升金融服务实体经济能力。加强和完善现代金融监管，强化金融稳定保障体系，为推动经济高质量发展和维护国家经济安全提供坚实有力保障。（资料来源：iFinD） 2.商务部等8部门联合印发通知，在全国增设首都国际机场临空经济区、天津经济技术开发区、重庆两江新区、前海蛇口自贸片区等29个国家进口贸易促进创新示范区。截至目前，进口示范区已达43个。（资料来源：iFinD） 3.人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会：11月4日联合发布《个人养老金实施办法》。个人养老金是指政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营、实现养老保险补充功能的制度。实行个人 账户制，缴费完全由参加人个人承担，年缴纳上限12000元。（资料来源：iFinD） 4.中国银保监会：就《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法(征求意见稿)》公开征求意见。拟规定，个人养老金理财产品发行机构、销售机构和托管机构应在商业可持续基础上，对个人养老金理财产品的管理费和托管费设置优惠的费率标准，豁免认(申)购费等销售费用。商业银行对资金账户免收年费、账户管理费、短信费、转账手续费。拟规定，资金账户可以由参加人在开办个人养老金业务的商业银行开立或指定，也可以由参加人通过其他符合规定的个人养老金产品销售机构，在开办个人养老金业务的商业银行指定，但不得由个人养老金产品销售机构直接在商业银行开立。（资料来源：iFinD） 5.国家统计局：据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，10月下旬与10月中旬相比，15种产品价格上涨，32种下降，3种持平。其中，黑色金属整体下跌，螺纹钢环比降3.6%，线材环比降 2.4%；化工产品中，硫酸环比涨8.2%，烧碱环比降9.6%；农产品方面，生猪(外三元)价格为27元/千克，环比下降2.5%。（资料来源：资料来源：iFinD） 每日研报 【东兴农业】天康生物（002100）：养殖行情改善带动业绩扭亏，综合竞争力持续强化（20221103） 事件：公司披露2022年三季报。公司2022年前三季度共实现营业收入128.86亿元，yoy+4.51%，归母净利润2.58亿元， yoy+255.54%。其中单三季度实现营收48.77亿元，yoy+10.53%，归母净利润3.55亿元，yoy+183.93%。 养殖行情改善带动公司业绩扭亏，产能布局持续推进。随着Q3生猪养殖行情大幅改善，公司养殖业务实现扭亏为盈，带动业绩整体回暖。公司前三季度共出栏生猪150.57万头，yoy+26.53%。按照公司目前的出栏节奏，我们判断公司年初制定的220万头全年出栏目标有望基本实现。从成本角度看，公司Q3养殖事业部完全成本为17.3元/公斤，其中新疆地区作为公司最核心养殖基地，仍然保持着相对区位优势，完全成本已达到15.8元/公斤左右，媲美行业优秀水平。公司立足新疆布局，目前 已经将养殖产能延伸至河南、甘肃两地，预计到今年底公司合计产能有望达到年出栏300万头以上，以实现公司区域市占率的持续提升。 其他板块稳步发展，综合竞争力持续强化。公司持续推进养殖产业链布局，各项业务均保持稳步发展态势。饲料业务方面， 在前期养殖行情不佳的背景下公司前三季度饲料总产销量同比仅小幅下降。公司持续开拓疆外西北地区饲料市场，未来有望实现区域市占率的稳步提升。动保业务方面，公司Q3表现较为亮眼，实现利润1.12亿元，为公司除养殖业务以外的第二大利润来源。前三季度公司动保业务同比增长6%左右，其中布病疫苗等拳头产品较去年同比均大幅增长。公司在研产品中圆-支二联、伪狂犬苗等新品已处于新兽药注册阶段，未来上市后有望快速贡献业绩。此外，公司全资子公司天康制药国企混改和员工持股工作已经落地，未来有望充分激活企业发展活力，调动员工积极性，实现动保板块快速发展和养殖全产业链综合发展，进一步强化公司综合竞争力。 我们持续看好公司养殖板块稳步扩张及养殖成本不断优化带来的区域市占率持续提升和养殖利润持续增长。而饲料、动保等板块的持续发展不仅为公司带来长期稳定的利润和现金流，也为公司养殖业务的长期发展奠定基础。看好公司在养殖产业链完整布局和多板块共同作用下综合竞争力持续强化，向着一体化区域龙头的方向持续迈进。 公司盈利预测及投资评级：预计公司2022-2024年归母净利润分别为6.60、19.53、20.03亿元，EPS为0.49、1.44、1.48元， 对应PE值为17.30、5.84、5.70倍。维持“推荐”评级。风险提示：生猪价格波动、公司生猪产能扩张不及预期等。 (分析师：孟林执业编码：S1480522090002电话：010-66554023分析师：程诗月执业编码：S1480519050006电话： 010-66555458) 【东兴农业】隆平高科（000998）：短期业绩受多重因素拖累，看好种子业务优势持续强化（20221103） 事件：公司披露2022年三季报，公司前三季度共实现营业收入12.84亿元，yoy+55.20%，实现归母净利润-7.10亿元， yoy-138.17%。其中单三季度实现营收0.86亿元，