计算机行业2022三季报总结及Q4展望

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2022年11月06日 计算机行业2022三季报总结及Q4展望 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 11% 2% -6% -15%-23%-32% 2021/112022/022022/052022/082022/11 计算机沪深300 分析师：刘泽晶邮箱：liuzj1@hx168.com.cnSACNO：S1120520020002联系电话： 计算机行业周观点 本周观点: 一、计算机板块2022三季报情况跟踪 目前计算机行业2022年三季报披露完毕，我们以SW计算机行业分类为基础，调整后选取268个标的作为此次分析样本。1）收入端看，三季度经营情况回暖；2022年前三季度计算机板块实现营业收入7310亿元，同比增长4.79%；其中，单三季度实现营业收入2553亿元，同比增长1.94%。2）成本&利润端看，整体费控改善明显，Q3三大费用率持续下降，但由于重点公司利润下降净额较大，影响整个行业的利润表现。3）细分赛道看，收入端工业软件、能源IT、云计算及智能驾驶增长较快，其中仅能源IT录得利润正增速。4）资金面角度，计算机板块公募持仓较Q2略有提升，但仍处于2014年以来历史低位。 二、Q4展望：板块行情有望持续，把握四条主线 下游需求和企业盈利能力已有边际改善：随着相关政策落地，数字经济、数字化转型的重视程度将会得到大幅提升，投资占比将会增加；疫情影响终将消退，实体经济恢复可期，数字化相关的需求有望持续恢复。同时22年以来，以恒生电子、深信服为代表的行业龙头公司开始控费，费用增速收窄，盈利能力改善。 自9月底以来，计算机板块出现明显反弹。我们认为，随着下游需求和企业盈利能力的持续改善，板块行情有望持续，重点关注“稳增长、促消费、强底座、图自立”四条主线。 三、投资建议 信创及基础设施：重点推荐金山办公、用友网络、深信服、东方通、海光信息。其他受益标的包括中国软件、神州数码。行业应用及网络安全：重点推荐工业软件（华大九天、中望软件）、智能驾驶（中科创达、四维图新、德赛西威）；能源IT （国能日新、朗新科技、东方电子）；金融科技（指南针、恒生电子）；AI（科大讯飞）。其他受益标的包括教育新基建（竞业达、捷安高科）；医疗IT（卫宁健康、创业惠康）；网络安全 （安恒信息、奇安信）。 投资建议 重申坚定看好云计算SaaS、能源IT、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线：1、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。2、新能源IT：重点推荐能源SaaS龙头朗新科技（通信组联合覆盖）、配网调度先头兵东方电子、国产能源BIM软件龙 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 头恒华科技。3、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。4、智能驾驶：重点推荐智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。6、网络安全：重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。7、信创：国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。 风险提示 市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。 盈利预测与估值 资料来源：wind、华西证券研究所 注：朗新科技（与通信联合覆盖）、金山办公（中小盘组联合覆盖）。 正文目录 1.本周热点：计算机行业2022三季报总结及Q4展望5 2.本周热点内容7 2.1.计算机板块2022前三季度情况跟踪7 2.2.Q4展望：板块行情有望持续，把握四条主线14 2.3.投资建议15 3.本周行情回顾16 3.1.行业周涨跌及成交情况16 3.2.个股周涨跌、成交及换手情况17 3.3.核心推荐标的行情跟踪18 3.4.整体估值情况18 4.本周重要公告汇总19 5.本周重要新闻汇总21 6.历史报告回顾28 7.风险提示30 图表目录 图表12022前三季度及2022Q3计算机公司收入及增速情况7 图表22022前三季度计算机公司收入增速分布7 图表32022Q3计算机公司收入复合增速分布7 图表42022前三季度及2022Q3计算机公司归母净利润及增速情况8 图表5计算机板块Q3营收及净利润增速情况8 图表6计算机板块Q3毛利率及净利率情况8 图表7计算机板块单季度管理费用率/销售费用率/研发费用率变动情况9 图表822前三季度计算机板块细分子赛道营收及归母同比增速情况9 图表922前三季度金融IT营业收入及增速情况10 图表1022前三季度金融IT归母净利润及增速情况10 图表1122前三季度医疗IT营业收入及增速情况10 图表1222前三季度医疗IT归母净利润及增速情况10 图表1322前三季度能源IT营业收入及增速情况10 图表1422前三季度能源IT归母净利润及增速情况10 图表1522前三季度工业软件营业收入及增速情况11 图表1622前三季度工业软件归母净利润及增速情况11 图表1722前三季度信创营业收入及增速情况11 图表1822前三季度信创归母净利润及增速情况11 图表1922前三季度云计算营业收入及增速情况11 图表2022前三季度云计算归母净利润及增速情况11 图表2122前三季度智能驾驶营业收入及增速情况12 图表2222前三季度智能驾驶归母净利润及增速情况12 图表2322前三季度网络安全营业收入及增速情况12 图表2422前三季度网络安全归母净利润及增速情况12 图表25计算机板块前十大机构持仓股（截至20220930）13 图表26计算机2022Q3基金增持股数占公司流通股的比例最高的前十家公司13 图表27计算机板块公募持仓情况14 图表22申万一级行业指数涨跌幅（%）（本周）16 图表23申万一级行业指数涨跌幅（%）（2022年初至今）16 图表24计算机行业周平均日成交额（亿元）17 图表25申万计算机行业周涨幅前五（%）（本周）17 图表26申万计算机行业周跌幅前五（%）（本周）17 图表27申万计算机行业日均成交额前五（亿元）18 图表28申万计算机行业日均换手率涨幅前五（%）18 图表29本周核心推荐标的行情18 图表30申万计算机行业估值情况（2010年至今）19 1.本周热点：计算机行业2022三季报总结及Q4展望 一、计算机板块2022三季报情况跟踪 目前计算机行业2022年三季报披露完毕，我们以SW计算机行业分类为基础，调整后选取268个标的作为此次分析样本。1）收入端看，三季度经营情况回暖；2022年前三季度计算机板块实现营业收入7310亿元，同比增长4.79%；其中，单三季度实现营业收入2553亿元，同比增长1.94%。2）成本&利润端看，整体费控改善明显，Q3三大费用率持续下降，但由于重点公司利润下降净额较大，影响整个行业的利润表现。3）细分赛道看，收入端工业软件、能源IT、云计算及智能驾驶增长较快，其中仅能源IT录得利润正增速。4）资金面角度，计算机板块公募持仓较Q2略有提升，但仍处于2014年以来历史低位。 二、Q4展望：板块行情有望持续，把握四条主线下游需求和企业盈利能力已有边际改善： 随着相关政策落地，数字经济、数字化转型的重视程度将会得到大幅提升，投资占比将会增加。疫情影响终将消退，实体经济恢复可期，数字化相关的需求有望持续恢复。 22年以来，以恒生电子、深信服为代表的行业龙头公司开始控费，费用增速收窄，盈利能力改善。 板块行情有望持续，把握四条主线： 我们曾在中报总结中写到“行至谷底处，又该乐观时。目前基本面与资金面都已处在谷底，向前看乐观因素远大于悲观。历史角度看，计算机板块上半年的营业收入占全年约40%，全年维度我们看好基本面、资金面情况的双重改善，静待板块春天。” 自9月底以来，计算机板块出现明显反弹。我们认为，随着下游需求和企业盈利能力的持续改善，行情有望持续，重点关注“稳增长、促消费、强底座、图自立”四条主线。 三、投资建议 信创及基础设施：重点推荐金山办公、用友网络、深信服、东方通、海光信息。其他受益标的包括中国软件、神州数码。 行业应用及网络安全：重点推荐工业软件（华大九天、中望软件）、智能驾驶 （中科创达、四维图新、德赛西威）；能源IT（国能日新、朗新科技、东方电子）；金融科技（指南针、恒生电子）；AI（科大讯飞）。其他受益标的包括教育新基建 （竞业达、捷安高科）；医疗IT（卫宁健康、创业惠康）；网络安全（安恒信息、奇安信）。 投资建议：重申坚定看好能源IT、云计算SaaS、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线： 1、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公 （与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。 2、新能源IT：重点推荐能源SaaS龙头朗新科技（通信组联合覆盖）、配网调度 先头兵东方电子、国产能源BIM软件龙头恒华科技。 3、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。 4、智能驾驶：重点推荐智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。 5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。 6、网络安全：重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。 7、信创：国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。 2.本周热点内容 2.1.计算机板块2022前三季度情况跟踪 目前计算机行业2022年三季度报披露完毕，我们以SW计算机行业分类为基础，调整后选取268个标的作为此次分析样本。 （一）整体计算机板块经营业绩总结 收入端：三季度经营情况回暖。整体法下，2022年前三季度计算机板块实现营业收入7310亿元，同比增长4.79%；其中，单三季度实现营业收入2553亿元，同比增长1.94%。 约45%的计算机公司前三季度营收出现负增长。将收入增速划分5个区间：高于100%、50%至100%、20至50%、0至20%、负增长。就2022年前三季度来看，增速出现负增长的公司数量最多，有122家，占比45.5%；增速落于0-20%的公司有89家，占比33.2%；增速超过50%的仅14家。单三季度营收出现负增长的公司占比超过40%，数量达到107家；增速落于0-20%的公司有76家，占比28.4%；增速超过50%的有24家。 图表12022前三季度及2022Q3计算机公司收入及增速情况 8000 6000 4000 2000 0 19.36% 14.83% 79% 94% 64% 57% -3. -4. 4. 1. 202020212022 前三季度营业收入（亿元）Q3营业收入（亿元）前三季度增速Q3增速 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 资料来源：Wind，华西证券研究所 图表22022前三季度计算机公司收入增速分布图表32022Q3计算机公司收入复合增速分布 140 122 120 107 120 100 100 89 80 76 80 60 46 60 43 40 4020 2 12 200 10 14 0 ≥100% 50-100% 20-50% 0-20% ＜0 ≥100% 50-100%20-50%0-20% ＜0 22前三季度计算机公司收入增速分布 22Q3计算机公司收入增速分布 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源